ОПЕК+ оголосила про найбільше за три роки збільшення видобутку — на 2,5 млн барелів на добу (б/д) з березня по вересень 2025 року, але реалізовано лише близько 540 тис. б/д. Інфраструктурні обмеження, компенсуючі скорочення та потужні літні хвилі попиту швидко поглинули додаткові обсяги. Дефіцит пропозиції підтримує ціни, а ринок залишається у стані беквардації (коли ближчі ф’ючерсні контракти дорожчі за віддалені) — перший контракт Brent у серпні коштував на $2,74 дорожче за шестимісячний.

Структурні причини напруженості на ринку

• Оголошене збільшення видобутку — 2,5 млн б/д, але фактично реалізовано лише 540 тис. б/д.
• Причини: інфраструктурні обмеження, компенсуючі скорочення Іраку та росії, виробничий максимум у Казахстані.
• Понад 70% приросту забезпечила Саудівська Аравія, піднявши експорт на 631 тис. б/д у березні–червні, але значну частину обсягу відправлено у запаси.

Попит поглинає додаткові обсяги

• Сплеск літнього енергоспоживання на Близькому Сході збільшив внутрішній попит.
• Китай у II кварталі поповнив стратегічні запаси на 82 млн барелів (майже 900 тис. б/д), водночас збільшуючи споживання.
• Зростання переробки на НПЗ і регіональних енергетичних потреб утримує ринок у стані дефіциту та беквардації.

Низькі запаси підтримують ціни

• Запаси нафти в країнах OECD залишаються на низькому рівні.
• США: у червні комерційні запаси становили 419 млн барелів — нижче середнього за 5 років.
• Європа: у травні запаси були на 9% нижчими за середній рівень, становивши 394 млн барелів.

Експортні дані: реальний вимір

• За даними Vortexa, у березні–червні експорт ОПЕК+ зріс лише на 460 тис. б/д, тоді як світовий попит додав близько 1 млн б/д.
• Саудівська Аравія — єдине джерело чистого приросту експорту; Ірак, росія, Кувейт, Казахстан та Оман скоротили постачання.

Вісімка ОПЕК+ та перспективи

• Квоти зараз коригують вісім країн: Саудівська Аравія, росія, Ірак, ОАЕ, Казахстан, Кувейт, Оман, Алжир.
• План: підняти видобуток до 32,36 млн б/д до вересня, але структурні обмеження унеможливлюють повну реалізацію.
• Частина країн домагається вищих квот для гнучкості у майбутніх переговорах, а не для негайного нарощування.

Висновки

• Збільшення видобутку на папері не компенсує дефіциту постачання на ринку.
• Літній попит, стратегічне накопичення запасів і обмежені експортні потужності зберігають напружений баланс.
• За відсутності значного зростання експорту ціни залишатимуться підтриманими.

Джерело: Terminal

За матеріалами: fastbull.com (адаптовано)