Часопис Термінал | НТЦ "Псіхєя" » середні дистиляти

Надлишок пального в Німеччині змінює логістику: експорт у хаб ARA зростає на тлі слабкого попиту

Сергей Сапегин — Mon, 30 Mar 2026 07:18:27 +0000

Південно-західна Німеччина стикається з надлишком середніх дистилятів, що стимулює активізацію експорту через Рейн до хабу Амстердам–Роттердам–Антверпен (ARA). Попри зростання сезонного попиту на дизель, загальний інтерес до закупівель, особливо мазуту для опалення, залишається слабким. Це формує нові цінові дисбаланси та змінює поведінку трейдерів.

Зміна потоків пального в Європі: внутрішній надлишок стимулює експорт

Попит: слабкий ринок мазуту та сезонне пожвавлення дизелю

Попит на мазут для опалення по всій Німеччині залишається низьким
Обсяги продажів у березні впали приблизно на 50% порівняно з лютим
Попит на дизель дещо зріс через початок сільськогосподарського сезону
Зростання цін після початку конфлікту США–Ізраїль–Іран змусило покупців відкладати закупівлі
Частина споживачів сформувала запаси ще на початку конфлікту через побоювання дефіциту

Пропозиція: локальний надлишок і цінові дисбаланси

На НПЗ Karlsruhe (потужність 310 тис. барелів/добу, консорціум Miro) зберігається тиск надлишкової пропозиції
Ціни на мазут були до €13/100 л нижчими за середній рівень по країні
Це привабило трейдерів навіть із півночі Німеччини, які зазвичай не працюють із цим регіоном
Згодом дисконт скоротився приблизно на €4/100 л, що свідчить про часткову стабілізацію
Аналогічне скорочення відбулося і для дизельного пального

Логістика: переорієнтація потоків через Рейн

Постачальники почали збільшувати експорт середніх дистилятів до хабу ARA
Раніше Німеччина переважно імпортувала ці продукти, але ситуація змінилася
Причини:
- слабкий внутрішній попит
- контрактні зобов’язання з відбору обсягів до кінця березня
- штрафи за невиконання контрактів

Виробництво: технічні фактори впливають на баланс

НПЗ Neustadt (Bayernoil, 87 тис. барелів/добу) відновив роботу після техобслуговування
Усі акціонери знову пропонують продукцію на спотовому ринку
Постачання дизелю все ще може бути обмеженим
НПЗ Ingolstadt (Gunvor, 100 тис. барелів/добу) залишається на ремонті
Це додатково обмежує регіональну пропозицію

Ціноутворення та ринкові сигнали

Зниження цін у південно-західній Німеччині створило внутрішній арбітраж
Скорочення дисконту сигналізує про:
- часткове вирівнювання попиту та пропозиції
- можливі контрзаходи в інших регіонах
Низькі спотові обсяги свідчать про обережність трейдерів і відкладений попит

Висновки: структурні зміни ринку

Європейський ринок демонструє гнучкість логістики — перенаправлення потоків через Рейн дозволяє швидко реагувати на дисбаланси
Надлишок у ключових регіонах може трансформувати імпортерів в експортерів, що впливає на баланс у всьому ARA-хабі
Цінові дисконти виступають сигналом для міжрегіональної торгівлі і перерозподілу ресурсів

Джерело: Terminal
За матеріалами: Argus Media

Дизель утримує ринок: дефіцитні ризики підтримують нафту

Сергей Сапегин — Wed, 19 Nov 2025 12:29:57 +0000

ICE Brent додав трохи понад 1% і наблизився до $65/бар., тоді як газойль посилився: crack вище US$38/бар. (із ~$23/бар. у середині жовтня), prompt timespread у беквардації понад $43/т.

Взаємозв’язки ринків

Нафта й дизель
- ICE Brent: +>1%, наближення до $65/бар.
- Gasoil crack: >US$38/бар. (із ~$23/бар. у середині жовтня)
- Prompt timespread: беквардація >$43/т
- Причини: санкційні ризики для постачання дизелю з росії та удари України по НПЗ рф
- Рішення біржі: з січня заборона постачання дизелю за контрактом ICE gasoil, виробленого з російської нафти в третіх країнах
- API (США, тиждень): нафта +4,4 млн бар., бензин +1,5 млн бар., дистиляти +0,6 млн бар.
Переробка
- Стійкий попит на середні дистиляти → максимізація виходу “середини бочки” на НПЗ
- Вищі маржі НПЗ → підтримка високих завантажень і пом’якшення «ведмежого» сценарію для сирої нафти

Деталі ринку

Рух Brent. Ринок просунувся «попри» тижневі звіти API з +4,4 млн бар. по сирій нафті та приростами +1,5 і +0,6 млн бар. по бензину й дистилятам відповідно. Фокус зміщується на реліз EIA. Водночас підвищені маржі НПЗ і структурна беквардація за газойлем роблять «ведмежий» сценарій менш вірогідним.

Політика біржі. ICE Futures Europe з січня забороняє постачання дизелю за контрактом gasoil, якщо він вироблений із російської нафти у третіх країнах — синхронізація з режимом ЄС щодо продуктів із російської нафти.

Висновки

Дизель як «якір» ринку нафти
- Підвищення crack до >US$38/бар. та беквардація >$43/т сигналізують фізичну стискнутість середніх дистилятів.
- Регуляторний чинник (заборона постачання продуктів з російської нафти з січня) підсилює ризики пропозиції саме в дизелі.
- Наслідок: НПЗ спрямовують зрізи на «середину бочки», маржі тримаються, що підтримує Brent попри ведмежі сигнали зі звітів запасів у США.

Джерело: Terminal

За матеріалами: seekingalpha.com

Європа на порозі рекордного імпорту дизеля та авіагасу через санкційні обмеження проти росії

Сергей Сапегин — Wed, 29 Oct 2025 08:22:41 +0000

ЄС у жовтні наближається до найвищих місячних обсягів імпорту дизеля та авіагасу на тлі підготовки до заборони пального, виготовленого з російської нафти, а також через санкції США проти провідних російських видобувників і нафтопереробників, що посилюють напруження на ринку середніх дистилятів.

Як санкції і логістика переформатовують європейський ринок середніх дистилятів

Що відбулося

1–20 жовтня порти ЄС прийняли приблизно 1,9 млн барелів дизеля та авіагасу з Індії, Саудівської Аравії, США та інших країн (за даними Kpler, зібраними Bloomberg).
Якщо темпи збережуться до кінця місяця, жовтень стане рекордним за місячним імпортом дизеля та авіапального до ЄС.
Трейдери форсують трафік, аби скористатися сильними спредами та «крек»-маржами в Європі попри цінові коливання на нафті.

Регуляторні тригери

ЄС у 18-му санкційному пакеті «закриває лазівку»: з 21 січня запроваджується заборона імпорту на рафіновані нафтопродукти, вироблені з російської нафти і ввезені з третіх країн.
Винятки: Канада, Норвегія, Швейцарія, Велика Британія та США.
США посилюють тиск окремими санкціями проти «Роснєфть» і «Лукойл», які також експортують нафтопродукти, що додатково стискає пропозицію дизеля у світі.

Ринкові індикатори та ціноутворення

ICE gasoil crack підскочив вище $31/бар. після ~$23/бар. середині місяця — ознака преміалізації середніх дистилятів над нафтою.
Спред листопад/грудень ICE gasoil посилився до майже $20/т у беквордейшні, що сигналізує про дефіцит близької поставки та стимулює прискорення постачання.
Ціни на сиру нафту послабилися після попереднього стрибка, Водночас середні дистиляти залишаються сильними, віддзеркалюючи структурний дефіцит.

«Спред ICE gasoil піднявся вище $31 за барель після приблизно $23 за барель у середині місяця. Тим часом спред листопад/грудень ICE gasoil учора зріс майже до $20 за тонну у беквордейшні», — Воррен Паттерсон та Ева Мантеї, ING.

Висновки та обґрунтування впливу на ринки нафти й нафтопродуктів

Європейський імпорт як «міст» до заборони: нарощення імпорту до рекордних позначок у жовтні — раціональна реакція на майбутню заборону з 21 січня. Це переналаштовує логістику з російського напряму на Індію, Близький Схід і США.
Стискання глобальної пропозиції дизеля: санкції США проти «Роснєфть» і «Лукойл» обмежують експортні потоки, підсилюючи дефіцит у середніх дистилятах. Це проявляється у зростанні crack і глибшому беквордейшні.
Цінові очікування: попри відкат нафти, премія на газойлі свідчить про стійкий попит/дефіцит у ближніх термінах. Ймовірний сценарій — утримання підвищених спредів до імплементації заборони, а також під час періоду адаптації після 21 січня.
Маржинальність переробки: високі «крек»-маржі стимулюють європейські НПЗ і трейдерів максимізувати постачання середніх дистилятів, але логістичні вузькі місця (танкерний флот, графіки поставок) можуть обмежувати ефект.
Регіональна диверсифікація: винятки для Канади/Норвегії/Швейцарії/ВБ/США не пом’якшують загальне обрубання «бічного входу» для російської нафти через треті країни, отже структурна напруга на дизельному ринку ЄС збережеться.

Структура причинно-наслідкових зв’язків

Санкції та політика
- ЄС: 18-й пакет → заборона з 21.01 → закриття лазівки для пального з російської нафти (через треті країни)
- США: санкції проти «Роснєфть» і «Лукойл» → менше глобальних постачань дизеля
Логістика та потоки
- Жовтень: ~1,9 млн бар. (1–20 числа) → курс на рекорд місячного імпорту
- Походження: Індія, Саудівська Аравія, США та ін.
Ціни та структура ринку
- Gasoil crack: >$31/бар. (з ~ $23/бар.)
- Nov/Dec спред: майже $20/т беквордейшн
- Нафта: ослаблення після ралі; дистиляти — сильні
Висновки для учасників
- Трейдери: форсувати ближні постачання, фіксувати премії
- НПЗ ЄС: максимізація виробництва середніх дистилятів
- Імпортери: диверсифікація напрямків, довші ланцюги постачання

Цитати

«ЄС вводить заборону на імпорт рафінованих нафтопродуктів, вироблених з російської нафти та таких, що надходять із будь-якої третьої країни — за винятком Канади, Норвегії, Швейцарії, Великої Британії та США — тим самим запобігаючи «задньому входу» російської нафти на ринок ЄС» — 18-й санкційний пакет ЄС.
Коментар ING про ринкові спреди наведено вище (у перекладі).

Ймовірні наслідки для ринків

Короткий горизонт (до 21 січня): підвищені спреди, беквордейшн, імпортні «вікна можливостей»; можливі цінові піки на дизель у періоди інтенсивного завезення.
Після заборони: часткове перезатарювання маршрутів, більш стійка преміалізація середніх дистилятів відносно нафти, зберігання структурного дефіциту через обмежені альтернативні постачання.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Oilprice.com (Tsvetana Paraskova)

Європейський ринок дизелю під тиском: перебої в роботі НПЗ та зростання цін

Сергей Сапегин — Wed, 09 Jul 2025 06:13:16 +0000

Попри прогнози щодо слабкої динаміки цього року, ринок дизельного пального демонструє високу активність. Європейські нафтопереробні заводи зіштовхуються з аварійними зупинками та ризиками дефіциту пального на тлі рекордного зростання премій та цінових спредів.

Цінові рекорди і проблеми з постачанням

Фронт-місячний спред цін на дизель між Сходом і Заходом перевищив $73 за метричну тонну – це найвищий рівень з грудня 2023 року.
ICE gasoil crack підскочив до $23 за барель.

Європейські нафтопереробники повідомили про низку аварійних зупинок, серед яких – гігантський завод BP у Роттердамі. Крім того, банкрутство британського НПЗ Lindsey потужністю 113 000 барелів на добу викликало занепокоєння щодо можливого дефіциту пального у Великій Британії в найближчі тижні.

Баланс через імпорт з Азії та Близького Сходу

Водночас азійські ціни на дизель залишаються відносно стабільними після послаблення напруги у конфлікті між Ізраїлем та Іраном. Це створює значні фінансові стимули для перенаправлення середніх дистилятів з Азії та Близького Сходу до Європи, пом’якшуючи наслідки збоїв у постачанні.

Джерело: Terminal

За матеріалами: oilprice.com

Замовити тижневий звіт по ринку

Оперативна інформація по ринках пального

Європа зіштовхується з дефіцитом дизелю: арбітражні можливості змінюються

Сергей Сапегин — Fri, 04 Jul 2025 05:29:36 +0000

Попри зниження трансатлантичних і східно-західних дизельних арбітражів, Європа змушена пропонувати вищу ціну для залучення обсягів постачання через суттєве скорочення запасів у басейні Атлантики. Це підживлює побоювання щодо забезпечення регіону паливом у найближчі місяці.

Динаміка ринку дизелю в Атлантиці та Азії

Європейський ринок дизельного пального стикається з проблемами поповнення запасів на фоні нестачі пропозиції. Обсяги запасів залишаються істотно нижчими за середні показники, зокрема в Атлантичному басейні. За даними останнього звіту EIA, запаси у США наблизилися до мінімумів за 20 років, тоді як у портах ARA вони приблизно на 10% нижчі, ніж торік.

Трансатлантичний дизельний HOGO для липневих постачань опустився нижче $0.10/гал вперше більш ніж за місяць.
Східно-західний дизельний EFS для липня розширився більш ніж на $10/т лише за два дні, до -$39.72/т.

Обидва спреда відображають рентабельність постачання дизелю до Європи з США або Азії: чим нижчий або негативніший спред, тим привабливіший арбітраж. Проте з урахуванням вартості фрахту обидва маршрути залишаються фактично закритими для арбітражу, що свідчить про потребу подальшого зростання європейських цін.

Очікування гравців ринку

Міцніші котирування газойлю в Європі вилились у збільшення спредів між контрактами на ближні та дальні місяці. Спред M1-M2 закрився на 15-місячному максимумі у $27.50/т після публікації даних по запасах у США, а липнево-серпневий спред досяг $30/т.

«Критично, що арбітражні потоки навряд чи відкриються вчасно, щоб врятувати липнево-серпневі або серпнево-вересневі контракти ICE gasoil. Поточна сила ринку дизелю, схоже, збережеться найближчим часом», — зазначив Джеймс Ноел-Бесвік зі Sparta Commodities.

Водночас деяке збільшення роботи нафтопереробних заводів може діяти як противага, оскільки зберігається чіткий стимул до максимізації випуску дизелю. Однак нестача залишкових продуктів (resid) у поєднанні з легкими сортами нафти у сировинних кошиках обмежує можливості НПЗ повною мірою скористатися цією вигідною кон’юнктурою.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Quantum Commodity Intelligence