Північно-західна Європа отримала найдешевший пропан із часу початку війни між США та Іраном 28 лютого. Попри закриту Ормузьку протоку, ринок тиснуть одразу два чинники: слабший сезонний попит і достатня пропозиція, насамперед зі США. Це вже знизило котирування великих партій у регіоні ARA до $650 за тонну, а ринок не виключає подальшого зниження.

Що сталося на європейському ринку пропану

Ціни на пропан у Північно-Західній Європі знизилися до найнижчого рівня від початку війни США та Ірану. Йдеться про ринок LPG — зрідженого нафтового газу, до якого належать, зокрема, пропан і бутан.

• 15 квітня котирування великих партій пропану в регіоні ARA — Амстердам, Роттердам, Антверпен, одному з головних торговельних хабів Європи — становило $650 за тонну.
• Це на $323,75 за тонну менше, ніж післявоєнний пік у $973,75 за тонну, зафіксований 19 березня.
• Водночас поточна оцінка все ще на $85,75 за тонну вища, ніж до початку конфлікту.

Отже, ринок уже відіграв значну частину воєнної премії, яка виникла після загострення на Близькому Сході.

Чому ціни падають

Головна причина — фізичної пропозиції на ринку більше, ніж поточного попиту. У Європі та Азійсько-Тихоокеанському регіоні продавці активніше виставляють спотові партії, ніж покупці готові їх забирати.

• Норвезька державна Equinor 16 квітня пропонувала партію ToT23 з відвантаженням на початку травня.
• Ціна пропозиції відповідала премії близько $109 за тонну до травневого паперового ринку.
• Покупців на таких умовах не знайшлося: регіональні гравці були готові платити помітно меншу премію, а частина індикацій узагалі вказувала на очікування знижок.

Це важливий сигнал: навіть на тлі геополітичного ризику покупці не готові переплачувати, якщо бачать достатню альтернативну пропозицію.

Сезонний чинник працює проти цін

Додатковий тиск створює сезонність. Європа увійшла у весняний період, коли тепліша погода зменшує споживання пропану для опалення.

• Попит на опалення слабшає, а отже ринок втрачає один із ключових драйверів підтримки цін.
• За таких умов навіть стабільні обсяги імпорту вже виглядають достатніми, а надлишкові — тиснуть на котирування ще сильніше.

Чому закрита Ормузька протока поки не втримала ціни

На перший погляд ситуація виглядає парадоксально: війна на Близькому Сході, Ормузька протока залишається закритою, а ціни все одно падають. Пояснення в тому, що Європа продовжує отримувати значні обсяги LPG зі США.

• За даними Kpler, у березні надходження американського LPG до Європи становили 508 тис. тонн.
• Це приблизно відповідає середньомісячному рівню 2024 року, ще до того, як у 2025 році європейський ринок був значно насичений американським продуктом.
• При цьому війна на Близькому Сході вивела з ринку близько 30% світової морської пропозиції LPG.

Інакше кажучи, випадання великого близькосхідного ресурсу саме по собі не спричинило нового дефіциту в Європі, бо його частково компенсує американський напрямок.

Паперовий ринок уже вказує на подальше послаблення

Слабкість фізичного ринку підсилює й фінансовий сегмент торгівлі.

• Паперовий контракт cif ARA на травень 16 квітня торгувався приблизно на $5 за тонну нижче, ніж на закритті попереднього дня.
• Оскільки останнім часом на фізичному ринку майже не було спроб активно піднімати ставки на купівлю, зниження паперових котирувань швидко переходить у спотовий індикатор.

cif ARA означає ціну з урахуванням вартості товару, страхування і фрахту до хабу Амстердам—Роттердам—Антверпен. Саме тому цей індикатор є одним із базових орієнтирів для європейського ринку.

Що відбувається в Азії і чому це важливо для Європи

Азійсько-Тихоокеанський ринок зараз теж не підтримує ціни. Там, як і в Європі, пропозицій більше, ніж реального інтересу до швидких закупівель.

• Своп-контракт Argus Far East Index (AFEI) на травень у середу закрився на тижневому мінімумі.
• На початку 16 квітня він знизився ще приблизно на $20 за тонну.
• До кінця дня ринок міг вийти вже на місячний мінімум.

Покупці в Азії не поспішають бронювати термінові спотові обсяги, оскільки отримують суперечливі сигнали щодо можливого відкриття Ормузької протоки. Через це частина гравців обирає тактику очікування.

• Різниця між травневими та липневими цінами сформувала круту беквордацію у $180 за тонну.
• Беквордація означає, що ближні постачання коштують дорожче, ніж віддалені за часом.
• Для тих, хто може почекати, це створює стимул відкласти закупівлю і потенційно отримати знижку майже $200 за тонну від поточних рівнів.

Для Європи це означає одне: якщо Азія купує менш активно, більше американського LPG залишається доступним саме європейським покупцям. А це ще один аргумент на користь подальшого зниження цін.

Який висновок для ринку

Поточний баланс дедалі більше працює на користь покупців.

• Попит слабшає через завершення опалювального сезону.
• Пропозиція залишається достатньою, попри геополітичні ризики.
• Азія не витягує на себе надлишкові обсяги, тому Європа отримує додатковий ресурс.
• Паперовий і фізичний ринки рухаються вниз одночасно, що пришвидшує корекцію.

Саме тому навіть за відсутності розв’язання конфлікту і за збереження блокування Ормузької протоки світовий баланс LPG зараз виглядає більш комфортним для покупців, ніж кілька тижнів тому.

Що це може означати для ринку

• Диверсифікація джерел постачання уже фактично працює: Європа зберігає доступ до американського LPG навіть тоді, коли близькосхідний напрямок частково випав через війну і закриту Ормузьку протоку.
• Логістична стійкість у цьому сегменті виявилася вищою, ніж можна було очікувати на старті конфлікту: випадання близько 30% світової морської пропозиції не призвело до нового стрибка цін у Європі.
• Для учасників ринку це означає, що альтернативні морські потоки зі США можуть частково компенсувати шоки на Близькому Сході, принаймні на ринку LPG.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Argus Media

Грудень 2025 року приніс різке зростання цін на пропан у Азії та Європі на тлі сезонного попиту, тоді як Північна Америка увійшла в зиму з рекордними запасами. Попри активізацію торгівлі та перерозподіл потоків LPG, фундаментальні фактори й логістичні обмеження стримують повноцінне зближення цін із нафтохімією на базі нафтової сировини.

LPG: регіональний зріз і ключові тенденції

Азія та Близький Схід: зима розігріває ринок

• Ціни на пропан у Японії зросли на 5,5% у листопаді через підвищений попит на опалення наприкінці місяця.
• Готівкові диференціали грудневих партій змінилися з дисконту -8 дол./т до премії 12 дол./т до індексу Argus Far East.
• Покупці змушені були бронювати січневі вантажі з преміями 28–30 дол./т через дефіцит швидкого постачання.
• Saudi Aramco підвищила контрактні ціни грудня до 495 дол./т на пропан та 485 дол./т на бутан, що на 20–25 дол./т більше, ніж місяцем раніше.
• Підтримку цінам забезпечив активний попит з Індії та Китаю, а спотові премії FOB з Близького Сходу зросли до 35 дол./т.

LPG проти нафти та нафтохімії

• Різке подорожчання LPG звузило дисконт до нафтової нафтохімічної сировини (нафти), знижуючи привабливість заміщення у крекінгу.
• Середній дисконт пропану до нафти у листопаді скоротився до 64 дол./т проти 78 дол./т місяцем раніше.

Китай: стабільні обсяги попри негативну маржу

• Завантаження установок дегідрування пропану (PDH) утримувалося на рівні 68%.
• Частина підприємств може подовжити ремонтні роботи через падіння ф’ючерсів на поліпропілен.

Європа: імпортний бум і ціновий стрибок

• Ціна великотоннажного пропану CIF ARA зросла майже на 60 дол./т — до 479 дол./т.
• Фізична премія до паперового ринку підскочила з -2 дол./т до 16,5 дол./т.
• Європа у листопаді імпортувала 785 тис. т LPG зі США — максимум з березня 2025 року.
• Обсяги були на 30% вищі за жовтень і на 70% більші у річному вимірі.

Північна Америка: надлишок пропозиції

• Ціни на пропан у Mont Belvieu коливалися біля 66 центів/галон, що значно нижче 80,44 цента/галон роком раніше.
• Запаси пропану у США на кінець листопада були на 16% вище середнього п’ятирічного рівня.
• Планове техобслуговування одного з експортних терміналів у Х’юстоні у грудні обмежить експортні можливості.
• Бутан у США залишався під тиском слабкого бензинового ринку, в середньому 86,29 цента/галон проти 119,95 цента/галон рік тому.

Висновки для ринку та енергетичної безпеки

• Ринок LPG у Європі дедалі більше залежить від імпорту зі США, що посилює значення логістичної стійкості та портової інфраструктури.
• Сезонне зростання попиту підвищує роль стратегічних запасів та сценаріїв на випадок збоїв постачання.
• Цінова структура демонструє зростання маржі у фізичних преміях, Водночас конкуренція з нафтовою нафтохімією залишається стримувальним чинником для подальшого подорожчання.

Джерело: Terminal

Першоджерело: Argus Media