Європейські та глобальні фінансові ринки увійшли в новий торговельний день із помірною волатильністю: долар утримує позиції на тлі очікуваного зниження ставки ФРС на 25 б.п., золото зростає, а європейські валюти демонструють стійкість попри змішані макроекономічні сигнали. Аналітики фіксують обережну поведінку інвесторів, чутливість до даних та нові контури співвідношення між ризиком, інфляцією й процентними ставками.

Європейський ринок перед ключовими рішеннями ФРС і макроданими

Під час азійської сесії зберігалася стриманість інвесторів перед очікуваним зниженням ставки Федеральної резервної системи США на 25 б.п. Основні індекси Азії просіли:

• Nikkei 225: −0,11%
• Kospi: −0,36%
• S&P/ASX 200: −0,19%

Долар утримувався стабільно, а прибутковості казначейських облігацій США та інших регіонів зростали.

Резервний банк Австралії зберіг ставку на рівні 3,6% втретє поспіль — через ознаки підвищення інфляції та зниження безробіття до 4,3%.

DXY та очікування ринку

Американський долар залишився стійким і торгувався вище рівня підтримки 99,00. Підтримку надали:

• підвищення прибутковості 10-річних Treasuries до 4,17%;
• зниження очікувань щодо глибокого циклу зниження ставок ФРС, який тепер обмежується прогнозом лише двох додаткових знижень до кінця 2026 року;
• очікування рішення ФРС та оновленого економічного прогнозу.

Монетарний контекст ФРС

• Очікуване зниження ставки до 3,50–3,75% стане третім поспіль.
• Інфляція: CPI — 3,0% у вересні; core PCE — 2,8% у жовтні.
• Ринок праці: безробіття у вересні — 4,4%.
• Згортання кількісного пом’якшення завершено з 1 грудня 2025 року.

«Комітет продовжує прагнути цілей максимальної зайнятості та інфляції 2%», — із матеріалів FOMC.

Золото: обережний підйом

Ціна на золото коливалася в межах $4 195–4 196 за унцію, піднімаючись на 0,12–0,13%. Зростання підтримали:

• пом’якшення долара;
• очікування зниження ставки ФРС;
• геополітичні ризики.

Аналітики допускають рух до $4 245 за умови зміцнення очікувань щодо м’якої монетарної політики.

Євро: стійкість на тлі жорсткішого тону ЄЦБ

Євро торгувався поблизу 1,1645–1,1650 USD — найвищих значень із середини жовтня.

Чинники підтримки:

• очікування збереження ставок ЄЦБ до 2026 року;
• зміцнення інфляційної динаміки єврозони в межах цільових показників;
• уніфікована позиція європейських лідерів щодо використання заморожених російських активів для підтримки України.

Дані ЄЦБ

• Ставка рефінансування: 2,15%.
• Інфляція прогнозується на рівні 2,0% у 2025 році, 1,8% — у 2026.
• GDP єврозони: 1,1% у 2025, 1,1% у 2026.

Швейцарський франк: висока волатильність і позиціонування під рішення SNB

Пара USD/CHF зросла до 0,8058–0,8072, демонструючи короткочасне підсилення долара.

• Ставка SNB: 0% (після 6 знижень поспіль).
• Інфляція: 0,2% у річному вимірі у серпні.
• GDP Швейцарії очікується на рівні 1–1,5% у 2025–2026 рр.

Фунт стерлінгів: стабілізація перед новим сигналом ФРС

GBP торгувався в межах 1,3327 USD (−0,01%), відступивши від шеститижневого максимуму.

Ключові фактори

• Очікування зниження ставки ФРС на 25 б.п.
• Рішення BoE залишити ставку 4,00%.
• Інфляція у Британії: 3,6% у жовтні.
• Безробіття: 4,8%.

Канадський долар: помірне зміцнення

USD/CAD знизився до 1,3851–1,3852 (−0,04%). Підтримка надходить від:

• сильних даних щодо зайнятості Канади;
• очікування поміркованості Банку Канади.

Економічні дані Канади

• GDP за жовтень: +0,3%.
• Інфляція: 2,1% у жовтні.
• Експорт і промисловість: слабке, але стабілізоване відновлення.

Нафта: тиск на котирування через збільшення глобальної пропозиції

Brent знизився до $62,47 (−0,03%), WTI — до $58,84 (−0,07%).

Причина — відновлення видобутку на родовищі West Qurna 2 в Іраку, що дає близько 0,5% світового постачання. Ринок залишається чутливим після найбільшого за три тижні падіння WTI.

Висновки

1. Можливі зміни на європейському ринку нафти й нафтопродуктів

На основі наведених даних можна виділити кілька тенденцій:

• Диверсифікація джерел: відновлення видобутку в Іраку збільшує частку Близького Сходу в глобальній структурі пропозиції, що потенційно знижує залежність Європи від російських обсягів.
• Логістична стійкість: коливання цін Brent і WTI на тлі локальних виробничих подій свідчать про те, що ЄС надалі потребуватиме стратегії гнучкого перенаправлення постачань.
• Стратегічні запаси: зниження цін може стимулювати поповнення резервів.
• Сценарії на випадок блокади: ринкок зберігає високу чутливість до змін пропозиції.

Джерело: Terminal

За матеріалами: IC Markets Global – Europe Fundamental Forecast

Ціни на нафту знизилися через очікування потенційного мирного врегулювання між США та росією, що може призвести до відновлення російського експорту нафти і створити надлишок пропозиції на світовому ринку. Міжнародне енергетичне агентство (ІЕА) знизило прогноз зростання попиту, а Управління енергетичної інформації США (ЕІА) зафіксувало збільшення запасів нафти. Ці фактори разом чинять тиск на нафтові котирування, які вже втратили близько 3%.

Геополітична інтрига і ринкові очікування: інтелектуальна карта впливів на нафтовий ринок

Міжнародні очікування і реакція ринку

• Плани зустрічі Дональда Трампа і Володимира Путіна через два тижні з метою обговорення завершення війни в Україні стали ключовим фактором зниження цін на нафту.
• Ймовірність мирної угоди змусила трейдерів очікувати відновлення експорту нафти з росії, що, на думку більшості спостерігачів, спричинить надлишок постачання на ринку.
• Міжнародне енергетичне агентство (ІЕА) оновило прогноз надлишку пропозиції, очікуючи, що у 2026 році він сягне 2,4 млн барелів на день після приросту у 3 млн барелів у 2025 році.

Поточна динаміка цін

• На момент публікації Brent торгувався на рівні $60,84 за барель, а WTI — по $57,29, обидва сорти втрачають близько 3%.
• Аналітик ANZ Деніел Гайнс зазначив:
  

  «Побоювання щодо дефіциту пропозиції зменшилися після оголошення про зустріч Трампа з Путіним для обговорення припинення війни в Україні» (Reuters).

Скориговані прогнози попиту

• ІЕА прогнозує зростання попиту на нафту лише на 700 000 барелів на добу у 2025 і 2026 роках.
• Це зниження порівняно з попереднім прогнозом у 740 000 барелів на добу, зробленим минулого місяця.

Зростання запасів у США

• Управління енергетичної інформації США (ЕІА) повідомило про збільшення запасів сирої нафти на 3,5 млн барелів за тиждень до 10 жовтня, після приросту на 3,7 млн барелів тижнем раніше.
• Навіть той факт, що це частково пов’язано із сезонним технічним обслуговуванням нафтопереробних заводів, не змінив загального песимістичного настрою.

Торговельна напруга між США та Китаєм

• Новий спалах торговельних суперечок між США та Китаєм викликав побоювання щодо уповільнення глобального економічного зростання.
• Це, у свою чергу, негативно впливає на очікування попиту на нафту на світових ринках.

Висновки

• Ймовірне мирне врегулювання між США та росією може призвести до збільшення обсягів російського експорту нафти, створюючи надлишкову пропозицію на ринку.
• Скорочення прогнозів попиту ІЕА та зростання запасів у США вказують на ослаблення ринкової рівноваги та можливе подальше зниження цін.
• Поєднання геополітичних і макроекономічних факторів (мирна ініціатива, запаси, торговельна напруга) формує нову конкурентну динаміку між основними експортерами енергоресурсів.
• Загалом, нафтовий ринок переходить у фазу потенційного надлишку пропозиції, що може стимулювати перерозподіл ринкових часток і цінові війни між виробниками.

Вплив на конкуренцію

• Зниження цін і можливий надлишок постачання створюють ризики для виробників із високою собівартістю (зокрема, сланцевих компаній США).
• росія може отримати тимчасову перевагу на ринку за рахунок відновлення експорту, але при цьому її доходи скоротяться через нижчі ціни.
• Країни ОПЕК, ймовірно, будуть змушені переглянути політику квот, щоб уникнути обвалу цін.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Oilprice.com

Зниження доходів рф від експорту та глобальні наслідки для ринку нафти

Поточна динаміка експорту та доходів

• За даними Міжнародного енергетичного агентства (IEA), доходи рф від експорту сирої нафти й нафтопродуктів у вересні становили 13,35 млрд дол., що на 230 млн дол. менше, ніж у серпні.
• Загальний експорт нафти й нафтопродуктів зріс на 210 тис. барелів на добу (б/д) — до 7,4 млн б/д.
• Зростання обсягів експорту сирої нафти (на 370 тис. б/д) не компенсувало втрату доходів через падіння цін і скорочення експорту пального.

«Постійні атаки на енергетичну інфраструктуру росії зменшили її переробку нафти на близько 500 тис. барелів на добу, що призвело до внутрішнього дефіциту пального й скорочення експорту нафтопродуктів», — повідомило Міжнародне енергетичне агентство.

Вплив воєнних дій та обмежень експорту

• За оцінками Reuters, морський експорт пального рф у вересні впав на 17,1% у порівнянні з серпнем.
• росія продовжила заборону на експорт бензину та запровадила обмеження для не виробників на експорт дизелю до кінця року.
• Експорт дизельного пального й газойлю у вересні становив 760 тис. б/д — це найнижчий сезонний рівень з 2017 року.

«Часткові обмеження експорту та порушення роботи НПЗ скоротили постачання в Атлантичний басейн, але очікується часткове відновлення в кінці IV кварталу, коли завершиться сезонне технічне обслуговування», — зазначив аналітик ринку Vortexa Мік Штраутманн.

Реакція світових ринків

• Скорочення постачань дистилятів із росії підштовхнуло зростання цін на дизель і авіапальне в Європі, США та Азії.
• Маржа переробки легкої нафти у вересні досягла дворічних максимумів у Європі та 18-місячних на узбережжі Мексиканської затоки США й у Сінгапурі.
• Світовий дефіцит дистилятів свідчить про посилення конкуренції між імпортерами, які змушені шукати нові джерела постачання.

Аналітичні висновки

• Зниження доходів рф від експорту вказує на поступове ослаблення її енергетичного впливу, попри спроби збільшити обсяги сирої нафти.
• Диверсифікація постачання у відповідь на скорочення експорту з рф призвела до зміцнення позицій інших постачальників, насамперед країн Близького Сходу.
• Цінова турбулентність у сегменті дистилятів відображає короткострокову нестійкість ринку, яка може трансформуватися у довготривалі зміни в структурі постачання.

Логічне обґрунтування впливу на конкуренцію

• Скорочення експорту з рф створює вікно можливостей для інших експортерів, що посилює конкуренцію на ринках ЄС та Азії.
• Тривале зниження доходів стимулює перерозподіл ринкових часток і зменшує частку російських компаній у світовій торгівлі паливом.
• Як наслідок, формується тенденція до реструктуризації енергетичних потоків і збільшення ролі альтернативних джерел енергії у середньостроковій перспективі.

Прогноз

• IEA очікує часткове відновлення експорту у кінці 2025 року, але це залежатиме від темпів відновлення нафтопереробних заводів після атак безпілотників.
• Ймовірне збереження дефіциту дистилятів у Європі до весни 2026 року через повільне відновлення постачання.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Oilprice.com

Роздрібні ціни на бензин у рф продемонстрували прискорення зростання. За тиждень вони збільшилися на 0,6%, що перевищує попередній показник у 0,45%. Від початку року вартість пального піднялася на 8,4% при загальній інфляції 4,2%. Такі диспропорції свідчать про додатковий тиск на споживачів та викликають ризики для конкурентного середовища на паливному ринку.

Вплив на пальне

Зростання вартості бензину

• 0,6% за тиждень (16–22 вересня), тоді як попередній тиждень — 0,45%.
• З початку року бензин подорожчав на 8,4%, що удвічі перевищує інфляцію (4,2%).
• Середня ціна: 63,3 руб./л (62,9 руб. на 15 вересня).

Розподіл за марками бензину

• АІ-92: 60,05 руб./л (59,6 руб. тижнем раніше).
• АІ-95: 65,4 руб./л (65,1 руб.).
• АІ-98: 85,3 руб./л (85,2 руб.).

Зростання вартості дизельного пального

• Тижневе підвищення: 0,44% проти 0,2% тижнем раніше.
• За рік дизель подорожчав на 3%.
• Середня ціна: 72,2 руб./л.

Висновки та вплив на ринок

• Темпи зростання цін на бензин значно перевищують рівень інфляції, що означає посилення фінансового тиску на споживачів.
• Подорожчання всіх марок бензину свідчить про системний характер змін, а не про локальні коливання.
• Прискорення росту цін на дизель створює додаткові виклики для логістики та сільського господарства, де цей вид пального є критично важливим.
• Зростання витрат на пальне може обмежити конкуренцію, оскільки дрібніші учасники ринку будуть менш стійкими до зростання собівартості.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Росстат

Індія у серпні зафіксувала найшвидше зростання генерації електроенергії за останні п’ять місяців, що напряму пов’язано з рекордним відновленням промисловості. Водночас ризики зовнішньої торгівлі та тарифних бар’єрів можуть вплинути на подальшу динаміку.

Індія балансує між короткостроковим посиленням залежності від викопних джерел і довгостроковим курсом на енергетичну трансформацію.

Промисловий драйвер

• Генерація електроенергії у серпні зросла на 4% (аналіз Reuters даних Grid India).
• Виробнича активність досягла максимуму з 2008 року.
• PMI у промисловості (HSBC, S&P Global) зафіксував найшвидше поліпшення за 17,5 років.

S&P Global зазначає: «Стійкий попит продовжує підтримувати значне зростання замовлень на фабриках та виробництва».

Оскільки виробництво споживає близько половини всієї електроенергії, зростання PMI стало каталізатором для рекордного підйому генерації. Аналітики прогнозують продовження тренду у найближчі два квартали після завершення сезону мусонів.

Зовнішні бар’єри

• США підвищили тарифи на індійські товари на 50%.
• Чверть цього підвищення пов’язана з закупівлею Індією російської нафти.

Reuters відзначає: «Залишаються сумніви, як індійська промисловість впорається з новими тарифами».

Цей фактор створює додаткові ризики для експорту, але внутрішній попит на електроенергію поки демонструє стійке зростання.

Вугільна енергетика та відновлювані джерела

• У серпні вугільна генерація вперше за п’ять місяців показала річне зростання.
• У травні вугілля впало до мінімуму з часів локдаунів 2020 року через зростання «зеленої» генерації та відсутність спеки.
• Індія достроково на 5 років виконала план — 50% встановлених потужностей з невикопних джерел.

Втім, наявність потужностей не дорівнює їхньому використанню. Обмеження у мережах, затримки з батареями та інфраструктурні проблеми не дозволяють відновлюваним джерелам швидко витіснити вугілля.

Висновки

• Зростання промисловості й попиту на енергію підтримує попит на нафту.
• Торговельні бар’єри з боку США можуть посилити залежність Індії від дешевшої російської нафти.
• У середньостроковій перспективі розширення «зеленої» генерації може знизити структурний попит на нафту, хоча швидкого ефекту очікувати не варто.

Джерело: Terminal

За матеріалами: oilprice.com

У червні 2025 року попит на нафтові продукти в Індії зріс на 138 тис. бар./день у річному вимірі, що перевищило приріст у 110 тис. бар./день у травні. Основними драйверами стали NGL/LPG та транспортні палива, на тлі зростання автомобільних продажів і стабільного економічного зростання.

Очікується, що потужний економічний імпульс в Індії збережеться завдяки стійкому виробництву, аграрному та сервісному секторам, а також підтримці уряду й зниженню інфляції

Структура попиту на нафту в Індії

• NGL/LPG: +78 тис. бар./день, р/р (88,3% споживання припадає на домогосподарства, підтримані урядовою програмою для середнього та низького доходу).
• Бензин: +67 тис. бар./день, р/р (зростання продажів авто на 2,5% у червні, головний драйвер — сегмент SUV; тиск через змішування з етанолом на рівні 19,9%).
• Дизель: +37 тис. бар./день, р/р (45% загального попиту; зростання через гірничодобувну та аграрну активність).
• Jet/Kerosene: +8 тис. бар./день, р/р (сильний попит на внутрішні та міжнародні перевезення).
• Нафта (Naphtha): +4 тис. бар./день, р/р (перше зростання з листопада 2024 р.).
• Інші продукти: –41 тис. бар./день, р/р (покращення після –81 тис. бар./день у травні; зниження попиту на бітум через низьку дорожню активність).
• Мазут: –15 тис. бар./день, р/р (заміщення природним газом у промисловості через екологічну політику).

Ключові економічні фактори

• Індекс PMI* виробничого сектору: 58,4 у червні 2025 р. (максимум за 14 місяців).
• PMI сектору послуг: 60,4 у червні (зростання нових замовлень та виробництва).
• Податкова підтримка: скорочення податку на доходи для середнього класу (31% населення).
• Торговельні суперечки з США: потенційний вплив тарифів обмежений (експорт до США — 2–4% ВВП).

Прогноз на 2025–2026 роки

• Середній попит у 2025 р.: 5,7 млн бар./день (+152 тис. бар./день, р/р).
• Драйвери зростання: бензин (+70 тис. бар./день), дизель (+50 тис. бар./день), Jet/Kerosene (+10 тис. бар./день), NGL/LPG (+40 тис. бар./день).
• Сегмент «інші продукти»: +10 тис. бар./день; нафта (naphtha): –20 тис. бар./день.
• 2026 р.: зростання попиту на 225 тис. бар./день (до 6,0 млн бар./день), Індія стане другим після Китаю драйвером глобального зростання попиту.

* PMI —  Індекс менеджерів з закупівель у виробничій сфері (англ. Purchasing Managers’ Index, скорочено PMI). Це економічний індекс, який використовується для оцінки стану виробничого сектору країни. Він базується на опитуванні менеджерів з закупівель або виробництва щодо ключових показників.

Джерело: Terminal
За матеріалами: OPEC

Економіка Китаю у першому півріччі 2025 року продемонструвала стійке зростання 5,3% р/р, що перевищило показники 2024 року (5%) та закладену ціль на поточний рік. Синергія внутрішнього попиту, державних стимулів і гнучкої зовнішньоторговельної стратегії дозволила зберегти високу динаміку попри зовнішні виклики, зокрема високі тарифи США.

Економічна карта розвитку

Темпи зростання та чинники

• 1 кв. 2025: +5,4% р/р, 2 кв. 2025: +5,2% р/р.
• Частину зростання забезпечив frontloading експорту перед введенням тарифів США.
• Зниження експорту до США у 2 кв. компенсували постачання в інші регіони.

Причинно-наслідковий зв’язок:

• Підвищення тарифів США → скорочення експорту до США → переорієнтація на інші ринки → збереження темпів зростання експорту.

Державна політика та структурні пріоритети

• Липневе засідання Політбюро: оцінка економіки, визначення пріоритетів на 2 півріччя, розгляд 15-го п’ятирічного плану (2026–2030).
• Підтримка високотехнологічного виробництва, внутрішнього споживання, ринку праці та інвестицій у стратегічні сектори.
• Управління борговими ризиками місцевих органів влади та боротьба з недобросовісною конкуренцією.

Причинно-наслідковий зв’язок:

• Цільова підтримка інноваційних секторів → стимул промислового виробництва та зростання експорту високотехнологічної продукції.
• Контроль боргових ризиків → стабільність фінансової системи → зниження макроекономічних ризиків.

Інфляція та споживчий ринок

• Липень: інфляція 0% р/р, після 0,1% у червні.
• Харчові ціни: -1,6% р/р у липні після -0,3% у червні.
• Базова інфляція: +0,8% р/р у липні (червень — 0,7%).

Причинно-наслідковий зв’язок:

• Зниження цін на продукти → підвищення купівельної спроможності → стимул роздрібних продажів.
• Низька інфляція → простір для м’якої монетарної політики → додаткові стимули для економіки.

Ринок нерухомості та споживання

• Ціни у 70 містах: -5% р/р у травні та червні після -5,5% у квітні.
• Роздрібні продажі: +4,8% р/р у червні проти +6,4% у травні.

Причинно-наслідковий зв’язок:

• Стабілізація ринку житла → покращення фінансових настроїв населення → підтримка внутрішнього споживання.

Промисловість

• Виробництво: +6,8% р/р у червні після +5,8% у травні.
• Лідери: хімічна, комп’ютерна, обладнання.
• Виробництво промислових роботів: +38% р/р.

Причинно-наслідковий зв’язок:

• Зростання виробництва роботів → модернізація виробництва → підвищення ефективності та конкурентоспроможності експорту.

Ринок праці

• Міське безробіття: 5% у травні та червні.
• Молодіжне безробіття: 14,5% у червні (14,9% у травні).

Зовнішня торгівля

• Профіцит у липні: $98,2 млрд (червень — $114,8 млрд).
• Експорт: $321,8 млрд у липні, імпорт: $223,5 млрд.

Причинно-наслідковий зв’язок:

• Диверсифікація ринків → стійкість експорту → збереження позитивного торгового балансу навіть за умов тарифного тиску США.

Прогнози

• 2 півріччя 2025: уповільнення квартальних темпів до 4,4%.
• 2025 рік: прогноз підвищено до 4,8%.
• 2026 рік: прогноз — 4,5%.
• Можливі стимули: зниження ставок на 20 б.п., зменшення норми резервування на 50 б.п.

Висновок: Поточна структура зростання Китаю — це поєднання зовнішньої гнучкості та внутрішньої стабільності. Зміни у торгівлі зі США стимулювали переорієнтацію експорту, а внутрішня політика продовжує зміцнювати внутрішній попит, підтримуючи макроекономічну стабільність та інвестиції у технології.

Джерело: Terminal
За матеріалами: OPEC

Після більш ніж 4% зростання економіки у 2023–2024 роках, росія увійшла у 2025 рік зі значно помірнішими темпами — 1,4% р/р. Це зумовлено жорсткою монетарною політикою для зниження інфляції, зниженням світових цін на сировину та обмеженим фіскальним простором.

Економічний розвиток росії у 2025 році

Поточна економічна ситуація

• Зростання ВВП у 2025 році оцінюється у 1,0–2,0% (ЦБ рф), у 2026 році — 0,5–1,5%.
• Інфляція знизилася з 10,2% р/р у квітні до 9,4% р/р у червні 2025 року; місячна інфляція скоротилася до 0,2%.
• Ключова ставка знижена у липні на 200 б.п. до 18% на тлі швидшого, ніж очікувалося, сповільнення інфляції.
• Індекс промвиробництва у червні зріс на 2% р/р після 1,9% у травні та 1,4% у квітні, що нижче за середнє зростання 4,2% у 2024 році.
• Роздрібні продажі зросли у травні на 1,6% р/р, у квітні — на 1,7% р/р, у березні — на 1,2% р/р.

Фіскальні виклики

• Дефіцит бюджету у 2025 році прогнозується на рівні 1,7% ВВП через падіння доходів від вуглеводнів і уповільнене зростання неенергетичних надходжень.
• Можливі заходи уряду: підвищення податків, скорочення витрат або прийняття вищого дефіциту.

Зовнішні фактори

• США розглядають введення «вторинних тарифів» на російський експорт, що може ускладнити торгівлю з Китаєм та Індією.
• ЄС ухвалив 18-й пакет санкцій, який торкнеться нафтового та банківського секторів, включно з коригуванням механізму цінової стелі на нафту.
• Очікуваний вплив на нафтові доходи росії обмежений, оскільки більшість експорту не залежать від сервісів ЄС.

Ринок праці та доходи населення

• Рівень безробіття у червні — 2,3% (2,2% у травні).
• Номінальні зарплати у травні зросли на 14,5% р/р, у квітні — на 15,3% р/р, у березні — на 10,5% р/р.
• Сильне зростання зарплат підтримує споживчий попит.

Прогноз

• Очікується збереження зростання економіки у межах 1,5–2% у 2025 році, що відповідає докризовим рівням.
• Ключові рушії: експорт, державні витрати, помірна монетарна політика.
• Ризики: зовнішньополітичний тиск, обмеження виробничих потужностей, зниження цін на сировину.
• Попри виклики, внутрішнє споживання залишиться відносно стабільним, підтримане високими доходами та держвидатками.

Джерело: Terminal

За матеріалами: OPEC

Економіка Індії у 2 кварталі 2025 року продовжила демонструвати високі темпи зростання на тлі зниження інфляції, стабільного внутрішнього попиту та позитивної динаміки бізнес-очікувань. Водночас існують ризики уповільнення через можливе запровадження США тарифів до 50% на індійський експорт, що може вплинути на другу половину року.

Економічна ситуація в Індії

Зростання ВВП та макроекономічна динаміка

• Зростання ВВП у 1 кв. 2025 року — 7,4% р/р, проти 6,4% р/р у 4 кв. 2024 року.
• Очікуваний середній темп зростання у 2–4 кв. 2025 року — близько 6,3% р/р.
• Прогноз зростання на 2025 рік збережено на рівні 6,5%, аналогічний прогнозу на 2026 рік.

Інфляційні тенденції

• Загальна інфляція у червні 2025 року знизилася до 2,1% р/р — найнижчого рівня з 2019 року.
• Основний драйвер зниження — дефляція цін на овочі.
• Базова інфляція у червні зросла до 4,5% р/р — максимум за майже два роки, через високі ціни на дорогоцінні метали та стійке зростання у сфері послуг.
• Прогноз інфляції на фінансовий рік до березня 2026 року знижено до 3,1% (раніше — 3,7%).

Монетарна політика

• З початку 2025 року ключова ставка знижена на 100 б.п. — з 6,5% до 5,5%.
• У серпні 2025 року Резервний банк Індії залишив ставку без змін, зберігши «нейтральну» позицію.
• Подальші рішення будуть залежати від динаміки інфляції та впливу торговельних обмежень США.

Зовнішня торгівля

• Дефіцит торгового балансу у червні 2025 року скоротився до $18,8 млрд (травень — $22,1 млрд, квітень — $26,4 млрд).
• Імпорт у червні — $53,9 млрд (травень — $60,6 млрд, квітень — $64,9 млрд), зниження пов’язане зі скороченням закупівель сировинних товарів.
• Експорт у червні — $35,1 млрд (травень та квітень — $38,5 млрд).

Ризики та торговельні відносини

• Індія уклала угоду про вільну торгівлю з Великою Британією та продовжує переговори з ЄС.
• США можуть запровадити тарифи у 25–50% на індійський експорт, що перевищує середній рівень тарифів у 2024 році (менше 3%).
• Чинні додаткові тарифи США: 50% — на алюміній і сталь, 25% — на автомобілі та автозапчастини.

Ринок праці та промисловість

• Рівень безробіття у червні — 6,8% (травень — 7,5%, квітень — 6,9%, березень — 7,7%).
• Зростання промислового виробництва: червень — +1,5% р/р, травень — +1,9%, квітень — +2,6%, березень — +3,9%.

Бізнес-очікування

• PMI* у виробництві у липні — 59,1 (червень — 58,4, травень — 57,6).
• PMI у сфері послуг у липні — 60,5 (червень — 60,4, травень — 58,8).

Висновки

• Економіка Індії демонструє стійке зростання на тлі сприятливої інфляційної ситуації та підтримки внутрішнього попиту.
• Головним ризиком для темпів зростання залишаються можливі торговельні обмеження США.
• Підтримка економічного імпульсу очікується завдяки новим торговим угодам, зниженню ставок та високій активності у виробничому та сервісному секторах.

* PMI —  Індекс менеджерів з закупівель у виробничій сфері (англ. Purchasing Managers’ Index, скорочено PMI). Це економічний індекс, який використовується для оцінки стану виробничого сектору країни. Він базується на опитуванні менеджерів з закупівель або виробництва щодо ключових показників, таких як: 

• Нові замовлення
• Обсяги виробництва
• Зайнятість
• Постачання сировини
• Запаси 

Як інтерпретувати значення PMI:

• PMI > 50 — розширення виробництва (економіка зростає)
• PMI = 50 — стабільність (немає змін)
• PMI < 50 — скорочення виробництва (спад)

Джерело: Terminal
За матеріалами: OPEC

Світовий ВВП у 2025 році прогнозується на рівні 3,0% (перегляд угору), у 2026 році — 3,1% (без змін). Підтримка зростання забезпечується easing інфляції, стабільною зайнятістю та споживанням, а також контрзаходами фіскальної й монетарної політики, попри невизначеність у торгівлі США з ключовими партнерами.

Зростання світової економіки у 2025–2026 утримується завдяки політиці підтримки та стійкому споживанню, попри тарифні ризики.

Світова економіка та торгівля у 2025–2026

Джерело: Terminal
За матеріалами: OPEC