Відновлення судноплавства через Ормуз знімає частину геополітичної премії, але баланс 2026 року залежить від повернення видобутку

Reuters повідомило 30 червня, що середній прогноз Brent на 2026 рік у новому опитуванні становить $84,50 за барель проти $90,44 за барель у попередньому місяці. Прогноз WTI знижено до $79,49 за барель проти $84,63 за барель. Обидва показники переглянуто вниз більш ніж на 6% порівняно з травнем.

За даними Reuters, еталонні ціни відступили від пікових рівнів понад $126 за барель для Brent і майже $120 за барель для WTI. У середньому аналітики очікують, що Brent знизиться приблизно з $84 за барель у третьому кварталі 2026 року до близько $79 за барель у четвертому кварталі, а до середини 2027 року перейде до середини діапазону $70 за барель.

Під час конфлікту закриття Ормузької протоки, за матеріалом Reuters, заблокувало майже п’яту частину глобального постачання нафти, спричинивши різке скорочення запасів і дефіцит ринку. Після поновлення руху через протоку частина цієї премії за ризик почала зникати.

«Основна частина геополітичної премії за ризик уже зникла», — зазначив аналітик UniCredit Тобіас Келлер, додавши, що відновлення близькосхідних потоків і слабший попит, імовірно, обмежуватимуть потенціал зростання цін.

Керівник товарних досліджень LBBW Франк Шалленбергер заявив Reuters, що за нормалізації руху через Ормузьку протоку нафтовий ринок повернеться до профіциту, а ціни продовжать знижуватися у другій половині 2026 року.

«Наші оцінки балансу на 2026 рік показують дефіцит ринку приблизно на 2 млн барелів на добу і повернення до невеликого профіциту приблизно на 1 млн барелів на добу в четвертому кварталі 2026 року, якщо видобуток у Затоці відновиться майже до нормального рівня», — сказала керівниця європейських досліджень нафти й газу HSBC Кім Фюстьє.

Reuters також навів перший огляд Міжнародного енергетичного агентства на 2027 рік, у якому очікується збільшення глобального постачання на 8 млн барелів на добу за зростання попиту на 2 млн барелів на добу. За оцінками учасників опитування, зростання попиту на нафту у 2026 році може скоротитися приблизно на 1,0–2,0 млн барелів на добу.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Американський ринок бензину входить у фазу помірного здешевлення. За прогнозом Управління енергетичної інформації США (EIA), у 2026 році середні роздрібні ціни на бензин у США знизяться на 6% порівняно з 2025 роком, а у 2027 році зростуть лише на 1%. Ключовими чинниками залишаються динаміка світових цін на нафту, зміна структури ціни та скорочення нафтопереробних потужностей, особливо на Західному узбережжі.

Прогноз цін: загальне зниження з регіональними відмінностями

• У 2026 році ціни на бензин знизяться в усіх регіонах США, а у 2027 році очікується помірне зростання.
• Навіть після зростання у 2027 році середні ціни залишаться нижчими за рівень 2025 року в усіх регіонах, крім Західного узбережжя (PADD 5).
• На Західному узбережжі скорочення потужностей НПЗ призведе до вищої маржі та цін, які у номінальному вимірі будуть приблизно на рівні 2025 року.
• Найдорожчий регіон — Західне узбережжя, найдешевший — Мексиканська затока, далі Середній Захід.

Довгостроковий тренд: від піку 2022 року до стабілізації

• Поточний прогноз продовжує тренд зниження цін після історичного максимуму $5 за галон у середині 2022 року.
• Очікуване зниження на 20 центів за галон у 2026 році є співставним із падінням цін у 2024–2025 роках.
• Йдеться про номінальні ціни, без урахування інфляційних чинників.

Структура ціни: роль нафти зменшується

• За останні 10 років ціна сирої нафти формувала трохи більше 50% роздрібної ціни бензину в США.
• У 2026–2027 роках внесок нафти зменшиться нижче 45% у середньорічному вимірі.
• Причина — випереджальне зростання світової пропозиції нафти порівняно з попитом.
• Очікується, що середньорічна ціна на нафту буде найнижчою з 2020 року.

Маржа НПЗ: зростання crack spreads на тлі дефіциту

• У 2026 році crack spreads для бензину будуть вищими, ніж у попередні два роки.
• Crack spreads — це різниця між оптовою ціною бензину та ціною сирої нафти, показник прибутковості НПЗ.
• Зростання маржі пояснюється:
  • нижчими запасами бензину;
  • скороченням переробки через зменшення потужностей;
  • напруженими умовами на ринку Атлантичного басейну.
• Водночас очікувані crack spreads будуть нижчими, ніж пікові значення 2022–2023 років.

Висновки

• Диверсифікація постачання залишається критичною: приклад США показує, що навіть за низьких цін на нафту скорочення переробних потужностей може підвищувати маржу та ціни.
• Логістична стійкість і запаси набувають ключового значення в умовах можливих ударів по інфраструктурі та блокад під час широкомасштабної війни.
• Захист критичної інфраструктури має включати не лише військову складову, а й економічну — інвестиції у резервні потужності, страхування ризиків та стимулювання розосередження.
• Ціноутворення дедалі більше залежить не лише від нафти, а й від маржі, податкової політики та конкуренції, що важливо враховувати при регуляторних рішеннях.

Джерело: Terminal

За матеріалами: U.S. Energy Information Administration, Short-Term Energy Outlook