У січні 2026 року надходження до бюджету росії від нафти й газу можуть скоротитися майже наполовину в річному вимірі. Причини — падіння світових цін на нафту, різке зміцнення рубля та наслідки західних санкцій. Попри це, обсяги експорту залишаються відносно стійкими, а бюджетні плани кремля щодо фінансування війни проти України поки не зазнали критичного удару.

Падіння доходів

За розрахунками агентства Reuters, бюджетні доходи росії від нафти й газу у січні становитимуть 420 млрд рублів, що еквівалентно приблизно $5,42 млрд.

• –46% у річному вимірі — очікуване скорочення доходів у січні
• Близько 25% усіх бюджетних надходжень росії формує нафтогазовий сектор
• Зміцнення рубля більш ніж на 30% у грудні 2025 року
• Рубльова ціна нафти для податкових розрахунків знизилася до –53%

Зміцнення національної валюти означає, що навіть за стабільних фізичних обсягів експорту бюджет отримує менше рублів з кожного проданого бареля.

Санкції та бюджетні плани

Західні країни вважають нафтогазові доходи росії критично важливими для фінансування війни проти України, тому саме цей сектор став мішенню санкцій.

• Запроваджено 19 пакетів санкцій ЄС та кілька раундів санкцій США
• Попри обмеження, ЄС опосередковано продовжує купувати російські нафту й газ через треті країни

За оцінкою Reuters, у 2026 році федеральний бюджет росії може отримати близько 8,96 трлн рублів (приблизно $120 млрд) від нафти й газу.

• Для порівняння: у 2025 році — 8,48 трлн рублів (близько $110 млрд)
• Це вже означало –24% порівняно з попереднім роком

Експорт і ринок Індії

Додаткове скорочення доходів посилилося після санкцій США у листопаді, спрямованих проти найбільших експортерів сирої нафти.

• Під санкції потрапили ключові компанії
• Індійські клієнти частково переорієнтувалися на інших трейдерів і країни
• Фактичні постачання до Індії у грудні перевищили 1 млн барелів на добу
• Очікування ринку були значно нижчими — близько 800 тис. барелів на добу

Це свідчить, що санкційний тиск знижує доходи, але поки не призводить до обвального падіння фізичних обсягів експорту.

Джерело: Terminal
За матеріалами: investing.com

Середня ціна російської нафти Urals у березні 2025 року знизилася до $58,99 за барель, вперше з червня 2023 року опустившись нижче бюджетного мінімуму у $60. Це створює значний ризик для виконання державного бюджету рф, з огляду на те, що закладена в розрахунках вартість — $69,7 за барель. Падіння цін, зростання знижки на Urals та зміцнення рубля загострюють ситуацію на тлі глобального зниження цін і геополітичної напруженості.

Ціна російської нафти Urals у березні 2025 року впала до $58,99 за барель — це найнижчий показник з червня 2023 року і перше за той час зниження нижче критичного рівня у $60. Про це повідомили у Міністерстві фінансів рф. Саме $60 вважається пороговою ціною, необхідною для виконання російського бюджету без залучення резервів. Якщо ж цей рівень не досягається, уряд змушений компенсувати дефіцит коштом накопичених резервів.

Для порівняння, у січні середня ціна Urals становила $67,66, а в лютому — $61,69. З початку року методику розрахунку середньої вартості нафти було змінено: до обліку додали дорожчий сорт ESPO, який експортується з Далекого Сходу, що мало б, згідно з очікуваннями, збільшити бюджетні надходження.

Проте в березні, за оцінкою Reuters, ціна Urals у рублевому еквіваленті виявилася майже на 25% нижчою за закладений у бюджеті рівень. На падіння вплинули одразу кілька чинників: зниження світових котирувань, розширення знижки на російську нафту та зміцнення рубля.

Бюджет рф на 2025 рік базується на розрахунковій ціні Urals $69,7 за барель і курсі 96,5 рубля за долар. Це означає, що ціна бареля має становити близько 6726 рублів для балансування бюджету. Водночас при актуальному курсі 85,5 руб./$ і ринковій ціні Urals у ~$51, бюджет отримує лише 4360 рублів за барель, що на 35% менше необхідного.

Загалом, ситуація погіршується і на тлі глобального зниження цін. Так, червневі ф’ючерси на Brent у п’ятницю опускались до $64,35 за барель — мінімуму з серпня 2021 року. За два торгових дні Brent подешевшала на 13,59%. Причинами стали оголошення США про запровадження широкомасштабних імпортних мит і контрдії з боку Китаю. Додатковим чинником стала заява ОПЕК+ про плани збільшити видобуток у травні на 411 тис. барелів на добу, попри початкові плани скромнішого зростання лише на 135 тис.

Джерело: НТЦ Псіхєя

За матеріалами: dialog.ua