Вартість російської сирої нафти за останні три місяці скоротилася на 28% і опустилася приблизно до 40 доларів США за барель. Посилення санкцій США, зростання дисконту до Brent та зниження світових цін різко зменшують бюджетні доходи кремля, формуючи нові ризики для нафтового ринку та енергетичної логістики.

Падіння цін, санкційний тиск і наслідки для ринку

Динаміка цін і експорт

• Близько 40 доларів США за барель отримує росія за нафту, що відвантажується з портів Чорного моря, Балтійського моря та далекосхідного порту Козьміно.
• Це найнижчий рівень з початку вторгнення в Україну у 2022 році.
• За оцінками Bloomberg, ціни на російську нафту впали на 28% за три місяці.

Санкції та дисконт до Brent

• Після санкцій США проти Rosneft та Lukoil дисконт російської нафти до Brent істотно розширився.
• Дисконт сорту Urals до Brent досяг найвищого рівня з травня 2023 року.
• Зниження котирувань Brent пов’язане з очікуваннями можливого мирного врегулювання в Україні та побоюваннями глобального надлишку пропозиції.

Бюджетні наслідки для росії

• Нафта й газ залишаються найбільшим джерелом доходів бюджету кремля, який фінансує війну проти України.
• У грудні доходи від нафти й газу можуть скоротитися майже на 50% у річному вимірі.
• Очікуваний обсяг надходжень — 5,15 млрд доларів США (410 млрд рублів), що є мінімумом з серпня 2020 року.
• Попередній аналогічний рівень — 5,1 млрд доларів США — фіксувався під час пандемії, коли попит на нафту різко впав.

Фактори додаткового тиску

• Зміцнення рубля, що зменшує експортні доходи в національній валюті.
• Подальше розширення санкційного режиму проти ключових виробників і експортерів.

Можливі зміни на ринку нафти й нафтопродуктів

• Диверсифікація джерел постачання для імпортерів з метою зменшення залежності від санкційних ризиків.
• Зростання ролі логістичної стійкості та альтернативних маршрутів у разі блокад або масованих ударів по інфраструктурі.
• Актуалізація підходів до стратегічних запасів нафти й нафтопродуктів.

Захист критичної інфраструктури

• Посилення військової складової захисту портів і терміналів.
• Необхідність інвестицій у розосереджену інфраструктуру та резервні потужності.
• Розвиток механізмів страхування ризиків і регуляторних стимулів для зниження концентрації постачання.

Зміни у ціноутворенні

• Збільшення ролі дисконту як ключового елементу структури ціни.
• Скорочення маржі виробників під тиском санкцій і конкуренції.
• Потенційний перегляд податкової політики для компенсації втрат бюджету.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Oilprice.com

Міністр фінансів росії Антон Сілуанов заявив про необхідність перегляду чинного бюджетного правила, яке передбачає спрямування надлишкових нафтогазових доходів до Фонду національного добробуту (ФНД) при ціні на нафту понад $60 за барель. На тлі падіння цін на нафту та зростання геополітичної напруги, фіскальні резерви країни стрімко скорочуються, що ставить під загрозу стабільне фінансування бюджету в середньостроковій перспективі.​

Зменшення фіскальних резервів та потреба в перегляді бюджетного правила

На розширеному засіданні Міністерства фінансів росії, Антон Сілуанов підкреслив, що чинне бюджетне правило з пороговою ціною на нафту $60 за барель більше не відповідає сучасним викликам. Він запропонував його перегляд для забезпечення стабільного фінансування бюджету протягом трьох років у разі стресових ситуацій на нафтовому ринку. Ліквідні активи ФНД скоротилися з $112,7 млрд до $39 млрд, що ставить під загрозу здатність фонду покривати бюджетні дефіцити. ​

Вплив падіння цін на нафту на бюджетні доходи

Падіння цін на нафту, зокрема сорту Urals до $50 за барель, значно нижче запланованих $69,7, призвело до зниження очікуваних доходів бюджету на 2,5%, або приблизно на трильйон рублів. Це змушує уряд розглядати можливості збільшення запозичень, скорочення витрат або подальшого використання резервів.

Зростання військових витрат та фіскальний тиск

Військові витрати росії становлять близько третини бюджету на 2025 рік. З огляду на зниження енергетичних доходів, уряд планує підвищення податків для забезпечення фінансування військових потреб. Проте аналітики попереджають, що без додаткових заходів це може призвести до скорочення соціальних витрат та зростання фіскального навантаження на громадян. ​

Висновки

На тлі глобальної економічної невизначеності та падіння цін на нафту, росія стикається з необхідністю перегляду бюджетного правила для забезпечення стабільності фіскальної системи. Зменшення резервів ФНД та зростання військових витрат створюють додатковий тиск на бюджет, що вимагає комплексного підходу до фінансового планування та управління ризиками.​

Джерело: НТЦ Псіхєя oil@ukroil.com.ua

Додаткові джерела:Reuters, Interfax, Financial Times