За даними Bloomberg, фінансові менеджери дійшли висновку, що багато «зелених» інвестицій не принесуть прибутків так швидко або так високо, як вони сподівалися. У ключовому секторі сонячної енергетики у третьому кварталі чисті шорти перевищили чисті лонги у 77% компаній.
Минулого тижня ми повідомляли, що ведмежі настрої на ринках нафти впали до рівня, який востаннє спостерігався під час світової фінансової кризи 2008 року. На думку сировинних аналітиків Standard Chartered, основними темами, які наразі домінують на нафтових ринках, є очікування жорсткої макроекономічної ситуації, надзвичайна слабкість попиту на нафту та постійні побоювання щодо надлишку пропозиції на нафтових ринках у 2025 році.
Однак нещодавній аналіз Bloomberg виявив більш несподіваний висновок: «розумні гроші» роблять значні ставки на чисту енергетику, а не на викопне паливо. Індустрія хедж-фондів з капіталом у 5 трильйонів доларів має чисті довгі позиції в нафті, газі та вугіллі, але чисті короткі — в акумуляторах, сонячній енергії, електромобілях та водні. За даними Bloomberg, керуючі фондами дійшли висновку, що багато «зелених» інвестицій не принесуть прибутку так швидко або так високо, як вони сподівалися.
Ставки хедж-фондів спричинили хвилю імпульсу проти відновлюваної енергетики, в результаті чого S&P Global Clean Energy Index втратив майже 60% своєї вартості з моменту досягнення піку в 2021 році, тоді як S&P Global Oil Index, а також індекс широкого ринку S&P 500 злетіли більш ніж на 50%.
У ключовому секторі сонячної енергетики в третьому кварталі чисті шорти перевищили чисті лонги у 77% компаній, що є значним збільшенням порівняно з 33% у першому кварталі 2021 року. Хедж-фонди в основному стурбовані тим, що абсолютне домінування Китаю ускладнює західним конкурентам набрати обертів. Найбільші виробники сонячних панелей — Tongwei, GCL Technology Holdings (OTCPK:GCPEF), Xinte Energy, Longi Green Energy Technology, Trina Solar, JA Solar Technology та Jinko Solar (NYSE:JKS) — є китайськими. Щоб проілюструвати їхнє домінування, уявімо, що вони спільно виробляють достатньо панелей, щоб виробляти 5 ексаджоулів електроенергії щороку. Для порівняння, сім нафтових гігантів, включаючи Exxon Mobil Corp. (NYSE:XOM), Chevron Corp. (NYSE:CVX), Shell Plc (NYSE:SHEL), TotalEnergies (NYSE:TTE), BP Plc (NYSE:BP), ConocoPhillips (NYSE:COP) та Eni S.p.A. (NYSE:E), видобувають з надр близько 40 ексаджоулів нафтової енергії на рік, або трохи менш як 18 мільйонів барелів на день. Однак, Велика Сонячна енергія перемагає Велику Нафту, якщо взяти до уваги кілька факторів, зокрема той факт, що лише чверть енергії, яка видобувається зі свердловин нафтових компаній, перетворюється на корисну енергію, а переважна більшість втрачається у вигляді тепла. Електродвигуни перетворюють понад 85 відсотків електричної енергії в механічну порівняно з менш ніж 40 відсотками для двигуна внутрішнього згоряння газу.
Американська компанія First Solar Inc. (NASDAQ:FSLR), акції якої котируються на біржі, вирізняється з-поміж інших: з початку року її індекс FSLR зріс на 17,2%. На відміну від багатьох конкурентів, First Solar розробила ланцюжок створення вартості, орієнтований на США, і не покладається на технологію кристалічного кремнію, в якій домінують китайські виробники.
Ведмежі настрої, що пронизують сектор, мають кілька негативних наслідків: За даними Mercom Capital Group, у першій половині 2024 року сонячні компанії зафіксували найвищий обсяг боргового фінансування за останнє десятиліття. За цей період сонячні компанії залучили $12,2 млрд у рамках 50 угод з боргового фінансування, що на 53% більше порівняно з $8 млрд, залученими в рамках 33 угод за перші шість місяців 2023 року. За словами Раджа Прабху, генерального директора Mercom, сонячні компанії все частіше змушені позичати кошти для фінансування зростання, в той час, як інвестори утримуються від участі через низку галузевих перешкод, включаючи високі процентні ставки, нові тарифи на китайський імпорт і майбутні президентські вибори в США.
«Фінансова активність у сонячному секторі залишається стриманою, попри попутні вітри від Закону про зниження інфляції та сприятливу глобальну політику», — сказав Радж Прабху.
Тим часом уповільнення зростання продажів змусило інвестиційних менеджерів охолонути до колись перспективного сектору електромобілів: 55% компаній в ETF KraneShares Electric Vehicles & Future Mobility Index продали короткі позиції порівняно з 35% на початку 2021 року. Чисті шорти проти виробників акумуляторів для електромобілів і пов’язаних з ними постачальників злетіли до 57% компаній у Global X Lithium & Battery Tech ETF порівняно з 29% на початку 2021 року.
«Я не кажу, що електромобілі померли назавжди, я просто кажу, що темпи зростання знизилися, а галузь переінвестувала», — сказав агентству Bloomberg Пер Лекандер, засновник лондонського хедж-фонду Clean Energy Transition LLP з капіталом 2,7 мільярда доларів. Лекандер має короткі позиції в Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA), акції якої з початку року впали на 12,9%.
Багатостраждальний водневий сектор все ще намагається злетіти. За даними Bloomberg New Energy Finance (BNEF), лише 12% водневих заводів мають клієнтів, з якими укладено угоди про закупівлю електроенергії. Навіть серед проєктів, які підписали угоди про давальницьку сировину, більшість мають розпливчасті, необов’язкові домовленості, від яких можна спокійно відмовитися, якщо потенційні покупці відмовляться від них. Велика проблема полягає в тому, що багато галузей промисловості, які потенційно можуть працювати на водні, потребують дорогого переоснащення, щоб зробити це реальністю, а це стрибок, на який більшість не бажає йти. До того ж зелений водень, отриманий шляхом електролізу води з використанням відновлюваних джерел енергії, коштує майже в чотири рази дорожче, ніж сірий водень, створений з природного газу, або метану, за допомогою реформації парового метану, але без уловлювання парникових газів, що виділяються в процесі. Цілком природно, що важко будувати водневу інфраструктуру, коли попит може не з’явитися роками.
«Жоден розсудливий розробник проєкту не почне виробляти водень, не маючи на нього покупця, і жоден розсудливий банкір не позичить гроші розробнику проєкту без обґрунтованої впевненості в тому, що хтось купить водень, — зазначає аналітик BNEF Мартін Тенглер.
«Це нічим не відрізняється від будь-якого іншого масштабного розвитку енергетики. Газопроводи не будувалися без клієнтів», — каже Лаура Люс, генеральний директор Hy Stor Energy. Компанія Лаури отримала ексклюзивний лист про наміри постачати водень на металургійний завод, який шведська компанія SSAB SA планує побудувати в Міссісіпі.
Минулого місяця Shell Plc (NYSE:SHEL) відмовилася від планів будівництва заводу з виробництва низьковуглецевого водню на західному узбережжі Норвегії через відсутність попиту.
«Ми не побачили, що ринок блакитного водню матеріалізується, і вирішили не продовжувати проєкт», — заявив представник Shell в інтерв’ю агентству Reuters.
Заява Shell з’явилася по гарячих слідах аналогічного кроку нафтогазового гіганта Equinor ASA (NYSE:EQNR). Норвезька державна багатонаціональна енергетична компанія оголосила за кілька тижнів до цього, що не буде продовжувати реалізацію планів будівництва трубопроводу для транспортування водню з Норвегії до Німеччини з партнером RWE (OTCPK:RWEOY), посилаючись на брак клієнтів, а також неадекватну нормативно-правову базу. Equinor мала побудувати водневі заводи, які дозволили б Норвегії відправляти до 10 гігаватів на рік блакитного водню до Німеччини.
«Ми вирішили припинити цей проєкт на ранній стадії. Водневий трубопровід не довів свою життєздатність. Це також означає, що плани з виробництва водню також відкладаються», — заявив представник Equinor в інтерв’ю Reuters.
За матеріалами: https://oilprice.com
Переклад: DeepL.com
