Через три тижні після початку конфлікту між США, Ізраїлем та Іраном ключовий енергетичний вузол світу — Ормузька протока — фактично заблокований. Попри це, глобальні фінансові ринки демонструють відносний спокій. Однак реальні наслідки вже проявляються: стрімке зростання цін на пальне, дефіцит критичних ресурсів і загроза масштабної економічної кризи.

Як війна в Перській затоці змінює енергетичний баланс світу

Ормузька протока: вузьке місце глобальної енергетики

Ормузька протока — стратегічний маршрут, через який проходить близько 20% світового експорту нафти та скрапленого природного газу (LNG). Іран, реагуючи на військові дії, фактично обмежив судноплавство:

• Протока закрита для більшості міжнародних суден
• Рух танкерів скоротився до мінімального рівня
• Доступ дозволено лише «дружнім» країнам

Це створило миттєвий дефіцит на глобальних ринках енергоносіїв.

Реакція ринку: спокій, який може бути оманливим

Попри масштаб загрози, фінансові ринки поки не демонструють паніки:

• Індекс S&P 500 знизився з 6900 до 6500 пунктів
• Ціни на продукти харчування лише починають реагувати на зростання витрат
• Бензин і дизель дорожчають швидко, але це подається як тимчасове явище

Водночас, така поведінка ринку є небезпечною недооцінкою ризиків.

Пошук альтернатив: обмежені можливості

Країни, залежні від постачання з Перської затоки, намагаються знайти альтернативи:

• Активізовано пошук нових джерел нафти та LNG
• Частково знято обмеження на російські енергоресурси
• Однак додаткові обсяги постачання залишаються мінімальними

Причина — більшість світових постачань вже законтрактовані.

Військові ризики: ескалація без швидкого рішення

Очікування швидкого завершення конфлікту не виправдалися:

• Іран реалізував свої погрози — атакує військові бази та інфраструктуру
• США не мали готового плану утримання протоки відкритою
• Розглядається сценарій захоплення нафтового терміналу на острові Харг

Однак:

• Цей об’єкт географічно не впливає на контроль протоки
• Його знищення може спровокувати масовані удари по інфраструктурі регіону

Інфраструктура під ударом: ризик багаторічних втрат

Іран уже продемонстрував готовність атакувати енергетичні об’єкти:

• Уражено газову інфраструктуру в регіоні
• Є ризик атак на:
  • нафтопереробні заводи
  • порти
  • трубопроводи
• Відновлення може тривати роками

Додаткові фактори нестабільності

Ситуацію ускладнюють інші геополітичні ризики:

• Єменські хусити вже блокували Червоне море у 2023 році
• Саудівська нафта частково перенаправляється через Червоне море
• Існує ризик відкриття нового фронту

Іран також здатний атакувати цілі на великій відстані:

• дрони
• ракети

Це означає, що навіть контроль узбережжя не гарантує безпеки судноплавства.

Невидимі наслідки: дефіцити за межами нафти

Закриття протоки вже спричинило нестачу критичних ресурсів:

• азотні добрива — ключові для сільського господарства
• гелій — необхідний для виробництва напівпровідників

Ці дефіцити можуть:

• підвищити ціни на продукти
• сповільнити технологічне виробництво

Ризик глобальної рецесії або депресії

Економічні наслідки можуть бути масштабними:

• зростання цін на енергоносії
• порушення ланцюгів постачання
• тиск на перевантажену боргами фінансову систему

Якщо блокада триватиме кілька місяців, це може спричинити:

• глобальну рецесію
• або навіть світову економічну депресію

Сценарій ескалації: катастрофічні наслідки

У разі ударів по енергетичній інфраструктурі Ірану можливі наслідки:

• масштабні атаки у відповідь по регіону
• руйнування водоочисних систем
• гуманітарна катастрофа з мільйонами біженців

Це може стати найбільшою кризою в сучасній історії.

Висновок

Навіть у разі швидкого відкриття Ормузької протоки:

• відновлення постачання триватиме місяці
• економічні втрати вже стали незворотними

Ринки недооцінюють масштаб загрози, тоді як енергетична система світу вже входить у фазу глибокої трансформації.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Resilience.org

Перший повноцінний торговельний тиждень 2026 року розпочався з різкого посилення геополітичної напруги. Затримання у США президента Венесуели Ніколаса Мадуро та жорсткі заяви Білого дому сформували новий контекст для глобальних енергетичних і фінансових ринків. Попри гучні події, реакція інвесторів виявилася стриманою, що свідчить про зміну сприйняття геополітичних ризиків у світі з надлишковою пропозицією нафти.

Геополітика і нафтовий ринок на старті 2026 року

Події навколо Венесуели та позиція США

• США затримали президента Венесуели Ніколаса Мадуро, який має постати перед американським судом.
• Виконувачка обов’язків президента Венесуели Делсі Родрігес заявила про готовність співпрацювати зі США в межах порядку денного «спільного розвитку».
• Президент США Дональд Трамп не виключив нових військових ударів, якщо Каракас не піде на відкриття нафтової галузі та співпрацю у боротьбі з наркотрафіком.

Вплив на світовий ринок нафти

• Ціни на нафту знизилися: Brent подешевшала на 0,7% — до 60,04 дол. за барель.
• Аналітики зазначають, що додаткові перебої з венесуельським експортом мають обмежений короткостроковий вплив через глобальний надлишок постачання.
• Група OPEC+ зберегла обсяги видобутку без змін, уникаючи обговорення політичних криз у країнах-учасницях.

Перенаправлення потоків венесуельської нафти

• За оцінкою колумніста ROI Energy Рона Буссо, експорт нафти Венесуели швидко переорієнтується на США і скорочується у напрямку Китаю.
• Це дає негайну вигоду американським нафтопереробним заводам, однак відновлення видобутку потребує часу.

«Відновлення нафтовидобутку у Венесуелі можливе лише за умови значних інвестицій та політичної стабільності», — Рон Буссо, колумніст ROI Energy.

Потенціал видобутку Венесуели

• Венесуела має найбільші у світі доведені запаси нафти, однак видобуток залишається значно нижчим за потенціал.
• Середній видобуток у 2025 році становив 950 тис. барелів на добу.
• За оцінкою JPMorgan, можливе зростання на 250 тис. барелів на добу у короткостроковій перспективі.
• Протягом двох років видобуток може зрости до 1,3–1,4 млн барелів на добу, за умови інвестицій і зняття обмежень.

Реакція фінансових ринків

• Світові фондові ринки зросли: Nikkei додав близько 3%, європейські індекси оновили рекорди.
• Акції оборонного сектору в Європі зросли приблизно на 3%.
• Інвестори активно шукали захисні активи: золото подорожчало більш ніж на 2% — до 4 429 дол. за унцію.

Висновки

• Надлишок нафти на світовому ринку знижує ризик різких цінових стрибків навіть у разі локальних криз.
• Водночас геополітична непередбачуваність підкреслює важливість диверсифікації джерел постачання та стійкості інфраструктури.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Reuters

Світова економіка зберігає стабільну траєкторію зростання, підтверджену сильними результатами у першій половині 2025 року.

Підвищення прогнозів ВВП для ключових економік створює основу для зростання світового попиту на нафту у 2025–2026 роках, що, своєю чергою, впливає на баланс попиту та пропозиції й цінові тенденції.

Глобальні економічні прогнози

• Світовий ВВП: 2025 — 3.0% (+0.1 п.п. до попереднього прогнозу), 2026 — 3.1%.
• США: 2025 — 1.8% (+0.1 п.п.), 2026 — 2.1%.
• Японія: 2025 — 1.0%, 2026 — 0.9% (без змін).
• Єврозона: 2025 — 1.2% (+0.1 п.п.), 2026 — 1.2%.
• Китай: 2025 — 4.8% (+0.1 п.п.), 2026 — 4.5%.
• Індія: 2025 і 2026 — 6.5%.
• Бразилія: 2025 — 2.3%, 2026 — 2.5%.
• росія: 2025 — 1.8%, 2026 — 1.5%.

Світовий попит на нафту

• 2025 рік: зростання на 1.3 млн бар./день р/р (без змін до попередньої оцінки).
• OECD: +0.1 млн бар./день; не-OECD: +1.2 млн бар./день.
• 2026 рік: зростання на 1.4 млн бар./день р/р (+0.1 млн бар./день до попередньої оцінки).
• OECD: +0.2 млн бар./день; не-OECD: +1.2 млн бар./день.

Світова пропозиція нафти

• Поза DoC (рідкі вуглеводні): 2025 — +0.8 млн бар./день (США, Бразилія, Канада, Аргентина як ключові драйвери); 2026 — +0.6 млн бар./день (на 0.1 млн бар./день нижче попередньої оцінки).
• NGL і неконвенційні рідини (країни DoC): 2025 — +0.1 млн бар./день до 8.7 млн бар./день; 2026 — +0.1 млн бар./день до 8.8 млн бар./день.
• Сира нафта (країни DoC): у липні видобуток зріс на 335 тис. бар./день м/м — до 41.94 млн бар./день (за даними вторинних джерел).

Висновки та вплив на ринок

• Підвищення прогнозів ВВП у США, Єврозоні та Китаї свідчить про зростання попиту на нафту, особливо у сегменті не-OECD, який додає ≈1.2 млн бар./день щороку.
• Сукупна економічна активність 2025–2026 років утримує траєкторію попиту на підвищеному рівні (р/р), що підсилює цінову рівновагу на середньостроковому горизонті.
• Приріст видобутку поза DoC у 2025 році компенсує частину додаткового попиту; сповільнення приросту у 2026 році (0.6 млн бар./день) може посилити конкуренцію за ринкові частки.
• Липневе збільшення видобутку країнами DoC (+335 тис. бар./день, м/м) свідчить про готовність утримувати пропозицію на високому рівні для балансування ринку.

Джерело: Terminal 

За матеріалами: OPEC

Попри геополітичні ризики та економічну невизначеність, прогноз нафти на 2025–2026 роки вказує на перевагу пропозиції над попитом, що створює тиск на ціни. Аналітики очікують середню ціну Brent на рівні $70 у 2025 році та $65 у 2026-му.

Попит, пропозиція та політика

• Повільне зростання попиту: світове споживання нафти зростає не більше ніж на 1% на рік, навіть якщо світовий ВВП зростатиме на 3% у 2026 році.
• Перевага зростання пропозиції: за оцінками, щорічне зростання глобального видобутку нафти – 1–2%, що переважає динаміку попиту.
• Активізація бурових сервісів: останні 3 роки відзначено високою буровою активністю, що веде до збільшення пропозиції.
• Позиція OPEC+: організація планує збільшити видобуток приблизно на 500 тис. барелів на добу упродовж кількох місяців, щоб повернути частку ринку.

Обмежений ефект на ринок

• росія: попри санкції, країна зберігає рівень експорту 1,7 млн барелів на добу, і суттєве зниження поставок через додаткові обмеження малоймовірне.
• Венесуела: дозволи Chevron на діяльність не призведуть до значного зростання пропозиції, ефект буде маргінальним.
• Ізраїль–ХАМАС: навіть попри загрозу нових ескалацій, ринок вже враховує геополітичні ризики, і їхній вплив на ціни буде обмеженим.

Монетарна політика та макроекономіка

• Дії ФРС США: очікування ринку щодо рішень Федрезерву створюють короткострокову волатильність, але не змінюють базовий тренд цін на нафту.
• Глобальні торговельні угоди: можуть покращити економічну динаміку, однак не здатні забезпечити значний приріст попиту на нафту в 2026 році.

Очікувана динаміка цін Brent

• 2025 рік: прогноз на рівні $70 за барель, поточний ринковий баланс уже враховує геополітичні ризики.
• 2026 рік: базовий сценарій – зниження до $65 за барель через перевищення пропозиції над попитом і стабільну позицію OPEC+ щодо нарощення видобутку.

Висновки

• Ціновий тиск зберігатиметься: фундаментальні фактори вказують на продовження тенденції до зниження цін у середньостроковій перспективі.
• Геополітика відіграє другорядну роль: ринок уже врахував ключові ризики, і лише масштабні збої в постачанні можуть суттєво змінити цінову динаміку.
• Ринкові очікування стабільні: політика OPEC+, зростання видобутку в Північній Америці та помірне зростання попиту не дають підстав для стійкого зростання цін на нафту.

Ми не бачимо підстав для зростання цін на нафту в 2026 році — попри геополітичні ризики, ринок переважно керується фундаментальними показниками пропозиції та попиту

Джерело: Terminal

За матеріалами: CNBC

Замовити звіт по ринку

Геополітична напруга, торгові суперечки та зміни у політиці трансформують глобальну динаміку попиту й пропозиції на нафту. Зростання геополітичних ризиків, нерозв’язані торгові суперечки та політичні зрушення додають численних невизначеностей до перспектив нафтового ринку. З початку року провідні економічні інституції знизили прогнози зростання світового ВВП у 2025 році приблизно на пів відсоткового пункту — до близько 2,8%, прогнозуючи зростання на рівні 3% щороку впродовж решти десятиліття. Це матиме прямий вплив на попит на нафту. На тлі ризику ескалації конфліктів на Близькому Сході та тривалих торгових переговорів, невизначеність залишається суттєвою.

ОПЕК+

Паралельно група виробників ОПЕК+, очолювана Саудівською Аравією, вирішила розпочати зняття обмежень на видобуток нафти з травня 2025 року, що коригує траєкторії постачання нафти в межах прогнозного періоду 2024–2030 років. Очікуване збільшення видобутку та вплив вищих митних зборів на торгівлю спричинили падіння цін на нафту до найнижчих рівнів за чотири роки у квітні — на початку травня. Це змусило нафтові компанії переглядати свої інвестиційні плани. Проте з 13 червня 2025 року, після взаємних авіаударів між Ізраїлем та Іраном, ціни на нафту знову зросли. З огляду на геополітичну та економічну нестабільність, питання енергетичної безпеки постачань нафти знову опинилося у центрі міжнародної енергетичної політики.

Нафтові ринки переживають фундаментальну трансформацію: змінюються рушії глобального попиту та пропозиції. Протягом останнього десятиліття динаміка ринку визначалася паралельним зростанням постачання нафти зі США та зростанням попиту з боку Китаю.

Частки США і Китаю у зростанні світового попиту і пропозиції на нафту скорочуються

У період з 2015 по 2024 рік США забезпечили 90% зростання глобальної пропозиції, збільшивши видобуток більш ніж на 8 млн барелів на добу — до понад 20 млн. У той самий час Китай збільшив споживання майже на 6 млн барелів на добу, що становить 60% приросту світового попиту.

Однак прогноз до 2030 року суттєво відрізняється. Внаслідок стрімкого зростання продажів електромобілів, активного використання вантажного транспорту на зрідженому природному газі (LNG), розвитку високошвидкісних залізниць та структурних змін в економіці, попит на нафту в Китаї, ймовірно, досягне піку вже у цьому десятилітті. Щодо постачання — темпи зростання нафтовидобутку у США сповільнюються через зниження інвестицій, однак країна залишається найбільшим рушієм зростання серед не-ОПЕК+ виробників.

Джерело: Terminal

За матеріалами: IEA

Замовити щотижневий звіт по ринку у форматі PDF

Світова економіка у першому півріччі 2025 року перевершила очікування, демонструючи кращі за прогнозовані темпи зростання в Індії, Китаї та Бразилії у першому кварталі. У США зберігалося стійке базове зростання, тоді як у єврозоні спостерігалося помірне відновлення після минулого року. Ця потужна база першого півріччя 2025 року, як очікується, забезпечить підтримку та достатній імпульс для впевненого другого півріччя. Водночас темпи зростання, ймовірно, дещо пом’якшаться у поквартальному розрізі.

За цих умов прогноз зростання світової економіки на 2025 рік становить 2,9%.

До другої половини 2025 року очікується досягнення часткових торговельних домовленостей між США та ключовими партнерами, що має знизити рівень невизначеності. Із поступовою нормалізацією торговельних потоків очікується послаблення викривлень у тенденціях зростання, а споживання та інвестиції залишатимуться сталими. Проте певні ризики зберігаються, особливо через заплановане завершення 90-денної паузи у взаємних тарифах у липні та серпні, зокрема щодо Китаю.

Очікується, що реалізація стимулюючих заходів — таких як політики підтримки споживання в Китаї та фіскальна підтримка у Німеччині та США — частково компенсує негативний вплив торговельної невизначеності.

Додаткову підтримку можуть забезпечити м’які грошово-кредитні політики в США, єврозоні та Китаї. Федеральна резервна система США (Fed), як очікується, продовжить пом’якшення політики у другому півріччі 2025 року після трьох засідань без змін ставок. Європейський центральний банк (ЄЦБ) і Народний банк Китаю (PBoC) також, ймовірно, збережуть м’який курс.

За таких умов прогнозується, що світовий попит на нафту у другому півріччі 2025 року зросте в середньому на 1,4 млн барелів на добу у річному вимірі. За весь 2025 рік очікується зростання на 1,3 млн барелів на добу.

У країнах ОЕСР попит на нафту у другому півріччі 2025 року, як очікується, зросте на 90 тис. барелів на добу у річному вимірі — здебільшого за рахунок США. Основними рушіями зростання стануть авіаційний керосин і бензин завдяки літньому сезону автоподорожей та стабільній активності авіаперевезень. Водночас попит на дизель, ймовірно, буде приглушеним через слабші темпи економічної та виробничої активності, а попит на нафтопродукти, як-от нафту, — через скорочення маржі у нафтохімії. Загалом середній попит на нафту в країнах ОЕСР у 2025 році оцінюється на рівні 160 тис. барелів на добу.

У країнах поза межами ОЕСР основним рушієм попиту стане Азія (крім Китаю), причому значну підтримку забезпечать саме Китай та Індія. Попит зростатиме за рахунок відновлення авіаперевезень, активного автомобільного руху, а також пожвавлення у виробничому секторі. Середньорічне зростання попиту в країнах поза ОЕСР у другому півріччі 2025 року прогнозується на рівні 1,3 млн барелів на добу. Основними продуктами, які стимулюватимуть попит, стануть бензин і авіапаливо, за якими йдуть дизель, ЗВГ та нафта. Загалом середній попит на нафту в країнах поза ОЕСР у 2025 році оцінюється на рівні 1,1 млн барелів на добу.

Після зростання на 1,2 млн барелів на добу у річному вимірі у першому півріччі 2025 року, поставки нафти країнами поза межами угоди DoC (Declaration of Cooperation) у другому півріччі 2025 року прогнозуються з приростом 0,5 млн барелів на добу. Таким чином, за підсумками року обсяги зростуть на 0,8 млн барелів на добу.

У регіональному розрізі поставки з країн ОЕСР (без Мексики) у другому півріччі 2025 року зростуть на 0,2 млн барелів на добу, зокрема за рахунок США, Норвегії та Канади. У країнах поза ОЕСР (не учасниках DoC) поставки зростуть на 0,3 млн барелів на добу, причому найбільший внесок забезпечить Латинська Америка (+0,3 млн б/д), тоді як у Африці та країнах Азії (крім Китаю) очікується найбільше скорочення видобутку.

Джерело: Terminal

За матеріалами: OPEC

Замовити щотижневий звіт по ринку у форматі PDF

У травні 2025 року ОПЕК+ оголосила про прискорене збільшення видобутку нафти, що спричинило зниження цін до найнижчих показників з 2021 року. Goldman Sachs та Barclays переглянули свої прогнози, очікуючи подальше зниження цін у 2025–2026 роках. Цей крок відображає нову стратегію Саудівської Аравії щодо зміцнення внутрішньої дисципліни в альянсі та стримування американського сланцевого видобутку. Водночас геополітична напруга та торгівельні війни посилюють невизначеність на ринку.

ОПЕК+ прискорює нарощування видобутку: нафтові ціни падають, прогнози переглядаються

На початку травня 2025 року альянс ОПЕК+ оголосив про прискорене збільшення видобутку нафти. У червні видобуток зросте на 411 тисяч барелів на добу, що майже втричі перевищує початкові плани. Загалом, за період з квітня по червень, додатковий обсяг становитиме майже 1 мільйон барелів на добу.

Ці дії спричинили падіння цін на нафту до найнижчих рівнів з лютого 2021 року. Brent опустився до $60,23 за барель, а WTI — до $57,13.

Перегляд прогнозів аналітиків

Goldman Sachs знизив прогноз середньої ціни нафти Brent до $60 за барель у 2025 році та до $56 у 2026 році. Прогноз для WTI знижено до $56 у 2025 році та до $52 у 2026 році. Основною причиною є рішення ОПЕК+ про збільшення видобутку попри економічну невизначеність та торгівельні напруження.

Barclays також знизив свій прогноз для Brent на 2025 рік до $66 за барель, посилаючись на прискорене зростання пропозиції та очікуване уповільнення зростання видобутку в США.

Стратегічні мотиви Саудівської Аравії

Саудівська Аравія, лідер ОПЕК+, ініціювала збільшення видобутку як інструмент тиску на країни-члени, які перевищують квоти, зокрема Ірак та Казахстан. Це також спрямовано на стримування американського сланцевого видобутку та зміцнення внутрішньої дисципліни в альянсі.

Геополітичні фактори та економічна невизначеність

Ескалація торгівельної війни між США та Китаєм, зокрема введення нових тарифів, сприяє зниженню попиту на нафту. У першому кварталі 2025 року ВВП США скоротився на 0,3%, що викликає занепокоєння щодо глобального економічного зростання.

Перспективи ринку

Аналітики очікують, що надлишок нафти на ринку збережеться протягом 2025 року, що може призвести до подальшого зниження цін. Водночас зниження цін може стимулювати споживання, особливо в США, де очікується зниження цін на бензин перед літнім сезоном подорожей.

Джерело: НТЦ Псіхєя

За матеріалами:

• Reuters: Goldman Sachs lowers oil price forecast after OPEC+ decision to boost output
• Reuters: Oil ends at four-year lows as OPEC+ accelerates output hikes
• Reuters: Barclays cuts 2025, 2026 Brent crude forecast as OPEC+ accelerates output hikes
• AP News: Profits at American oil giants Exxon Mobil and Chevron fall in tandem with waning energy demand
• Euronews: Oil prices plunge to multi-year low as OPEC+ plans output acceleration
• Financial Times: Transcript: GDP goes negative
• Business Insider: Oil prices have crashed to 4-year lows. That means cheaper gas for Americans hitting the roads this summer.