Європейські та глобальні фінансові ринки увійшли в новий торговельний день із помірною волатильністю: долар утримує позиції на тлі очікуваного зниження ставки ФРС на 25 б.п., золото зростає, а європейські валюти демонструють стійкість попри змішані макроекономічні сигнали. Аналітики фіксують обережну поведінку інвесторів, чутливість до даних та нові контури співвідношення між ризиком, інфляцією й процентними ставками.

Європейський ринок перед ключовими рішеннями ФРС і макроданими

Під час азійської сесії зберігалася стриманість інвесторів перед очікуваним зниженням ставки Федеральної резервної системи США на 25 б.п. Основні індекси Азії просіли:

• Nikkei 225: −0,11%
• Kospi: −0,36%
• S&P/ASX 200: −0,19%

Долар утримувався стабільно, а прибутковості казначейських облігацій США та інших регіонів зростали.

Резервний банк Австралії зберіг ставку на рівні 3,6% втретє поспіль — через ознаки підвищення інфляції та зниження безробіття до 4,3%.

DXY та очікування ринку

Американський долар залишився стійким і торгувався вище рівня підтримки 99,00. Підтримку надали:

• підвищення прибутковості 10-річних Treasuries до 4,17%;
• зниження очікувань щодо глибокого циклу зниження ставок ФРС, який тепер обмежується прогнозом лише двох додаткових знижень до кінця 2026 року;
• очікування рішення ФРС та оновленого економічного прогнозу.

Монетарний контекст ФРС

• Очікуване зниження ставки до 3,50–3,75% стане третім поспіль.
• Інфляція: CPI — 3,0% у вересні; core PCE — 2,8% у жовтні.
• Ринок праці: безробіття у вересні — 4,4%.
• Згортання кількісного пом’якшення завершено з 1 грудня 2025 року.

«Комітет продовжує прагнути цілей максимальної зайнятості та інфляції 2%», — із матеріалів FOMC.

Золото: обережний підйом

Ціна на золото коливалася в межах $4 195–4 196 за унцію, піднімаючись на 0,12–0,13%. Зростання підтримали:

• пом’якшення долара;
• очікування зниження ставки ФРС;
• геополітичні ризики.

Аналітики допускають рух до $4 245 за умови зміцнення очікувань щодо м’якої монетарної політики.

Євро: стійкість на тлі жорсткішого тону ЄЦБ

Євро торгувався поблизу 1,1645–1,1650 USD — найвищих значень із середини жовтня.

Чинники підтримки:

• очікування збереження ставок ЄЦБ до 2026 року;
• зміцнення інфляційної динаміки єврозони в межах цільових показників;
• уніфікована позиція європейських лідерів щодо використання заморожених російських активів для підтримки України.

Дані ЄЦБ

• Ставка рефінансування: 2,15%.
• Інфляція прогнозується на рівні 2,0% у 2025 році, 1,8% — у 2026.
• GDP єврозони: 1,1% у 2025, 1,1% у 2026.

Швейцарський франк: висока волатильність і позиціонування під рішення SNB

Пара USD/CHF зросла до 0,8058–0,8072, демонструючи короткочасне підсилення долара.

• Ставка SNB: 0% (після 6 знижень поспіль).
• Інфляція: 0,2% у річному вимірі у серпні.
• GDP Швейцарії очікується на рівні 1–1,5% у 2025–2026 рр.

Фунт стерлінгів: стабілізація перед новим сигналом ФРС

GBP торгувався в межах 1,3327 USD (−0,01%), відступивши від шеститижневого максимуму.

Ключові фактори

• Очікування зниження ставки ФРС на 25 б.п.
• Рішення BoE залишити ставку 4,00%.
• Інфляція у Британії: 3,6% у жовтні.
• Безробіття: 4,8%.

Канадський долар: помірне зміцнення

USD/CAD знизився до 1,3851–1,3852 (−0,04%). Підтримка надходить від:

• сильних даних щодо зайнятості Канади;
• очікування поміркованості Банку Канади.

Економічні дані Канади

• GDP за жовтень: +0,3%.
• Інфляція: 2,1% у жовтні.
• Експорт і промисловість: слабке, але стабілізоване відновлення.

Нафта: тиск на котирування через збільшення глобальної пропозиції

Brent знизився до $62,47 (−0,03%), WTI — до $58,84 (−0,07%).

Причина — відновлення видобутку на родовищі West Qurna 2 в Іраку, що дає близько 0,5% світового постачання. Ринок залишається чутливим після найбільшого за три тижні падіння WTI.

Висновки

1. Можливі зміни на європейському ринку нафти й нафтопродуктів

На основі наведених даних можна виділити кілька тенденцій:

• Диверсифікація джерел: відновлення видобутку в Іраку збільшує частку Близького Сходу в глобальній структурі пропозиції, що потенційно знижує залежність Європи від російських обсягів.
• Логістична стійкість: коливання цін Brent і WTI на тлі локальних виробничих подій свідчать про те, що ЄС надалі потребуватиме стратегії гнучкого перенаправлення постачань.
• Стратегічні запаси: зниження цін може стимулювати поповнення резервів.
• Сценарії на випадок блокади: ринкок зберігає високу чутливість до змін пропозиції.

Джерело: Terminal

За матеріалами: IC Markets Global – Europe Fundamental Forecast

Адміністрація Дональда Трампа презентувала масштабний проєкт стимулювання експорту штучного інтелекту, водночас послабивши екологічні регулювання. Зростання попиту на електроенергію для дата-центрів у США та технологічна конкуренція з Китаєм — нові чинники, що впливають на баланс сил.

Енергетичні ризики на тлі технологічної експансії

Новий стратегічний курс США в сфері штучного інтелекту передбачає масштабне розширення експорту AI-продуктів до країн-партнерів та спрощення процедур для будівництва дата-центрів на федеральних землях. Ці заходи мають безпосередній вплив на енергетичний сектор:

• Підвищення попиту на електроенергію через розвиток енергоємних центрів обробки даних.
• Зростання внутрішнього споживання енергії у США, що може обмежити експортні можливості нафти та нафтопродуктів.
• Пом’якшення екологічних норм — фактор, що може стимулювати додаткову активність у видобутку вуглеводнів на території США.

Геополітичний вимір

У ході презентації плану Трамп заявив:

Америка — це країна, яка почала гонку в сфері ШІ. І я тут, щоби заявити: ми маємо її виграти

Розширення експорту AI-технологій збігається з активізацією перемовин щодо постачання чипів до країн Перської затоки. Це формує нову геоенергетичну вісь впливу, що може перекроїти традиційні маршрути постачання енергоносіїв та перерозподілити торгові потоки у зв’язку з технологічними союзами.

Техно-енергетичне переплетення: ризики та наслідки

З огляду на глобальне зростання попиту на електроенергію, зокрема у США, з’являються нові ризики:

• Рекордне енергоспоживання може призвести до підвищення внутрішніх цін на енергоресурси в енергоекспортуючих країнах.
• Конфлікт між екологічними стандартами та економічною доцільністю створює невизначеність у сфері довгострокових енергетичних інвестицій.
• Посилення конкуренції між США та Китаєм у сфері високих технологій може мати непрямий вплив на треті країни.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Reuters 

Замовити тижневий звіт по ринку

Нафтові ціни відновилися — зростання майже на 1 % — після різкого падіння на початку тижня, завдяки потужному попиту в США та позитивним сигналам щодо припинення вогню між Іраном та Ізраїлем.

Ситуація на ринку нафти

• Brent зріс до $67.68/бар., WTI — до $64.92/бар., скоротивши втрати після падіння на 13 % раніше цього тижня
• Попит у США — запаси сирої нафти впали на 5.8 млн барелів, бензину — на 2.1 млн барелів. Споживання бензину досягло максимуму з грудня 2021 року
• Припинення вогню між Іраном і Ізраїлем зменшило геополітичні побоювання щодо постачань із регіону
• Очікування зниження облікової ставки ФРС підтримують прогнози щодо зростання економіки та попиту на нафту

Регуляторні драйвери та перспективи

• ФРС може знизити ставки вже у вересні, що стимулює економічну активність і попит на нафту
• Аналітики очікують стабілізацію цін у діапазоні $65–70/бар., поки триває очікування нових макроданих зі США

Геополітика на тлі спокою

• Припинення вогню суттєво знизило ризик зриву постачання, хоча загроза з боку Ірану не зникла остаточно
• Ринок різко реагував після атак на ядерні об’єкти Ірану, але зниження напруги забезпечило короткострокове заспокоєння

Висновки

• Попри зниження геополітичної напруги, ринок залишається чутливим до змін у попиті та рішеннях ФРС
• Ціни стабілізувалися, але залишаються вразливими до нових економічних сигналів
• Геополітичний ризик тимчасово знизився, однак ситуація на Близькому Сході залишається ключовим фактором

Джерело: Terminal

За матеріалами:

• Reuters: Most Gulf markets gain on Iran–Israel truce
• Reuters: Oil rebounds on signs of strong US demand
• Barron’s: The Big Reason Oil Prices Are Rising Today

Замовити тижневий звіт по ринку

Попри очікування стабільного тижня на ринку нафти, заява президента США про можливе введення 50% тарифу на товари з Європи знову активізувала побоювання щодо глобальної рецесії, що може обвалити ціни Brent нижче $60/барель вже після наступної зустрічі ОПЕК+.

Макроекономічні ризики зростають

Упродовж тижня ринок нафти демонстрував відносну стабільність: котирування ф’ючерсів ICE Brent коливалися у вузькому діапазоні $64–65 за барель без чітко вираженого тренду.

• Новий імпульс для падіння цін виник після заяви президента США Дональда Трампа про можливість запровадження 50% тарифу на імпорт з ЄС, що створює загрозу загострення торговельної війни.
• У разі поглиблення напруженості між США та ЄС ринок може відреагувати обвальним зниженням.
• Очікується, що наступного тижня відбудеться засідання ОПЕК+, де розглядатиметься питання чергового пом’якшення обмежень — планується розблокування ще 411 тис. барелів на добу у липні.
• Сукупність торговельного тиску та зростання видобутку створює передумови для падіння Brent нижче $60/барель.

«Якщо Європа не змінить свою політику, ми запровадимо 50% тариф — це питання енергетичної справедливості», — заявив президент США Дональд Трамп.

Джерело: Terminal
За матеріалами: oilprice.com

Новая энергетическая стратегия: «дерево целей»

Несколько недель назад группа независимых экспертов инициировала пересмотр действующей редакции Энергетической стратегии Украины на период до 2030 года. Основанием для такого решения послужило осознание ими того факта, что устойчивое развитие топливно-энергетического комплекса может стать драйвером национальной экономики и способствовать ее выходу из глубочайшего кризиса, вызванного бессистемными и корыстными действиями власти, обострением отношений с Российской Федерацией и военными действиями на востоке страны. Одной из самых сложных задач на пути создания нового документа стало формирование «дерева целей», позволяющего сформулировать основные принципы государственной политики в энергетической сфере.

По мнению большинства экспертов, анализировавших Энергетическую стратегию Украины на период до 2030 года, едва ли не главной ошибкой, допущенной разработчиками ее обеих редакций, стал ведомственный подход. В соответствии с ним документ верстался путем обобщения предложений, поступавших из отраслевого министерства и подчиненных ему структур, от руководителей предприятий и академических институтов. В итоге, вместо минимальной с точки зрения необходимости и достаточности совокупности долгосрочных результатов деятельности, сформулированных на основе принципов реальности, мотивации, ясности, обязательности и согласованности, возник хаотичный набор лоббистских пожеланий.

При этом даже поверхностный анализ поставленных целей позволил сделать вывод, что они не будут достигнуты из-за:

• реактивного реагирования на изменения внешней среды, а также сделанного авторами предположения о ее неизменности до 2030 г.;
• разрыва между стратегической и оперативной деятельностью, уверенности составителей документа в том, что реализацию стратегии способно обеспечить лишь ее наличие;
• пренебрежения спецификой объекта планирования и возможностями его изменений (в частности, их темпами);
• заинтересованности в нужных формулировках отдельных участников энергетических рынков.

Впрочем, обе редакции Энергетической стратегии были нереализуемы даже без учета субъективных факторов. Во-первых, к моменту их одобрения большинство объектов ТЭК было приватизировано и управлять ими стало невозможно. Во-вторых, документы ставили задания перед отраслью, а не правительством, формирующим и реализующим государственную политику. А ведь в ней есть ряд проблем, требующих вмешательства. Среди них:

• проблема внешних эффектов. Ни один из энергетических рынков не способен самостоятельно сформировать такие цены и тарифы, которые бы отражали баланс их оценки потребителями и стоимости ресурсов, затраченных на производство. Политика минимизации негативных и поощрения положительных внешних эффектов несовершенна. В частности, производители – основные виновники негативных экстерналий – не облагаются такими налогами, которые способны заставить их изменить свое поведение. Государственные институты не поощряют деятельность субъектов хозяйствования, формирующую положительные экстерналии, а в борьбе с негативными внешними эффектами отдают предпочтение административным инструментам;
• несовершенное право. Энергетические рынки являются системами добровольного обмена. Государство обязано установить правовые рамки, защищающие субъектов хозяйствования, гарантировать право частной собственности, защитить конкуренцию, интеллектуальную собственность и т.д.;
• негативное влияние макроэкономических колебаний. При помощи одних лишь рыночных инструментов невозможно разрешать проблемы, возникающие из-за свойственной любой экономике цикличности. Поэтому государство должно способствовать сглаживанию колебаний;
• несовершенная конкуренция. Создание монопольных преимуществ является целью любого субъекта хозяйствования. Поэтому государство обязано обеспечить конкурентные условия на всех энергетических рынках и предотвращать ситуации, когда их полностью контролируют один или несколько участников. Однако в украинском ТЭК нередки случаи: установления и поддержания завышенных или заниженных цен; создания препятствий для выхода на рынки; распространения ложных сведений, способных нанести ущерб; некорректного сравнения товаров, а также введения в заблуждение в отношении их качества, количества и происхождения. Государство часто препятствует деятельности субъектов хозяйствования; необоснованно ограничивает их права; сужает выбор производителей потребителями; дает указания о первоочередной поставке товаров определенным покупателям; ограничивает доступ к участию в аукционах и тендерах, давая их отдельным участникам преимущества;

Подробнее материал читайте в журнале «Терминал»