Ціни на сиру нафту готові до подальшого зростання, оскільки світові запаси скорочуються швидше, а Китай повернувся до значно більших закупівель, ніж навесні. Про це заявила засновниця Energy Aspects і директорка з ринкової аналітики Амріта Сен.

Скорочення запасів і повернення Китаю на ринок посилюють ціновий тиск

За словами Амріти Сен в ефірі CNBC у п’ятницю, траєкторія нафтових цін спрямована вгору. Ключові чинники — прискорення відбору світових запасів і відновлення закупівель сирої нафти Китаєм після весняного провалу.

Сен зазначила, що посилення ризиків для судноплавства на Близькому Сході, включно з атаками на танкери в Ормузькій протоці та загрозою хуситів у Червоному морі, ускладнює постачання сирої нафти на азійські НПЗ.

«Якщо скасування і затримки в Ормузі збережуться, єдиним варіантом для азійських НПЗ буде скорочення перероблення», — заявила Амріта Сен.

Після серпневого відновлення потоків судновласники знову обережні

Після зростання нафтових потоків через Ормузьку протоку в серпні судновласники знову стали обережними через повторну ескалацію бойових дій. За оцінкою Сен, нафтовий ринок досяг «переломної точки» і рухається до «висхідної спіралі» між сирою нафтою та нафтопродуктами.

Раніше цього тижня Сен заявила Bloomberg, що Китай, за оцінками, імпортуватиме близько 10 млн барелів на добу сирої нафти цього місяця. Очікуваний обсяг у вересні приблизно на 3 млн барелів на добу вищий, ніж у червні, коли імпорт Китаю впав нижче 7 млн барелів на добу до мінімуму за десятиліття.

За два тижні світові запаси скоротилися на 120 млн барелів

Повернення Китаю до закупівель сирої нафти та прискорене скорочення запасів штовхають ціни вгору не лише через заголовки новин і риторику США та Ірану.

За словами Сен, лише за останні два тижні зі світових запасів було вилучено загалом 120 млн барелів нафти.

У середу, коли ціни на нафту вперше з липня піднялися вище $100 за барель, Сен заявила, що сукупність цих чинників веде сиру нафту до «значного наступного кроку вгору».

На початку п’ятниці ціни на нафту рухалися до завершення торговельного тижня вище позначки $100 за барель уперше з травня.

Висновок

Фізичний баланс стає жорсткішим: запаси швидко скорочуються, Китай нарощує імпорт, а ризики судноплавства в Ормузькій протоці та Червоному морі обмежують постачання для азійських НПЗ. За таких умов ціновий тиск формується не лише навколо сирої нафти, а й у зв’язці між нафтою та нафтопродуктами.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Oilprice.com

Судноплавний рух через Ормузьку протоку у четвер скоротився до однозначного показника. За попередніми даними Kpler, які наводить Reuters, за останні 24 години протокою пройшли лише сім суден із увімкненими системами позиціювання.

Ринок переоцінює тривалість і масштаб конфлікту

За матеріалом Oilprice.com, із посиланням на Reuters і попередні дані відстеження суден Kpler станом на ранок п’ятниці, у четвер через Ормузьку протоку пройшли лише сім суден: два — на вихід і п’ять — на вхід.

Це нижче за 10-денний середній показник у 15 суден, які проходили критичним морським вузлом в обох напрямках. У матеріалі уточнюється, що ці дані враховують лише судна з увімкненими системами позиціювання.

Водночас кількість так званих «темних» проходів, імовірно, значно вища. Оператори суден і покупці сировинних товарів можуть вимикати AIS-системи, щоб уникнути виявлення та ризику атаки в районі Ормузької протоки.

Судновласники та експортери енергоносіїв діють обережніше

Судновласники та експортери енергоносіїв дедалі обережніше проходять через Ормузьку протоку на тлі повторної ескалації бойових дій, ударів по танкерах і відносно нової загрози з боку пов’язаних з Іраном хуситів у Червоному морі, які націлюються на саудівські вантажі.

Ціни на нафту цього тижня піднялися вище $100 за барель. На початку п’ятниці вони рухалися до завершення торговельного тижня вище позначки $100 за барель уперше з травня.

Бойові дії на Близькому Сході тривають, а перспективи мирних переговорів між США та Іраном виглядають більш віддаленими, ніж кілька тижнів тому.

ING: ринок визнає загрозу регіональному постачанню

Стратеги ING з сировинних ринків Воррен Паттерсон і Ева Мантей у записці рано в п’ятницю зазначили, що стійкість нафтових цін відображає переоцінку ринком тривалості та тяжкості конфлікту.

«Стійкість нафти відображає ринок, який тепер переоцінює як тривалість, так і серйозність конфлікту, разом із чіткішим усвідомленням зростальної загрози для регіонального постачання», — написали Воррен Паттерсон і Ева Мантей.

«Хоча значні обсяги все ще рухаються через Ормузьку протоку, потоки залишаються значно нижчими за довоєнні рівні, підкреслюючи, наскільки крихкою стала ситуація», — додали стратеги ING.

Потоки нафти й нафтопродуктів залишаються удвічі нижчими за довоєнні

Більшість оцінок вказує, що через Ормузьку протоку наразі виходить близько 10 млн барелів на добу сирої нафти й нафтопродуктів. Із цього обсягу приблизно 9 млн барелів на добу припадає на сиру нафту.

Однак ці обсяги залишаються вдвічі нижчими за довоєнний рівень. Одночасно постачання пального залишається сильно обмеженим, що додатково тисне на дуже напружені ринки середніх дистилятів.

Для нафтового ринку це означає, що проблема Ормузької протоки вже не обмежується лише рухом танкерів. Зниження видимих проходів суден, ризик «темних» транзитів, атаки на танкери та загроза судноплавству в Червоному морі формують ширший логістичний ризик для сирої нафти, нафтопродуктів і середніх дистилятів.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Oilprice.com

Імпорт сирої нафти до Азії у червні відновлюється після різкого падіння під час блокування Ормузької протоки, однак постачання готових нафтопродуктів залишається обмеженим. За даними Kpler, регіон має отримати близько 22,18 млн барелів на добу нафти проти 20,35 млн у травні, тоді як ціни бензину, газойлю та авіапального залишаються значно вищими за довоєнні рівні.

Відновлення постачання сирої нафти поки не усунуло дефіциту моторного пального

Reuters 22 червня повідомив, що очікуваний імпорт сирої нафти до Азії у червні становитиме 22,18 млн барелів на добу. Це суттєво більше за 20,35 млн барелів на добу у травні та восьмирічний мінімум у 18,77 млн барелів на добу, зафіксований у квітні.

Водночас червневий показник усе ще нижчий за середні 26,76 млн барелів на добу протягом трьох місяців до початку війни 28 лютого. Відновлення руху Ормузькою протокою створює можливість подальшого збільшення постачання у липні.

Ситуація з готовим пальним значно напруженіша. Експорт легких і середніх дистилятів з Азії у червні оцінювався приблизно у 9,20 млн барелів на добу — на 13% нижче довоєнного рівня 10,56 млн барелів на добу. Запаси нафтопродуктів у низці азійських країн також скоротилися.

Brent 19 червня закрився на рівні $80,57 за барель, що на 11,2% вище за рівень 27 лютого. Бензин у Сінгапурі коштував $103,56 за барель — на 30,6% більше за довоєнні $79,30. Газойль подорожчав на 22,1% — до $111,61 за барель.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

EIA: у липні через кризу навколо Ормузу було зупинено 5,5 млн барелів на добу видобутку на Близькому Сході

Головні тези: EIA 11 серпня оцінила середній обсяг зупиненого видобутку нафти на Близькому Сході в липні у близько 5,5 млн барелів на добу — понад 5% світового споживання. Агентство очікує, що відвантаження через Ормузьку протоку залишатимуться суттєво обмеженими протягом серпня. Це вже не лише ризик судноплавства: обмежений морський експорт призвів до фактичного скорочення виробництва на родовищах.

Нестача можливостей для експорту змушує виробників залишати нафту під землею

Оприлюднений 11 серпня Short-Term Energy Outlook EIA показує фізичний механізм порушення постачання. Через обмежене судноплавство в Ормузькій протоці та атаки на енергетичну інфраструктуру виробники Перської затоки не можуть у звичайному режимі вивозити весь видобутий ресурс. У результаті в липні середній обсяг вимушено зупиненого видобутку становив близько 5,5 млн барелів на добу. Reuters зазначає, що це перевищує 5% поточного світового споживання нафти.

EIA виходить із того, що постачання через Ормуз залишатиметься сильно обмеженим протягом серпня і почне поступово збільшуватися лише у вересні. При цьому саме агентство вказує на невизначеність такого сценарію: попередні очікування швидкого відновлення судноплавства не реалізувалися через продовження конфлікту.

Серпневий прогноз також показує, що проблема може пережити саме морське обмеження. За оцінкою EIA, навіть якщо основні торговельні потоки та більша частина видобутку повернуться до докризових параметрів на початку 2027 року, близько 600 тис. барелів на добу близькосхідних потужностей можуть залишатися зупиненими до кінця 2027 року. Агентство одночасно знизило прогноз світового видобутку у 2026 році приблизно до 100,8 млн барелів на добу за очікуваного попиту близько 104 млн барелів на добу.

Для європейських НПЗ ці 5,5 млн барелів на добу не можна трактувати як пряме скорочення європейських поставок на таку саму величину. Значна частина потоків Ормузу традиційно спрямована до Азії. Проте скорочення видобутку означає, що відповідний ресурс взагалі не надходить на світовий морський ринок, а імпортери змушені конкурувати за альтернативні сорти. Під час попередньої фази кризи підвищений попит азійських і європейських НПЗ уже збільшував експорт американської нафти, що демонструє фізичний канал заміщення в умовах дефіциту близькосхідних потоків.

Додаткове обмеження полягає в пропускній здатності маршрутів обходу Ормузу. EIA зазначає, що Саудівська Аравія перенаправляє частину сировини трубопроводом East-West до Янбу на Червоному морі, однак альтернативні маршрути довші, дорожчі й мають обмежену потужність. Саме тому транспортне порушення вже трансформувалося у виробниче: недостатня можливість фізично вивезти нафту обмежує видобуток.

«Термінал» 11 серпня вже повідомляв про скорочення фізичного руху через Ормуз до шести суден за добу, а також про тривалу зупинку експорту з Харга та низьку активність суден поблизу лінії блокади. Нова оцінка EIA додає до цих логістичних показників масштаб фактичного виробничого наслідку — мільйони барелів на добу зупиненого видобутку.

Джерела: Reuters, 11 серпня 2026 року; U.S. Energy Information Administration, Short-Term Energy Outlook: Global Oil Markets; EIA, Short-Term Energy Outlook.

Морське постачання сирої нафти до Китаю у липні має зрости після 10-річного мінімуму. Причиною названо прибуття заблокованих вантажів із Перської затоки та зростання потоків із росії.

Після падіння до 6,2 млн барелів на добу очікується відновлення

Морське постачання сирої нафти до Китаю зросте до 7,8 млн барелів на добу у липні. Місяцем раніше показник становив 6,2 млн барелів на добу, що у матеріалі названо 10-річним мінімумом.

Зростання пояснюється тим, що заблоковані вантажі з Перської затоки нарешті досягають Китаю. Також зазначено, що потоки з росії збільшуються на 10%.

Водночас внутрішнє споживання в Китаї залишається обмеженим. Це означає, що відновлення імпорту не обов’язково свідчить про таке саме швидке зростання внутрішнього попиту.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Oilprice.com.

Морське постачання сирої нафти до Китаю у липні має зрости після 10-річного мінімуму. Причиною названо прибуття заблокованих вантажів із Перської затоки та зростання потоків із росії.

Після падіння до 6,2 млн барелів на добу очікується відновлення

Морське постачання сирої нафти до Китаю зросте до 7,8 млн барелів на добу у липні. Місяцем раніше показник становив 6,2 млн барелів на добу, що у матеріалі названо 10-річним мінімумом.

Зростання пояснюється тим, що заблоковані вантажі з Перської затоки нарешті досягають Китаю. Також зазначено, що потоки з росії збільшуються на 10%.

Водночас внутрішнє споживання в Китаї залишається обмеженим. Це означає, що відновлення імпорту не обов’язково свідчить про таке саме швидке зростання внутрішнього попиту.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Oilprice.com.

Reuters 19 червня повідомило, що ADNOC оголосила четвертий за місяць тендер на сиру нафту, пропонуючи покупцям варіанти завантаження як усередині Ормузької протоки, так і за її межами у Фуджейрі. Покупці можуть подавати заявки до 2 млн барелів на сорти Upper Zakum, Umm Lulu і Das із завантаженням у червні–серпні.

Гнучкі умови завантаження ADNOC показують, що продавці перевіряють реальну готовність ринку повертатися до маршрутів через Ормуз.

Національна нафтова компанія Абу-Дабі ADNOC оголосила четвертий тендер цього місяця, який, за даними Reuters, може показати, чи готові покупці вантажити нафту всередині Ормузької протоки після проміжної угоди США й Ірану.

ADNOC пропонує сорти Upper Zakum, Umm Lulu та Das із завантаженням у червні–серпні. Покупці можуть подавати заявки на обсяги до 2 млн барелів. Тендер передбачає кілька логістичних варіантів: завантаження FOB із Zirku або Das Island всередині Ормузу, завантаження зі сховищ у Фуджейрі за межами протоки або перевалку ship-to-ship між Фуджейрою, Сохаром і районом Малайзії.

Reuters повідомило, що також доступний варіант постачання на умовах delivered basis. Ціни можуть формуватися відносно офіційних продажних цін, еталону Dubai або інших бенчмарків. Тендер закривається 23 червня, а пропозиції лишаються чинними до 25 червня.

На початку червня ADNOC уже продала щонайменше 30 млн барелів нафти ОАЕ з завантаженням у червні–серпні. За даними Reuters, азійські НПЗ і торгові компанії активно купували ці обсяги до попередньої угоди США й Ірану.

Окремий ринковий сигнал — вимога до строкових покупців. За словами одного з джерел Reuters, ADNOC попросила азійських клієнтів направляти судна всередину протоки для завантаження. Таке саме прохання, за словами джерела, зробила іракська SOMO.

ADNOC не надала Reuters негайного коментаря. Kuwait Petroleum Corp також оголосила тендер на постачання сирої нафти в липні, що Reuters подало як частину ширшої підготовки виробників Перської затоки до збільшення експорту після зниження напруги довкола Ормузу.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Рада ЄС 15 червня ухвалила новий пакет обмежувальних заходів, який, зокрема, спрямований на енергетичні доходи росії та екосистему так званого тіньового флоту. Загалом до пакета включено 34 фізичні особи та 47 юридичних осіб.

Санкційний фокус ЄС зміщується не лише на видобуток і продаж енергоресурсів, а й на логістичні мережі, які забезпечують експорт сирої нафти та нафтопродуктів.

За повідомленням Ради ЄС, окремий блок заходів стосується двох фізичних осіб і 24 структур, пов’язаних із транспортуванням і експортом сирої нафти або нафтопродуктів із росії, зокрема через тіньовий флот. У документі цей флот визначено як інструмент обходу санкцій ЄС і загрозу для морської безпеки та довкілля.

До переліку включено, зокрема, Lukoil-Western Siberia, а також компанії в росії, Ліберії, Туреччині, Об’єднаних Арабських Еміратах, Азербайджані та Гонконгу. Рада ЄС зазначила, що заходи мають обмежити можливості росії отримувати доходи від енергетичного експорту.

Для ринку нафти й нафтопродуктів це рішення має логістичний вимір: обмеження спрямовані на мережі судноплавства, експорту та посередницькі структури, які працюють із потоками російської нафти й нафтопродуктів. Джерело не наводить оцінки впливу на конкретні ціни, але прямо пов’язує заходи з енергетичними доходами та морськими перевезеннями.

«Сьогодні ми схвалили черговий пакет санкцій, щоб посилити тиск на росію для припинення війни. Ці заходи влучають у серце військово-промислового комплексу росії, її тіньового флоту та мереж, які живлять гібридні атаки москви проти Європи», — заявила Кая Каллас, висока представниця ЄС із закордонних справ і політики безпеки.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Council of the European Union.

Світовий нафтовий ринок входить у період підвищених ризиків. Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) попереджає, що за збереження нинішніх темпів скорочення запасів комерційні та стратегічні резерви можуть досягти історично низьких рівнів ще до початку максимального літнього попиту на паливо у Північній півкулі. Ситуацію ускладнюють втрати близько 14 млн барелів на добу постачання з країн Перської затоки та тривала невизначеність щодо відновлення судноплавства через Ормузьку протоку.

Запаси нафти наближаються до критичних рівнів

Керівниця підрозділу нафтової промисловості та ринків МЕА Торіл Босоні під час конференції S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas Conference у Лондоні заявила, що світові нафтові запаси продовжують скорочуватися навіть напередодні сезону максимального споживання пального.

• Запаси нафти продовжують зменшуватися перед літнім піком попиту на моторне паливо та авіаційне пальне.
• Існує висока ймовірність досягнення критичних або історично низьких рівнів запасів безпосередньо перед періодом найвищого сезонного споживання.
• Пік попиту традиційно припадає на літні місяці, коли у Північній півкулі суттєво зростають автомобільні перевезення та авіаподорожі.

Ормузька протока залишається ключовим фактором ризику

За оцінкою МЕА, навіть у разі досягнення домовленостей найближчим часом повноцінне відновлення роботи Ормузької протоки може зайняти від шести до восьми місяців.

• Ормузька протока є одним із найважливіших маршрутів транспортування нафти у світі.
• Термін відновлення судноплавства оцінюється у 6–8 місяців навіть за найсприятливішого сценарію.
• Тривале обмеження транспортного коридору продовжує створювати ризики для глобального балансу попиту та пропозиції.

Стратегічні резерви не можуть замінити втрачений видобуток

МЕА не виключає можливості нової координованої програми вивільнення аварійних запасів нафти, хоча наразі таке рішення не обговорюється. При цьому близько половини узгодженого у березні вивільнення 400 млн барелів ще не надійшло на ринок.

Водночас агентство наголошує, що використання стратегічних резервів не є довгостроковим вирішенням проблеми.

У будь-якому разі аварійне вивільнення запасів є лише тимчасовим заходом і не здатне вирішити проблему такого масштабу. Скорочення дисбалансу має відбуватися також через зменшення попиту — Торіл Босоні, МЕА.

Високі ціни вже впливають на споживання

МЕА фіксує ознаки руйнування попиту — ситуації, коли високі ціни змушують споживачів скорочувати споживання пального.

• Погіршення економічних перспектив та зростання цін вже знижують попит на транспортне паливо.
• Найбільші коригування ринку наразі відбуваються саме через скорочення попиту, а не через збільшення пропозиції.
• Слабший попит частково стримує подальше зростання нафтових котирувань.

Китай став одним із факторів стабілізації ринку

Одним із ключових чинників відносної стабільності цін стало зниження імпорту нафти Китаєм.

• У травні імпорт сирої нафти до Китаю був на 6 млн барелів на добу нижчим, ніж у березні.
• Скорочення закупівель допомогло компенсувати частину втрат світового ринку та пояснює стриману реакцію цін навіть після проблем із проходженням Ормузької протоки.

Зростання видобутку в Америці не перекриває втрати Перської затоки

За даними МЕА, з кінця лютого країни Перської затоки втратили близько 14 млн барелів на добу нафтового постачання.

Водночас Сполучені Штати, Аргентина, Бразилія та Венесуела наростили видобуток швидше, ніж очікувалося.

• Приріст видобутку в країнах Америки у 2026 році прогнозується на рівні 1,5 млн барелів на добу.
• Порівняно з прогнозом на початку року оцінка була підвищена на 600 тис. барелів на добу.
• Однак навіть це збільшення забезпечує лише незначну компенсацію втрат глобального ринку.

Ціни залишаються значно вищими за довоєнний рівень

Станом на 2 червня ф’ючерси на нафту Brent торгувалися трохи нижче 94 дол./бар.

• До початку конфлікту ціна Brent становила близько 70 дол./бар.
• Максимум 2026 року перевищував 126 дол./бар.
• Поточний рівень котирувань залишається суттєво вищим за довоєнні показники, але значно нижчим від річних максимумів.

Сукупність факторів — скорочення запасів, втрати постачання з регіону Перської затоки, невизначеність навколо Ормузької протоки та обмежені можливості компенсації через додатковий видобуток — свідчить про збереження високої напруги на світовому нафтовому ринку впродовж літнього сезону.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Reuters

Напрямок цін на нафту неможливо передбачити напевно. Ринок визначають багато чинників, але основа залишається незмінною: постачання і попит. Війна, ризик рецесії, санкції, аварійні перебої та рішення виробників можуть швидко змінити цінову динаміку.

Що рухає цінами на нафту

• Ключовий баланс ринку формується між постачанням і попитом.
• Ризик рецесії може змінити очікування споживання нафти.
• Війна або загострення криз здатні швидко розвернути ціновий тренд.
• Висновок: ринок нафти залишається вразливим до шоків, бо ціна реагує не лише на фактичний дефіцит, а й на ризики його появи.

Як нафта переходить у ціну на АЗС

• Пальне на АЗС включає не лише вартість сирої нафти.
• У ціні також закладені переробка, оптова ланка, податки та націнка місцевої АЗС.
• Сира нафта часто становить понад половину вартості галона пального.
• Коли нафта дорожчає, пальне зазвичай також швидко зростає в ціні.
• Коли нафта дешевшає, пальне часто дешевшає повільніше. Цю модель називають «ракети й пір’я».
• Висновок: споживач швидше відчуває подорожчання нафти, ніж її здешевлення, бо роздрібна ціна проходить через кілька ланок ринку.

Стратегічний нафтовий резерв США

• США мають резерв сирої нафти для надзвичайних ситуацій — Strategic Petroleum Reserve.
• Його призначення — підтримати енергетичну безпеку під час криз, зокрема санкцій, катастрофічних штормових пошкоджень або війни.
• Резерв може пом’якшити удар, коли перебої з постачанням штовхають ціни вгору.
• Водночас він не призначений для розв’язання довгострокових проблем.
• Його роль — швидке полегшення для споживачів і підтримка важливих секторів економіки: критичних галузей, екстрених служб і громадського транспорту.
• Висновок: резерв може знизити гостроту кризи, але не замінює стабільного постачання.

Історичні орієнтири нафтового ринку

• Brent є головним глобальним нафтовим бенчмарком.
• West Texas Intermediate є головним бенчмарком Північної Америки.
• Brent краще показує глобальну динаміку, бо відображає значну частину світової торгівлі нафтою.
• Brent також використовується для відстеження історичних трендів нафти.
• U.S. Energy Information Administration тепер використовує Brent як основний орієнтир у Annual Energy Outlook.
• Висновок: для оцінки глобального ринку важливіше дивитися на Brent, а не лише на локальні індикатори.

Чому ціни на нафту нестабільні

• На початку 1970-х стався перший великий нафтовий шок: Близький Схід скоротив експорт і запровадив ембарго проти США та інших країн під час війни Судного дня.
• У середині 1980-х ціни впали через нижчий попит і вихід на ринок нових виробників поза OPEC.
• У 2008 році ціни злетіли через зростання глобального попиту, а потім обвалилися разом із глобальною фінансовою кризою.
• Під час COVID-локдауну 2020 року попит на нафту різко впав, а ціни опустилися нижче 20 доларів за барель.
• Висновок: нафта історично не є стабільним активом, бо на неї впливають війни, рецесії, рішення OPEC, надлишок постачання та зміни енергетичної політики.

Висновки

• Головний ризик для водіїв полягає в тому, що стрибок нафти швидко переходить у ціну на АЗС.
• Зниження нафтових котирувань не гарантує такого самого швидкого здешевлення пального.
• Паливна ціна залежить від усього ланцюга: від сирої нафти до переробки, податків, опту й роздрібної націнки.
• Споживачі пального залишаються залежними від глобальної нафтової волатильності навіть тоді, коли причина цінового шоку виникає далеко від їхнього локального ринку.

Джерело: Terminal

За матеріалами: fortune.com