Reuters 14 вересня в аналітичній колонці Open Interest описало різке розходження в цінах між нафтою, доступною для вільного транспортування, та барелями, обмеженими ризиками Ормузької і Баб-ель-Мандебської проток. Ринок дедалі більше оцінює не лише сорт і якість нафти, а й місце її фізичного завантаження.

Логістичний ризик перетворив місце розташування нафти на окремий ціновий фактор

За даними Reuters, ф’ючерси Brent 11 вересня досягли тримісячного максимуму $109,97 за барель. Це на 57% вище за рівень $70,14 за барель 2 липня, який був найнижчим показником від початку конфлікту 28 лютого.

Brent як біржовий індикатор спирається на сорти, що завантажуються в Європі та США, тобто не залежать безпосередньо від близькосхідних вузьких морських маршрутів. Водночас нафта з регіонів, де доступ до експорту обмежений, торгується з великими знижками.

Reuters навело приклад іракської Basrah Medium із завантаженням у жовтні, яку пропонували зі знижкою $43,06 за барель до Murban. Катарська Al-Shaheen торгувалася зі знижкою $24,92 за барель до Murban. Murban завантажується у Фуджейрі через трубопровід, що обходить Ормузьку протоку.

За оцінкою Argus, премія ADNOC Upper Zakum при перевалці ship-to-ship до Dubai становила $7 за барель для жовтневих партій і $13,25 за барель для листопадових. Argus — цінове агентство, чиї оцінки використовують учасники ринку енергоресурсів.

Reuters також вказало, що австралійська Pyrenees 11 вересня оцінювалася в $138,04 за барель, тобто з премією $33,43 за барель до Brent на закритті $104,61. Порівняно з 27 лютого Pyrenees подорожчала на 96%, тоді як Brent за цей період зріс на 44%.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

26 серпня диференціали ключових близькосхідних сортів нафти дещо знизилися. Platts оцінив жовтневі cash Dubai та cash Oman із премією $9,38 за барель до жовтневих ф’ючерсів Dubai, на $0,18 за барель нижче за попередній день.

Ринок близькосхідньої нафти зберігає значні премії попри денне послаблення котирувань

S&P Global Energy повідомила 26 серпня, що під час процесу Platts Market on Close жовтневі фізичні індикатори Dubai та Oman подешевшали відносно відповідного ф’ючерсного контракту.

Cash Dubai та cash Oman були оцінені з однаковою премією $9,38 за барель до жовтневих Dubai futures. Порівняно з попередньою торговельною сесією премія скоротилася на $0,18 за барель.

Водночас жовтневий Murban оцінено з премією $14 за барель до відповідного Dubai futures — на $0,85 за барель вище.

У процесі Market on Close відбулося сім угод із жовтневими Dubai partials обсягом по 25 тис. барелів кожна. Єдиним продавцем виступала Unipec, покупцем — Mercuria. До формування фізичної партії через механізм convergence справа не дійшла.

Наприкінці торговельного процесу Mercuria подала заявку на 500 тис. барелів оманської нафти із завантаженням 1–28 жовтня за премією $8,40 за барель до жовтневої оцінки Platts Dubai на умовах FOB.

Джерело: Terminal. За матеріалами: S&P Global Energy.

Фізичний ринок нафти 24 червня залишався під тиском дисконтування: Reuters повідомила про зростання постачання з Близького Сходу, розширення знижок на низку сортів і переорієнтацію частини потоків у бік Європи. Це змінює структуру закупівель для НПЗ і послаблює конкурентні позиції атлантичних сортів.

Європа стає напрямом збуту для дешевшої нафти, яка втратила східні ринки або стала конкурентною для постачання на захід.

Близькосхідні барелі тиснуть на ринок

Reuters 24 червня повідомила, що фізичні партії нафти у світі продавалися зі знижками на тлі швидкого зростання близькосхідного постачання. За даними агентства, ADNOC уже продала щонайменше 48 млн барелів спотової нафти з відвантаженням у червні–серпні.

Показники Dubai, Oman і Murban перейшли до дисконту. Cash Dubai у вівторок торгувався зі знижкою 27 центів за барель після піку понад $60 у березні. Oman мав дисконт 96 центів за барель, Murban — 67 центів за барель. Reuters пояснює, що така динаміка відкрила арбітраж до Європи: ExxonMobil, Eni і TotalEnergies, за словами трейдерів, спрямовували супертанкери з Murban і Upper Zakum до Європи.

Наслідки для атлантичних сортів

Слабші ціни на Близькому Сході закрили арбітражне вікно для атлантичної нафти в Азію. Диференціал WTI Midland змінився з премії тижнем раніше на дисконт близько 45 центів за барель. Експорт американської нафти до Азії, за даними Kpler, має послабитися у третьому кварталі після рекордних 2,634 млн барелів на добу у травні.

У Північному морі Forties у понеділок торгувався з дисконтом $1 за барель до Dated Brent — найнижчим рівнем із листопада, після рекордної премії $21,50 за барель у квітні. Для Західної Африки Reuters навела оцінки Platts: Congolese Djeno оцінювався з дисконтом $10,80 за барель, найнижчим з 2013 року, а Angolan Nemba — з дисконтом $8 за барель, шестирічним мінімумом.

Аналітики Kpler: «Європа стає майданчиком збуту для нафти, яка втратила східний напрям або стала достатньо дешевою для руху на захід».

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.