Маржа для бензину non-oxy у Європі піднялась до $22,11/бар. на закритті у понеділок, перевищивши сезонні піки літніх періодів 2024–2025 років і ставши найвищою з 7 травня 2024 року. Середня маржа барж non-oxy у жовтні становила $18,59/бар. — найвищий показник для періоду з 2022 року, коли світовий попит почав відновлюватися після пандемії Covid-19.

Причинизростання маржі бензину в Європі

Джерело: Terminal
За матеріалами: Argus Media

Як санкції і логістика переформатовують європейський ринок середніх дистилятів

У липні 2025 року ключові нафтові бенчмарки зберегли структуру backwardation*, попри певне зниження цін на найближчі ф’ючерси. Ринок підтримали стійкий попит на фізичну нафту, скорочення програм завантаження у Північному морі та низькі комерційні запаси країн ОЕСР. Про це йдеться у звіті OPEC.

Світовий ринок нафти у липні 2025: динаміка спредів та структура backwardation

Динаміка кривих форвардних контрактів

Криві форвардних контрактів на ICE Brent і NYMEX WTI у липні були в стабільному backwardation, що базувалося на позитивному балансі попиту і пропозиції на друге півріччя 2025 року.

• ICE Brent M1/M3 звузився на 0,24 $/бар., до backwardation 1,67 $/бар.
• ICE Brent M1/M6 скоротився на 0,39 $/бар., у середньому до 2,63 $/бар.
• NYMEX WTI M1/M3 знизився на 0,27 $/бар., до 2,15 $/бар.
• DME Oman M1/M3 зріс на 0,51 $/бар., до 2,31 $/бар.
• North Sea Brent M1/M3 піднявся на 0,14 $/бар., до 2,43 $/бар.
• Dubai M1/M3 додав 1,11 $/бар., до 2,93 $/бар.
• У США WTI M1/M3 скоротився на 0,25 $/бар., до 2,23 $/бар.

Різниця між солодкою та кислою нафтою

У липні 2025 року спреди sweet–sour мали протилежну динаміку в різних регіонах.

• В Європі премія Ekofisk–Johan Sverdrup зросла на 0,73 $/бар., до 0,25 $/бар.
• У Чорному морі дисконт Urals до North Sea Dated скоротився на 0,64 $/бар., до –11,81 $/бар.
• У Північно-Західній Європі дисконт Urals зменшився на 0,76 $/бар., до –11,96 $/бар.
• На узбережжі Мексиканської затоки премія LLS–Mars зросла на 1,32 $/бар., до 2,63 $/бар.
• В Азії премія Tapis–Dubai звузилася на 2,41 $/бар., до 3,05 $/бар.
• Премія Brent–Dubai знизилася на 2,03 $/бар., до 0,13 $/бар.

Висновки

• Світовий ринок нафти зберігає високий рівень backwardation, що свідчить про дефіцит пропозиції у найближчій перспективі.
• Регіональні відмінності у спредах пов’язані з локальною структурою попиту, якістю нафти та логістичними обмеженнями.
• Сильніші спреди у бенчмарках Dubai та Oman вказують на зростаючу роль азійського попиту.
• Зміцнення премій на світлих сортах у Європі та США підкреслює ключову роль середніх дистилятів у формуванні ринкових трендів.

* Беквордація (backwardation) — це ситуація на ринку ф’ючерсів, коли ціна ф’ючерсного контракту на певний актив нижча за поточну (спотову) ціну цього активу.

Джерело: Terminal

За матеріалами: OPEC

ОПЕК+ оголосила про найбільше за три роки збільшення видобутку — на 2,5 млн барелів на добу (б/д) з березня по вересень 2025 року, але реалізовано лише близько 540 тис. б/д. Інфраструктурні обмеження, компенсуючі скорочення та потужні літні хвилі попиту швидко поглинули додаткові обсяги. Дефіцит пропозиції підтримує ціни, а ринок залишається у стані беквардації (коли ближчі ф’ючерсні контракти дорожчі за віддалені) — перший контракт Brent у серпні коштував на $2,74 дорожче за шестимісячний.

Структурні причини напруженості на ринку

• Оголошене збільшення видобутку — 2,5 млн б/д, але фактично реалізовано лише 540 тис. б/д.
• Причини: інфраструктурні обмеження, компенсуючі скорочення Іраку та росії, виробничий максимум у Казахстані.
• Понад 70% приросту забезпечила Саудівська Аравія, піднявши експорт на 631 тис. б/д у березні–червні, але значну частину обсягу відправлено у запаси.

Попит поглинає додаткові обсяги

• Сплеск літнього енергоспоживання на Близькому Сході збільшив внутрішній попит.
• Китай у II кварталі поповнив стратегічні запаси на 82 млн барелів (майже 900 тис. б/д), водночас збільшуючи споживання.
• Зростання переробки на НПЗ і регіональних енергетичних потреб утримує ринок у стані дефіциту та беквардації.

Низькі запаси підтримують ціни

• Запаси нафти в країнах OECD залишаються на низькому рівні.
• США: у червні комерційні запаси становили 419 млн барелів — нижче середнього за 5 років.
• Європа: у травні запаси були на 9% нижчими за середній рівень, становивши 394 млн барелів.

Експортні дані: реальний вимір

• За даними Vortexa, у березні–червні експорт ОПЕК+ зріс лише на 460 тис. б/д, тоді як світовий попит додав близько 1 млн б/д.
• Саудівська Аравія — єдине джерело чистого приросту експорту; Ірак, росія, Кувейт, Казахстан та Оман скоротили постачання.

Вісімка ОПЕК+ та перспективи

• Квоти зараз коригують вісім країн: Саудівська Аравія, росія, Ірак, ОАЕ, Казахстан, Кувейт, Оман, Алжир.
• План: підняти видобуток до 32,36 млн б/д до вересня, але структурні обмеження унеможливлюють повну реалізацію.
• Частина країн домагається вищих квот для гнучкості у майбутніх переговорах, а не для негайного нарощування.

Висновки

• Збільшення видобутку на папері не компенсує дефіциту постачання на ринку.
• Літній попит, стратегічне накопичення запасів і обмежені експортні потужності зберігають напружений баланс.
• За відсутності значного зростання експорту ціни залишатимуться підтриманими.

Джерело: Terminal

За матеріалами: fastbull.com (адаптовано)

У травні 2025 року світовий ринок нафти продовжив зниження: кошик OPEC впав на 7,8%, а ф’ючерси ICE Brent і NYMEX WTI знизилися до мінімумів із початку 2021 року. Зниження цін спричинене надлишковою пропозицією, спекулятивним тиском і слабким попитом з боку Китаю та Європи. Водночас послаблення інфляції у США та торговельне потепління між США і Китаєм стримали подальше падіння.

Вартість кошика OPEC (ORB)

У травні вартість ORB знизилася на 5,36 дол. США, або 7,8% м/м, до 63,62 дол./бар.. Усі складові ORB подешевшали на фоні зниження еталонних сортів нафти. Зниження офіційних цін продажу більшості компонентів на трьох основних ринках також сприяло падінню. У річному вимірі (y-t-d), ORB знизився на 11,15 дол., або 13,3%, до 72,50 дол./бар..

Компоненти кошика Західної та Північної Африки — Bonny Light, Djeno, Es Sider, Rabi Light, Sahara Blend та Zafiro — подешевшали в середньому на 3,89 дол., або 5,8% м/м, до 62,96 дол./бар.. Багаторегіональні сорти (Arab Light, Basrah Medium, Iran Heavy, Kuwait Export) знизилися в середньому на 6,04 дол., або 8,6% м/м, до 63,86 дол./бар.. Murban знизився на 4,10 дол., або 6,1% м/м, до 63,63 дол./бар., а Merey — на 4,99 дол., або 8,8% м/м, до 51,73 дол./бар..

Ф’ючерсний ринок нафти

Ціни на ф’ючерси на нафту продовжили зниження у травні на фоні підвищеної волатильності та тиску з боку глобальних макроекономічних чинників і згортання премій за геополітичні ризики. Погіршення настроїв посилили події, пов’язані з торговельною та монетарною політикою.

На початку травня ф’ючерси ICE Brent і NYMEX WTI досягли найнижчих рівнів з початку 2021 року, здебільшого через спекулятивну активність (зростання коротких позицій з боку хедж-фондів). Серед місяця ціни частково відновилися завдяки покращенню фізичних фундаментальних показників, прогресу в переговорах США-Велика Британія та США-Китай, а також через слабший рівень інфляції в США у квітні.

Однак у другій половині травня ринок залишався нестабільним через змішані сигнали щодо торгівлі, геополітичну невизначеність у Східній Європі та на Близькому Сході, а також зростання запасів нафтопродуктів у США і слабкі показники переробки в Китаї.

У травні спред ICE Brent – NYMEX WTI звузився на 43¢ м/м до 3,07 дол./бар. через зниження премій Brent і тиску через надлишкову пропозицію в Атлантичному басейні. Одночасно скорочення запасів у Cushing і зростання переробки в США підтримали WTI.

Спекулятивна активність залишалась нестабільною: в ICE Brent чисті довгі позиції зросли на 49 009 контрактів (+44,6%), а в NYMEX WTI впали на 33 450 контрактів (-21,7%).

Структура ф’ючерсного ринку

Усі три бенчмарки — ICE Brent, NYMEX WTI і GME Oman — у травні продемонстрували сплощення форвардної кривої. На це вплинули зниження премій за ризики, продажі ф’ючерсів і ознаки стабільної пропозиції, зокрема в Атлантичному басейні.

ICE Brent M1–M3 звузився на 41¢ м/м до 98¢, тоді як M1–M6 зріс на 44¢ до 2,49 дол./бар. GME Oman M1–M3 скоротився на 52¢ до 81¢. NYMEX WTI M1–M3 зменшився на 6¢ до 1,03 дол./бар.

Різниця між марками сирої нафти

У США та Азії премія світлої нафти над середньосульфурною зросла через сильні результати світлих сортів. В Європі диференціал зменшився через велику доступність світлої нафти. У Балтії та Чорному морі премія Urals зросла, а в США LLS випередив Mars.

У Азії Tapis–Dubai спред зріс на 42¢ до 2,77 дол./бар. завдяки підвищеним нафтопереробним маржам.

Ризики щодо постачання нафтопродуктів в Україну:

1. Підвищена волатильність ф’ючерсів

   • Цінові коливання на глобальному ринку ускладнюють довгострокове контрактування для українських імпортерів.

2. Скорочення премій для Brent і зростання спреду Brent–WTI

   • Зменшення маржі між Brent і WTI може вплинути на імпортні котирування, які часто орієнтовані на Brent.

3. Слабкий попит на нафтопродукти в ЄС

   • Зниження переробки в Європі може призвести до обмеження експортного потенціалу з боку традиційних партнерів України.

4. Ризики у регіонах постачання (Близький Схід, Східна Європа)

   • Нестабільність у цих зонах — традиційних джерелах імпорту — створює додаткові логістичні та політичні загрози.

5. Зміна позицій трейдерів на ринку

   • Зростання коротких позицій і зменшення довгих вказує на песимізм, який може посилити спекулятивний тиск на ціни для українських покупців.

6. Невизначеність щодо тарифної політики США–ЄС

   • Рішення США щодо відтермінування тарифів лише до 9 липня зберігає невизначеність на ринку, що може вплинути на ціни логістичних послуг та премій.

Джерело: Terminal

За матеріалами: OPEC

Замовити щотижневий звіт по ринку у форматі PDF