У липні 2025 року ключові нафтові бенчмарки зберегли структуру backwardation*, попри певне зниження цін на найближчі ф’ючерси. Ринок підтримали стійкий попит на фізичну нафту, скорочення програм завантаження у Північному морі та низькі комерційні запаси країн ОЕСР. Про це йдеться у звіті OPEC.

Світовий ринок нафти у липні 2025: динаміка спредів та структура backwardation

Динаміка кривих форвардних контрактів

Криві форвардних контрактів на ICE Brent і NYMEX WTI у липні були в стабільному backwardation, що базувалося на позитивному балансі попиту і пропозиції на друге півріччя 2025 року.

• ICE Brent M1/M3 звузився на 0,24 $/бар., до backwardation 1,67 $/бар.
• ICE Brent M1/M6 скоротився на 0,39 $/бар., у середньому до 2,63 $/бар.
• NYMEX WTI M1/M3 знизився на 0,27 $/бар., до 2,15 $/бар.
• DME Oman M1/M3 зріс на 0,51 $/бар., до 2,31 $/бар.
• North Sea Brent M1/M3 піднявся на 0,14 $/бар., до 2,43 $/бар.
• Dubai M1/M3 додав 1,11 $/бар., до 2,93 $/бар.
• У США WTI M1/M3 скоротився на 0,25 $/бар., до 2,23 $/бар.

Різниця між солодкою та кислою нафтою

У липні 2025 року спреди sweet–sour мали протилежну динаміку в різних регіонах.

• В Європі премія Ekofisk–Johan Sverdrup зросла на 0,73 $/бар., до 0,25 $/бар.
• У Чорному морі дисконт Urals до North Sea Dated скоротився на 0,64 $/бар., до –11,81 $/бар.
• У Північно-Західній Європі дисконт Urals зменшився на 0,76 $/бар., до –11,96 $/бар.
• На узбережжі Мексиканської затоки премія LLS–Mars зросла на 1,32 $/бар., до 2,63 $/бар.
• В Азії премія Tapis–Dubai звузилася на 2,41 $/бар., до 3,05 $/бар.
• Премія Brent–Dubai знизилася на 2,03 $/бар., до 0,13 $/бар.

Висновки

• Світовий ринок нафти зберігає високий рівень backwardation, що свідчить про дефіцит пропозиції у найближчій перспективі.
• Регіональні відмінності у спредах пов’язані з локальною структурою попиту, якістю нафти та логістичними обмеженнями.
• Сильніші спреди у бенчмарках Dubai та Oman вказують на зростаючу роль азійського попиту.
• Зміцнення премій на світлих сортах у Європі та США підкреслює ключову роль середніх дистилятів у формуванні ринкових трендів.

* Беквордація (backwardation) — це ситуація на ринку ф’ючерсів, коли ціна ф’ючерсного контракту на певний актив нижча за поточну (спотову) ціну цього активу.

Джерело: Terminal

За матеріалами: OPEC

Липень 2025 року на світовому нафтовому ринку пройшов під знаком змішаних цінових рухів, попри стійкі фундаментальні показники фізичного сегмента. Сильні маржі нафтопереробки в Європі та на узбережжі Мексиканської затоки США, а також зростання глобальних обсягів переробки підтримали попит на сиру нафту, особливо для виробництва транспортних палив. Найпомітніше це проявилося у високих маржах на газойль і дизель.

Світовий нафтовий ринок

• Дубай — середньосірчаний бенчмарк зріс на 1,63 $/бар. до 70,82 $/бар. завдяки попиту з Азійсько-Тихоокеанського регіону та обмеженій пропозиції швидких партій. Геополітичні ризики та невизначеність щодо можливих нових тарифів на деякі азійські країни додатково підтримали попит на альтернативні сорти.
• Північноморська нафта (North Sea Dated) — зниження на 0,40 $/бар. до 70,95 $/бар., премія до ICE Brent скоротилася на 15¢ до 1,40 $/бар.. Слабкість ф’ючерсного ринку частково компенсувалася міцним фізичним попитом.
• WTI — падіння на 0,49 $/бар. до 67,37 $/бар., попри стабільні фізичні показники.

Динаміка диференціалів

• У Північно-Західній Європі диференціали посилилися завдяки активному попиту переробників і поверненню азійських покупців.
  • Forties: +23¢ до премії 1,10 $/бар.
  • Ekofisk: –22¢ до 2,05 $/бар.
  • Johan Sverdrup: –95¢ до 1,79 $/бар.
• У Західній Африці спостерігалося зростання премій через високий попит у Європі та Азії:
  • Bonny Light: +64¢ до 1,99 $/бар.
  • Forcados: +85¢ до 3,29 $/бар.
  • Qua Iboe: +74¢ до 2,45 $/бар.
  • Cabinda: +75¢ до 1,58 $/бар.
• У Середземномор’ї:
  • Saharan Blend: +45¢ до 1,03 $/бар.
  • Azeri Light: –1,12 $ до 2,55 $/бар. через проблеми з якістю.
  • CPC Blend: –6¢ до дисконту 1,50 $/бар.
• На Близькому Сході більшість диференціалів зросла відносно Дубаю.
  • Oman: +1,32 $ до премії 3,30 $/бар.
• У США (USGC) експортна економіка була обмеженою, а якісні проблеми тиснули на ціни.
  • LLS: –11¢ до премії 2,42 $/бар.
  • Mars: –1,46 $, перехід у дисконт 0,25 $/бар.

Ключові середні значення липня 2025 (US$/бар.)

• OPEC Reference Basket: 70,97 (+1,24)
• Arab Light: 72,17 (+1,34)
• Basrah Medium: 70,58 (+1,34)
• Iran Heavy: 70,81 (+1,68)
• Kuwait Export: 71,41 (+1,58)
• Sahara Blend: 72,45 (+1,05)
• Zafiro: 73,10 (+1,43)
• Dubai: 70,82 (+1,63)
• North Sea Dated: 70,95 (–0,40)
• WTI: 67,37 (–0,49)

Висновки

• Попит на транспортні палива улітку підтримав світові ціни, особливо в Азійсько-Тихоокеанському регіоні.
• Регіональні диференціали демонстрували зростання у більшості хабів, окрім окремих сортів з проблемами якості.
• Слабкість ф’ючерсного ринку обмежила потенційне зростання котирувань у Північному морі та США.

Джерело: Terminal

За матеріалами: OPEC 

Сильне зростання котирувань нафти на Близькому Сході підтримує ринок дистилятів Азії, попри додаткове збільшення видобутку в межах OPEC+. Зростає попит на дизель із низьким вмістом сірки, а премії на російську нафту ESPO свідчать про жвавий попит у Китаї.

Стійке зростання котирувань у Дубаї та Азії

Ціни на Middle East crude зросли до максимальних за понад тиждень значень завдяки корекції Азії на підвищення Брент після попереднього закриття Сінгапуру. Оптимізм щодо торговельних угод і напруженість довкола ядерної програми Ірану підтримали ралі, попри збільшення видобутку OPEC+ на 411 000 барелів на добу, що вже було враховане ринком.

• Фронт-місячний контракт Dubai cash на вересень піднявся на $1.01/барель до $69.61/барель.
• GME Oman для вересня додав $1.08/барель, до $69.78/барель.
• Ф’ючерси ICE Brent для вересня зросли на $1.16/барель до $68.47/барель.
• Різниця між Brent і Dubai для вересня скоротилася до мінус $1.16/барель.

Дизель і нафтопродукти в Азії демонструють зміцнення

Ринок дизеля 10ppm у Сінгапурі зріс ще на $1/барель за день, до $89.73/барель. Це зумовлено дефіцитом у Європі та зростанням crack spread проти Brent до $20.13/барель. На фізичному ринку Aramco продала партію Vitol за премією $1.40/барель FOB до кривої на липень.

• Китайські НПЗ платили премію понад Brent +$2/барель за російську нафту ESPO на умовах доставки.
• Було помітне зміцнення backwardation у кривій котирувань дизеля.

Рух на ринках бензину та мазуту

Ціни на бензин 92 RON у фізичних угодах досягли понад $79/барель. Спотові котирування на серпень зросли до $76.15/барель, попри зниження crack spread до $8.88/барель через швидше зростання вартості нафти.

На ринку морського пального 0.5% FOB Singapore угоди укладалися за преміями $9.50/т і $5.50/т до паперових контрактів. Quantum відзначила зростання оцінки на $1.86/т до $512.30/т. Попри це, crack spread на серпень знизився на $0.37/барель до $5.30/барель через випереджальне зростання вартості нафти.

Ціни на нафту високої сірчистості

На ринку HSFO відбулася жвава торгівля – три вантажі 380 CST укладені зі знижкою $4–5/т до кривої. Quantum підняла оцінку на $0.53/т до $409.47/т завдяки зміцненню серпневого паперового контракту. Водночас crack spread поглибився в негативну зону до мінус $1.80/барель.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Quantum Commodity Intelligence

Замовити тижневий звіт по ринку

Оперативна інформація по ринках пального