Після більш ніж 4% зростання економіки у 2023–2024 роках, росія увійшла у 2025 рік зі значно помірнішими темпами — 1,4% р/р. Це зумовлено жорсткою монетарною політикою для зниження інфляції, зниженням світових цін на сировину та обмеженим фіскальним простором.

Економічний розвиток росії у 2025 році

Поточна економічна ситуація

• Зростання ВВП у 2025 році оцінюється у 1,0–2,0% (ЦБ рф), у 2026 році — 0,5–1,5%.
• Інфляція знизилася з 10,2% р/р у квітні до 9,4% р/р у червні 2025 року; місячна інфляція скоротилася до 0,2%.
• Ключова ставка знижена у липні на 200 б.п. до 18% на тлі швидшого, ніж очікувалося, сповільнення інфляції.
• Індекс промвиробництва у червні зріс на 2% р/р після 1,9% у травні та 1,4% у квітні, що нижче за середнє зростання 4,2% у 2024 році.
• Роздрібні продажі зросли у травні на 1,6% р/р, у квітні — на 1,7% р/р, у березні — на 1,2% р/р.

Фіскальні виклики

• Дефіцит бюджету у 2025 році прогнозується на рівні 1,7% ВВП через падіння доходів від вуглеводнів і уповільнене зростання неенергетичних надходжень.
• Можливі заходи уряду: підвищення податків, скорочення витрат або прийняття вищого дефіциту.

Зовнішні фактори

• США розглядають введення «вторинних тарифів» на російський експорт, що може ускладнити торгівлю з Китаєм та Індією.
• ЄС ухвалив 18-й пакет санкцій, який торкнеться нафтового та банківського секторів, включно з коригуванням механізму цінової стелі на нафту.
• Очікуваний вплив на нафтові доходи росії обмежений, оскільки більшість експорту не залежать від сервісів ЄС.

Ринок праці та доходи населення

• Рівень безробіття у червні — 2,3% (2,2% у травні).
• Номінальні зарплати у травні зросли на 14,5% р/р, у квітні — на 15,3% р/р, у березні — на 10,5% р/р.
• Сильне зростання зарплат підтримує споживчий попит.

Прогноз

• Очікується збереження зростання економіки у межах 1,5–2% у 2025 році, що відповідає докризовим рівням.
• Ключові рушії: експорт, державні витрати, помірна монетарна політика.
• Ризики: зовнішньополітичний тиск, обмеження виробничих потужностей, зниження цін на сировину.
• Попри виклики, внутрішнє споживання залишиться відносно стабільним, підтримане високими доходами та держвидатками.

Джерело: Terminal

За матеріалами: OPEC

Економіка Індії у 2 кварталі 2025 року продовжила демонструвати високі темпи зростання на тлі зниження інфляції, стабільного внутрішнього попиту та позитивної динаміки бізнес-очікувань. Водночас існують ризики уповільнення через можливе запровадження США тарифів до 50% на індійський експорт, що може вплинути на другу половину року.

Економічна ситуація в Індії

Зростання ВВП та макроекономічна динаміка

• Зростання ВВП у 1 кв. 2025 року — 7,4% р/р, проти 6,4% р/р у 4 кв. 2024 року.
• Очікуваний середній темп зростання у 2–4 кв. 2025 року — близько 6,3% р/р.
• Прогноз зростання на 2025 рік збережено на рівні 6,5%, аналогічний прогнозу на 2026 рік.

Інфляційні тенденції

• Загальна інфляція у червні 2025 року знизилася до 2,1% р/р — найнижчого рівня з 2019 року.
• Основний драйвер зниження — дефляція цін на овочі.
• Базова інфляція у червні зросла до 4,5% р/р — максимум за майже два роки, через високі ціни на дорогоцінні метали та стійке зростання у сфері послуг.
• Прогноз інфляції на фінансовий рік до березня 2026 року знижено до 3,1% (раніше — 3,7%).

Монетарна політика

• З початку 2025 року ключова ставка знижена на 100 б.п. — з 6,5% до 5,5%.
• У серпні 2025 року Резервний банк Індії залишив ставку без змін, зберігши «нейтральну» позицію.
• Подальші рішення будуть залежати від динаміки інфляції та впливу торговельних обмежень США.

Зовнішня торгівля

• Дефіцит торгового балансу у червні 2025 року скоротився до $18,8 млрд (травень — $22,1 млрд, квітень — $26,4 млрд).
• Імпорт у червні — $53,9 млрд (травень — $60,6 млрд, квітень — $64,9 млрд), зниження пов’язане зі скороченням закупівель сировинних товарів.
• Експорт у червні — $35,1 млрд (травень та квітень — $38,5 млрд).

Ризики та торговельні відносини

• Індія уклала угоду про вільну торгівлю з Великою Британією та продовжує переговори з ЄС.
• США можуть запровадити тарифи у 25–50% на індійський експорт, що перевищує середній рівень тарифів у 2024 році (менше 3%).
• Чинні додаткові тарифи США: 50% — на алюміній і сталь, 25% — на автомобілі та автозапчастини.

Ринок праці та промисловість

• Рівень безробіття у червні — 6,8% (травень — 7,5%, квітень — 6,9%, березень — 7,7%).
• Зростання промислового виробництва: червень — +1,5% р/р, травень — +1,9%, квітень — +2,6%, березень — +3,9%.

Бізнес-очікування

• PMI* у виробництві у липні — 59,1 (червень — 58,4, травень — 57,6).
• PMI у сфері послуг у липні — 60,5 (червень — 60,4, травень — 58,8).

Висновки

• Економіка Індії демонструє стійке зростання на тлі сприятливої інфляційної ситуації та підтримки внутрішнього попиту.
• Головним ризиком для темпів зростання залишаються можливі торговельні обмеження США.
• Підтримка економічного імпульсу очікується завдяки новим торговим угодам, зниженню ставок та високій активності у виробничому та сервісному секторах.

* PMI —  Індекс менеджерів з закупівель у виробничій сфері (англ. Purchasing Managers’ Index, скорочено PMI). Це економічний індекс, який використовується для оцінки стану виробничого сектору країни. Він базується на опитуванні менеджерів з закупівель або виробництва щодо ключових показників, таких як: 

• Нові замовлення
• Обсяги виробництва
• Зайнятість
• Постачання сировини
• Запаси 

Як інтерпретувати значення PMI:

• PMI > 50 — розширення виробництва (економіка зростає)
• PMI = 50 — стабільність (немає змін)
• PMI < 50 — скорочення виробництва (спад)

Джерело: Terminal
За матеріалами: OPEC

Світовий ВВП у 2025 році прогнозується на рівні 3,0% (перегляд угору), у 2026 році — 3,1% (без змін). Підтримка зростання забезпечується easing інфляції, стабільною зайнятістю та споживанням, а також контрзаходами фіскальної й монетарної політики, попри невизначеність у торгівлі США з ключовими партнерами.

Зростання світової економіки у 2025–2026 утримується завдяки політиці підтримки та стійкому споживанню, попри тарифні ризики.

Світова економіка та торгівля у 2025–2026

Джерело: Terminal
За матеріалами: OPEC

Китай досяг піку попиту на нафту: бензин і дизель витісняються електротранспортом, а головним драйвером залишаються нафтохімічні сировини. Попри зростання ВВП, споживання зростає мінімально — лише на 30 тис. б/д до 2030 року. Натомість Індія стає глобальним лідером за приростом попиту на нафту — +1 млн б/д за рахунок стрімкого економічного зростання, урбанізації та збільшення автопарку. Транспортні палива, зокрема бензин і авіапальне, формуватимуть основу цього зростання, хоча ризиком залишається зростання боргового навантаження на домогосподарства.

Китай

Попит на нафту в Китаї залишатиметься на рівні приблизно 16,8 млн барелів на добу у 2024–2030 роках, з мінімальним приростом усього на 30 тис. барелів на добу. Це суттєвий контраст до попереднього десятиліття, коли Китай формував 60% світового приросту споживання. Така стагнація зумовлена зменшенням споживання автомобільного пального на тлі стрімкої електрифікації транспорту. Попит на бензин, що досяг піку у 2021 році (3,8 млн б/д), знизиться на 6% щорічно до 2,5 млн б/д у 2030 році. Попит на дизпаливо впаде на 2,1% щорічно, натомість авіаційне пальне зростатиме на 3,9%. Основним джерелом зростання залишаться нафтохімічні сировини – етан/СКВ та нафта, з річним приростом у 2,5% і 4,6% відповідно.

Індія

Попит на нафту зросте на 1 млн б/д, що є найбільшим приростом серед усіх країн, на тлі зростання ВВП на 2,8% щорічно. У 2025 році Індія вже четвертий рік поспіль залишатиметься найдинамічнішою великою економікою світу, і, ймовірно, обжене Японію за обсягом ВВП. Найбільше зростання демонструватимуть транспортні палива, зокрема авіаційне – майже 6% щорічно. Бензин зростатиме на 4% щорічно через зростання автопарку на 40% до 2030 року. Однак таке розширення частково фінансується боргами: борг домогосподарств досяг 43% ВВП у 2024 році. Продукти, пов’язані з промисловістю – дизель, нафта, етан/СКВ – зростатимуть на 3,3%, 2,0% та 2,5% відповідно. Попит на СПБ додатково підтримується державною програмою «Pradhan Mantri Ujjwala Yojana» для заміни традиційного приготування їжі на чисту енергію.

Динаміка попиту на нафту в Китаї за сегментами (млн барелів/день)

Джерело: Terminal

За матеріалами: IEA

Замовити тижневий звіт по ринку

Структура Национального инвестиционного совета будет сформирована в течение 2-3 недель, а привлечение первых инвестиций будет осуществлено в 2017 году.

Об этом в эфире «5 канала» в понедельник, 29 августа, рассказал секретарь Национального инвестиционного совета при президенте Украины, бывший глава Администрации президента Борис Ложкин, передает «Интерфакс-Украина».

«Мы будем сейчас готовить структуру инвестиционного совета, офис, который будет работать с инвестиционным советом, привлекать экспертов, аналитиков, представителей бизнес-кругов, чтобы это был эффективный рабочий орган, который будет работать ежедневно», — сказал он.

По словам Б. Ложкина, инвестиционные проекты, которые будет разрабатывать инвестсовет, планируются на сумму $250-300 млн каждый, а признаком эффективной работы органа будет появление инвестиционных проектов на более чем $1 млрд. Он надеется, что первые проекты более $200 млн должны появиться и начать реализовываться в 2017 году.

Кроме того, экс-глава АП подчеркнул, что для достижения Украиной уровня роста ВВП в 6% и более ежегодный уровень инвестиций должен составлять примерно $10 млрд.

«Мы оцениваем, что где-то $200 млрд необходимы Украине в течение 20 лет для того, чтобы иметь рост ВВП +6% ежегодно», — сказал он.

Как утверждает секретарь Национального инвестсовета, интересными для инвесторов могут быть энергетика, инфраструктура, сельское хозяйство, военно-промышленный комплекс и космические разработки.

К работе инвестсовета планируется привлекать иностранных специалистов, в частности, в качестве экспертов. Кроме того, во время заседания Нацсовета реформ в Киеве Б. Ложкин заявил о согласии американского миллиардера и инвестора Джорджа Сороса участвовать в работе инвестсовета.

«Предварительно дал согласие на участие в инвестиционном совете Джордж Сорос, исполнительный директор компании Unilever Пол Полман, руководство Socar и мы ведем переговоры со многими известными иностранными инвесторами», — заявил он.

Напомним, Президент Петр Порошенко объявил об отставке главы Администрации президента Бориса Ложкина и назначении его секретарем Национального инвестсовета.

Справка:

26 декабря Президент Петр Порошенко подписал Указ «О Национальном инвестиционном совете». Совет создан с целью активизации работы по развитию инвестиционного потенциала Украины, увеличения объема иностранных инвестиций, улучшения инвестиционного климата в стране, обеспечения защиты прав инвесторов. Согласно Указу, Национальный инвестиционный совет создается как консультативно-совещательный орган при Президенте. Указом также ликвидируется Совет отечественных и иностранных инвесторов.

Эксперт прокомментировал данные МЭРТ о снижении уровня теневой экономики Украины. Сокращение доли теневой экономики в 2015 году с 43 до 40% ВВП отражает не столько положительные тенденции в развитии государства, сколько уменьшение базы для её определения.

Такое мнение «Терминалу» высказал директор специальных проектов НТЦ «Психея» Геннадий Рябцев.

«Ни для кого не секрет, что массовые увольнения служащих 3…6 категорий, проведенные под предлогом уменьшения расходов бюджета, сократили объём собираемой органами власти первичной информации. Погрешность официальных данных существенно возросла. В 2015 году из большинства статистических форм исчезли не только «отдельные районы», но и Донецкая, и Луганская области в целом, «портившие» общую картину своим присутствием. К тому же отсутствие экономических реформ, а также подмена результатов политики её продуктами, сформировали спрос на «креативную» отчётность, требующую хоть малого, но прогресса в нужном направлении. Поэтому похоже, что сокращение доли теневой экономики в 2015 году с 43 до 40% ВВП отражает не столько положительные тенденции в развитии государства, сколько уменьшение базы для её определения», — отметил Г. Рябцев.

По его словам, на рынке нефтепродуктов наблюдается быстрое движение в противоположном направлении:  от цивилизованной конкуренции к «дикому» рынку, характерному для середины 1990-х.

«Сегодня по меньшей мере половина операторов «оптимизируют» налогообложение, занижая, перенося, скрывая его базу, торгуя контрабандным и суррогатным топливом, в том числе без оформления бухгалтерских документов в опте и выдачи фискальных чеков на заправках», — утверждает эксперт.

Напомним, ранее в Минэкономразвития заявили, что в первом квартале прошлого года этот показатель подскочил до 46% ВВП, однако квартал спустя снизился до 42% ВВП, а во втором полугодии стабилизировался на уровне 40% ВВП.

По мнению МЭРТ, снижению уровня теневой экономики мешает значительная налоговая нагрузка на корпоративный сектор на фоне высоких кредитных ставок, неблагоприятная внешнеэкономическая ситуация на ключевых товарных рынках, сокращение внутреннего спроса, рост расходов на импортное сырье и материалы из-за девальвации гривни и введения дополнительного импортного сбора.

Отсутствие реформ может привести к увеличению расходов на жилищные субсидии для населения до 3,8% ВВП в 2017 году.

Соответствующее мнение министра финансов Украины Александра Данилюка указывается в его презентации, представленной в ходе Национального совета реформ, передает «Интерфакс Украина».

«Уровень расходов бюджета на жилищные субсидии имеет тенденцию стремительного роста… Получение субсидий половиной населения Украины создает огромную нагрузку на государственный бюджет, которая может достичь 3,8% ВВП в 2017 году»,- говорится в презентации.

Так, основными причинами значительных затрат на субсидии, по оценке министра, является неэффективное потребление, которое в три раза превышает аналогичный показатель в странах ЕС, и низкие доходы населения.

Кроме того, в презентации отмечается, что по оценке Berlin Еconomics и McKinsey расходы на выплату жилищно-коммунальных субсидий населению в 2017 году могут возрасти до 80 млрд грн, с 35 млрд грн в 2016 году: такой прогноз совпадает с предыдущими ожиданиями Международного валютного фонда, которые на сегодняшний день уменьшены до 44 млрд грн.

Напомним, ранее П. Порошенко назвал приоритетные шаги в реформе энергоэффективности, введение которой позволит создать около 50 тыс. новых рабочих мест и обеспечит около 5 млрд грн. ежегодных налоговых поступлений.

Вопреки всем стараниям российского «Газпрома» по дискредитации Украины и ее газотранспортной системы (ГТС), в 2015 году мы практически смогли вернуть транзит газа через территорию нашей страны до уровня 2013 года.

Об этом в интервью рассказал руководитель ПАО «Укртрансгаз» Игорь Прокопив, передает пресс-служба компании.

По его словам, перед «Укртрансгазом» стоят две основные задачи — транспортировка газа в ЕС и обеспечения внутреннего спроса.

«Относительно транспортировки газа, то наши отношения с россиянами оставляют желать лучшего. Политика «Газпрома» в настоящее время такова — любым путем нивелировать Украину и ее газотранспортную систему. Это очень четко видно из цифр: в 2013 году мы транспортировала для потребителей Европы 86,1 млрд м³ газа, в 2014 — уже 62,2 млрд м³. Россияне изо всех сил пытались ограничить наш транспортный коридор, но их политика ни к чему хорошему не привела. Позиция Украины на европейском газовом рынке и деятельность нашего предприятия доказали, что не так просто заменить украинский газотранспортный коридор, и уже в 2015 году мы увидели увеличение объемов транспортировки почти на 5 млрд м³, то есть 67,1 млрд м³. Это нас радует. И сейчас мы практически идем на уровне 2015 года. В свое время «Газпром» саботировал выполнение заявок перед Европой и за это понес достаточно серьезные штрафные санкции. Поэтому они сейчас более-менее лояльно себя ведут. К тому же провалились их планы по «Южному потоку», то есть работа «Нефтегаза», «Укртрансгаза» и европейского сообщества дала свои результаты», — отметил он.

Также руководитель украинской газотранспортной компании среди причин снижения внутреннего газопотребления за последнее время назвал падения экономики, а также результаты внедрения политики по энергоэффективности.

«Относительно газопотребления Украины, то мы видим четкую тенденцию к сокращению потребления природного газа. Если в 2013 году Украина потребляла 50,4 млрд м³, в 2014 – 42,6 млрд м³, то в 2015 – 34,4 млрд м³ природного газа. С чем это связано, чем это вызвано? Понятно, что падение ВВП и, конечно, экономия природного газа населением Украины. С одной стороны, падение ВВП — это не совсем утешительные результаты, но по газопотреблению Украины, очень наглядным является в этом плане сравнение с поляками, нашими соседями. Численность населения Польши сейчас находится на уровне 37 млн, украинская немного больше — 40 млн чел. ВВП у них в 2,5-3 раза выше, чем в Украине, но газа они потребляют всего 16 млрд м³ в год. Поэтому паниковать по этому поводу не нужно. Нам как транспортерам хотелось бы транспортировать чуть больше газа, потому что это наша работа. Но по экономике государства в целом, то это хорошие тенденции», — сказал И. Прокопив.

Рост тарифов на энергоносители волной захлестнул потребительский рынок: все бросились подсчитывать и выяснять как будут выживать пенсионеры и малообеспеченные, а вот проблемы промышленности и бизнеса, который также ощутил на себе удар от дорогих энергоресурсов, отошли на второй план. «Нафтопродукти» попытались выяснить, как дела у бизнеса и промышленности сегодня и какие перспективы на будущее.

Как сообщает газета «Нафтопродукти», согласно исследованию, «Невидимое топливо», проведенному EY и Евразийскиим Банком Развития (ЕАБР) в области энергоэффективности и опубликованном в августе 2014 г. экономика Украины является одной из самых энергоемких в мире. Так, динамика изменения энергоемкости ВВП Украины в течении 1991-2011 года была таковой: рост в 1991-1997 гг. (в основном из-за значительного падения ВВП на фоне все еще высокого энергопотребления) и снижение в 1998-2008 гг. Ежегодные темпы снижения энергоемкости ВВП в этот период составляли 6,5%. По состоянию на 2011 г. энергоемкость ВВП снизилась на 28% по сравнению с 1990 г. Однако, несмотря на такую положительную тенденцию, экономика страны по-прежнему нуждается в дальнейшей модернизации и преобразованиях. По состоянию на 2011 г. Украина все еще относилась к числу стран с высокой энергоемкостью экономики, которая отстает по показателю энергоемкости ВВП от развитых стран в 2-3 раза. И нужно сказать, на сегодняшний день, ситуация кардинально не изменилась. Из этого следует, что поскольку у нас энергоемкость ВВП примерно в 2,5 раза больше чем в Европе, то:

• наш бизнес в 2,5 раз чувствительнее к изменениям цен на энергоносители;
• а в перспективе наш бизнес не конкурентоспособен (при условии открытого рынка и примерно одинаковых цены на энергоносители в Украине и ЕС).

И самое страшное что подтверждение этим факторам уже есть.

Так, по данным НТЦ «Психея» самыми энергоемкими, с точки зрения доли энергоносителей в стоимости продукции или услуг (без учета отраслей, не связанных с энергоносителями и без домохозяйств) являются металлургическая, химическая отрасли, где доля энергоносителей в цене продукции составляет третью часть, а также транспортная отрасль (перевозки, логистика) и водоснабжение, канализация, обращение с отходами, где эта доля составляет четверть.

За ними следом идут: добыча металлических руд, других полезных ископаемых и разработки карьеров, предоставление вспомогательных услуг в сфере добывающей промышленности и разработке карьеров – 18%; производство другой неметаллической минеральной продукции -15%; почтовая и курьерская деятельность – 11%; образование – 9%; операции с недвижимым имуществом – 8%; сельское, лесное и рыбное хозяйство -7%.

При этом наименее зависимыми от цен на энергоресурсы являются такие отрасли как: производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов, производство компьютеров, электронной и оптической продукции, деятельность в сфере права и бухгалтерского учета, деятельность главных управлений (хед-офисов), консультирование по вопросам управления, деятельность в сферах архитектуры и инжиниринга, технические испытания и исследования, текстильное производство, производство одежды, кожи и других материалов, издательская деятельность, производство кино- и видеофильмов, телевизионных программ, издание звукозаписей, деятельность радиовещания и телевизионного вещания, реклама и исследования рынка, научная и техническая деятельность, ветеринарная деятельность – по 1%.

Стоит также сказать, что в течении 2014-2015 гг. произошел спад производства по таким отраслям: производство батарей и аккумуляторов, добыча угля – на две трети, производство транспортных средств, производство компьютеров, электронной и оптической продукции – в два раза, производство кокса и нефтепродуктов, бытовых приборов – на две пятых, производство осветительного оборудования, металлургическое производство, химическое производство, полиграфия, производство и транспортировка газа – на треть.

В виду этого «Нафтопродукти» решили связаться с компаниями, которые относятся к самым энергозависимым и затратным производствам. В частности, нам удалось пообщаться с представителем компании «Нефтемаш».

По словам собеседника действительно рост тарифов на энергоресурсы негативно отразился на доходности предприятия. Так, к примеру, если раньше предприятие платило за электроэнергию по 22 тыс. грн в месяц, то сейчас платит 32-35 тыс.

«Производство упало на 85%. Соответственно упали и доходы. Ранее продукция реализовывалась на суму 17 млн грн (при курсе 5-8 грн/$), сейчас при курсе 22 грн/$ эта сумма уменьшилась в разы – до 5-7 миллионов», – рассказал собеседник.

В то же время, как уточнил он, рост тарифов на энергоносители не самая глобальная преграда для ведения грамотного бизнеса.

«Больше всего влияет политическая ситуация, потери рынков сбыта из-за появления на украинском рынке товаров из ЕС. Продавая свои товары у нас ЕС просто убивает украинскую экономику. Катализатором также является налоговая нагрузка и вдобавок к ней активность налоговиков, и, самое важное – бездумная деятельность правительства», – подчеркнул собеседник.

Обратим внимание, что подорожание продукции одной отрасли или ее дефицит на рынке влечет за собой подорожание продукции (услуг) другой отрасли. К примеру, увеличение стоимости или сокращение количества товара на рынке металлургического производства отразится на себестоимости производства готовых металлических изделий, так как компании работающие в этой сфере вынуждены будут покупать или дорогие расходные материалы в Украине или импортные, которые из-за девальвации в гривни тоже подорожали и продолжают дорожать. Также агропромышленность зависит от химической, поскольку нуждается в удобрениях которые также растут в цене.

В компании «Черкассы АЗОТ» нам рассказали, что в данный момент, не смотря ни на что, предприятие загружено и продолжает работать, однако в данном случае, это вопросы не экономики, а политики. «Если закроется наше производство, то аграрный сектор просто не выживет. Поэтому сейчас, не смотря на рост тарифов, мы вынуждены работать на патриотических началах с минимальной наценкой», – сообщил собеседник.

В компании «БТУ-Центр», сообщили, что в данный момент из-за роста тарифов стоимость продукции не изменилась, но это связано с тем, что компания пересматривает цены на продукцию раз в год, чтобы не терять клиентов. «Скорее всего, что после пересмотра стоимости продукции в следующем году, мы будем вынуждены поднять цены и одной из причин, безусловно, будут тарифы на энергоносители», – отметил представитель компании.

По словам представителя компании «HIMDECOR« рост тарифов не слишком повлиял на себестоимость продукции, а вот логистические затраты выросли в разы из роста цен на топливо.

Транспортная отрасль также переживает не лучшие времена в связи с дорогими нефтепродуктами. Так, в Ассоциации международных автомобильных перевозчиков Украины (АсМАП) сообщили, что после повышения цен топлива себестоимость услуг также выросла. Для того чтобы не терять клиентуру, перевозчики работают себе в ущерб: доходы на развитие урезаются, зарплаты не повышаются. Кроме того, в связи с политической ситуацией в стране, произошла переориентация направлений: в Россию стало ездить сложнее, поэтому больше ездят в Европу.

Все эти процессы прямо отражаются и на потребителях. Самый простой пример это то, что за год стоимость борщевого набора выросла в 3-5 раз.

По словам эксперта аграрных рынков Ассоциации «Украинский клуб аграрного бизнеса» Виталий Кордыша, причинами такого значительного подорожания овощей является: более низкий, чем в прошлом году, урожай (из-за жаркого лета) и увеличение расходов аграриев на выращивание, транспортировку и хранение продукции из-за девальвации гривни.

«Эти факторы наложились на сезонный рост цен. Цена семян, удобрений, топлива, которые импортируются, зависит от курса доллара, поэтому фермеры закладывают в стоимость продаваемой продукции затраты на выращивание урожая в 2016 г.

Как видим, рост цен и тарифов на энергоресурсы негативно сказывается на промышленности и бизнесе в Украине, что в довольно короткие сроки сказывается и на потребителях. Однако самое страшное то, что падение производства, невозможность вкладывать средства в развитие бизнеса, в худшем случае – закрытие предприятий, приведет к уменьшению количества налогоплательщиков и доходности бюджета государства из которого, напомним, население получает субсидии. Такая ситуация приведет к усилению экономического кризиса в стране, социальной напряженности, что в последствии может вылиться в новую революцию или попросту привести к развалу государства.

При этом отметим, что даже более весомую роль в этом процессе, по мнению бизнеса, может сыграть высочайший уровень политизации энергетической отрасли в Украине, от чего собственно и зависят цены и тарифы на энергоресурсы.

Источник: газета «Нафтопродукти» №45 (849) от 9 ноября 2015 г.

Баланс оценок финансово-экономического состояния украинских предприятий стал более оптимистичным.

Ежеквартальное исследование, проведенное департаментом статистики и отчетности Национального банка Украины в сентябре, продемонстрировало улучшение самооценки представителей отечественного бизнеса, несмотря на неудовлетворительные макроэкономические показатели страны в целом. По сравнению с предыдущим докладом индекс деловых ожиданий 858 респондентов банка вырос еще на пять пунктов, выйдя на уровень первой половины прошлого года.

Несмотря на это, сценарий правительства, согласно которому падение реального ВВП в 2015 г. должно было составить 8,6%, оказался слишком оптимистичным. Причинами этого, по мнению экспертов Минэкономразвития, стали:

• разрушение производственных мощностей и транспортной инфраструктуры на территории военного конфликта;
• утеря межотраслевых и логистических связей в региональном и внешнеэкономическом пространстве;
• осложнение международных отношений с основным торговым партером Украины – РФ;
• недоступность энергетического сырья (угля);
• существенный рост инвестиционных рисков и негативных ожиданий населения;
• накопленные системные диспропорции, следствием которых стали девальвационные и инфляционные шоки.

Сегодня консалтинговые агентства и большая часть отечественных аналитиков говорят о большой вероятности сокращения ВВП Украины на 10…15%. Октябрьские расчеты Fitch и МВФ предполагают 10- и 11-%-е снижение, Нацио­­нальный банк прогнозирует 11,6% падения, а Standard&Роог’ѕ – 15% (год к году).

Эксперты, опрошенные Мин­экономразвития, считают основными внешними рисками ближайших девяти месяцев:

• недостаток внешнего финансирования и ограниченный доступ к международным рынкам капитала (интегральная оценка 12 из 17 при средней вероятности проявления риска и значительном влиянии на экономику);
• эскалацию украинско-российского конфликта (12 из 17 при тех же рисках);
• сворачивание иностранными компаниями инвестиционных планов или перенос сроков их реализации из-за макроэкономической неопределенности (11 из 17 при высокой вероятности проявления риска и умеренном влиянии);
• неполучение запланированного финансирования от МВФ (10 из 17 при средней вероятности проявления риска и значительном влиянии);
• медленное восстановление мировой экономики и сохранение низких цен на сырьевых рынках (9 из 17 при средней вероятности проявления риска и умеренном влиянии);
• недостаточные объемы донорской помощи (9 из 17 при тех же рисках).

Главными внутренними рисками названы:

• снижение платежеспособности реального сектора экономики (интегральная оценка 13 из 17 при высокой вероятности проявления риска и умеренном влиянии на экономику);
• наращивание негативных инфляционных ожиданий населения страны (13 из 17 при тех же рисках);
• сохранение низкой кредитной активности коммерческих банков (12 из 17 при тех же рисках);
• обострение дефицита энергетических ресурсов, в том числе угля (11 из 17 при средней вероятности проявления риска и значительном влиянии);
• усиление девальвационных тенденций на валютном рынке (11 из 17 при тех же рисках);
• проведение значительной эмиссии для финансирования дефицита бюджета (9 из 17 при средней вероятности проявления риска и умеренном влиянии).

Как ни странно, но в перечень рисков не включены:

• неэффективная реализация ключевых реформ;
• отсутствие заметного прогресса в восстановлении контроля над зоной проведения АТО;
• ухудшение ситуации на рынке труда (даже без учета 1,6 млн внутренних переселенцев);
• практически полное отсутствие легальной экономической деятельности на территории, неподконтрольной правительству Украины;
• увеличение задолженности по заработной плате (около 53,4 млн грн).

Респонденты Минэкономразвития полагают, что национальная валюта подешевеет к январю до 24,97 грн/$1 (с вариацией значений 21,65…29,00). Новой девальвации опасаются и 81% респондентов Нацио­нального банка. По их консолидированному мнению, в ближайшие 12 месяцев следует ожидать снижения курса до 26,10 грн/$1. И хотя аналитики регулятора намекают на «инерционность ожиданий», предсказанное поведение гривни вполне реально, поскольку ей угрожают:

• политическая нестабильность;
• фискальный разрыв, равный всем доходам бюджета;
• чрезмерная долговая нагрузка на экономику (объем платежей по его погашению в 2015 г. прогнозируется в размере почти 159 млрд грн, что на 31% больше плановых показателей прошлого года);
• снижение платежной дисциплины (особенно на востоке страны и в энергетическом секторе после повышения тарифов на ЖКУ);
• тенизация экономики (бизнес продолжает уходить от уплаты налогов);
• замораживание инвестиционных проектов и отток капитала из страны;
• невысокий спрос, обусловленный низкой платежеспособностью потребителей.

Вопреки экономическим проблемам, баланс оценок 858 респондентов Национального банка в отношении улучшения и ухудшения их бизнеса возрос до двух пунктов (+24 по сравнению с первым кварталом), а индекс деловых ожиданий улучшился с 95 до 100 (то есть до уровня первой половины прошлого года). В целом положительной оказалась и динамика оценок финансово-экономического состояния украинских предприятий (+0,5 пункта по сравнению с предыдущим кварталом).

Приостановилось и увеличение инфляционных показателей, росших на протяжении полутора лет. Респонденты Национального банка считают, что за 12 ближайших месяцев товары и услуги подорожают «всего» на 26%. Не менее 30% инфляции ожидают всего 29% предпринимателей, хотя в начале года об этом думал 51% опрошенных. Такая оценка выглядит оптимистичнее ожиданий МВФ (+50%), Standard & Poors (55%) и даже июльских расчетов правительства, в соответствии с которыми индекс потребительских цен по итогам 2015 г. составит 146%, а цен производителей – 132% (декабрь к декабрю). Основными составляющими роста станут: девальвация гривни (является определяющей для 85% опрошенных), увеличение производственных затрат (для 64%) и усиление фискального давления (22%).

Главным фактором, который будет определять отпускные цены на товары и услуги, по мнению представителей бизнеса, впервые за все время опросов стал курс гривни. В этом уверено 66% респондентов. Вторую строчку рейтинга, ненамного опередив стоимость сырья и материалов (61%), заняла цена на энергоносители (64%). Эти три фактора оставили далеко позади (на 35 пунктов) все остальные. Показательным, впрочем, стал рост значимости стоимости трудовых ресурсов. Вместе с тем, уменьшилось влияние на отпускные цены налогового давления и уровня кредитной ставки. Как следствие, снизить стоимость выпускаемых товаров намерены всего 3% опрошенных Национальным банком предпринимателей, хотя роста производственных затрат ожидают лишь 56% респондентов.

Парадоксом опроса остается тот факт, что лишь 9% респондентов назвали значимыми для стоимости выпускаемой продукции мировую конъюнктуру и менее одного процента (!) – конкуренцию со стороны иностранных производителей. Достаточно низким, по мнению предпринимателей, остается влияние на отпускные цены внутренней конкуренции и спроса (14 и 15%).

Ситуацию на рынке труда опрошенные Минэкономразвития аналитики не считают значимым риском. Всего 10% респондентов Национального банка ощущают недостаток рабочей силы, мешающий развитию производства. Неудивительно, что 47% предпринимателей не собираются повышать зарплаты своим работникам в ближайшие 12 месяцев, а 3% намерены их сократить, притом что в ушедшем году треть работодателей заморозили уровень оплаты труда, а 14% его уменьшили. Только пятая часть респондентов повысила зарплату всем сотрудникам, около 40% – отдельным специалистам, но не более чем на 10% (в среднем).

Около 18% опрошенных планируют в ближайшие 12 месяцев сократить штат сотрудников. Это соответствует ожиданиям правительства, прогнозирующего на 2015 г. рост безработицы, определяемой по методологии МОТ, с 7,5 до 10,8% от экономически активного населения в возрасте 15…70 лет (18 млн чел.), хотя расчеты МВФ и а Standard&Роог’ѕ говорят об 11 и 11,5% соответственно. При этом количество вакансий в Украине сократилось на треть, а средняя конкуренция за год выросла втрое (если учитывать 1,6 млн временно перемещенных лиц – с 2,5 до 20…30 претендентов на место). По данным Госстата, количество безработных в стране уменьшается. Но эти оценки не соответствуют реальному положению дел, поскольку 5 млн трудоспособных граждан не в состоянии определить свой род занятий однозначно.

Политическая нестабильность вновь стала главной по значимости преградой, мешающей развитию производства. Так считают 53% опрошенных Национальным банком. Примерно половина респондентов (49%) поставили на первое место проблемы с валютой. Беспокоят предпринимателей стоимость энергоносителей, сырья и материалов (48…49%), а также недостаточный спрос (32%) и дефицит оборотных средств (30%). В преддверии принятия бюджета бизнес начинает опасаться и налоговых изменений. Они тревожат треть предпринимателей (33%).

Улучшился баланс ожиданий в отношении объемов реализации товаров и услуг. Около 27% респондентов считают, что они возрастут. При этом наибольший оптимизм демонстрируют предприниматели западных областей (за исключением разочарованных чем-то ивано-франковцев).

Бизнесу по-прежнему нужны заимствования. Оценка потребности в них растет четвертый квартал подряд, в первую очередь в энерго- и водоснабжении. Но привлечь необходимые ресурсы способны не все, из-за чего многие респонденты Национального банка испытывают дефицит оборотных средств (трети опрошенных это мешает развивать производство).

Взять кредит хотели бы 35% предпринимателей (из них в гривне – 87%). Столь малая доля желающих объясняется плохим доступом к деньгам. Факт этот зафиксирован 30-й раз подряд, хотя условия их предоставления в третьем квартале 2015 г. несколько улучшились. Во всяком случае, разница между долями ответов респондентов «доступ улучшился» и «доступ ухудшился» составила минус 50 пунктов (+5 по сравнению с предыдущим опросом). Впрочем, до 2008 г. она колебалась от плюс 15 до плюс 25. Основными факторами, усложняющими привлечение средств, деловое сообщество считает завышенные процентные ставки (является определяющим для 71% предпринимателей), нестабильный курс гривни и чрезмерные требования к стоимости залога (для 33%), а также сложное оформление документов (для 23%). К сожалению, удешевления кредитов не произойдет, пока не удастся повысить прозрачность экономики, инвестиционную привлекательность, суверенный рейтинг Украины и ее банков; снизить риски неплатежеспособности заемщиков и решить проблемы исполнения судебных решений.

Несколько сократилась доля респондентов, испытывавших сложности с проведением финансовых операций. Она уменьшилась до 9% (–10 пунктов по сравнению с первым кварталом 2015 г.).

Если связать анализ, проведенный экспертами Национального банка Украины и Минэкономразвития, с ситуацией на топливном рынке, можно сделать такие выводы:

1. Потребительские расходы населения будут снижаться, а цена нефтепродуктов – определять выбор товара. Спрос на высококачественное топливо (в первую очередь, «именной» высокооктановый бензин) сократится. Возрастут безналичные продажи нефтепродуктов. При этом сохранятся существенные отличия в качестве реализуемого топлива и значительный разброс цен на нефтепродукты одинаковых марок.
2. Рынок будет активно переходить на безналичные системы оплаты товаров и услуг. Это позволит ограничить доступ конкурентов к информации о ценовой политике операторов, привлечь потребителей программами лояльности, обеспечить гарантированные объемы продаж.
3. Трейдеры будут стремиться урезать затраты на рекламу и информационное противостояние с конкурентами. Эпицентр конкурентной борьбы будет смещаться в сторону программ лояльности.
4. Благодаря продлению до конца 2016 г. моратория на проверки субъектов хозяйствования и обусловленного этим продвижения на рынке низкокачественных нефтепродуктов и топливных суррогатов, на рынке усилится недобросовестная конкуренция. Тем не менее, растущая прозрачность рынка при активном использовании социальных сетей потребителями усложнит деятельность бадяжников.
5. Значительные финансовые потери в период девальвации гривни и военных действий на востоке страны, а также сокращение потребления нефтепродуктов не позволят большинству трейдеров выполнить заявленные программы развития в полном объеме. Однако крупнейшие участники рынка продолжат наращивать свою капитализацию, привлекая кредиты в развитие розничных сетей и рыночной инфраструктуры. При этом будут игнорироваться растущие риски, тенденция к сокращению количества постоянно действующих заправок, преимущественно в депрессивных регионах страны, и нерентабельность работы АЗС с суточным объемом реализации нефтепродуктов менее 3 т/сут.
6. Если национальные операторы при относительно стабильном курсе гривни смогут привлекать необходимые им финансовые ресурсы извне, то местные трейдеры будут оперировать главным образом собственными средствами и товарными кредитами, предоставляемыми импортерами.
7. Из-за больших финансовых рисков и недостатка оборотных средств (у трети из них) большинство операторов будут закупать топливо в объемах, рассчитанных на одну-две недели. Это не позволит им выдерживать длительные атаки конкурентов (в том числе информационные). В результате количество субъектов хозяйствования, владеющих десятьюи более заправок, по меньшей мере в одном регионе, и доля компаний, контролирующих от одной до десяти заправок, будут сокращаться.
8. Высокие цены на нефтепродукты, являющиеся инфраструктурными товарами, а также развал государственной системы контроля и надзора повысят привлекательность топливного рынка для криминальных и теневых структур. Единственным препятствием для активизации последних будут программы контроля, запущенные институтами гражданского общества, и увеличение прозрачности рынка. На Черниговщине и в Сумской области цены на нефтепродукты останутся минимальными. На Донбассе и в Луганской области, по понятным причинам, – максимальными. В Киеве цены на нефтепродукты будут ниже среднеукраинских, что обусловлено высокой конкуренцией на столичном рынке. На ивано-франковских и закарпатских заправках цены на топливо будут завышены по сравнению с уровнем зарплат (в том числе из-за «бензинового туризма»).
9. Значимость доходов населения в рейтинге факторов, определяющих потребительские цены, будет расти (определяющими их считают 18% рес­пондентов Национального банка Украины), что обусловит привязку цен бензина и дизельного топлива к уровню зарплат в регионах.
10. Сокращение общих объемов реализации нефтепродуктов, скорее всего, прекратится. В этом уверено свыше 80% трейдеров (в начале года так считали только 40% участников рынка). Самые осторожные оценки характерны для ивано-франковских и житомирских предпринимателей. Самые оптимистичные – для херсонских и черновицких операторов, а также тех, кто работает в нижнем ценовом диапазоне.
11. В целом по Украине розничные цены на нефтепродукты не будут определяться объемами их реализации на заправках. Однако в Ивано-Франковской и Закарпатской областях объемы наличных продаж могут сокращаться с подорожанием высокооктанового бензина. Обратная картина будет наблюдаться в столичном регионе, Полтавской и Днепропетровской областях.
12. Самые мрачные ожидания, связанные с возможным подорожанием топлива на протяжении ближайших 12 месяцев, характерны для операторов Запорожской и Одесской областей. Самые оптимистичные прогнозы – у ивано-франковских трейдеров.

Судя по всему, предприниматели уже поняли, что заявления правительства об успехах реформ адресованы лишь иностранным донорам, и ничто не угрожает налаженным схемам ведения бизнеса, 42% которого приходится на эластичную и не обремененную официальными налогами скрытую экономику. Только этим, а также неверием в возможность дальнейшего ухудшения ситуации в стране можно объяснить оптимизм, с которым смотрят в будущее большинство респондентов Национального банка  Украины.

Источник: «Терминал» №43 (785) от 26 октября 2015 г.

Оформить подписку на издание