13 жовтня Brent знизився до 105,69 дол./бар., тоді як WTI зріс до 94,14 дол./бар. Ринок одночасно оцінював можливість збільшення постачання російського дизпального та нові ризики для енергетичної інфраструктури Саудівської Аравії й судноплавства поблизу Ормузької протоки.

Ринок нафти балансує між очікуванням додаткового дизельного ресурсу і ризиком нових перебоїв у Перській затоці

Reuters повідомило, що 13 жовтня нафтові ціни закрилися різноспрямовано. Ф’ючерси Brent подешевшали на 96 центів, або 0,9%, до 105,69 дол./бар., тоді як американська WTI зросла на 40 центів, або 0,4%, до 94,14 дол./бар. Для WTI це було найвище закриття з 24 вересня.

Ключовим чинником для ринку стала оцінка потенційної угоди щодо експорту російського дизпального. Кремль заявив, що не бачить прямого зв’язку між угодою про експорт дизпального з росії до США та позицією москви щодо мирних переговорів по Україні. Водночас джерела Reuters раніше повідомляли, що американські посланці пояснювали українським посадовцям таку угоду як частину спроби повернути росію до переговорів.

На ринку залишалася невизначеність: ф’ючерси на дизпальне у США зростали приблизно на 5%. За даними Reuters, ціни на дизпальне в багатьох частинах світу останніми тижнями досягли рекордних рівнів через глобальні перебої постачання, пов’язані з ударами України по російській енергетичній інфраструктурі та атаками Ірану на енергетичну інфраструктуру Близького Сходу.

Додатковий ризик формували події у Ємені та Саудівській Аравії. Хусити заявили, що Саудівська Аравія атакувала Сану, а раніше повідомлялося про атаки поблизу Ормузької протоки. За даними Reuters, до війни США та Ізраїлю проти Ірану через Ормузьку протоку проходило близько 20% світових постачань нафти.

Дональд Трамп заявив, що російське дизпальне призначене «для решти світу, а не для США», повідомило Reuters.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Ціни на сиру нафту готові до подальшого зростання, оскільки світові запаси скорочуються швидше, а Китай повернувся до значно більших закупівель, ніж навесні. Про це заявила засновниця Energy Aspects і директорка з ринкової аналітики Амріта Сен.

Скорочення запасів і повернення Китаю на ринок посилюють ціновий тиск

За словами Амріти Сен в ефірі CNBC у п’ятницю, траєкторія нафтових цін спрямована вгору. Ключові чинники — прискорення відбору світових запасів і відновлення закупівель сирої нафти Китаєм після весняного провалу.

Сен зазначила, що посилення ризиків для судноплавства на Близькому Сході, включно з атаками на танкери в Ормузькій протоці та загрозою хуситів у Червоному морі, ускладнює постачання сирої нафти на азійські НПЗ.

«Якщо скасування і затримки в Ормузі збережуться, єдиним варіантом для азійських НПЗ буде скорочення перероблення», — заявила Амріта Сен.

Після серпневого відновлення потоків судновласники знову обережні

Після зростання нафтових потоків через Ормузьку протоку в серпні судновласники знову стали обережними через повторну ескалацію бойових дій. За оцінкою Сен, нафтовий ринок досяг «переломної точки» і рухається до «висхідної спіралі» між сирою нафтою та нафтопродуктами.

Раніше цього тижня Сен заявила Bloomberg, що Китай, за оцінками, імпортуватиме близько 10 млн барелів на добу сирої нафти цього місяця. Очікуваний обсяг у вересні приблизно на 3 млн барелів на добу вищий, ніж у червні, коли імпорт Китаю впав нижче 7 млн барелів на добу до мінімуму за десятиліття.

За два тижні світові запаси скоротилися на 120 млн барелів

Повернення Китаю до закупівель сирої нафти та прискорене скорочення запасів штовхають ціни вгору не лише через заголовки новин і риторику США та Ірану.

За словами Сен, лише за останні два тижні зі світових запасів було вилучено загалом 120 млн барелів нафти.

У середу, коли ціни на нафту вперше з липня піднялися вище $100 за барель, Сен заявила, що сукупність цих чинників веде сиру нафту до «значного наступного кроку вгору».

На початку п’ятниці ціни на нафту рухалися до завершення торговельного тижня вище позначки $100 за барель уперше з травня.

Висновок

Фізичний баланс стає жорсткішим: запаси швидко скорочуються, Китай нарощує імпорт, а ризики судноплавства в Ормузькій протоці та Червоному морі обмежують постачання для азійських НПЗ. За таких умов ціновий тиск формується не лише навколо сирої нафти, а й у зв’язці між нафтою та нафтопродуктами.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Oilprice.com

Судноплавний рух через Ормузьку протоку у четвер скоротився до однозначного показника. За попередніми даними Kpler, які наводить Reuters, за останні 24 години протокою пройшли лише сім суден із увімкненими системами позиціювання.

Ринок переоцінює тривалість і масштаб конфлікту

За матеріалом Oilprice.com, із посиланням на Reuters і попередні дані відстеження суден Kpler станом на ранок п’ятниці, у четвер через Ормузьку протоку пройшли лише сім суден: два — на вихід і п’ять — на вхід.

Це нижче за 10-денний середній показник у 15 суден, які проходили критичним морським вузлом в обох напрямках. У матеріалі уточнюється, що ці дані враховують лише судна з увімкненими системами позиціювання.

Водночас кількість так званих «темних» проходів, імовірно, значно вища. Оператори суден і покупці сировинних товарів можуть вимикати AIS-системи, щоб уникнути виявлення та ризику атаки в районі Ормузької протоки.

Судновласники та експортери енергоносіїв діють обережніше

Судновласники та експортери енергоносіїв дедалі обережніше проходять через Ормузьку протоку на тлі повторної ескалації бойових дій, ударів по танкерах і відносно нової загрози з боку пов’язаних з Іраном хуситів у Червоному морі, які націлюються на саудівські вантажі.

Ціни на нафту цього тижня піднялися вище $100 за барель. На початку п’ятниці вони рухалися до завершення торговельного тижня вище позначки $100 за барель уперше з травня.

Бойові дії на Близькому Сході тривають, а перспективи мирних переговорів між США та Іраном виглядають більш віддаленими, ніж кілька тижнів тому.

ING: ринок визнає загрозу регіональному постачанню

Стратеги ING з сировинних ринків Воррен Паттерсон і Ева Мантей у записці рано в п’ятницю зазначили, що стійкість нафтових цін відображає переоцінку ринком тривалості та тяжкості конфлікту.

«Стійкість нафти відображає ринок, який тепер переоцінює як тривалість, так і серйозність конфлікту, разом із чіткішим усвідомленням зростальної загрози для регіонального постачання», — написали Воррен Паттерсон і Ева Мантей.

«Хоча значні обсяги все ще рухаються через Ормузьку протоку, потоки залишаються значно нижчими за довоєнні рівні, підкреслюючи, наскільки крихкою стала ситуація», — додали стратеги ING.

Потоки нафти й нафтопродуктів залишаються удвічі нижчими за довоєнні

Більшість оцінок вказує, що через Ормузьку протоку наразі виходить близько 10 млн барелів на добу сирої нафти й нафтопродуктів. Із цього обсягу приблизно 9 млн барелів на добу припадає на сиру нафту.

Однак ці обсяги залишаються вдвічі нижчими за довоєнний рівень. Одночасно постачання пального залишається сильно обмеженим, що додатково тисне на дуже напружені ринки середніх дистилятів.

Для нафтового ринку це означає, що проблема Ормузької протоки вже не обмежується лише рухом танкерів. Зниження видимих проходів суден, ризик «темних» транзитів, атаки на танкери та загроза судноплавству в Червоному морі формують ширший логістичний ризик для сирої нафти, нафтопродуктів і середніх дистилятів.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Oilprice.com

Імпорт сирої нафти до Азії у червні відновлюється після різкого падіння під час блокування Ормузької протоки, однак постачання готових нафтопродуктів залишається обмеженим. За даними Kpler, регіон має отримати близько 22,18 млн барелів на добу нафти проти 20,35 млн у травні, тоді як ціни бензину, газойлю та авіапального залишаються значно вищими за довоєнні рівні.

Відновлення постачання сирої нафти поки не усунуло дефіциту моторного пального

Reuters 22 червня повідомив, що очікуваний імпорт сирої нафти до Азії у червні становитиме 22,18 млн барелів на добу. Це суттєво більше за 20,35 млн барелів на добу у травні та восьмирічний мінімум у 18,77 млн барелів на добу, зафіксований у квітні.

Водночас червневий показник усе ще нижчий за середні 26,76 млн барелів на добу протягом трьох місяців до початку війни 28 лютого. Відновлення руху Ормузькою протокою створює можливість подальшого збільшення постачання у липні.

Ситуація з готовим пальним значно напруженіша. Експорт легких і середніх дистилятів з Азії у червні оцінювався приблизно у 9,20 млн барелів на добу — на 13% нижче довоєнного рівня 10,56 млн барелів на добу. Запаси нафтопродуктів у низці азійських країн також скоротилися.

Brent 19 червня закрився на рівні $80,57 за барель, що на 11,2% вище за рівень 27 лютого. Бензин у Сінгапурі коштував $103,56 за барель — на 30,6% більше за довоєнні $79,30. Газойль подорожчав на 22,1% — до $111,61 за барель.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Brent наблизилася до $88 за барель на ранніх торгах у вівторок після того, як очікування швидкої угоди між США та Іраном щодо розблокування Ормузької протоки почали слабшати. Аналітики попереджають: якщо нинішня пауза затягнеться до наступного тижня, реакція ринку може стати значно жорсткішою.

Ринок поки не закладає повного ризику тривалого закриття протоки

Нафтові ціни залишаються нижчими за нещодавні піки, хоча перспективи швидкого відкриття Ормузької протоки погіршуються. Ф’ючерси на Brent завершили минулий тиждень падінням більш ніж на 7% після сигналів із Вашингтона про те, що угода з Тегераном щодо розблокування ключового морського вузького місця нібито близька.

Однак домовленість поки не матеріалізувалася, а шанси на неї, за оцінкою матеріалу, погіршилися у вихідні. Тегеран наполягає, що Вашингтон має виконати кілька умов перед відкриттям протоки. Президент США Дональд Трамп, за повідомленням Axios, у неділю заявив, що Вашингтон діятиме «стриманіше», і дав зрозуміти, що адміністрація робитиме ставку на посилення економічного тиску на Тегеран, а не на негайні нові військові удари.

Міжнародний еталон Brent у вівторок на ранніх торгах наближався до $88 за барель — проти близько $83 наприкінці минулого тижня. Попри це, ціна залишається значно нижчою за стрибок вище $100 за барель минулого місяця та пік понад $110, зафіксований у травні.

Чому аналітики не виключають подальшого зростання

Енергетичні ринки отримали короткострокову підтримку від сигналів, що переговори між Іраном і Оманом щодо тимчасового маршруту судноплавства через протоку тривають. Додатковим чинником стали очікування, що найближчим часом військова ескалація між США та Іраном може залишатися стриманою.

«Наразі трейдери впевнені, що ми можемо дійти до певної угоди, навіть якщо це буде компроміс. Можливо, це не буде чудова угода, але це може бути щось, що дозволить більшій кількості нафти й інших вантажів проходити через Ормузьку протоку», — заявила економістка Jefferies Модупе Адегбембо в ефірі CNBC Squawk Box Europe у понеділок.

Водночас Адегбембо наголосила, що така реакція ринку залежить від часу.

«Якщо ми побачимо, що все залишається так, як зараз, я не думаю, що ціни на нафту й далі рухатимуться настільки спокійно, якщо це триватиме до кінця цього тижня або перейде на наступний тиждень», — сказала вона.

Ризик «точки перелому» на нафтовому ринку

Кіран Томпкінс, старший економіст з клімату та сировинних товарів Capital Economics, заявив CNBC електронною поштою, що відносно «низький» рівень нафтових цін відображає одночасне врахування інвесторами двох протилежних сценаріїв: швидкого та близького відновлення енергетичних потоків і тривалого закриття Ормузької протоки.

Якщо глухий кут триватиме довше, трейдерам доведеться підвищити оцінку ймовірності тривалого закриття, зазначив Томпкінс.

«Я природно очікував би зростання цін на найближчі нафтові ф’ючерси, особливо якщо увага до так званої “точки перелому” на нафтовому ринку поновиться», — сказав він.

За його словами, «точка перелому» — це момент, коли ринок вичерпує здатність поглинати шок постачання через скорочення запасів, а попит має знижуватися до рівня пропозиції вже через значно вищі ціни.

«Якщо протока залишиться закритою, а запаси нафти в країнах ОЕСР і далі швидко виснажуватимуться, нафтовий ринок може досягти точки перелому приблизно на початку четвертого кварталу. Це відповідало б значно вищим цінам, можливо, у районі $120-140 за барель, виходячи з історичних прикладів», — заявив Томпкінс.

Китайський імпорт і атаки хуситів можуть посилити тиск

На ринку зростають питання, як довго ширші чинники зможуть пом’якшувати дефіцит постачання. Серед них — альтернативні експортні маршрути в обхід протоки, нижчий попит, зростання виробництва та тимчасове падіння китайського імпорту нафти.

Амріта Сен, засновниця і директорка з досліджень консалтингової компанії Energy Aspects, заявила CNBC Morning Call у п’ятницю, що Китай «самотужки збалансував ринок у травні» завдяки скороченню імпорту нафти. Однак із відновленням китайського імпорту сирої нафти в липні та очікуваним подальшим зростанням у серпні вона попередила, що «нафта не може залишатися низькою вічно».

За словами Сен, ринки останнім часом швидко враховували потенційну нормалізацію судноплавства за будь-якого натяку на угоду, а не повну реальність поточних фізичних обмежень постачання. До цього також належать подальші удари хуситів по інфраструктурі в Саудівській Аравії — одному з ключових джерел стабільності ринку.

«Фундаментальна картина для нафти є більш бичачою», — заявила Сен.

Джерело: Terminal. За матеріалами: CNBC

Морське постачання сирої нафти до Китаю у липні має зрости після 10-річного мінімуму. Причиною названо прибуття заблокованих вантажів із Перської затоки та зростання потоків із росії.

Після падіння до 6,2 млн барелів на добу очікується відновлення

Морське постачання сирої нафти до Китаю зросте до 7,8 млн барелів на добу у липні. Місяцем раніше показник становив 6,2 млн барелів на добу, що у матеріалі названо 10-річним мінімумом.

Зростання пояснюється тим, що заблоковані вантажі з Перської затоки нарешті досягають Китаю. Також зазначено, що потоки з росії збільшуються на 10%.

Водночас внутрішнє споживання в Китаї залишається обмеженим. Це означає, що відновлення імпорту не обов’язково свідчить про таке саме швидке зростання внутрішнього попиту.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Oilprice.com.

Морське постачання сирої нафти до Китаю у липні має зрости після 10-річного мінімуму. Причиною названо прибуття заблокованих вантажів із Перської затоки та зростання потоків із росії.

Після падіння до 6,2 млн барелів на добу очікується відновлення

Морське постачання сирої нафти до Китаю зросте до 7,8 млн барелів на добу у липні. Місяцем раніше показник становив 6,2 млн барелів на добу, що у матеріалі названо 10-річним мінімумом.

Зростання пояснюється тим, що заблоковані вантажі з Перської затоки нарешті досягають Китаю. Також зазначено, що потоки з росії збільшуються на 10%.

Водночас внутрішнє споживання в Китаї залишається обмеженим. Це означає, що відновлення імпорту не обов’язково свідчить про таке саме швидке зростання внутрішнього попиту.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Oilprice.com.

Казахстанський суд заморозив майно та транспортні засоби оператора родовища Kashagan у межах спору щодо екологічного штрафу на $4,84 млрд. Захід було запроваджено 21 липня, однак перелік конкретних активів не оприлюднений. Скорочення видобутку або експорту з родовища станом на 24 липня не підтверджено.

Обмеження стосується активів оператора, а не оголошеної зупинки родовища

Заходи застосовано до North Caspian Operating Company, яка керує Kashagan від імені міжнародного консорціуму за участю Shell, TotalEnergies, ExxonMobil, CNPC та інших компаній. Підставою став спір щодо зберігання сірки та штрафу розміром 2,3 трлн тенге, що еквівалентно приблизно $4,84 млрд. :contentReference[oaicite:8]{index=8}

У судовій базі зазначено замороження майна й транспортних засобів, але не наведено їхнього переліку, кількості або призначення. Тому немає підстав стверджувати, що заблоковано технологічне обладнання, нафтовидобувні установки чи транспорт, безпосередньо задіяний у відвантаженні нафти. Оператор оскаржує претензії, а паралельно триває міжнародний арбітраж. :contentReference[oaicite:9]{index=9}

Фізичний ризик виникне лише в разі обмеження операційної логістики

Замороження транспортних активів може перетворитися на виробничий ризик, якщо під обмеження потраплять машини й судна, необхідні для переміщення персоналу, обладнання, матеріалів або відходів між береговою інфраструктурою та морськими об’єктами Kashagan. Однак це є потенційним механізмом впливу, а не підтвердженим порушенням. Джерела не повідомляють про зниження добового видобутку, зупинку установок або затримку конкретних експортних партій.

Регуляторний конфлікт набуває додаткового значення через одночасні обмеження основного казахстанського експортного маршруту через Каспійський трубопровідний консорціум. За таких умов будь-яке скорочення виробництва на великому родовищі зменшило б можливості Казахстану компенсувати втрати інших виробників і підтримувати альтернативні поставки до Європи. Проте станом на 24 липня такий наслідок не підтверджений. :contentReference[oaicite:10]{index=10}

Про значення основного експортного маршруту Казахстану читайте в матеріалі про зупинення відвантажень через термінал CPC. Поточні наслідки обмеження описано в огляді про скорочення видобутку після закриття головного термінала, а можливості диверсифікації — у матеріалі про альтернативні напрямки експорту казахстанської нафти.

Джерела: Reuters: замороження активів оператора Kashagan, Reuters: ситуація з казахстанськими експортними потоками.

Атаки на судна в Червоному морі та різке скорочення проходу через Ормузьку протоку змушують учасників ринку змінювати маршрути постачання саудівської нафти. Saudi Aramco запропонувала додаткові партії із завантаженням у середземноморському порту Сіді-Керір. Південнокорейська SK Energy зафрахтувала танкер для перевезення 2 млн барелів за $18,5 млн, тоді як обхід небезпечної ділянки навколо Африки додає до рейсу майже місяць.

Саудівська нафта отримує альтернативну точку завантаження в Середземному морі

Saudi Aramco почала пропонувати додаткові партії нафти із завантаженням у Сіді-Керірі в Єгипті після того, як атаки хуситів у Червоному морі спричинили перенаправлення частини саудівських поставок. Використання середземноморського порту дає змогу танкерам не проходити південну частину Червоного моря та Баб-ель-Мандебську протоку, де зберігається підвищена військова небезпека. :contentReference[oaicite:0]{index=0}

SK Energy зафрахтувала надвеликий танкер VLCC для завантаження 2 млн барелів у Сіді-Керірі 18–20 серпня. Вартість фрахту становить $18,5 млн. Водночас судна, які не використовують середземноморську точку завантаження, змушені обходити Африку: такий маршрут збільшує тривалість доставки майже на місяць порівняно зі звичайним проходом через Баб-ель-Мандеб. :contentReference[oaicite:1]{index=1}

Фізичний потік не зупинився, але пропускна здатність маршрутів знизилася

Станом на 24 липня через Ормузьку протоку протягом трьох днів поспіль проходило лише по три судна на добу. Через Баб-ель-Мандеб 23 липня пройшли 32 судна проти 26 днем раніше, однак за частину 24 липня було зафіксовано тільки два проходи. Ці показники не свідчать про повне закриття проток, але підтверджують нестабільність судноплавства та необхідність планувати довші резервні маршрути. :contentReference[oaicite:2]{index=2}

Для європейських НПЗ наслідком стає не лише подорожчання фрахту. Скорочення доступності близькосхідної та казахстанської нафти змушує середземноморських переробників активніше конкурувати за сорти з Північного моря й Західної Африки. 24 липня фізична ціна Forties досягла $108,77 за барель, тоді як датований Brent оцінювався у $105,70 за барель. Це відображає премію за ресурс, який можна доставити до Європи без проходження найризикованіших ділянок. :contentReference[oaicite:3]{index=3}

Детальніше про значення Ормузької протоки для нафтового ринку, ризики для потоків через Баб-ель-Мандебську протоку та рішення азійських НПЗ щодо маршрутів саудівської нафти через Червоне море.

Джерела: Reuters: фізичні ціни та перенаправлення саудівських вантажів, Reuters: рух суден через Ормуз і Баб-ель-Мандеб.

Reuters 21 липня повідомило про зростання нафтових цін до п’ятитижневого максимуму після нових атак у регіоні, погроз хуситів щодо морської блокади Саудівської Аравії та розвороту двох танкерів із саудівською нафтою в Червоному морі.

Геополітична премія знову стала ключовим чинником ціни на нафту, що формує базу для вартості бензинів і нафтопродуктів.

Станом на 1:26 p.m. EDT 21 липня ф’ючерси на Brent подорожчали на $1,83, або на 2,1%, до $91,05 за барель. Американська WTI зросла на $1,92, або на 2,3%, до $85,15 за барель. За даними Reuters, Brent рухалася до найвищого закриття з 10 червня, а WTI — з 11 червня.

Ринок реагував на кілька одночасних ризиків для морської логістики. Два танкери, що перевозили саудівську нафту до Азії, розвернулися в Червоному морі після погроз хуситів щодо блокади Саудівської Аравії. Reuters також повідомило про удари США по цілях на півдні та заході Ірану, іранські атаки по об’єктах США в Бахрейні, Кувейті та Йорданії, а також про влучання щонайменше в один танкер у Ормузькій протоці.

Додатковий логістичний ризик виник у Чорному морі: Каспійський трубопровідний консорціум припинив приймання казахстанської нафти після зупинення відвантажень на своєму чорноморському терміналі через атаки на танкери, повідомили Reuters джерела.

«Оптиміст може побачити в останніх американських атаках останню спробу посилити переговорну позицію перед досягненням компромісу й відкриттям Ормузької протоки. Однак ризик полягає в більш тривалому глухому куті — з невизначеними енергетичними потоками, вищими цінами на нафту та повторюваними атаками», — йдеться в записці SEB Research.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.