У червні–вересні 2025 року низка публікацій зафіксувала падіння ринкової вартості Saudi Aramco до/близько $1,5 трлн, десяте поспіль квартальне зниження чистого прибутку до $22,67 млрд у 2 кв. 2025 (–22% р/р), скорочення EBITDA до $24,5 млрд (–13,7%) та виручки до $108,57 млрд (–13,5% р/р). Компанія одночасно утримує базові дивіденди і посилює запозичення (у т.ч. планує доларовий сукук), а також розглядає продаж/ліз-бек активів для вивільнення капіталу. Це посилює конкуренцію серед експортерів і переформатовує умови на ринках імпортерів нафтопродуктів у бік більшої волатильності та чутливості до ціни.

Аналіз: «Aramco 06–09/2025 — фінанси, стратегія, наслідки для імпортерів»

1) Фінансові тренди (Q2 & H1 2025)

• Чистий прибуток (Q2): $22,67 млрд (–22% р/р; десяте квартальне падіння поспіль). Причини: нижчі ціни на сиру нафту та продукти переробки.
• EBITDA (Q2): $24,5 млрд (–13,7%).
• Виручка (Q2): $108,57 млрд (–13,5% р/р).
• Чистий прибуток (H1): $48,68 млрд (–13,6% р/р). Adjusted H1: близько $50,9 млрд.
• Дивіденди: збереження базової виплати попри спад прибутку (орієнтир ~$21,1 млрд за квартал).

2) Баланс, борг і структура капіталу

• Зростання навантаження: повідомлення про підвищення геарингу у II кв. 2025 та курс на запозичення для підтримки виплат і CAPEX.
• Плани сукука (фінансові інструменти, аналогічні облігаціям) у вересні 2025 р.: орієнтир $3–4 млрд доларових ісламських облігацій.
• Вивільнення капіталу через продажі/ліз-бек (напр., угода на ~$11 млрд щодо газових об’єктів Jafurah) для перерозподілу коштів у «ядрові» бізнеси.

3) Ринкова капіталізація та позиція серед мейджорів

• Капіталізація опускалася до/близько $1,5 трлн (втрачено >$800 млрд від піку ~2022). Зміщення в рейтингу за вартістю вниз відносно техгігантів.
• Акції: просідання до ~SAR 24 у серпні 2025 (–12–15% з початку року за окремими оцінками).

4) Логіка впливу на конкуренцію серед експортерів

• Ціновий тиск і маржі: нижче середнє реалізоване цінове оточення (наприклад, <$70/бар. у Q2 за деякими оцінками) стискає маржі експортерам з вищими витратами, посилюючи перевагу виробників з низькою собівартістю.
• Дивідендна дисципліна Aramco (+позики) може тримати пропозицію стабільною у короткому періоді, але обмеження CAPEX і продажі активів змінюють розстановку сил у середньостроковій перспективі.
• Фінансова гнучкість через сукук + ліз-бек знижує миттєвий тиск на скорочення видобутку, що підтримує експортні обсяги в конкурентній боротьбі з іншими постачальниками Близького Сходу та США.

5) Наслідки для ринків імпортерів нафтопродуктів

• Короткостроково: слабший прибуток Aramco на тлі м’якших цін і сигналів про можливий надлишок пропозиції до кінця 2025–2026 знижує ціновий тиск на імпортерів (дешевші feedstock & нафтопродукти), посилюючи цінову конкуренцію між НПЗ у ЄС/Азії.
• Середньостроково: якщо скорочення витрат/продаж активів обмежать нарощування переробних/хімічних потужностей, це може підвищити чутливість до перебоїв і збільшити волатильність спредів на дизель/авіаційне пальне.
• Фінансування через сукук зберігає інвестиційні програми, що стримує ризик дефіциту у 2026+, але Водночас збільшує залежність від ринку капіталу — імпортери мають враховувати премії за ризик у фрахті та хеджуванні.
• Розширення диференціації постачань: імпортери переорієнтовують мікси між Близьким Сходом, США та Західною Африкою, підсилюючи конкуренцію за маржинальні партії та арбітражні вікна.

6) Ключові ризики та сценарії

• Ціни на нафту: за базового сценарію помірного надлишку наприкінці 2025–2026 рр. — конкуренція посилюється, імпортери отримують виграш у закупівельній ціні.
• Кредитний цикл: подорожчання фінансування може урізати CAPEX, посилюючи ризик локальних дефіцитів у пікові сезони попиту на ДП/авіапальне.
• Політичні/логістичні збої: геополітика і навігаційні обмеження здатні перекреслити «м’який» ціновий фон, різко піднявши премії і фрахт.

7) Висновки

• Факт: падіння прибутку (–22% у Q2), EBITDA (–13,7%) та ринкової вартості до/близько $1,5 трлн супроводжується збереженням великих дивідендів і нарощенням запозичень.
• Висновок: Aramco перекладає частину навантаження із операційного грошового потоку на борговий ринок, щоб утримати інвесторську довіру; це стискає простір для агресивного цінового демпінгу у довгій перспективі, але стабілізує поставки у короткій.
• Для імпортерів: у 2025–H1’26 очікується більше конкуренції за ринки збуту серед експортерів, що покращує закупівельні умови; однак капіталовитрати та боргові обмеження можуть посилити волатильність у подальшому.

Використані публікації (06–09/2025)

• Reuters: «Saudi Aramco profit drops as it flags cost cuts, divestments» (5 серпня 2025).
• Aramco (пресреліз): «Second quarter and half-year 2025 results» (5 серпня 2025).
• Bloomberg: «Aramco Loses Premium to Western Rivals…» (4 серпня 2025).
• Bloomberg Newsletter: «Aramco sheds over $800bn…» (4 серпня 2025).
• Reuters: «Aramco plans US dollar Islamic bonds…» (3 вересня 2025).
• ICIS: «Q2 net income falls on lower sales…» (5 серпня 2025).
• IntelliNews: «10th consecutive quarterly profit decline» (5 серпня 2025).

Джерело: Terminal

Saudi Aramco оголосила зниження бенчмаркових цін на LPG на серпень 2025 року. Пропан встановлено на рівні $520 за тонну, бутан — $490 за тонну, що на $55 менше у порівнянні з липнем. Рішення відображає сукупність фундаментальних факторів: глобальне зростання виробництва, високі запаси після м’якої зими та слабкий попит з боку ключових споживачів, зокрема Китаю.

Фундаментальні чинники зниження цін Aramco

• Глобальний надлишок пропозиції:
  • Пропан: $520 за тонну (–$55 до липня)
  • Бутан: $490 за тонну (–$55 до липня)
  • Зростання виробництва в США та на Близькому Сході
  • Післямова м’якої зими 2024–25 років — високий рівень запасів
• Сезонне зниження попиту:
  • Літо обмежує потребу у паливі для опалення
  • Зниження попиту тисне на ціни в регіоні Азії — основному споживачі LPG
• Тиск з боку альтернативної енергетики та структурних зрушень:
  • Ціни у Китаї впали до $671 за тонну у березні 2025 року
  • Слабкий попит з боку промисловості й домогосподарств
  • Посилення екологічного регулювання та перехід до ВДЕ
  • Зростання логістичних проблем: затори у портах, високі складські залишки
• Стратегія Aramco щодо збереження конкурентоспроможності:
  • Цінова корекція — відповідь на структурні зміни попиту і геополітичні ризики
  • LPG як побічний продукт переробки сирої нафти — чутливий до загальної динаміки енергетичного ринку

«Зниження цін Aramco — це сигнал слабкості ринку LPG, зумовлений поєднанням надлишкової пропозиції та обмеженого попиту»

Серпнева корекція цін Aramco на пропан і бутан демонструє чутливість ринку LPG до змін кліматичних, логістичних та політичних умов. Високі запаси, слабкий китайський попит і стратегічний тиск з боку енергетичного переходу можуть надалі утримувати ціни на низькому рівні попри регіональні коливання.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Arab News

Замовити звіт по ринку

Ціни на Argus Propane Saudi Aramco Swap із постачанням у серпні 2025 року демонструють незначне зниження попри збереження активності на ринку NYMEX. Оператори уважно стежать за динамікою світових котирувань у світлі змін попиту й пропозиції на LPG.

Котирування та динаміка ф’ючерсів

У торгах на NYMEX 2 липня 2025 року контракт на Argus Propane Saudi Aramco Swap із постачанням у серпні 2025 зафіксувався на рівні 556.875 USD/т, знизившись на 0.04% від попереднього дня.

• 01.07.2025 – 557.083 USD/т (+0.01%)
• 30.06.2025 – 557.002 USD/т (−1.96%)
• 27.06.2025 – 568.129 USD/т (−0.81%)
• 26.06.2025 – 572.785 USD/т (+0.19%)

Тенденції ринку LPG

Попри коливання цін протягом останнього тижня, ринок залишається досить активним. Обсяг торгів 2 липня – 38 контрактів при відкритому інтересі 401.

Джерело: Terminal.

За матеріалами: Barchart Propane Saudi Aramco Swap Aug ’25

Замовити тижневий звіт по ринку

Оперативна інформація по ринках пального

Алжирська державна компанія Sonatrach залишила офіційні ціни продажу зрідженого нафтового газу (LPG) на липень без змін, тоді як Saudi Aramco знизила свої липневі контрактні ціни на 4% через зниження попиту.

Цінова політика ключових гравців ринку LPG

• Sonatrach утримала липневі офіційні ціни продажу стабільними: $445 за тонну пропану та $435 за тонну бутану.
• Saudi Aramco знизила липневі контрактні ціни на пропан на $25 до $575 за тонну та на бутан на $25 до $545 за тонну.

Роль бенчмарків для ринку

Офіційні ціни продажу Aramco використовуються як орієнтир для контрактів на постачання LPG з Близького Сходу в регіон Азії та Тихого океану.

Ціни Sonatrach застосовують як бенчмарк для Середземноморського та Чорноморського регіонів, включно з Туреччиною.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Reuters

Замовити тижневий звіт по ринку

Оперативна інформація по ринках пального

Світові інвестиції в розвідку і видобуток нафти й газу скорочуються на 4% у 2025 році, попри зростання активності на Близькому Сході та у державних компаній. На перший план виходять ефективність, прибутковість і обережність, що формують нову інвестиційну дисципліну на тлі нестабільності цін та ринків.

Upstream 

Світові капітальні витрати у секторі upstream (розвідка і видобуток нафти й газу) у 2025 році знизяться на 4% — до близько 565 млрд доларів США, головним чином за рахунок зменшення інвестицій з боку незалежних сланцевих виробників у США. Інвестиції в нафтову галузь скоротяться майже на 6% — до 420 млрд дол., тоді як витрати на газ зростуть на 3% — до 145 млрд дол. Коливання цін на нафту, волатильність фінансових ринків та торговельна невизначеність можуть додатково вплинути на вартість проєктів та рішення щодо інвестицій.

У 2024 році світові витрати в сегменті upstream залишилися майже незмінними в номінальному вираженні — на рівні 590 млрд доларів США, але зменшилися на 10 млрд у реальному вираженні порівняно з 2023 роком. Хоча номінальні витрати у 2023–2025 роках є найвищими з 2015 року, у реальному вимірі вони все ще нижчі за рівень 2019 року.

Інвестиції у сектор upstream продовжують відображати обережний підхід до розміщення капіталу, який став нормою з 2015 року. Компанії більше не прагнуть агресивного зростання, натомість фокусуються на дисципліні капіталовкладень, прибутковості та оптимізації витрат. Цей підхід лише посилився за останні 12 місяців.

Капітальні витрати у розвідці і видобутку: регіональний фокус

Пріоритет у фінансуванні надається перспективним і недорогим басейнам, зокрема в Західній Африці, на глибоководді Латинської Америки та в зоні федерального шельфу США. У розвинених офшорних регіонах буріння зосереджується поблизу наявної інфраструктури для зниження вартості розробки. Попри загальну тенденцію до стриманості, інвестиції в сектор upstream зростають на Близькому Сході та в окремих великих нафтових компаній, що вказує на довгострокову стратегічну орієнтацію на розробку ресурсів.

Хто інвестує найбільше?

Зростання інвестицій у 2024 році зосереджене переважно на проєктах національних нафтових компаній (NOC) Близького Сходу, Китаю та Америки. Близькосхідні та азійські NOC забезпечили понад 60% світових капіталовкладень у цьому десятилітті — на 10% більше, ніж десять років тому. Saudi Aramco збільшила свої витрати на 19% рік до року — до 39 млрд доларів у 2024 році, головним чином для підтримки видобутку на рівні 12 млн бар./добу та розвитку видобутку газу, NGL та конденсату. У ОАЕ компанія ADNOC планує підвищити видобуток нафти до 5 млн бар./добу до 2027 року, інвестуючи 150 млрд дол. протягом 2024–2027 років.

Міжнародні нафтові компанії (IOC) у 2024 році підтримували стабільний рівень інвестицій, який залишиться незмінним і в 2025-му. Однак це все ще значно нижче рівнів десятирічної давності через скорочення офшорних проєктів та зниження витрат — індекси витрат у 2024 році залишаються на рівні 80% від 2014-го.

Сланцева нафта США: менше витрат, більше ефективності

Незалежні компанії у США частково відновили інвестиції з 2020 року, але їхні витрати залишаються нижчими за доковідний рівень як у реальному, так і в номінальному вимірі, оскільки інвестиції в сланцеву нафту (LTO) не повернулися повністю. Аналіз ефективності буріння у США демонструє, що з 2014 року завдяки зростанню продуктивності вдалося зекономити сукупно 220 млрд доларів інвестицій, з яких 60 млрд — лише у 2024 році. Інакше кажучи, якби ефективність операцій буріння і завершення свердловин залишилася на рівні 2014 року, витрати сланцевих компаній США у 2024 році становили б 175 млрд доларів, а не 115 млрд.

Джерело: Terminal

За матеріалами: IEA

Замовити тижневий звіт по ринку

Єгипет досяг угоди з глобальними трейдерами щодо постачання до 160 партій LNG для покриття потреб країни у другій половині 2025 року та наступному році.

Угода з постачання LNG для Єгипту: деталі та умови

Уряд Єгипту уклав угоди з глобальними трейдерами, такими як Saudi Aramco, Trafigura, Vitol та Shell, на постачання до 160 партій зрідженого природного газу (LNG) для задоволення потреб країни у другій половині 2025 року та наступному році. Угоди передбачають премії в діапазоні від $0,70 до $0,75 за мільйон британських теплових одиниць (mmBtu) вище цін TTF (Title Transfer Facility) на європейському ринку газу.

• Обсяг постачання: до 160 партій LNG.
• Трейдери: Saudi Aramco, Trafigura, Vitol, Shell.
• Перша доставка: друга половина 2025 року та наступний рік.
• Ціна: премії $0,70-0,75 за mmBtu вище TTF.

Ця угода є важливим кроком для Єгипту в забезпеченні енергетичних потреб країни, оскільки LNG стає все більш значущим компонентом глобального енергетичного ринку. Єгипет активно працює над зміцненням своєї енергетичної безпеки та розвитку інфраструктури для забезпечення стабільного постачання газу.

«Ця угода є важливим кроком до стабільного постачання енергоресурсів для Єгипту на найближчі роки», – представник уряду Єгипту.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Reuters, Argus Media

Замовити щотижневий звіт по ринку у форматі PDF

Saudi Aramco оголосила про зниження офіційних цін на пропан і бутан на червень 2025 року, що відображає зміни ринкових умов і продовження тенденції до зниження цін з попереднього місяця.

Зниження цін на LPG: причини та наслідки

У червні 2025 року Saudi Aramco знизила офіційні ціни на пропан на \$10 за тонну до \$600, а на бутан — на \$20 за тонну до \$570.

• Зниження цін відображає зміни ринкових умов і продовження тенденції до зниження цін з попереднього місяця.
• Пропан і бутан широко використовуються для опалення, як паливо для транспортних засобів і в нафтохімічній промисловості.
• Ціни Aramco на LPG вважаються ключовими орієнтирами для контрактів на постачання з Близького Сходу до Азіатсько-Тихоокеанського регіону.

Глобальний ринок LPG зазнає значних змін, оскільки високі тарифи на імпорт зі США змушують китайських покупців замінювати американські вантажі постачаннями з Близького Сходу. Тим часом американські поставки перенаправляються до Європи та інших частин Азії. Це перерозподілення очікується, що спричинить тиск на зниження цін і попиту на побічні продукти сланцевого газу, створюючи фінансові виклики як для американських виробників сланцевого газу, так і для китайських нафтохімічних компаній. Водночас це, ймовірно, стимулюватиме зростання інтересу до альтернативних сировинних матеріалів, таких як нафта.

Постачальники з Близького Сходу стають ключовими бенефіціарами, заповнюючи прогалину, що виникла через скорочення експорту США до Китаю. Крім того, опортуністичні покупці на азійських ринках, таких як Японія та Індія, використовують зниження цін для забезпечення більш вигідних угод.

«Зниження цін на LPG від Saudi Aramco є відповіддю на зміну очікувань щодо світових цін на нафту Brent й глобального попиту та пропозиції, що впливає на ринки Азії та Європи,» — зазначив директор НТЦ «Псіхєя» Сергій Сапєгін.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Arab News, Argaam, Reuters

Додаткові джерела інформації по темі:

* QC Intelligence: Зниження цін на LPG від Aramco у травні
* Barchart: Ф’ючерси на пропан Saudi Aramco

Саудівська нафтова компанія Saudi Aramco зафіксувала зниження квартальних прибутків на 4,6% до \$26,01 мільярда.  Причина — зниження продажів і зростання операційних витрат.  Попри це, компанія зберегла план з виплати дивідендів на суму \$85,4 мільярда.

Низькі ціни на нафту впливають на економічні результати Саудівської Аравії

• Saudi Aramco зафіксувала падіння прибутків у першому кварталі 2025 року, що стало наслідком низьких цін на нафту.
• Компанія вказала на зниження обсягів продажу нафти та зростання операційних витрат як основні фактори, що вплинули на її фінансові результати.
• Попри зниження прибутків, Saudi Aramco залишила незмінним розмір дивідендів для акціонерів на суму $85,4 мільярда, що свідчить про її прагнення підтримати інвесторів.

“Незважаючи на скорочення прибутків, ми продовжуємо виплачувати дивіденди нашим акціонерам”, — заявив представник компанії.
Джерело: НТЦ Псіхєя
За матеріалами: oilprice.com

У тижневому інформаційному випуску розглянуто ключові події на енергетичних ринках, що впливали на ситуацію на початку тижня, що відбулися у світовому енергетичному комплексі за останні кілька днів.

• ОПЕК+ висловлює занепокоєння щодо планів щодо згортання скорочень видобутку, що викликало падіння цін на нафту. Ф’ючерси Brent на ICE за тиждень втратили $4 за барель, балансуючи на рівні $70 за барель.
• Торговельна війна між США та Китаєм загострилася: після введення тарифів на китайську електроніку Пекін оголосив відповідні мита на сільськогосподарські товари США, включаючи 15% на курятину, яловичину та бавовну, 10% на свинину та яловичину, а також додав 15 американських компаній до списку експортного контролю.
• Хедж-фонди та інші інвестори різко збільшили короткі позиції на ф’ючерси WTI Nymex на 20% за тиждень, досягнувши 133 000 контрактів, у той час як довгі позиції залишилися незмінними на рівні 330 000 контрактів.
• Попит на СПГ у Китаї знизився до мінімуму з лютого 2020 року: у лютому імпорт становив лише 4,5 млн тонн через теплу погоду, високі запаси та слабке зростання виробництва, що зробило Японію найбільшим у світі імпортером СПГ другий місяць поспіль.
• Проєкт Johan Castberg, найбільший ще не введений у дію нафтовий проєкт Європи, знову затримується через погану погоду. Початковий запуск Equinor (NYSE:EQNR) очікувався у грудні 2024 року.
• Державна нафтова компанія Мексики Pemex повідомила про збитки у розмірі $9,1 млрд у IV кварталі 2024 року через падіння видобутку, що контрастує з прибутками попереднього року. Сукупний борг компанії досяг $97,6 млрд, ще $24,2 млрд вона винна постачальникам послуг.
• Казахстан порушив угоду ОПЕК+, наростивши видобуток нафти та конденсату до 2,12 млн барелів на добу, що на 350 000 барелів вище квоти ОПЕК+ у 1,468 млн барелів.
• Лівія планує перший тендер на розвідку нафти з 2007 року. В.о. голови NOC Масуд Сулейман оголосив, що країна має намір залучити $3-4 млрд для досягнення видобутку у 1,6 млн барелів на добу.
• Китайська Sinopec (SHA:600028) отримала контроль над найбільшим нафтовим родовищем Еквадору – Сача, яке видобуває 75 000 барелів на день, у рамках зусиль уряду Кіто зупинити падіння видобутку.
• Ф’ючерси на залізну руду падають сьомий день поспіль через ескалацію торгівельної війни між США та Китаєм. Квітневий контракт у Даляні знизився до ¥780 ($107) за тонну.
• Міністерство нафти та газу Індії вимагає $2,81 млрд від Reliance Industries через нібито незаконну міграцію газу з державних блоків ONGC до приватних активів компанії.
• Saudi Aramco (TADAWUL:2222) зменшить дивіденди у 2025 році до $85,4 млрд, що на 30% менше за попередній рік, хоча річний прибуток компанії впав лише на 12%.
• Китайські виробники міді скорочують маржу заради частки ринку: очікується, що виробництво зросте на 5% у 2025 році до 12,45 млн тонн, тоді як комісійні за переробку впали до -$20 за тонну.
• Ірак прагне повернути нафту Курдистану: угоди з міжнародними компаніями не досягнуто, хоча обговорюється передача під контроль третьої сторони.

Джерело: oilreview.kiev.ua

За матеріалами: oilprice.com

Польський енергетичний концерн Orlen та саудівська нафтова компанія Saudi Aramco підписали договір на постачання нафти.

Про це повідомив голова Orlen Даніель Обайтек, репрезентуючи стратегічні плани розвитку компанії, пише АНГІ.

Він зазначив, що договір підписано на постачання до 400 тисяч барелів нафти на день. «Об’єднаний концерн (Orlen — ред.) переробляє понад 40 мільйонів тонн нафти (на рік — ред.). Чехії», — сказав Обайтек. Крім того, польська компанія продає 30% Гданського нафтопереробного заводу саудівської державної нафтової компанії.

Читайте в «Терміналі», польський Orlen підписав дворічний контракт з «Роснефтью» на постачання 3,6 млн тонн нафти на рік.