Доходи рф від нафти й газу у вересні 2025 року скоротяться на 23% у річному вимірі через падіння міжнародних цін на нафту та зміцнення рубля. Це створює додаткові ризики для формування бюджету 2026 року й фінансування війни проти України.

Попри зростання відвантажень нафтопродуктів у серпні, загальний дохід від експорту нафти та пального знизився через розширення знижок і перебої в роботі НПЗ.

Фінансовий тиск на бюджет рф

• Зниження доходів у вересні 2025 року – на 23% у річному вимірі.
• Очікувані надходження – $7,11 млрд (592 млрд рублів), що на 17% більше, ніж у серпні, завдяки скороченню державних субсидій НПЗ.
• Січень-вересень 2025 року – доходи впали на 20,5% р/р, до $79,6 млрд (6,62 трлн рублів).
• Фактори впливу: падіння міжнародних цін на нафту, зміцнення рубля, розширення дисконтів на російську нафту.

Експорт та ринкова кон’юнктура

• У серпні дохід від експорту сирої нафти й пального скоротився на $920 млн порівняно з липнем і становив $13,51 млрд.
• Причини: удари України по НПЗ дронами та тиск США на Індію через закупівлю російської нафти.
• Знижки на російські нафтові марки суттєво розширилися.

Логістика постачання

• Відвантаження нафтопродуктів у серпні зросли на 8,9% у порівнянні з липнем (частина НПЗ відновила роботу після ремонту).
• Зростання експорту з Балтійських та Чорноморсько-Азовських портів.
• Зниження обсягів відвантажень з арктичних портів.

Висновки

• Бюджетні ризики: скорочення доходів ставить під загрозу виконання бюджету рф на 2026 рік.
• Військові витрати: фінансування війни проти України ускладнюється з огляду на падіння доходів.
• Міжнародна конкуренція: знижки на російську нафту під тиском США відкривають простір для посилення позицій інших постачальників на світових ринках.
• Структурні зміни: порушення логістики й атаки на НПЗ підривають стабільність експортних ланцюгів рф.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Oilprice.com

Світовий ринок нафти у липні—початку серпня демонстрував високу волатильність через санкції США, зміну торговельної політики Індії, очікуване зростання видобутку ОПЕК+ і політичні заяви Трампа. Попри досягнення пікових значень котирувань, останні дні липня ознаменувалися фіксацією прибутку. Увагу також привертає стрімке падіння цін на Heating Oil. Розглядається потенційний вплив цих подій на Чорноморський регіон.

Події на ринку нафти й нафтопродуктів

• 1. Динаміка котирувань Brent, WTI, Heating Oil (01.07–01.08.2025):
  • Brent: мінімум — $67,33 (07.07), максимум — $72,83 (30.07), останнє значення — $70,68 (01.08).
  • WTI: мінімум — $65,0 (25.07), максимум — $70,51 (30.07), останнє значення — $67,80 (01.08).
  • Heating Oil: мінімум — $2,3197/галон (01.08), максимум — $2,5939 (18.07).
  • Коментар: За останній тиждень липня ціни Brent і WTI зросли на понад 4%, проте з 31 липня спостерігається корекція.
• 2. Потенційний вплив рішення ОПЕК+:
  • Ймовірне збільшення видобутку на 548 тис. б/д — близько 0,5% світового попиту.
  • Висновок: Цей обсяг може зменшити тиск на ціни в умовах зростаючого попиту, але ймовірний лише незначний ефект — до $1–2 зниження на барель.
• 3. Геополітика та санкції США:
  • Нові санкції охоплюють 20 компаній, серед яких — порт Zhoushan Jinrun у Китаї.
  • Це вже четвертий китайський об’єкт, який потрапив під санкції за торгівлю іранською нафтою.
• 4. Структуризація факторів впливу:
  • Структурні чинники:
    • Очікуване збільшення видобутку ОПЕК+.
    • Зміцнення бюджетної стабільності Саудівської Аравії — дефіцит зменшився на 40% до $9,2 млрд.
  • Короткострокові тригери:
    • Заяви Трампа щодо мит на індійський імпорт у разі закупівлі російської нафти.
    • Різке зниження знижки на Urals — до –$1/барель.
  • Вторинні сигнали:
    • Повернення Chevron до Венесуели під санкційним винятком.
    • Зняття заборони на буріння у Новій Зеландії.
    • Єгипет активізує видобуток з BP та ENI.
• 5. Heating Oil — стрімке падіння:
  • 01.08: ціна знизилась на –3,27% до $2,3197/галон.
  • Причина: в матеріалі не зазначена. Така волатильність свідчить про чутливість трейдерів до спекулятивних сигналів — можливо, на тлі очікувань скорочення попиту в США.
• 6. Потенційний вплив на Україну:
  • Припинення закупівель російської нафти Індією та санкції можуть призвести до перенаправлення обсягів до Чорноморського регіону.
  • Це створює ризик зміни логістичних потоків і умов постачання нафтопродуктів в Україну, особливо у разі тиску на цінові знижки.

Початок серпня характеризується поступовим охолодженням ринку після липневого зростання. Зниження котирувань Brent і Heating Oil на понад 1% за день свідчить про обережність трейдерів щодо майбутніх кроків ОПЕК+ і геополітичних ризиків. Структурні зміни в політиці Індії, нові санкції США і повернення Chevron до Венесуели сигналізують про зміну глобальних торговельних потоків. Для України зростає значення адаптивної логістики та моніторингу чорноморського вектора постачання.

Джерело: Terminal

За матеріалами: oilprice.com

Замовити звіт по ринку

Центробанк росії переглянув прогноз ціни на нафту Urals на 2025–2026 роки до $55 за барель. Зниження цін, разом із зміцненням рубля, призвели до суттєвого дефіциту бюджету та перегляду доходів від нафти й газу.

Оновлений прогноз Центробанку рф

• Прогнозна ціна на нафту Urals на 2025–2026 рр. — $55/барель (у попередньому прогнозі — $60)
• Прогноз на 2027–2028 роки залишено без змін — $60 за барель
• Новий підхід: замість Brent тепер прогнозують Urals напряму

Прогноз Міністерства економрозвитку рф

• Середня ціна Urals у 2025 році: $56/барель
• У 2026 році: $61/барель
• У 2027 році: $63/барель
• У 2028 році: $65/барель
• Методика прогнозування також базується на Urals

Фінансові наслідки для бюджету рф

• Зниження доходів від нафти й газу: до 8.3 трлн рублів у 2024 році (було 11.13 трлн)
• Бюджетний дефіцит зріс у понад три рази — до 3.8 трлн рублів, або 1.7% ВВП
• Ймовірний ризик: якщо рубль залишиться сильним, дефіцит може зрости до майже 5 трлн рублів

«Зміцнення рубля разом зі зниженням цін на нафту змусили уряд росії скорегувати бюджет і зменшити дохідну частину»

Джерело: Terminal
За матеріалами: LIGA.net, ЗМІ

Замовити звіт по ринку

Середня ціна російської нафти в національній валюті залишається нижчою за рівень, закладений у бюджеті на 2025 рік. Це створює додатковий тиск на фінанси країни, яка вже зіштовхнулася з істотним дефіцитом бюджету на тлі зростаючих оборонних витрат та послаблення позицій на світових нафтових ринках.

Ціновий дисбаланс та вплив курсу валюти

Згідно з підрахунками Reuters, у перші два тижні липня середня вартість бареля нафти російської суміші, що використовується для оподаткування, становила 4 701 рубль. Це:

• майже не змінилося порівняно з червнем,
• на 11,1% нижче за оновлену бюджетну мету, яка передбачає 5 281 рубль/барель.

Головна причина цього розриву — укріплення курсу рубля. Із початку року російська валюта зміцнилася на приблизно 45% завдяки зменшенню геополітичної напруги та жорсткій монетарній політиці Центрального банку. Це, у свою чергу, знижує номінальну рублеву вартість нафти, навіть якщо її ціна в доларах залишається стабільною або знижується.

Дефіцит бюджету та переорієнтація пріоритетів

Міністерство фінансів рф минулого тижня повідомило, що дефіцит бюджету за перше півріччя 2025 року склав 3,69 трлн рублів (47,31 млрд доларів США), або 1,7% ВВП. Саме такий показник закладено як цільовий на весь рік, хоча ще в квітні прогноз дефіциту був переглянутий у бік погіршення — з 0,5% до 1,7% ВВП.

Це стало наслідком зниження прогнозу доходів від енергетики на 24%, що є ознакою очікування тривалішого періоду низьких цін на нафту. При цьому витрати на національну оборону були збільшені ще на чверть — до 6,3% ВВП, найвищого рівня з часів «холодної війни».

Міжнародний контекст та ринок

Ціни на нафту на міжнародному ринку знижуються: доларовий еквівалент бареля втратив близько 10% від початку року. Це пов’язано із:

• економічною невизначеністю,
• зростанням видобутку з боку країн OPEC+ (включно з рф),
• зниженням попиту з боку основних імпортерів.

Розрахункова ціна у рублях формується на основі середнього курсу 78,39 рубля за долар у перші два тижні липня та ціни 59,97 долара за барель. Водночас, бюджетний орієнтир — 56 доларів/барель при курсі 94,3 рубля/долар. Таким чином, поточна зміцнена валюта та ринкова ціна не дозволяють досягти цільових показників.

«Середня ціна російської нафти залишається нижчою за бюджетний орієнтир, що посилює фіскальні ризики на тлі зростання витрат на війну», — зазначає Reuters.

Висновки

• росія недоотримує доходи від експорту нафти у рублевому еквіваленті, що негативно впливає на баланс бюджету;
• високі оборонні витрати та падіння нафтових доходів — нестійка комбінація для довгострокової стабільності;
• ринок продовжує реагувати на збільшення пропозиції з боку OPEC+, що тисне на ціни;
• курсова політика Центрального банку рф, хоча й підтримує валюту, посилює податкові втрати від енергетичного сектору.

Замовити звіт по ринку

Оперативна інформація по ринках пального

Джерело: Terminal

За матеріалами: Reuters

Данія розпочала своє шестимісячне головування в Раді Європейського Союзу, стикаючись із викликами європейської безпеки, торгівлі, війни в Україні та внутрішніми суперечностями в самому блоці. Очікується, що країна спробує утримати баланс у дискусіях про довгостроковий бюджет ЄС, санкції проти грузинської влади та рф, а також питання розширення.

Пріоритети головування Данії в ЄС

Данія з 1 липня очолила Раду ЄС, підкресливши важливість єдності на тлі безпекових і торговельних загроз. Прем’єрка Метте Фредеріксен наголосила:

«Європа стоїть на рубежі історії. Світ, що забезпечував нам свободу й добробут, більше не можна сприймати як даність»

Ключові теми наступних шести місяців:

• Довгостроковий бюджет ЄС з 2028 року: Єврокомісія представить базовий план у липні, а розгорнуту концепцію — у вересні. Обговорення триватимуть роками.
• Санкційна політика: обговорення нових обмежень проти Грузії через відхід від демократичних реформ і наближення до москви. 18-й пакет санкцій проти рф можуть погодити найближчими днями, але без зниження стелі ціни на нафту з $60 до $45 через відсутність підтримки Вашингтона.
• Розширення ЄС: Данія прагне прискорити процес, але національні вето сповільнять прогрес. Албанія та Чорногорія зберігають поступове просування, але Угорщина блокує переговори з Україною.

Дипломатичні виклики та питання територій

Особливо чутливою темою залишається статус Гренландії. Данія намагатиметься уникнути обговорення трансатлантичних угод щодо острова, який лишається під її контролем, попри інтереси США. Нещодавні вибори у Гренландії зміцнили позиції Копенгагена, але питання може знову постати перед ЄС.

Внутрішні суперечності в ЄС

• Угорщина та Словаччина можуть заблокувати жорсткі санкції проти Грузії та рф.
• Будапешт блокує переговори про членство України та може продовжувати це до виборів 2026 року.
• Інші країни можуть відповісти затримкою перемовин із «улюбленцями» Угорщини — Боснією і Герцеговиною та Сербією.
• Косово, яке подало заявку на вступ у 2022 році, ймовірно, не зрушить із місця через відсутність консенсусу серед членів ЄС і політичну кризу в Приштині.

Джерело: Terminal

За матеріалами: oilprice.com

Замовити тижневий звіт по ринку

Оперативна інформація по ринках пального

Сенат США через впливовий Комітет з фінансів оновлює бюджетний законопроєкт, вилучивши податкову підтримку для виробництва чистого водню, скорочуючи термін дії кридитування до кінця 2025 року.

Законопроєкт «One Big, Beautiful Bill» від Республіканців переносить датою завершення дії кредиту 45V з 1 січня 2033 на 1 січня 2026 року, тобто лише проєкти, що розпочнуть будівництво до кінця 2025 року, зможуть скористатися підтримкою. Розробники чистого водню потребують від 4 до 6 років для початку будівництва. Наприклад, проєкт HIF Global у Техасі потребує часу до кінця 2027 року — він під загрозою зриву. Сенатський комітет вирішив залишити в тексті законопроєкту положення про вилучення 45V — про це повідомляють Hydrogen Insight і H2 View.

Реакція галузі

• Сім регіональних хабів США з виробництва водню оприлюднили лист, в якому закликають Сенат зберегти 45V, називаючи його «суттєвим для успіху хабів і енергетичного майбутнього країни».
• Американський інститут нафти (API) та Федерація виробників чистого водню (FCHEA) попереджають, що відкликання кредиту спричинить вихід інвестицій у інші регіони — зокрема Європу й Китай.
• Аналітики вказують на можливий спад інвестиційної активності у секторі чистого водню, що може призвести до втрати робочих місць та послаблення глобальної конкурентоздатності США.

«Понад половина запланованих чистих водневих проєктів не зможуть почати будівництво до кінця 2025 року, — і в більшості випадків — вже занадто пізно» — заявила галузева спільнота.

У зв’язку з цим висока ймовірність зриву технологічних проєктів, адже строк користування кредитом звужено до кінця 2025 року. Зростання інвестиційного ризику у секторі, що охоплює виробництво зеленого і синього водню. Зміщення капіталовкладень у більш стабільні юрисдикції — ЄС та Азія стають привабливішими.

Проте, Сенат ще має голосувати за бюджетний законопроєкт у цілому. Галузеві асоціації та хаби готують додаткові звернення до законодавців, щоб зберегти кредит. Якщо закон остаточно затвердять у поточній редакції — виклики для чистого водню стануть критичними вже починаючи із 2026 року.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Reuters, Hydrogen Insight, H2 View

Замовити тижневий звіт по ринку

Мексика демонструє найбільше скорочення нафтовидобутку серед не лише країн альянсу ОПЕК+, але й усіх виробників у світі — падіння становить 680 тис. барелів на добу, знижуючи загальний рівень до 1,3 млн барелів на добу протягом прогнозного періоду.

Експортер чи імпортер?

У поєднанні з прогнозом попиту, викладеним у Звіті IEA, це може призвести до того, що країна стане чистим імпортером нафти в обсязі близько 500 тис. барелів на добу вже до 2030 року. У найближчі роки країна може втратити енергетичну незалежність, зменшуючи видобуток майже на 700 тис. барелів на добу

Хоча з 2021 по 2023 роки спостерігалося короткочасне відновлення виробництва завдяки активізації розробки конденсатного родовища Кескі (Quesqui), загальна динаміка залишалася низхідною. Під час пандемії компанія Pemex значно скоротила заплановані інвестиції, а попередній уряд вимагав зосередитися на швидкому збільшенні видобутку з наземних та мілководних родовищ, нехтуючи перспективними, але дорогими глибоководними проєктами. Станом на 2024 рік понад половина видобутку Pemex забезпечувалася лише сімома з 240 родовищ.

Проблеми лише поглиблюються

З огляду на майбутнє, проблеми лише поглиблюються: компанія має високий рівень заборгованості, а до 2030 року планується запуск лише одного великого проєкту. У першій половині 2025 року видобуток знизився приблизно на 160 тис. барелів на добу у річному вимірі. Через фіскальні зміни, великі борги перед постачальниками та скорочення бюджету на розвідку кількість бурових установок зменшилася з 50 у жовтні 2024 року до менш ніж 20 за шість місяців. Хоча нещодавно з’явилися повідомлення про часткову оплату заборгованостей, і п’ять установок повернулися до роботи.

Проєкт Trion компанії Woodside з видобутком 100 тис. барелів на добу орієнтується на запуск у 2028 році, тоді як Zama і розширення Ku-Maloob-Zaap (KMZ) все ще очікують затвердження. Однак вікно можливостей для старту цих проєктів до завершення прогнозного періоду стрімко закривається.

Джерело: Terminal

За матеріалами: IEA

Замовити тижневий звіт по ринку

У першому кварталі 2025 року сукупний чистий прибуток російських нафтогазових компаній майже вдвічі зменшився порівняно з аналогічним періодом минулого року. Одночасно знижується і дохід бюджету від енергетичного сектору, на тлі падіння світових цін на нафту та дії санкцій.

Фінансові втрати кремля через нафтогазовий сектор поглиблюються

• У січні–березні 2025 року чистий прибуток російських нафтогазових компаній склав лише 9,9 млрд доларів (789,5 млрд рублів), що суттєво менше за 18 млрд доларів (1,445 трлн рублів) за аналогічний період 2024 року.
• Причини падіння: зниження світових цін на нафту, посилення західних санкцій, зміцнення рубля.
• Кожен третій рубль у бюджет рф надходить із нафтогазової галузі — тому така динаміка серйозно вражає державні фінанси.

• Доходи бюджету рф від нафти й газу в травні 2025 року склали 6,5 млрд доларів (512,7 млрд рублів) — на понад 35% менше, ніж у травні 2024 року.
• Це найнижчий рівень доходів з червня 2023 року.
• Вартість експорту сирої нафти в травні знизилась до найнижчого рівня за понад два роки, попри те, що обсяги експорту залишились майже незмінними.

• Крах цін на нафту, що розпочався на початку квітня, призвів до падіння вартості нафти Urals майже до 50 доларів за барель.
• Станом на кінець квітня уряд рф знизив прогноз щодо нафтогазових доходів на 2025 рік на 24%.

«Щомісячне зниження доходів з квітня стало новим ударом по російському бюджету», — зазначає аналітик Bloomberg Джуліан Лі.

Джерело: Terminal
За матеріалами: OilPrice, The Moscow Times, Bloomberg
Додаткові джерела інформації: РБК, Росстат

Замовити щотижневий звіт по ринку у форматі PDF

У травні 2025 року федеральні доходи росії від нафти та газу скоротилися на 53% порівняно з квітнем, досягнувши 512,7 млрд рублів (\$6,55 млрд), що на 35% менше, ніж у травні 2024 року. Це найнижчий показник з червня 2023 року.

Падіння нафтових доходів та його вплив на бюджет росії

Скорочення нафтових доходів росії у травні 2025 року стало наслідком зниження світових цін на нафту та зміцнення рубля. Це призвело до зменшення рублевої вартості нафти Urals до 4 195 рублів за барель (близько \$49,35), що на 38% нижче за показник, закладений у бюджеті на 2025 рік.

• Доходи від нафти та газу у травні 2025 року склали 512,7 млрд рублів, що на 53% менше, ніж у квітні, і на 35% менше, ніж у травні 2024 року.
• У період з січня по травень 2025 року доходи від нафти та газу зменшилися на 14,4% порівняно з аналогічним періодом 2024 року, досягнувши 4,24 трлн рублів.
• Уряд росії переглянув прогноз дефіциту бюджету на 2025 рік, збільшивши його до 1,7% ВВП з попереднього прогнозу в 0,5%.

Зниження нафтових доходів створює додатковий тиск на бюджет росії, особливо в умовах зростання витрат на оборону та соціальні програми. Уряд змушений шукати додаткові джерела фінансування, включаючи використання резервів та збільшення запозичень.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Reuters, NV.ua, Bloomberg, The Moscow Times,

Додаткові джерела інформації по темі:

* Reuters: Росія збільшує прогноз дефіциту бюджету на 2025 рік через низькі ціни на нафту
* Financial Times: Зниження цін на нафту загрожує бюджету росії
* AP News: Економіка росії під тиском через війну в Україні та санкції

Доходи росії від експорту нафти та газу у квітні 2025 року скоротилися на 12%, а за перші чотири місяці року — на 10,3%. Міністерство фінансів рф знизило прогноз доходів на 2025 рік із $134,5 до $102,6 млрд. Ці зміни обумовлені падінням цін на нафту, зокрема сорту Urals, до близько $50 за барель. Унаслідок цього прогноз бюджетного дефіциту був збільшений утричі — до 1,7% ВВП. Очікується, що доходи від енергоресурсів становитимуть 3,7% ВВП, хоча раніше передбачалося 5,1%.

Доходи росії від нафти та газу у квітні знизились на 12% на тлі цінового обвалу

Доходи бюджету росії від експорту нафти та природного газу у квітні 2025 року знизилися на 12% у порівнянні з аналогічним місяцем попереднього року. Загальна сума доходів за квітень склала 13,45 млрд доларів США (1,09 трлн рублів), тоді як у квітні 2024 року цей показник становив 15,2 млрд доларів (1,23 трлн рублів).

За перші чотири місяці 2025 року доходи від нафти та газу скоротилися на 10,3%, до 46 млрд доларів (3,73 трлн рублів). Основними факторами падіння стали значне зниження світових цін на нафту та одноразовий податковий платіж у вигляді збору за видобуток корисних копалин, сплачений нафтовими компаніями у лютому 2024 року.

На фоні ринкового обвалу цін, який почався на початку квітня і знизив вартість російської нафти марки Urals майже до 50 доларів за барель, Міністерство фінансів рф змушене було переглянути макропрогнози. Зокрема, очікувані доходи від нафти й газу на 2025 рік були зменшені на 24% — із $134,5 млрд до $102,6 млрд (з 10,9 до 8,32 трлн рублів відповідно).

Частка енергетичних доходів у ВВП росії зменшиться з 5,1% до 3,7%, згідно з оновленими оцінками. Водночас, прогноз бюджетного дефіциту було збільшено втричі — з 0,5% до 1,7% ВВП, що свідчить про серйозні бюджетні ризики для росії в умовах низьких цін на енергоносії.

У своєму оновленому прогнозі міністерство також переглянуло очікувану середньорічну ціну російської нафти — з $69,70 до $56 за барель у 2025 році.

Джерело: НТЦ Псіхєя» mailto:oil@ukroil.com.ua

За матеріалами:  https://oilprice.com