Санкції США проти росії та ірану спричинили «безпрецедентні» обсяги сирої нафти на танкерах, що формує потенційний надлишок від 1 до 2 млн барелів на добу у 2026 році та знижує короткострокову волатильність, попри низькі наземні запаси. Ключовий драйвер невизначеності — реальна імплементація санкцій.

Світовий ринок нафти

• Санкції США проти росії та ірану
  • Спричиняють «величезні» обсяги дезлокованої нафти, частина якої зберігається на воді (танкери).
  • Ускладнюють операції з міжнародними «дочками» підсанкційних компаній; приклад: Gunvor планує придбати міжнародний бізнес Lukoil на тлі санкцій, що робить операційну діяльність цих активів майже неможливою.
• Танкерні запаси («oil on water»)
  • Безпрецедентний масштаб накопичення нафти на суднах підвищує ймовірність профіциту після зняття чи пом’якшення санкцій.
  • Ефект розриву логістики: амплітуда волатильності на споті зменшується завдяки «плаваючим» буферам.
• Баланс попиту та пропозиції 2026
  • Оцінка Mercuria: пропозиція може випереджати попит до 2 млн б/д.
  • З урахуванням фактичного виконання санкцій надлишок коригується до близько 1 млн б/д.
• Запаси
  • Наземні запаси низькі, натомість «oil on water» високий — отже, надлишок формується повільно та може вийти на ринок у найближчі місяці.
• Невизначеність прогнозів
  • Діапазон від історичного «супернадлишку» до помірного зростання запасів у традиційно слабкому І кварталі.
  • Найбільша невідомість — ефект санкцій США на провідні російські нафтові компанії.
• Логічні висновки
  • Якщо санкції будуть зняті, ринок швидко отримає надлишкові обсяги з танкерів → тиск на ціни вниз.
  • За жорсткої імплементації санкцій надлишок зменшиться приблизно на 1 млн б/д порівняно з максимальною оцінкою.
  • Короткостроково волатильність нижча завдяки запасам на воді; середньостроково зростає ризик різкого розбалансування у разі зміни санкційного режиму.

Коментарі

05 листопада 2025 року співзасновник Gunvor Торбйорн Тьорнквіст на конференції ADIPEC (Абу-Дабі) заявив:

«Це безпрецедентно за масштабом. Отже, якщо всі санкції зникнуть, ринок стане явно надмірно забезпеченим», — Торбйорн Тьорнквіст (Gunvor).

• Gunvor оцінює, що «величезні обсяги» дезлокованої нафти частково тримаються на танкерах по всьому світу.
• Операційний фон: Gunvor готується придбати міжнародний бізнес Lukoil після санкцій США проти провідних російських нафтових компаній, що зробило роботу з їхніми іноземними «доньками» вкрай складною.

На ADIPEC позицію щодо значних обсягів нафти «на воді» поділяють й інші трейдери. CEO та співзасновник Mercuria Марко Дюнанд сказав:

«Наступного року пропозиція може перевищити попит до 2 млн барелів на добу. Водночас жорсткість санкцій та їхнє виконання — «wild card» у оцінці надлишку. Ймовірно, з профіциту 2 млн б/д ми зсуваємося до приблизно 1 млн б/д» — Марко Дюнанд (Mercuria).

• Запаси: «Наземні — низькі», але «oil on the water — високий». Надлишок формується поступово й може вийти на ринок у найближчі місяці.
• Прогнози аналітиків: розбіг від «супернадлишку» рекордного масштабу до помірного приросту запасів в історично слабкому І кварталі.

Кількісні орієнтири

• 2 млн б/д — потенційний профіцит пропозиції над попитом, якщо обмеження постачання не посиляться та санкції реалізуються менш жорстко.
• ~1 млн б/д — скоригований профіцит із урахуванням фактичної імплементації санкцій.
• Безпрецедентні танкерні запаси — критичний буфер, який може швидко конвертуватися в пропозицію за пом’якшення санкцій.

Що це означає для ринку

• Ціновий тиск вниз у разі розблокування «oil on water» і конвертації його в фізичні постачання на ринок.
• Менша короткострокова волатильність завдяки буферизуванню нафти на танкерах, попри низькі наземні запаси.
• Висока чутливість до регуляторних рішень щодо росії та ірану.

Джерела

Джерело: Terminal

За матеріалами: oilprice.com