Південно-західна Німеччина стикається з надлишком середніх дистилятів, що стимулює активізацію експорту через Рейн до хабу Амстердам–Роттердам–Антверпен (ARA). Попри зростання сезонного попиту на дизель, загальний інтерес до закупівель, особливо мазуту для опалення, залишається слабким. Це формує нові цінові дисбаланси та змінює поведінку трейдерів.

Зміна потоків пального в Європі: внутрішній надлишок стимулює експорт

Попит: слабкий ринок мазуту та сезонне пожвавлення дизелю

• Попит на мазут для опалення по всій Німеччині залишається низьким
• Обсяги продажів у березні впали приблизно на 50% порівняно з лютим
• Попит на дизель дещо зріс через початок сільськогосподарського сезону
• Зростання цін після початку конфлікту США–Ізраїль–Іран змусило покупців відкладати закупівлі
• Частина споживачів сформувала запаси ще на початку конфлікту через побоювання дефіциту

Пропозиція: локальний надлишок і цінові дисбаланси

• На НПЗ Karlsruhe (потужність 310 тис. барелів/добу, консорціум Miro) зберігається тиск надлишкової пропозиції
• Ціни на мазут були до €13/100 л нижчими за середній рівень по країні
• Це привабило трейдерів навіть із півночі Німеччини, які зазвичай не працюють із цим регіоном
• Згодом дисконт скоротився приблизно на €4/100 л, що свідчить про часткову стабілізацію
• Аналогічне скорочення відбулося і для дизельного пального

Логістика: переорієнтація потоків через Рейн

• Постачальники почали збільшувати експорт середніх дистилятів до хабу ARA
• Раніше Німеччина переважно імпортувала ці продукти, але ситуація змінилася
• Причини:
  • слабкий внутрішній попит
  • контрактні зобов’язання з відбору обсягів до кінця березня
  • штрафи за невиконання контрактів

Виробництво: технічні фактори впливають на баланс

• НПЗ Neustadt (Bayernoil, 87 тис. барелів/добу) відновив роботу після техобслуговування
• Усі акціонери знову пропонують продукцію на спотовому ринку
• Постачання дизелю все ще може бути обмеженим
• НПЗ Ingolstadt (Gunvor, 100 тис. барелів/добу) залишається на ремонті
• Це додатково обмежує регіональну пропозицію

Ціноутворення та ринкові сигнали

• Зниження цін у південно-західній Німеччині створило внутрішній арбітраж
• Скорочення дисконту сигналізує про:
  • часткове вирівнювання попиту та пропозиції
  • можливі контрзаходи в інших регіонах
• Низькі спотові обсяги свідчать про обережність трейдерів і відкладений попит

Висновки: структурні зміни ринку

• Європейський ринок демонструє гнучкість логістики — перенаправлення потоків через Рейн дозволяє швидко реагувати на дисбаланси
• Надлишок у ключових регіонах може трансформувати імпортерів в експортерів, що впливає на баланс у всьому ARA-хабі
• Цінові дисконти виступають сигналом для міжрегіональної торгівлі і перерозподілу ресурсів

Джерело: Terminal
За матеріалами: Argus Media

Велика Британія оголосила про пакет підтримки на 53 млн фунтів стерлінгів, щоб допомогти найбільш вразливим домогосподарствам пережити подорожчання опалювальної нафти на тлі конфлікту на Близькому Сході. У центрі рішення не лише пряме фінансування, а й посилення захисту споживачів, глибша перевірка ринку та юридичні вказівки компаніям, аби вони передавали економію кінцевим споживачам, а не перетворювали кризу на додатковий прибуток.

Урядова відповідь показує, що тиск на ринок нафтопродуктів у Великій Британії вже вийшов за межі суто біржової динаміки й перейшов у площину соціальної стабільності.

• Масштаб цінового шоку: уряд заявив, що ціна гасу, який використовується як паливо для опалювальної нафти, особливо постраждала через конфлікт на Близькому Сході і тепер становить удвічі більше за вартість сирої нафти. Висновок: саме сегмент опалювальних нафтопродуктів став однією з найгостріших точок цінового тиску для населення. Обгрунтування: у тексті прямо зазначено, що гас подорожчав настільки, що його ціна вдвічі перевищує вартість сирої нафти.
• Фінансовий інструмент стабілізації: премєр-міністр Кір Стармер оголосив про пакет на 53 млн фунтів, або 70,30 млн доларів, для підтримки найбільш вразливих домогосподарств. Висновок: уряд робить ставку на пряме помякшення наслідків цінового стрибка для кінцевих споживачів нафтопродуктів. Обгрунтування: кошти спрямовуються саме на те, щоб домогосподарства могли впоратися зі зростанням вартості опалювальної нафти.
• Точковий розподіл допомоги:
  • Північна Ірландія отримає 17 млн фунтів
  • Англія отримає 27 млн фунтів
  • Шотландія отримає 4,6 млн фунтів
  • Уельс отримає 3,8 млн фунтів

  Висновок: допомога розподіляється з урахуванням регіональної чутливості до ринку опалювальної нафти. Обгрунтування: уряд окремо підкреслив, що підтримка особливо важлива для сільських територій і передусім для Північної Ірландії, де значно більша частка будинків залежить від опалювальної нафти.

• Фокус на вразливих споживачах: фінансова підтримка буде особливо корисною для домогосподарств із низькими доходами у сільській місцевості. Висновок: уряд намагається не просто реагувати на зміну котирувань, а стримати соціальні наслідки подорожчання нафтопродуктів. Обгрунтування: у матеріалі прямо вказано, що допомога адресована найбільш вразливим споживачам.
• Регуляторні заходи для ринку: серед інших рішень уряд анонсував посилення захисту споживачів на ринку опалювальної нафти та підтримку антимонопольного регулятора для більш комплексного дослідження галузі. Висновок: Лондон прагне вплинути не лише на наслідки високих цін, а й на сам механізм їх формування на внутрішньому ринку. Обгрунтування: якщо уряд розширює перевірку ринку і посилює захист споживачів, це означає спробу обмежити перекладання кризових витрат на населення.
• Юридичний тиск на енергокомпанії: Кір Стармер заявив, що не дозволить енергетичним компаніям заробляти на людських труднощах, і додав, що уряд видає юридичні вказівки, аби компанії передавали економію споживачам. Висновок: ключовим заходом зниження цін для кінцевих споживачів визначено не лише бюджетну допомогу, а й примусове проходження цінових вигод до роздрібного рівня. Обгрунтування: це прямо випливає зі слів премєра про обовязок компаній передавати економію населенню.

Ми не дозволимо енергетичним компаніям отримувати прибуток із людських труднощів. Уряд видає юридичні вказівки, щоб компанії передавали економію споживачам. — Кір Стармер

• Головний підсумок для ринку нафти й нафтопродуктів: британська відповідь складається з трьох рівнів:
  • бюджетна компенсація для найвразливіших
  • регуляторне втручання в ринок опалювальної нафти
  • юридичний примус до передачі економії кінцевим споживачам

  Висновок: саме така комбінація заходів у наданому матеріалі виглядає як урядова модель стабілізації цінового тиску на ринку нафтопродуктів.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Reuters

Минулого тижня попит на опалювальний мазут і дизель у Німеччині відчутно зріс, попри різкі коливання цін. На початку тижня попит залишався стриманим у масштабах усієї країни, однак у середині тижня активність покупців підвищилася в багатьох регіонах після переходу ф’ючерсів Ice gasoil на новий фронт-місяць.

Корекція котирувань Ice gasoil, як каталізатор

Німецький ринок дистилятів входить у фазу, де визначальною стає балансування між внутрішнім попитом, рівнем запасів у регіональних хабах і обмеженішим, але гнучкішим імпортом. Перехід ф’ючерсів Ice gasoil на новий фронт-місяць та корекція котирувань виступають каталізатором цього процесу, даючи учасникам ринку більш прозорі цінові орієнтири.

Нові контракти Ice gasoil для найближчого місяця котирувалися приблизно на 60 дол./т нижче, ніж попередні. Ця переоцінка швидко відбилася на внутрішніх цінах у Німеччині:

• ціни на опалювальний мазут знизилися приблизно на 1,40 євро за 100 літрів,
• ціни на дизель – майже на 1,20 євро за 100 літрів.

За словами трейдерів, ф’ючерсні контракти на Ice gasoil у новому фронт-місяці тепер точніше віддзеркалюють ситуацію на фізичному ринку в північно-західній Європі, де значення мають реальні обсяги постачання та структура запасів.

Ф’ючерсний ринок Ice gasoil для нового фронт-місяця зараз значно ближче до реальних умов постачання дистилятів у північно-західній Європі, ніж раніше, коли побоювання дефіциту штовхали котирування вгору, – зазначають трейдери німецького ринку дистилятів.

Саме корекція ф’ючерсних цін стала сигналом для німецьких покупців активізувати закупівлі, адже ризик придбати пальне «занадто дорого» помітно зменшився, тоді як загроза нового раунду подорожчання через санкційні ризики та сезонні фактори лишається.

Запаси ARA на восьмимісячному максимумі як «подушка безпеки»

На фоні змін на ф’ючерсному ринку важливим стабілізуючим фактором стали запаси дизеля в регіоні Амстердам–Роттердам–Антверпен. Незалежні резерви дизельного пального там досягли максимуму за вісім місяців, що знижує ризики фізичного дефіциту.

• Раніше ціни на дистиляти різко зростали на хвилі побоювань, що нові санкції проти росії спричинять брак дизельного пального.
• Накопичені запаси ARA дають ринку додатковий запас міцності на випадок перебоїв у постачанні.
• Логічний висновок: високий рівень запасів у хабах ARA стає ключовим аргументом на користь того, що різке зростання цін, спричинене «страхом дефіциту», було надмірним і мало бути скориговане.

У такій конфігурації зниження ф’ючерсів виглядає як повернення до більш обґрунтованих рівнів, а не як ознака слабкості попиту. Навпаки, реакція німецьких покупців свідчить, що реальний попит на опалювальний мазут і дизель залишається стійким.

Спотові закупівлі: +5% для опалювального мазуту й +7% для дизеля

На тлі здешевлення дистилятів спотові обсяги, про які повідомлено Argus, зросли:

• попит на опалювальний мазут зріс на 5% за тиждень,
• попит на дизель – на 7% за тиждень.

Трейдери вказують, що споживачі побоюються подальшого зростання цін і саме тому прискорюють формування запасів.

• Частина споживачів зробила додаткові закупівлі, орієнтуючись на нинішнє «вікно» менш високих цін.
• Очікування холоднішої погоди в окремих регіонах сприяє збільшенню попиту на опалювальний мазут.
• Водночас висока волатильність цін стримує іншу частину покупців від розширення закупівель понад необхідний обсяг.

Така поведінка є типовою для періодів різкої зміни цін: споживачі прагнуть зафіксувати відносно вигідну ціну, але надмірний ризик подальших коливань змушує їх не збільшувати закупівлі безмежно.

Бензин: попит залишається стриманим, термінові контракти домінують

На відміну від ринку дистилятів, попит на бензин у Німеччині продовжує залишатися пригніченим. Основні потреби заповнюються за рахунок термінових (довгострокових) контрактів, що зменшує необхідність у додаткових спотових закупівлях.

• Спотові обсяги бензину, про які повідомлено Argus, скорочені на 27% у масштабах країни порівняно з попереднім тижнем.
• Оператори автозаправних станцій зазначають, що нині потреби покриваються в рамках термінових постачань.
• Додаткові спотові закупівлі сьогодні менші, ніж у святковий період, коли трафік і сезонний попит були вищими.

На відміну від сегмента дистилятів, де споживачі активно реагують на зміни цін, ринок бензину перебуває в фазі «нормалізації» після пікового святкового навантаження, і поточна інфраструктура термінових постачань повністю задовольняє попит.

Імпорт дизеля в Гамбург: падіння вдвічі й зміна карти постачальників

Паралельно зі змінами на внутрішньому ринку, істотно скоротився імпорт дизельного пального через північні порти Німеччини.

• З початку місяця імпорт дизеля складає близько 70 тис. барелів на добу, причому усі обсяги йдуть до Гамбурга.
• Це приблизно на 50% менше, ніж у листопаді минулого року, коли імпорт становив 143 тис. барелів на добу.

Структура постачання дизеля через Гамбург, за даними Vortexa, сьогодні виглядає так:

• Індія забезпечує 49% імпорту.
• Нідерланди – 39%.
• Того – 12%, що стало першими за щонайменше два роки поставками з західноафриканського хаба перевалки «борт у борт».

Для порівняння, торік близько чверті імпорту дизельного пального через північні порти Німеччини припадало на США.

Висновки 

• загальний обсяг імпорту дизеля зменшується,
• географія постачання стає більш диверсифікованою, із посиленням ролі Індії та збереженням важливості європейських хабів у Нідерландах,
• поява Того як джерела постачання через офшорний хаб свідчить про гнучкість глобальних логістичних ланцюгів навіть за умов санкцій і змін у торгівлі російським пальним.

Баланс факторів: погода, санкції й волатильність формують нову рівновагу ринку

Сукупність описаних факторів формує багатовимірну картину німецького ринку дистилятів:

• Санкційний фон раніше провокував стрибок цін через побоювання дефіциту, але високі запаси ARA й адаптація імпортних потоків зменшили гостроту цих ризиків.
• Ф’ючерсний ринок Ice gasoil, скоригований на 60 дол./т донизу, тепер краще корелює з фізичними умовами постачання, даючи більш адекватні сигнали покупцям і продавцям.
• Попит на дистиляти в Німеччині демонструє зростання як у опалювальному мазуті (+5%), так і в дизелі (+7%), що свідчить про готовність споживачів використати поточний рівень цін для поповнення запасів.
• Імпорт дизеля скоротився вдвічі (до 70 тис. барелів на добу), але компенсується поєднанням високих запасів у хабах і диверсифікацією джерел постачання.
• Ринок бензину залишається відносно «тихим» – попит забезпечується терміновими контрактами, а спотова активність знизилася на 27%.

Висновок

Подальша траєкторія цін і попиту залежатиме від того, якою мірою очікуване похолодання в Європі співпаде з новими санкційними рішеннями та змінами в глобальних потоках дистилятів. Але вже сьогодні видно, що німецький ринок активно адаптується до нових умов, використовуючи поєднання ф’ючерсних сигналів, регіональних запасів і гнучкого імпорту для підтримки енергетичної безпеки.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Argus Media

На початку серпня 2025 року премії на дизельне пальне (gasoil) у Німеччині (cif Гамбург) знизилися до $8,75/т — найнижчого рівня з 9 липня. Попит на газойль і опалювальну оливу залишився млявим, незважаючи на незначне короткострокове пожвавлення. Ситуацію поглиблюють стабільна робота НПЗ, зниження спотових обсягів торгівлі й падіння фрахтових ставок на фоні зростання рівня води у Рейні. Котирування Heating Oil протягом місяця знизилися на 4,6% — з $2,417/гал. (7 липня) до $2,305/гал. (4 серпня).

РИНОК ГАЗОЙЛЮ НІМЕЧЧИНИ (НА ПОЧАТОК СЕРПНЯ 2025)

1. Премії й ціни: зниження до мінімуму

• Премія на 10ppm дизель (cif Гамбург) опустилася до $8,75/т — найнижчого рівня з 9 липня 2025 року.
• Причини зниження: млявий попит, високий рівень внутрішнього виробництва й достатня пропозиція.
• Heating oil у кінці липня торгувався зі значними знижками до національного середнього рівня.

2. Пропозиція: стабільне виробництво на НПЗ

• Консорціум Miro (НПЗ Karlsruhe, 310 тис. бар./добу) працює без обмежень.
• Висока внутрішня пропозиція зменшує потребу в імпорті через північні порти й уздовж Рейну.

3. Попит: слабкість попри короткочасне зростання

• Попит на газойль у липні був на 50% нижчим, ніж у липні 2024 року.
• Обсяги торгівлі опалювальною сумішшю зросли на 22% у тиждень до 1 серпня, проте цього недостатньо для перелому тренду.

4. Фрахт: падіння ставок через Рейн і слабкий імпорт

• Рівень води у Рейні зріс, що поліпшило судноплавні умови, але не підтримало попит.
• Судновласники знизили ставки на транспортування з ARA-хабу через відсутність попиту.
• Імпортна активність обмежена, що знижує рентабельність логістичних маршрутів.

5. Динаміка котирувань Heating Oil: зниження протягом місяця

• 7 липня 2025: $2,417/гал.
• 1 серпня 2025: $2,3197/гал. (–4,0%)
• 4 серпня 2025: $2,3057/гал. (–4,6% від початку місяця)
• Зниження котирувань підтримує загальну тенденцію тиску на ціни нафтопродуктів у Європі.

6. Висновки для ринку 

• Фундаментальний дисбаланс між високою пропозицією й слабким попитом тисне на котирування.
• Зниження премій і котирувань Heating Oil — сигнали м’якої цінової динаміки в регіоні.
• Ситуація в Німеччині свідчить про локальне перевиробництво на фоні недостатнього попиту, що впливає на європейські тренди.

Джерело: Terminal

За матеріалами: argusmedia.com

Замовити звіт по ринку

Аналітики Goldman Sachs очікують, що дизель залишиться дорогим через структурну нестачу потужностей переробки. Попри очікувану сезонну стабілізацію, маржі залишатимуться вищими за середні довоєнні рівні.

Поглиблений дефіцит:

• Маржі дизельного пального залишаться приблизно на $10/барель вищими за середні показники 2013–2019 років у другому півріччі 2025 року та впродовж 2026 року.
• Маржа європейського газойлю прогнозується на рівні $23/барель (раніше було $19/барель).
• Маржа на американське пічне пальне — $28/барель (раніше $23/барель).
• Причина: глобальна нестача потужностей із переробки — збільшення пропускної здатності НПЗ у 2025–2026 роках становитиме лише 500 тис. барелів/день порівняно з 1,2 млн у 2023–2024 роках.

Скорочення запасів — тривожний сигнал

• Запаси дизеля у США — найнижчі з 1996 року для цього періоду року.
• Запаси дистилятів у Сінгапурі (включно з дизелем) — найнижчі з лютого 2024 року.
• Структурна нестача переробки утримує маржу вищою за середню навіть попри можливу помірну корекцію цін.

Ціни на нафту: незначне зниження попри фундаментальні фактори

• Нафта WTI (вересневий контракт): $65.16/барель (–1.3% за тиждень).
• Нафта Brent (вересневий контракт): $68.44/барель (–1.2%).
• Фактори впливу: попит у літній період, переговори щодо торгівлі між США та ЄС, друге тижневе скорочення запасів у США.

Оцінки майбутніх ризиків

• Аналітики очікують надлишок пропозиції восени, коли сезонне зниження попиту тиснутиме на ціни.
• На ринку спостерігається «літня пауза»: учасники не схильні до значного ризику у період невизначеності.

Динаміка енергетичних компаній

• Лідери зростання за тиждень: Fusion Fuel Green (+64.5%), Bloom Energy (+37.4%), Maxeon Solar (+33.1%).
• Серед аутсайдерів: VivoPower (–29%), Namib Minerals (–27.4%), USA Rare Earth (–17.8%).
• Індекс енергетичних компаній XLE зріс на 1.3% за тиждень.

«Ми очікуємо деякого зниження маржі дизеля з поточних дуже високих рівнів, але вона залишиться вищою за середню довоєнну через структурну нестачу переробних потужностей» — зазначив представник компанії

Джерело: Terminal

За матеріалами: Seeking Alpha

Замовити звіт по ринку

Попри очікуване помірне зниження, маржі з переробки дизельного пального залишатимуться вищими за довгострокові середні значення — через обмежену пропозицію та зростання попиту. Аналітики Goldman Sachs вказують на структурний дефіцит нафтопереробних потужностей як головний чинник збереження напруги на ринку у 2025–2026 роках.

Оцінка ситуації від Goldman Sachs

• Маржі на дизель збережуться приблизно на рівні $10 за барель вище середнього показника за 2013–2019 роки.
• Європейський gasoil прогнозується на рівні $23 за барель (попередній прогноз — $19).
• США: Heating Oil — очікуване значення $28 за барель (раніше — $23).

Основні причини напруги на ринку

• Несподівані зупинки нафтопереробок у Європі та дефіцит відповідної сировини (зокрема з Венесуели, Канади та країн OPEC+).
• Обмежена пропозиція сировини, що дає високий вихід дистилятів, підсилює структурний дефіцит.
• Попит на дизель зростає на фоні скорочення світових запасів та фінансової спекулятивної активності.

Регіональна ситуація

• США: запаси дизеля — найнижчі з 1996 року для цього сезону, попри нещодавнє збільшення.
• Сінгапур: обсяги середніх дистилятів, зокрема дизеля, впали до найнижчого рівня з лютого 2024 року.

Перспективи нафтопереробки

• Очікується уповільнення темпів збільшення світових потужностей з 1,2 млн барелів/день у 2023–2024 рр. до 500 тис. барелів/день у 2025–2026 рр.
• Це підтримуватиме високі маржі нафтопродуктів у довгостроковій перспективі.

«Ми очікуємо певного зниження маржі на дизель з нинішніх дуже високих рівнів. Водночас вони залишатимуться вищими за середні показники до пандемії — через структурну обмеженість переробних потужностей», — зазначив представник компанії.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Bloomberg

Замовити звіт по ринку

У більшості країн ЄС спостерігається зниження середніх оптових цін на дизельне пальне, бензин, скраплений газ та мазут без урахування податків, що може свідчити про стабілізацію ринку або зниження попиту.

Євростат оприлюднив ціни на нафтопродукти у ЄС станом на 19 травня 2025 року

Європейська комісія опублікувала оновлений бюлетень оптових цін на паливо без урахування податків, зафіксованих у країнах ЄС. Дані свідчать про такі середні показники:

• Бензин Euro-super 95: 679,6 євро/1000 л
• Дизельне пальне: 714,5 євро/1000 л
• Опалювальний мазут: 653,9 євро/1000 л
• Мазут низькосірчистий: 641,7 євро/т
• Мазут високосірчистий: 423,5 євро/т
• Скраплений газ (LPG): 526,6 євро/1000 л

Різниця між країнами зберігається, але рівні цін стабілізувалися

• Найвищі ціни на бензин зафіксовано у Данії (863,6 євро/1000 л)
• Дизельне пальне найдорожче у Данії (794,2 євро/1000 л) та на Кіпрі
• Найнижчі ціни на бензин – у Фінляндії (606,6 євро/1000 л)
• Мазут найдорожчий у Данії – понад 1150 євро/т, що більш ніж удвічі перевищує середній рівень

«Нинішній рівень цін на ринку ЄС демонструє очікувану стабілізацію вартості нафтопродуктів попри турбулентність на глобальному ринку», — коментують аналітики НТЦ «Псіхєя».

Джерело: НТЦ Псіхєя
За матеріалами: IEA