Argus 10 липня повідомило, що видобуток ОПЕК+ у червні частково відновився після падіння, спричиненого війною США та Ірану. Однак новий обмін ударами в Перській затоці створив ризик для експорту через Ормузьку протоку та може зупинити відновлення постачання.

ОПЕК+ наростила видобуток, але все ще залишалася на 7,2 млн бар./добу нижче довоєнного рівня

За оцінками Argus, видобуток ОПЕК+ у червні зріс на 2,25 млн бар./добу — до 31,95 млн бар./добу. Це найвищий рівень від початку війни США та Ірану 28 лютого. Проте загальний видобуток залишався приблизно на 7,2 млн бар./добу нижчим за рівень до війни.

Головний внесок у червневе відновлення зробили країни Перської затоки, які змогли збільшити експорт через Ормузьку протоку після тимчасової мирної угоди США та Ірану від 18 червня. Саудівська Аравія, Ірак, Кувейт, Іран і Бахрейн разом збільшили видобуток на 2,17 млн бар./добу.

Саудівська Аравія наростила видобуток на 520 тис. бар./добу — до 7,09 млн бар./добу, але це все ще на 3,79 млн бар./добу нижче довоєнного рівня. Ірак збільшив видобуток на 600 тис. бар./добу — до 2,15 млн бар./добу. Кувейт додав 940 тис. бар./добу — до 1,52 млн бар./добу, а у останні 10 днів червня його виробництво було ближчим до 2 млн бар./добу.

Argus також зазначає, що Іран збільшив видобуток на 100 тис. бар./добу — до 2,75 млн бар./добу після зняття США блокади експорту та видачі санкційного винятку в межах тимчасової угоди. Цей виняток був відкликаний цього тижня, що може вплинути на здатність Тегерана нарощувати видобуток.

Окремим чинником стала позиція ОАЕ, які в другий місяць після виходу з ОПЕК збільшили видобуток на 1,71 млн бар./добу — до рекордних 3,82 млн бар./добу. Це приблизно на 360 тис. бар./добу вище квоти, яку країна, ймовірно, мала б у червні, якби залишалася членом альянсу.

Сім основних учасників альянсу — Саудівська Аравія, росія, Ірак, Кувейт, Казахстан, Алжир і Оман — 5 липня погодили подальше підвищення колективної цілі на серпень на 188 тис. бар./добу. За даними Argus, після цього залишиться лише 188 тис. бар./добу добровільних скорочень, які можуть бути повністю скасовані у вересні.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Argus Media.

Reuters повідомило 9 липня, що ціни на нафту впали більш ніж на 2%, оскільки побоювання щодо інфляції та уповільнення економіки переважили ризики перебоїв у постачанні. Brent знизився на $1,92, або 2,5%, до $76,10 за барель, а WTI — на $1,61, або 2,2%, до $71,91.

Ринок нафти одночасно оцінює ризики попиту, Ормузької протоки та дизельного дефіциту

За даними Reuters, до війни через Ормузьку протоку проходило близько 20% світового постачання нафти. Після відновлення напруження ринок знову враховував ризики для морських потоків, але слабші очікування щодо попиту та інфляційний тиск стали сильнішими факторами для котирувань.

Напередодні Brent закрився на найвищому рівні з 19 червня, а WTI — з 22 червня. Проте 9 липня ціни знизилися після публікації економічних сигналів у США та протоколів Федеральної резервної системи, де було зафіксовано занепокоєння щодо інфляції. Reuters також зазначило, що заборона росії на експорт дизеля посилила побоювання щодо ринку нафтопродуктів.

Аналітики Goldman Sachs, яких цитує Reuters, оцінили, що нафтові потоки з Перської затоки після війни відновлювалися до понад 80% довоєнного рівня, але потім відкотилися до низьких 70% від нормального рівня. Для ринку це означає, що зниження нафтових котирувань не усуває логістичні та продуктові ризики, які впливають на дизельне пальне.

«Наші оцінки показують, що нафтові потоки з Перської затоки відновилися до понад 80% довоєнного рівня протягом десяти днів після перемир’я, але після останніх атак на танкери знизилися до низьких 70% від нормального рівня», — зазначили аналітики Goldman Sachs.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

7 липня Reuters повідомило, що ціни на нафту зросли більш ніж на 2% після повідомлень про атаки на судна біля Ормузької протоки. Для ринку електроенергії ключовим є не лише рух нафти, а й ризик для LNG-логістики: за даними джерел Reuters, були пошкоджені катарський LNG-танкер і саудівський нафтовий танкер.

Станом на 11:34 за східним часом США Brent зріс на $1,86, або 2,58%, до $73,85/бар., а WTI — на $1,73, або 2,52%, до $70,28/бар. Аналітик Saxo Bank Оле Гансен заявив Reuters, що головною темою ранку стало повідомлення про судно, по якому стріляли в Ормузькій протоці, і саме це повернуло геополітичну ризикову премію в ціни.

У матеріалі зазначено, що Qatar поклав на Тегеран повну юридичну відповідальність за атаку та її наслідки. Ормузький фактор важливий для газового ринку, оскільки будь-яка загроза LNG-постачанню може впливати на очікування щодо TTF і вартості газової генерації в Європі.

Що це означає для ринку

Для електроенергетики ризик Ормузу проявляється через паливний канал: LNG — TTF — газова генерація — вечірні ціни на електроенергію. Якщо газова генерація є маржинальною, зростання паливної премії може швидко перейти у короткострокові та форвардні ціни на електроенергію.

Ризики

Ключовий ризик — швидка переоцінка газової та електроенергетичної премії без зміни фізичного попиту. Для українських учасників ринку це фактор, який може впливати на спреди з Угорщиною, Румунією, Словаччиною та Польщею через загальноєвропейську вартість маржинальної генерації.

«Головна тема цього ранку — судно, по якому стріляли в Ормузькій протоці. Це повертає геополітичну ризикову премію в ціну», — заявив аналітик Saxo Bank Оле Гансен.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Shell заявила, що перебої судноплавства через Ормузьку протоку можуть залишити світову торгівлю LNG у 2026 році на рівні попереднього року, якщо потоки нормалізуються протягом наступних трьох місяців. Компанія водночас очікує зростання попиту на LNG приблизно на 65% до 2050 року.

Короткострокова стагнація торгівлі LNG пов’язана з Ормузом, але довгостроковий попит Shell оцінює майже у 700 млн т на рік

Reuters повідомило 30 червня, що, за оцінкою Shell, з початку конфлікту через перебої в Ормузькій протоці було зупинено близько п’ятої частини щомісячного глобального постачання LNG. У 2025 році світова торгівля LNG досягла 422 млн тонн, і Shell раніше очікувала її зростання у 2026 році.

Президент Shell з інтегрованого газу Седерік Кремерс заявив, що якщо постачання нормалізується в наступні три місяці, торгівля LNG у 2026 році може залишитися без зростання. За його словами, нові потужності зі зрідження у Північній Америці, ефективніша робота наявних заводів і повільніший імпорт в Азії допомогли частково компенсувати скорочення близькосхідського постачання.

«Конфлікт створив шок для всієї системи, і перебої поширилися на всі сегменти економіки, але галузь LNG довела свою стійкість і здатність адаптуватися до мінливих ринкових умов», — сказав президент Shell з інтегрованого газу Седерік Кремерс.

За даними Kpler, наведеними Reuters, імпорт LNG в Азію у першому півріччі 2026 року знизився майже на 4% у річному вимірі — до 127,70 млн тонн. Спотова ціна LNG в Азії на піку перевищувала $20 за млн БТЕ, а останнє значення становило $15,35 за млн БТЕ, що Reuters назвав близьким до чотиримісячного мінімуму.

Shell очікує, що до 2050 року попит на LNG зросте приблизно на 65% і майже досягне 700 млн тонн на рік. Основними чинниками компанія назвала Азію та центри обробки даних. До 2030 року Shell прогнозує введення 180 млн тонн на рік нового постачання LNG. Компанія також зазначила, що LNG залишається важливим для енергетичної безпеки Європи й балансування нестабільної генерації з відновлюваних джерел.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Reuters 30 червня у матеріалі Open Interest повідомило, що танкерний ринок почав реагувати на часткове відновлення руху через Ормузьку протоку, але фізичні потоки вантажів відстають від повернення суден. Для нафтопродуктів і LPG це важливо через фрахт, страхування та стабільність морських маршрутів.

Флот повертається в затоку швидше, ніж відновлюються стабільні експортні потоки

За даними Reuters, до початку війни 28 лютого через Ормузьку протоку проходило близько 90–110 суден на добу, але під час піку порушень потоки впали більш ніж на 90%. Зараз транзити починають відновлюватися, а кількість порожніх танкерів, що заходять у затоку, зростає.

Водночас завантажені експортні потоки залишаються обмеженими. Reuters зазначило, що вантажний пропускний обсяг становить приблизно половину довоєнного рівня для сирої нафти через операційні обмеження та ризики безпеки. Це свідчить, що флот позиціонується наперед — судна заходять у регіон у розрахунку на майбутні вантажі.

Фрахтові ставки також показують нерівномірне відновлення. За даними LSEG, доходи VLCC на ключових маршрутах із Близького Сходу впали до найнижчих рівнів від початку конфлікту, оскільки судна накопичуються в регіоні швидше, ніж зростає доступний вантаж. Добова ставка VLCC із Близького Сходу до Китаю котирується близько $287 тис. проти понад $500 тис. незадовго до оголошення мирної угоди.

Для менших танкерів ситуація інша. Ставки для паливних танкерів із Нігерії до Нідерландів зросли з близько $63 тис. на добу в середині червня до понад $112 тис. Reuters пояснило це концентрацією тоннажу навколо Перської затоки, що звужує доступність суден в інших регіонах.

Reuters зазначило: «Ормуз залишається не стільки відкритою артерією, скільки спірним коридором».

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Відновлення судноплавства через Ормуз знімає частину геополітичної премії, але баланс 2026 року залежить від повернення видобутку

Reuters повідомило 30 червня, що середній прогноз Brent на 2026 рік у новому опитуванні становить $84,50 за барель проти $90,44 за барель у попередньому місяці. Прогноз WTI знижено до $79,49 за барель проти $84,63 за барель. Обидва показники переглянуто вниз більш ніж на 6% порівняно з травнем.

За даними Reuters, еталонні ціни відступили від пікових рівнів понад $126 за барель для Brent і майже $120 за барель для WTI. У середньому аналітики очікують, що Brent знизиться приблизно з $84 за барель у третьому кварталі 2026 року до близько $79 за барель у четвертому кварталі, а до середини 2027 року перейде до середини діапазону $70 за барель.

Під час конфлікту закриття Ормузької протоки, за матеріалом Reuters, заблокувало майже п’яту частину глобального постачання нафти, спричинивши різке скорочення запасів і дефіцит ринку. Після поновлення руху через протоку частина цієї премії за ризик почала зникати.

«Основна частина геополітичної премії за ризик уже зникла», — зазначив аналітик UniCredit Тобіас Келлер, додавши, що відновлення близькосхідних потоків і слабший попит, імовірно, обмежуватимуть потенціал зростання цін.

Керівник товарних досліджень LBBW Франк Шалленбергер заявив Reuters, що за нормалізації руху через Ормузьку протоку нафтовий ринок повернеться до профіциту, а ціни продовжать знижуватися у другій половині 2026 року.

«Наші оцінки балансу на 2026 рік показують дефіцит ринку приблизно на 2 млн барелів на добу і повернення до невеликого профіциту приблизно на 1 млн барелів на добу в четвертому кварталі 2026 року, якщо видобуток у Затоці відновиться майже до нормального рівня», — сказала керівниця європейських досліджень нафти й газу HSBC Кім Фюстьє.

Reuters також навів перший огляд Міжнародного енергетичного агентства на 2027 рік, у якому очікується збільшення глобального постачання на 8 млн барелів на добу за зростання попиту на 2 млн барелів на добу. За оцінками учасників опитування, зростання попиту на нафту у 2026 році може скоротитися приблизно на 1,0–2,0 млн барелів на добу.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Reuters повідомило 30 червня, що ф’ючерси Brent із постачанням у серпні на 13:02 GMT зросли на 15 центів, або на 0,21%, до $73,30 за барель. Водночас контракт залишався на шляху до третього місячного падіння поспіль і втрачав близько 20% за червень. Вересневий Brent зріс на 45 центів, або на 0,61%, до $74,36 за барель.

Американська WTI з постачанням у серпні піднялася на 36 центів, або на 0,51%, до $71,11 за барель, але залишалася на траєкторії другого місячного падіння поспіль із втратою близько 19% за червень. За квартал Brent знижувався приблизно на 38%, а WTI — приблизно на 30%. Обидва еталони торгувалися поблизу рівнів, що передували війні.

На ринку також враховували технічні переговори з питань регіональної безпеки в Досі. За даними джерел Reuters, американські представники не планували зустрічі високого рівня з іранськими посадовцями, що підкреслювало крихкість угоди від 17 червня.

Додатковим чинником для фізичного ринку стало те, що іракська державна компанія SOMO, за словами трейдерів, запропонувала широкі знижки до офіційних відпускних цін, щоб стимулювати термінових покупців забирати нафту Basrah із термінала в Перській затоці в липні.

«Я б не сказав, що ринок повністю виключив премію за ризик, але судна, які раніше були заблоковані, стали доступними завдяки збільшенню кількості суден, що виходять із Затоки, створивши тимчасову хвилю нової пропозиції», — зазначив аналітик UBS Джованні Стауново.

Morgan Stanley у матеріалі Reuters також навів модель, за якою глобальний нафтовий ринок у 2027 році може мати профіцит 4,8 млн барелів на добу. Для європейського ринку нафтопродуктів така динаміка важлива через вплив вартості сирої нафти на переробку, котирування пального та імпортний паритет.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Reuters повідомив 29 червня, що близькосхідні виробники продовжили завантаження нафти та скрапленого природного газу попри нові атаки на судна у протоці Ормуз. Трафік залишався нижчим за довоєнний рівень, але частина танкерів уже проходила водний шлях.

Танкери повертаються, але трафік не відновився повністю

За даними Reuters, 29 червня на терміналі Ras Tanura в Саудівській Аравії завантажувався четвертий VLCC. Один такий танкер може перевозити 2 млн барелів нафти. Ще три VLCC завантажили нафту та після виходу з термінала вимкнули транспондери. Reuters пояснює, що такий режим «going dark» означає відключення транспондерів для зниження ризику атаки під час руху через затоку.

Два VLCC 29 червня зайшли до протоки та пришвартувалися на терміналі в ОАЕ для завантаження сирої нафти. Також через Ормуз пройшли два танкери з нафтопродуктами та один менший паливний танкер.

Водночас активність залишалася нижчою за попередній тиждень. За аналізом Kpler, 24 червня через протоку пройшли 29 танкерів — це був найвищий показник від початку конфлікту наприкінці лютого. До конфлікту, за даними Reuters, рух становив близько 125 проходів суден на добу.

Ціни реагують на відновлення експорту

Reuters зазначив, що зростання експорту з Перської затоки, на яку припадає третина світового постачання нафти, тиснуло на світові ціни: Brent за попередній тиждень знизився на 10,6% третій тиждень поспіль, хоча атаки вихідними знову підняли ціни у понеділок.

«Якщо виходити з того, що протока і далі відкриватиметься нерівномірно впродовж наступних тижнів і місяців, тоді сира нафта на цих рівнях виглядає обґрунтовано оціненою з ухилом до зниження», — сказав аналітик IG Markets Тоні Сикамор.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Нафта 17 червня подорожчала майже на 1%, оскільки ринок зважував невизначеність навколо домовленості США та Ірану й попередження МЕА про можливий профіцит у 2027 році. Brent зросла на 59 центів, або 0,75%, до $79,55 за барель, WTI — на 74 центи, або 0,97%, до $76,79.

Короткострокову підтримку цінам дає політична невизначеність, але очікування майбутнього надлишку стримує зростання

Reuters повідомило, що ціни на нафту зросли після заяви президента США Дональда Трампа про те, що домовленість із Іраном ще не є остаточною. США та Іран 15 червня заявили про умови припинення війни й відкриття Ормузької протоки, але 17 червня Трамп сказав, що меморандум про взаєморозуміння не завершений.

На ринок також впливала інформація Управління енергетичної інформації США про падіння американських запасів сирої нафти десятий тиждень поспіль. За даними Reuters, загальні запаси опустилися до найнижчого рівня з 1985 року, оскільки США та інші країни використовували стратегічні й комерційні резерви для пом’якшення близькосхідного розриву постачання.

Водночас зростання цін було обмежене прогнозом МЕА. Агентство у першій оцінці на 2027 рік очікує, що світова пропозиція збільшиться на 8 млн барелів на добу, тоді як попит зросте лише на 2 млн барелів на добу. За оцінкою агентства, домовленість США та Ірану може дати ринку можливість поповнити виснажені запаси або сформувати нові стратегічні резерви.

«США та решта світу продовжують використовувати стратегічні резерви, а також комерційні запаси, намагаючись пом’якшити розрив постачання на Близькому Сході», — сказав президент Lipow Oil Associates Енді Ліпоу.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Міжнародне енергетичне агентство у звіті від 17 червня повідомило, що після відновлення роботи Ормузької протоки світовий ринок нафти може перейти до значного профіциту у 2027 році. За оцінкою агентства, пропозиція зросте на 8 млн барелів на добу, а попит — на 2 млн барелів на добу.

Головна зміна для ринку — перехід від дефіциту й скорочення запасів до можливості їх відновлення

Reuters із посиланням на червневий звіт МЕА повідомило, що проміжна домовленість США та Ірану передбачає відкриття Ормузької протоки та зняття американської морської блокади іранського нафтового трафіку. За оцінкою МЕА, війна заблокувала понад 14 млн барелів на добу видобутку нафти на Близькому Сході.

Уже на початку червня потоки через протоку зростали завдяки активізації перевалок із судна на судно в Оманській затоці. Загальні близькосхідні потоки збільшилися до близько 12 млн барелів на добу проти травневого мінімуму 9,6 млн барелів на добу.

МЕА прогнозує, що у 2026 році пропозиція нафти скоротиться на 3,9 млн барелів на добу, оскільки втрати видобутку на Близькому Сході перевищують приріст у Північній і Південній Америці. Світовий попит, за оцінкою агентства, знизиться на 1,1 млн барелів на добу після падіння на 5 млн барелів на добу у квітні-червні.

У 2027 році, за розрахунками Reuters на основі прогнозу МЕА, пропозиція може перевищити попит на 5,05 млн барелів на добу. Водночас до переходу ринку в профіцит запаси можуть ще знижуватися: з початку війни вони скорочувалися темпом 3,8 млн барелів на добу, а в травні — близько 4,6 млн барелів на добу.

«Якщо домовленість утримається, експорт і виробництво з Перської затоки мають поступово відновитися — не в останню чергу тому, що іранський експорт нафти може повністю відновитися після зняття американської блокади», — йдеться у звіті МЕА, який цитує Reuters.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.