Після того як ціни на фізичну нафту минулого місяця сягнули історичних максимумів понад $160 за барель, ринок очікував різкішого дефіциту через війну США та Ірану й закриття Ормузької протоки. Однак через п’ять тижнів, попри те що протока залишається переважно закритою, а мирні переговори зайшли в глухий кут, ціни не зросли, а знизилися до $100–110 за барель.

Ринок компенсує близькосхідний дефіцит через падіння попиту, запаси та американський експорт

Reuters зазначає, що падіння цін пояснюється кількома чинниками. Китайські нафтопереробники скоротили переробку, зменшили імпорт і почали активніше використовувати нафту з власних резервуарів. Водночас виробники, НПЗ і трейдери збільшили експорт нафти та пального зі США на світові ринки, щоб частково закрити дефіцит постачання з Близького Сходу.

До війни через Ормузьку протоку проходило близько 20% світового енергетичного постачання. Конфлікт прибрав із ринку 14 млн барелів на добу, або 14% світового постачання, зокрема від Саудівської Аравії, Іраку, ОАЕ та Кувейту. Війна посилила інфляцію, сповільнила глобальну економіку та спричинила руйнування попиту — ситуацію, коли високі ціни на нафту змушують споживачів скорочувати купівлі.

«Той факт, що ціни залишаються на відносно стриманих рівнях, попри, ймовірно, найбільший перебій постачання в сучасній історії, свідчить про те, що руйнування попиту виявляється сильнішим і ширшим, ніж очікувалося», — заявив аналітик Saxo Bank Оле Хансен.

Фізичні сорти нафти відійшли від пікових премій

Близькосхідні сорти Oman, Dubai і Murban цього тижня торгувалися з премією близько $9 за барель до бенчмарку Dubai, за даними General Index. Це різке зниження порівняно з рекордними преміями понад $65 за барель у березні. Абсолютні ціни становили близько $104 за барель проти майже $170 за барель наприкінці березня.

• До початку війни 28 лютого фізичні нафтові бенчмарки Dubai і Dated Brent перебували близько $70 за барель.
• Американська нафта якості Permian на терміналі Magellan East Houston 15 травня знизилася до премії $1,20 за барель до ф’ючерсів на американську нафту, що відповідає довоєнним рівням.
• Американський морський сорт Mars Sour торгувався з премією $4 за барель після шестирічного максимуму $17,50 за барель 1 квітня.
• North Sea Forties 12 травня торгувався з невеликим дисконтом до dated Brent після історичної премії $21,50 у квітні.

Китай скорочує переробку й переходить на запаси

Аналітики Morgan Stanley назвали масштаб реакції китайської нафтової галузі на кризу помітним. Китайські НПЗ скоротили виробництво майже на п’яту частину від довоєнних рівнів — до близько 8,4 млн барелів на добу. Для цього вони або перенесли планові ремонти на раніші строки, або зменшили переробку пального.

За оцінкою банку, чистий морський імпорт сирої нафти Китаєм за 30 днів до 8 травня впав на 5,5 млн барелів на добу, або на 5,5% світового попиту, порівняно з рівнем річної давності — до 8,5 млн барелів на добу.

Китайські нафтопереробники навіть перепродавали вантажі, куплені за довгостроковими контрактами, НПЗ в інших країнах. Reuters зазначає, що вони рідко так роблять, але слабкий внутрішній попит на пальне й високі ціни на нафту зробили перепродаж прибутковим.

Азійський імпорт упав до 10-річного мінімуму

В Азії, на яку припадає 37% світової нафтопереробки, імпорт нафти у квітні впав до 10-річного мінімуму. НПЗ також обрали переробку запасів, накопичених за нижчими цінами до війни.

За даними Energy Aspects, переробка сирої нафти в Азії у травні знизиться на 5,6% проти березня — до 28,7 млн барелів на добу. Оскільки НПЗ у світі активніше використовують запаси, щоб не купувати дорожчу нафту на дефіцитному ринку, глобальні нафтові резерви у березні та квітні разом впали рекордними темпами — на 246 млн барелів, до 7,952 млрд барелів, повідомило International Energy Agency.

Запаси сирої нафти в країнах OECD Азії та Океанії у травні знизилися на 12% від довоєнних рівнів лютого — до 451 млн барелів, за даними Energy Aspects.

«Ніхто не хоче платити за наступний дорогий барель. Усі чекають у надії, але в певний момент усі ці запаси закінчаться», — заявив аналітик Energy Aspects Джордж Дікс.

США наростили експорт до рекордних рівнів

Виробники й трейдери різко збільшили експорт зі США, які Reuters називає найбільшим виробником нафти у світі. Уряд США також продав 133 млн барелів зі Strategic Petroleum Reserve — стратегічного нафтового резерву.

• Експорт сирої нафти й пального зі США зріс до 13 млн барелів на добу у перші два тижні травня проти 11,2 млн барелів на добу в березні, за даними Energy Information Administration.
• Експорт сирої нафти зі Strategic Petroleum Reserve становив близько 308 тис. барелів на добу у квітні та 281 тис. барелів на добу від початку травня, за даними Kpler.

Аналітики попереджають, що відносно нижчі ціни можуть бути нестійкими, а запаси можуть знизитися до мінімальних рівнів, якщо Ормузька протока не відкриється протягом найближчих кількох місяців.

«Ринок продемонстрував значну стійкість, але він працює завдяки вилученню запасів, очікуючи прориву щодо Ормузу», — заявив Аді Імсірович, нерезидентний старший співробітник Center for Strategic and International Studies і досвідчений нафтовий трейдер.

Аналітик BNP Paribas Альдо Спанджер зазначив, що НПЗ доведеться відновити закупівлі, щоб забезпечити ринки пального, і це знову підштовхне ціни вгору.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Ціни на нафту в четвер, 21 травня, завершили торги приблизно на 2% нижче через невизначеність навколо перспектив урегулювання конфлікту США та Ізраїлю з Іраном. Brent подешевшала на $2,44, або 2,3%, до $102,58 за барель, а WTI — на $1,9, або 1,9%, до $96,35 за барель.

Ринок реагує на ризики навколо Ірану, Ормузької протоки та запасів нафти

Ф’ючерси на Brent і американську West Texas Intermediate завершили торги на найнижчих рівнях майже за два тижні. Протягом сесії ціни різко коливалися: раніше вони зростали до 4% після повідомлення Reuters про директиву верховного лідера Ірану, яка погіршила очікування швидкого завершення війни.

Іранська позиція ускладнює дипломатичний сценарій

За даними Reuters із посиланням на двох високопоставлених іранських співрозмовників, директива верховного лідера аятоли Моджтаби Хаменеї засвідчила жорсткішу позицію Тегерана щодо ключової вимоги США: збагачений уран має залишатися в Ірані. Це може ускладнити переговори та зірвати зусилля президента США Дональда Трампа щодо припинення війни.

Пізніше в четвер Трамп заявив, що США зрештою повернуть іранські запаси високозбагаченого урану. Вашингтон вважає, що вони призначені для ядерної зброї, тоді як Тегеран наполягає на їхньому мирному призначенні.

Напередодні Іран оголосив про створення нової «Адміністрації протоки Перської затоки», яка має контролювати «регульовану морську зону» в Ормузькій протоці. Держсекретар США Марко Рубіо заявив, що запропонована система збору плати за прохід протокою зробить дипломатичну угоду неможливою. Пізніше ціни скоротили зростання після його слів про те, що представники Пакистану, який виступає посередником, поїдуть до Ірану для переговорів.

«Ми вже були в такій ситуації багато разів раніше, і врешті це призводило до розчарування», — зазначили аналітики ING у четвер.

ING прогнозує середню ціну Brent на рівні $104 за барель у поточному кварталі. Окремо UBS у четвер підвищив свої прогнози цін на нафту на $10 за барель, очікуючи Brent на рівні $105 за барель і WTI на рівні $97 у вересні.

Ормузька протока залишається ключовим ризиком для постачання

Іран попередив про наслідки подальших атак і представив кроки, що посилюють його контроль над протокою, яка залишається переважно закритою. До війни через Ормузьку протоку проходили нафтові та LNG-вантажі в обсягах, еквівалентних приблизно 20% світового споживання. LNG — це скраплений природний газ.

За словами голови International Energy Agency Фатіха Біроля, початок пікового літнього попиту на пальне, відсутність нового нафтового експорту з Близького Сходу та виснаження запасів можуть у липні-серпні перевести нафтовий ринок у «червону зону».

Генеральний директор Abu Dhabi National Oil Company Sultan Al Jaber заявив, що навіть якщо близькосхідний конфлікт завершиться зараз, повне відновлення нафтових потоків через Ормузьку протоку не відбудеться раніше першого або другого кварталу 2027 року.

Втрати постачання та запаси посилюють напруження

Іран фактично закрив протоку у відповідь на удари США та Ізраїлю, з яких 28 лютого почалася війна. Більшість бойових дій припинилася після квітневого перемир’я, однак Іран обмежує рух через Ормуз, а США блокують його узбережжя.

Від початку війни втрати постачання з ключового близькосхідного нафтовидобувного регіону сягнули майже 10 млн барелів на добу. Це змусило країни швидко використовувати комерційні та стратегічні запаси, посилюючи занепокоєння щодо виснаження глобальних нафтових резервів.

• У США, за даними Energy Information Administration, минулого тижня зі Strategic Petroleum Reserve було вилучено майже 10 млн барелів нафти — це найбільше скорочення запасів в історії.
• Комерційні запаси сирої нафти у США також знизилися сильніше, ніж очікувалося.
• Сім провідних країн-виробників ОПЕК+ 7 червня, ймовірно, погодяться на помірне збільшення видобутку в липні, повідомило Reuters із посиланням на чотири джерела.

Європейський попит і монетарні ризики

Економічна активність у єврозоні в травні скоротилася найшвидшими темпами більш ніж за 2,5 року. Згідно з опитуваннями, різке зростання вартості життя через війну вдарило по попиту на послуги в Європі, а компанії прискорили звільнення працівників.

Президент Федерального резервного банку Ричмонда Томас Баркін у четвер заявив, що реакція бізнесу та споживачів на поточні економічні шоки визначить, чи зможе Федеральна резервна система США «не реагувати» на нинішню високу інфляцію, чи їй доведеться розглядати підвищення процентних ставок.

Джерело: Terminal.

За матеріалами: Reuters.

Ціни на нафту дещо зросли після різкого падіння в середу, коли президент США Дональд Трамп заявив, що Вашингтон перебуває на «фінальних стадіях» домовленостей з Іраном. Brent трималася вище $105 за барель після зниження на 5,6%, а West Texas Intermediate торгувалася поблизу $99.

Ринок оцінює шанс швидкої деескалації та відновлення потоків через Ормузьку протоку

За даними Bloomberg, суперечливі повідомлення про стан переговорів між США та Іраном цього тижня різко впливали на нафтовий ринок. Попри падіння, ціни залишаються більш ніж на 40% вищими, ніж на момент початку війни наприкінці лютого.

Коментарі Дональда Трампа посилили очікування можливої угоди між Вашингтоном і Тегераном. Така домовленість могла б означати швидке відновлення енергетичних потоків через критично важливу Ормузьку протоку та розблокування мільйонів барелів нафти, що залишаються у Перській затоці.

Фізичний ринок залишається напруженим

Навіть за сценарію мирної угоди з Іраном частина тиску на ціни може зберігатися через порушення логістики. Joe DeLaura, глобальний енергетичний стратег Rabobank, наголосив, що фізичний ринок ще не повернувся до нормального стану.

«Фізичні ринки все ще перебувають у безладі. Доставка нафти з Перської затоки до пункту призначення триває до 55 днів, а це означає, що протягом цього періоду запаси й надалі скорочуватимуться», — сказав Joe DeLaura.

Генеральний директор Abu Dhabi National Oil Co. Sultan Al Jaber заявив у середу, що навіть у разі негайного завершення іранського конфлікту нафтові потоки з Близького Сходу не відновляться повністю до глибокого 2027 року. За його словами, закриття Ормузької протоки стало найсерйознішим порушенням постачання за всю історію спостережень.

Запаси нафти у США скорочуються швидше, ніж зазвичай

Американські запаси сирої нафти минулого тижня зменшилися приблизно на 7,9 млн барелів. Це загалом відповідало попереднім оцінкам галузевої групи, за якою уважно стежать учасники ринку.

• Brent перебувала вище $105 за барель після падіння на 5,6% у середу.
• West Texas Intermediate торгувалася поблизу $99.
• Ціни залишалися більш ніж на 40% вищими, ніж на початку війни наприкінці лютого.
• Запаси сирої нафти у США скоротилися приблизно на 7,9 млн барелів за тиждень.
• Експорт був трохи нижчим за нещодавні рекордні рівні, оскільки іноземні покупці накопичували американську нафту для компенсації перебоїв у постачанні з Близького Сходу.

У матеріалі зазначено, що війна в Ірані збільшила попит на нафту зі США. Дані щодо скорочення запасів наведені з посиланням на US Department of Energy.

Ризикова премія в цінах зменшується, але сигнали залишаються суперечливими

Перші ознаки збільшення руху через Ормузьку протоку також знижують ризикову премію в цінах на нафту. Три нафтові супертанкери, за повідомленням Bloomberg, імовірно намагалися пройти через водний шлях. Це стало черговим невеликим пожвавленням трафіку після відносного затишшя останніми днями.

Іран заявив, що за останні 24 години через протоку пройшли 26 суден. Водночас у матеріалі зазначено, що раніше Тегеран називав значно більші показники транзиту, ніж свідчили дані відстеження суден.

Політичний фон переговорів залишається жорстким

Дональд Трамп у середу заявив, що щодо Ірану «побачимо, що станеться», додавши, що угоду буде укладено або США «зроблять деякі речі, які є трохи неприємними», хоча він висловив сподівання, що цього не станеться. Bloomberg зазначає, що Трамп неодноразово погрожував відновити удари по Ірану, якщо той не погодиться на його мирні умови.

За повідомленням напівофіційної агенції Tasnim із посиланням на джерело, близьке до переговорної групи Ірану, Тегеран розглядає новий проєкт США у відповідь на іранську пропозицію з 14 пунктів і ще не надав відповіді. Раніше того ж дня Іран попередив, що відповість за межами Близького Сходу, якщо США або Ізраїль знову атакують його.

Джерело: Terminal.

За матеріалами: Bloomberg

Світовий нафтовий ринок увійшов у тиждень із одразу кількома сильними сигналами: рекордне вилучення нафти зі Стратегічного нафтового резерву США, можливе історичне зростання американського експорту понад 5,5 млн барелів на добу у травні, попередження МЕА про швидке скорочення комерційних запасів у країнах ОЕСР та утримання ICE Brent близько $110 за барель.

SPR став одним із ключових джерел додаткової нафти для ринку

Минулого тижня зі Стратегічного нафтового резерву США, або SPR, було вилучено рекордні 9,9 млн барелів. Це знизило загальні запаси на майданчиках SPR до 374 млн барелів — найнижчого рівня з липня 2024 року.

Темп вилучення також став історичним максимумом: на ринок було спрямовано понад 1,4 млн барелів на добу стратегічних запасів. У матеріалі зазначається, що це вище середнього темпу адміністрації Байдена на рівні 1 млн барелів на добу.

• Близько 60% вивільнених обсягів SPR потрапляє на внутрішній ринок переробки США.
• Решта обсягів експортується за кордон.
• Європейські покупці особливо активно купують окремі сорти, зокрема Bryan Mound Sour.
• Експорт нафти США у травні може вперше в історії перевищити 5,5 млн барелів на добу.

Водночас у матеріалі окремо наголошується на ризику для інфраструктури SPR. Прискорене вилучення нафти зі Стратегічного нафтового резерву може пошкодити соляні каверни, у яких зберігаються барелі, зробивши їх вразливими до соляних обвалів і деформації порожнин.

Ціни на нафту стримують політичні сигнали та санкційне послаблення

У вівторок, 19 травня 2026 року, напруга навколо можливого відновлення бойових дій між США та Іраном дещо знизилася після заяви президента США Трампа про те, що його адміністрація «відкладе» заплановану військову атаку.

Додатковим чинником стримування цін стало продовження на 30 днів санкційного послаблення для покупців російської нафти та нафтопродуктів. За умовами цього рішення, «вразливі країни» можуть без ризику купувати російську нафту й нафтопродукти, якщо вантажі були завантажені на судна до 17 червня. На цьому тлі ICE Brent тримався біля позначки $110 за барель.

МЕА попереджає про швидке скорочення комерційних запасів

Виконавчий директор Міжнародного енергетичного агентства Фатіх Біроль заявив, що комерційні запаси нафти в країнах ОЕСР скорочуються дуже швидко. ОЕСР — це Організація економічного співробітництва та розвитку, до якої входять розвинені економіки. Відбувається найбільше в історії МЕА спільне вивільнення стратегічних резервів загальним обсягом 400 млн барелів.

Китай знижує переробку, а Іран накопичує танкери біля Kharg Island

На китайському ринку тиск іде з боку слабкої маржі переробки. Національне бюро статистики Китаю повідомило, що у квітні обсяг переробки сирої нафти в країні знизився до 13,3 млн барелів на добу. Це найнижчий місячний показник із серпня 2022 року. Причиною названо перехід маржі переробки в негативну зону на тлі заборони експорту нафтопродуктів.

За даними Bloomberg, біля головного іранського нафтового термінала Kharg Island стоять на якорі близько 23 танкерів, контрольованих Іраном. Це найбільша кількість від початку блокади Аравійського моря США. Така концентрація суден свідчить, що сховища заповнюються.

LNG-проєкти та інвестиційні рішення залишаються важливою частиною енергетичного тижня

Окремий блок подій стосується LNG — зрідженого природного газу. Великі проєкти, які можуть вплинути на майбутню структуру постачання енергоносіїв.

• ConocoPhillips підписала 30-річну угоду про постачання природного газу для запланованого проєкту Alaska LNG вартістю $40 млрд із девелопером Glenfarne. Це наближає можливе остаточне інвестиційне рішення щодо заводу потужністю 20 млн тонн на рік.
• LNG Canada Phase 2 потужністю 14 млн тонн на рік планує вийти на остаточне інвестиційне рішення до кінця 2026 року. У проєкті беруть участь Shell, Petronas, Mitsubishi, PetroChina та Kogas.
• Caturus, спільне підприємство Kimmeridge, Mubadala та Canada Pension Plan, ухвалило остаточне інвестиційне рішення щодо проєкту Commonwealth LNG потужністю 9,5 млн тонн на рік після залучення $9,75 млрд проєктного фінансування. Старт виробництва заплановано до кінця 2030 року.

FID, або остаточне інвестиційне рішення, означає момент, коли учасники проєкту переходять від підготовки до повноцінної реалізації з фінансуванням, будівництвом і виробничими зобов’язаннями.

Податки, паливні протести та обмеження експорту посилюють ризики для ринків

Венесуела опублікувала новий проєкт нафтового закону. Він дозволить Каракасу встановлювати ставки роялті та податків для приватних і іноземних інвесторів окремо для кожного проєкту. Максимальна ставка роялті обмежується 30%, а інтегрований податок на вуглеводні — 15%.

У Кенії економіка зазнала серйозних збоїв через протести й зіткнення з поліцією у великих містах на тлі зростання цін на пальне. У матеріалі зазначається, що попередні міжурядові постачання з Близького Сходу були заблоковані через конфлікт США та Ірану.

Інші ринкові сигнали: від Аляски до Нігерії та Австралії

• Santos оголосила про першу нафту з першої фази проєкту Pikka на Алясці. Видобуток має зрости до плато 80 тис. барелів на добу у третьому кварталі цього року.
• Dangote oil refinery подала позов проти уряду Нігерії до Високого суду країни, заявивши, що Міністерство нафтових ресурсів порушило закон, видавши ліцензії на імпорт бензину на II квартал 2026 року, хоча власний випуск НПЗ має бути достатнім для внутрішнього попиту.
• Прем’єр-міністр Австралії Ентоні Албанізі повідомив, що уряд забезпечив три вантажі авіапального з Китаю. Усі вони мають прибути в червні, попри чинну заборону Пекіна на експорт нафтопродуктів. Імпорт авіапального залишається підвищеним на рівні 140 тис. барелів на добу.
• Petrobras розглядає інвестиції в глибоководні активи Мексики, включно зі зрілими районами та новими напрямами. Делегація Pemex має прибути до Бразилії у червні.

Таким чином, головна картина тижня складається з кількох одночасних процесів: США активно виводять стратегічні запаси на світовий ринок, комерційні запаси в країнах ОЕСР швидко скорочуються, Китай зменшує переробку, а геополітичні та санкційні рішення продовжують стримувати або змінювати рух нафтових потоків.

Джерело: Terminal. За матеріалами: oilprice.com

Тривале блокування Ормузької протоки вже вилучило з ринку сотні мільйонів барелів нафти, а сукупні втрати постачання з Близького Сходу можуть сягнути 1 млрд барелів до кінця травня. Якщо протока не відкриється найближчим часом, ризик для ринку може перейти від класичного дефіциту сирої нафти до повноцінної кризи нафтопереробки та кінцевого споживання пального.

Світовий ринок нафти наближається до сценарію дефіциту через блокування Ормузької протоки

Блокування Ормузької протоки змінює баланс ринку

Світовий ринок нафти стрімко входить у фазу жорсткого дефіциту. Те, що ще три місяці тому виглядало малоймовірним, тепер стає дедалі реалістичнішим сценарієм: глобальна нестача сирої нафти формується щодня, доки Ормузька протока залишається майже повністю заблокованою.

Аналітики вже не виходять із припущення про швидке завершення війни між США, Ізраїлем та Іраном. Натомість у розрахунках дедалі частіше враховується тривалий період серйозних перебоїв енергетичних потоків.

• Kpler оцінила сукупну втрату постачання нафти на Близькому Сході з 28 лютого до 8 травня у 782 млн барелів.
• За оцінкою Kpler, до кінця травня втрати можуть зрости до 1 млрд барелів.
• У добовому вимірі Саудівська Аравія втрачає понад 3 млн барелів на добу.
• Видобуток Іраку нижчий на 2,88 млн барелів на добу.
• Іран втратив 1,69 млн барелів на добу.
• Кувейт зазнав скорочення на 1,75 млн барелів на добу.

Такі масштаби випадіння постачання означають, що ринок уже працює не в режимі короткострокового цінового шоку, а в режимі фізичного обмеження доступних барелів. Це принципово інша ситуація: ціна може зростати не лише через очікування трейдерів, а через реальну нестачу ресурсу для НПЗ і кінцевих споживачів.

МЕА очікує падіння пропозиції за стійкого попиту

До початку війни високі світові запаси нафти були одним із головних аргументів на користь прогнозів про надлишок на ринку. За оцінками, профіцит міг перевищити попит майже на 4 млн барелів на добу. Тепер ситуація змінилася: Міжнародне енергетичне агентство попереджає, що у 2026 році попит на нафту перевищить пропозицію.

• У своєму останньому місячному звіті МЕА очікує падіння глобальної пропозиції нафти приблизно на 3,9 млн барелів на добу протягом поточного року.
• Водночас фактичні втрати постачання з Близького Сходу, за оцінкою МЕА, вже становлять 10,5 млн барелів на добу.
• Попит, за оцінкою агентства, скоротиться лише на 420 тис. барелів на добу.

Це співвідношення є ключовим для розуміння загрози. Навіть якщо частина споживання буде знижена, попит залишається відносно стійким. Нафта та нафтопродукти потрібні транспорту, промисловості, авіації, аграрному сектору та арміям. Тому зниження пропозиції у мільйонах барелів на добу не може бути швидко компенсоване помірним падінням споживання.

«Ви можете зменшувати споживання лише до певної межі, і коли запаси вичерпаються, вони справді вичерпаються. У певний момент ринок зіткнеться з цим, і ціни різко підуть угору», — заявила Еллен Волд, старша наукова співробітниця Global Energy Center при Atlantic Council, у коментарі Wall Street Journal.

Стратегічні та комерційні запаси вже не виглядають надійним буфером

У нормальних умовах відповіддю на випадіння значної частини видобутку є використання запасів. Але нинішня криза показує обмеженість цього механізму. Запаси можуть виглядати великими на папері, однак не весь обсяг є фізично доступним для швидкого вилучення та постачання на ринок.

Головний виконавчий директор Aramco Амін Нассер раніше попередив, що глобальні наземні запаси пального скорочуються рекордними темпами. За його словами, саме ці запаси є «єдиним буфером, доступним сьогодні», але вони вже «суттєво виснажені».

Окрема проблема полягає в тому, що трейдери можуть переоцінювати реальну доступність нафти у сховищах. Частина запасів фактично заблокована в технологічній інфраструктурі.

«Решта заблокована в заповненні трубопроводів, мінімальних рівнях резервуарів та інших щоденних операційних обмеженнях», — зазначив головний виконавчий директор Aramco Амін Нассер.

• За словами Аміна Нассера, у Європі та США зі сховищ можна максимально вилучати близько 2 млн барелів на добу.
• Kpler оцінює сукупне скорочення наземних запасів із кінця березня у 60 млн барелів.
• Після цього, за оцінкою компанії, у сховищах ще залишається 3 млрд барелів, однак доступною є лише частина цього обсягу.

Це означає, що формальний обсяг запасів не дорівнює реальній здатності ринку швидко замінити втрачений близькосхідний ресурс. Чим довше триватиме війна та блокування Ормузької протоки, тим тоншим ставатиме запас міцності світової нафтової системи.

JP Morgan попереджає про перехід до паливної кризи

Попередження про наближення критичної межі лунають не лише від енергетичних компаній. Аналітики JP Morgan вважають, що вже наступного місяця комерційні запаси нафти у розвиненому світі можуть наблизитися до операційно стресових рівнів. Це означає, що втрата постачання стане набагато менш керованою, ніж зараз.

«Наш висновок полягає в тому, що так чи інакше протока відкриється у червні», — заявила Наташа Канева з JP Morgan, пояснюючи, що завершення війни є єдиним способом уникнути сценарію дефіциту.

Якщо цього не станеться, за оцінкою JP Morgan, наступна фаза шоку може виглядати вже не як традиційний стрибок цін на сиру нафту, а як криза нафтопереробки та кінцевого споживання пального.

«Наступна фаза цього шоку може бути менш схожою на традиційний сплеск цін на сиру нафту і більше нагадувати кризу нафтопереробки та пального для кінцевих споживачів», — зазначила Наташа Канева, керівниця глобальної стратегії JP Morgan на сировинних ринках.

Ключовою умовою для заспокоєння ринків JP Morgan називає не чутки й не часткові сигнали, а лише чітке, достовірне оголошення, ратифіковане та підтверджене обома сторонами.

Ринок переходить від паніки до управління дефіцитом

Певним стабілізувальним фактором стало те, що трейдери почали звикати до нової ситуації. За даними Wall Street Journal, вилучення запасів допомогло пом’якшити удар від перебоїв постачання, а початкова паніка поступово змінюється режимом управління дефіцитом.

Однак управління дефіцитом не означає повернення до нормального ринку. Воно означає, що фізичні барелі розподілятимуться обережніше, а ціни залишатимуться під тиском через скорочення доступного ресурсу.

«Нагальна, миттєва гонитва за фізичними партіями зійшла нанівець. Однак ми досить швидко скорочуємо ці запаси, і в результаті ціни мають зрости як прямий наслідок цього», — заявив Хамад Хуссейн, економіст із сировинних ринків Capital Economics, у коментарі Wall Street Journal.

Для світового ринку це означає, що головний ризик уже не обмежується нафтовими котируваннями. Якщо Ормузька протока не відкриється найближчим часом, удар може перейти на НПЗ, логістику нафтопродуктів і кінцеві ціни пального. Саме тому нинішня криза небезпечна не лише для нафтовидобувних країн чи трейдерів, а й для споживачів у всьому світі.

Джерело: Terminal

За матеріалами: OilPrice.com

Комерційні запаси нафти у США за тиждень до 1 травня скоротилися на 2,3 млн барелів — до 457,2 млн барелів. Попри це, вони залишаються на 1% вище п’ятирічного середнього рівня для цього періоду року. Ринок нафти й нафтопродуктів отримав суперечливий сигнал: запаси сирої нафти знижуються, але ціни Brent і WTI різко впали на тлі політичних новин щодо Ірану.

Сира нафта: скорочення запасів без цінової підтримки

• За даними EIA, запаси сирої нафти у США зменшилися на 2,3 млн барелів за тиждень, що завершився 1 травня.
• Комерційні запаси становлять 457,2 млн барелів.
• Рівень запасів усе ще на 1% вище п’ятирічного середнього показника для цього часу року.
• За останні 6 тижнів запаси сирої нафти у США загалом зросли на 1 млн барелів.

Розрив між оцінками API та EIA

• API днем раніше повідомив про скорочення запасів сирої нафти на 8,1 млн барелів.
• EIA показало менше зниження — 2,3 млн барелів.
• Різниця між оцінками частково пояснюється часовим фактором: великі скорочення й прирости можуть відображатися у суміжних звітних тижнях, а не в одному релізі.

Ціни: геополітика переважила статистику запасів

• У середу ціни на нафту різко впали після того, як президент Дональд Трамп зупинив проєкт Freedom, пославшись на значний прогрес у напрямку фінальної угоди з Іраном.
• Станом на 9:49 ранку в Нью-Йорку Brent торгувався по 102,50 долара за барель.
• Падіння Brent за день становило 7,33 долара, або 6,67%.
• Порівняно з аналогічним часом минулого тижня Brent був нижчим приблизно на 14 доларів за барель.
• WTI торгувався по 95,78 долара за барель, втративши 6,49 долара, або 6,35% за день.
• За тиждень WTI знизився майже на 9 доларів за барель.

Бензин: запаси скорочуються другий тиждень поспіль

• Запаси автомобільного бензину зменшилися на 2,5 млн барелів.
• Тижнем раніше вони вже скоротилися на 6,1 млн барелів.
• Середньодобове виробництво бензину знизилося до 9,6 млн барелів на добу.
• Для споживачів пального це важливий сигнал: скорочення запасів і виробництва бензину відбувається в умовах, коли попит не демонструє слабкості.

Дистиляти: найвразливіша частина паливного балансу

• Запаси середніх дистилятів зменшилися на 1,3 млн барелів.
• Виробництво дистилятів знизилося до середнього рівня 4,9 млн барелів на добу.
• Запаси дистилятів залишаються на 11% нижче п’ятирічного середнього рівня.
• Висновок: саме дистиляти виглядають найнапруженішим сегментом ринку нафтопродуктів, оскільки їхні запаси не просто скорочуються, а й залишаються істотно нижчими за історичну норму.

Попит: високі ціни не зламали споживання

• Сукупне постачання нафтопродуктів, яке використовується як індикатор попиту в США, за останні 4 тижні становило в середньому 20,3 млн барелів на добу.
• Це на 2,6% більше, ніж за аналогічний період минулого року.
• Попит на бензин за останні 4 тижні становив у середньому 9,0 млн барелів на добу.
• Середнє постачання дистилятів за 4 тижні становило 3,8 млн барелів на добу, що на 3,5% більше у річному вимірі.
• Висновок: споживання пального залишається стійким, попри попереднє зростання цін. Для ринку це означає, що падіння котирувань нафти не обов’язково одразу знімає напруження у сегменті готових нафтопродуктів.

Головний висновок

• Статистика EIA показує одночасно скорочення запасів сирої нафти, бензину та дистилятів.
• Водночас ціни Brent і WTI різко знизилися через політичний фактор, пов’язаний із прогресом щодо угоди з Іраном.
• Для паливного ринку ключовим ризиком залишається не лише ціна на нафту, а й баланс готових нафтопродуктів.
• Найбільш показовий індикатор — дистиляти: їхні запаси на 11% нижчі за п’ятирічну норму, а попит у річному вимірі зріс на 3,5%.

Джерело: Terminal

За матеріалами: Oilprice.com

Світові ціни на нафту різко знизилися під час ранкових торгів в Азії 25 березня після хвилі геополітичних новин та несподіваного зростання запасів у США. Попри оптимізм щодо можливого перемир’я між США та Іраном, ринок залишається нестабільним через збереження військових ризиків і фізичного дефіциту нафти.

Що відбувається на ринку нафти: різке падіння після пікової волатильності

Нафтовий ринок пережив різкий розворот після стрімкого зростання напередодні. Основні еталонні марки нафти втратили понад 5% вартості:

• WTI (West Texas Intermediate) — американський еталон — знизився до $87,51 за барель (-5,24%)
• Brent — глобальний орієнтир — впав нижче психологічної позначки $100 до $98,03 (-6,08%)

Психологічний рівень $100 за барель для Brent традиційно сприймається як сигнал високих цінових ризиків для економіки.

Причини падіння: дипломатія та запаси

• Ознаки можливої деескалації конфлікту на Близькому Сході
• Інформація про переданий США мирний план Ірану
• Сигнали про можливе тимчасове перемир’я строком до одного місяця
• Несподіване зростання запасів нафти та бензину у США за даними API (American Petroleum Institute)

Геополітика як ключовий драйвер волатильності

Останні 48 годин стали прикладом екстремальної нестабільності ринку:

• Ціни різко зросли після погроз Дональда Трампа знищити енергетичну інфраструктуру Ірану
• Потім впали після заяви про можливе досягнення домовленостей

Переговори просуваються, і Іран «починає говорити розумно» — Дональд Трамп

Водночас Іран офіційно заперечує факт прямих переговорів.

Ормузька протока: фактор стабілізації чи тимчасовий сигнал

Іран додатково вплинув на ринок, повідомивши Міжнародну морську організацію про можливість проходу «неворожих суден» через Ормузьку протоку за координації з іранською стороною.

• Ормузька протока — ключовий маршрут для транспортування близько 20% світової нафти
• Будь-які сигнали щодо її відкритості чи блокади суттєво впливають на ціни

Попри падіння цін — ризики залишаються високими

Незважаючи на короткострокове зниження котирувань, фундаментальні ризики не зникли:

• Пентагон готує перекидання підрозділів 82-ї повітряно-десантної дивізії на Близький Схід
• Ізраїль розглядає розширення операцій проти Хезболли, включно з наземною фазою в Південному Лівані
• Зафіксовано атаку дронів на паливний резервуар в аеропорту Кувейту

Ці фактори свідчать про те, що ринок реагує на очікування, а не на фактичне зниження напруженості.

Фізичний ринок: дефіцит попри падіння цін

• Ринок фізичних постачань продовжує стикатися з дефіцитом ресурсів
• Це створює розрив між фінансовими котируваннями та реальною доступністю нафти

Висновки: короткостроковий оптимізм проти довгострокових ризиків

• Падіння цін зумовлене очікуваннями дипломатичного прориву, а не фактичними змінами ситуації
• Ринок залишається вразливим до будь-яких військових ескалацій
• Зростання запасів у США тимчасово посилило тиск на ціни, особливо для WTI
• Фактор Ормузької протоки залишається ключовим для глобального балансу постачання

Джерело: Terminal
За матеріалами: OilPrice

Світові ціни на нафту підросли приблизно на 1% через занепокоєння інвесторів щодо ескалації між США та Іраном. Водночас різке зростання комерційних запасів сирої нафти у США обмежило потенціал подорожчання. Ринок балансує між геополітикою та фундаментальними показниками попиту і пропозиції.

Геополітика проти статистики: що рухає котирування

Цінова динаміка

На завершенні торгів:

• Brent подорожчала на 60 центів (+0,87%) — до 69,40 дол. за барель.
• WTI зросла на 67 центів (+1,05%) — до 64,63 дол. за барель.

Таким чином, ринок частково відіграв ризики, пов’язані з Близьким Сходом, але не зміг закріпитися вище через негативні сигнали зі США.

Фактор Ірану: перемовини та військові сигнали

Інвестори уважно стежать за розвитком відносин між Вашингтоном і Тегераном. Президент США Дональд Трамп заявив, що за підсумками зустрічі з прем’єр-міністром Ізраїлю Беньяміном Нетаньягу остаточних рішень щодо Ірану не ухвалено, але перемовини триватимуть.

Напередодні Трамп повідомив, що розглядає можливість направлення другого авіаносця на Близький Схід, якщо угоди з Іраном не буде досягнуто.

Минулого тижня дипломати США та Ірану провели непрямі переговори в Омані. Дата та місце наступного раунду поки що не оголошені.

Ринок і далі підтримується напругою між США та Іраном і перемовинами, які то поновлюються, то зупиняються і не приводять до розв’язання, — президент Lipow Oil Associates Ендрю Ліпов

Аналітики зазначають, що попри жорстку риторику, ознак негайної ескалації наразі немає, а Білий дім розраховує на досягнення домовленостей щодо іранської ядерної та ракетної програми.

Сильний ринок праці США підтримує попит

Додаткову підтримку цінам надали макроекономічні дані:

• Зростання зайнятості у США в січні прискорилося швидше, ніж очікувалося.
• Рівень безробіття знизився до 4,3%.

Стійкий ринок праці означає стабільний попит на транспортне пальне, нафтохімію та електроенергію, що зменшує ризики падіння споживання нафти в найбільшій економіці світу.

Запаси нафти в США: різкий приріст

Втім, стримувальним фактором стала статистика Управління енергетичної інформації США (EIA):

• Комерційні запаси сирої нафти зросли на 8,5 млн барелів за тиждень.
• Загальний обсяг досяг 428,8 млн барелів.
• Аналітики очікували приріст лише на 793 тис. барелів.

Фактичний показник перевищив прогноз більш ніж у десять разів, що сигналізує про активне відновлення внутрішнього видобутку в США.

Внутрішнє виробництво повернулося з новою силою і вже недалеко від історичного рекорду, — директор з енергетичних ф’ючерсів Mizuho Роберт Явгер

Позиція ОПЕК і глобальний баланс

У своєму щомісячному звіті ОПЕК:

• Залишила оцінки попиту та пропозиції переважно без змін.
• Вказала, що глобальний попит на нафту групи у II кварталі буде на 400 тис. барелів на добу нижчим, ніж у I кварталі.
• Видобуток нафти в росії в січні скоротився приблизно на 0,6% порівняно з груднем.

Також Єгипет доручив міжнародним нафтовим компаніям подвоїти видобуток до 2030 року, переглянувши чинні контракти для стимулювання інвестицій.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Reuters

Управління енергетичної інформації США (EIA) зафіксувало зростання комерційних запасів сирої нафти на 2,8 млн барелів до 426,9 млн барелів за тиждень, що завершився 21 листопада 2025 року, попри те, що рівень запасів залишається на 4% нижчим за п’ятирічний сезонний середній показник. На цьому тлі ціни Brent і WTI знижувалися, а попит на нафтопродукти показав незначне річне послаблення.

Динаміка запасів нафти та нафтопродуктів США за даними EIA

1. Запаси сирої нафти

Кількісна динаміка та позиціонування відносно історичного рівня

• Зростання запасів: за тиждень, що завершився 21 листопада, комерційні запаси сирої нафти в США збільшилися на 2,8 млн барелів після падіння на 3,4 млн барелів тижнем раніше.
• Поточний рівень: запаси досягли 426,9 млн барелів, що, за урядовими даними, становить 4% нижче за п’ятирічний середній рівень для цього періоду року.
• Інтерпретація: поєднання тижневого приросту з тим, що загальний рівень запасів залишається нижчим за історичну норму, свідчить про відносно напружений баланс ринку при короткостроковому накопиченні запасів.

2. Розбіжність між даними EIA та API

Контраст оцінок запасів різними джерелами

• Дані EIA: +2,8 млн барелів сирої нафти за тиждень.
• Дані API (напередодні): попередня оцінка Американського інституту нафти (API) показувала скорочення запасів на 1,9 млн барелів.
• Логічний висновок: різниця між +2,8 млн барелів (EIA) та −1,9 млн барелів (API) означає, що учасники ринку отримали сигнал про протилежні напрямки зміни запасів, що потенційно посилює невизначеність та може пояснювати обережну реакцію цін.

3. Ціни на нафту Brent і WTI

Реакція ринку нафти на дані про запаси

• Brent: станом на 10:29 ранку за часом Нью-Йорка ф’ючерси на Brent торгувалися на рівні $62,34 за барель, що на $0,14 менше (−0,22%) за попереднє значення, і також нижче тиждень до тижня.
• WTI: WTI у ранковій торгівлі був на $0,02 за барель нижче (−0,03%).
• Узагальнення: зниження котирувань Brent та WTI на тлі зростання запасів сирої нафти вказує на сприйняття ринком додаткової пропозиції або слабшого попиту, що тисне на ціни.

4. Запаси бензину (motor gasoline)

Зростання запасів на фоні збільшення виробництва

• Тижнева динаміка: запаси моторного бензину зросли на 2,5 млн барелів після збільшення на 2,3 млн барелів тижнем раніше.
• Виробництво: середнє добове виробництво бензину підвищилося до 9,6 млн барелів на добу.
• Попит: середній попит на бензин за останні чотири тижні склав 8,8 млн барелів на добу.
• Логічний висновок: одночасне зростання виробництва та запасів при попиті на рівні 8,8 млн барелів на добу може свідчити про надлишкову пропозицію бензину у короткостроковому горизонті.

5. Дистиляти (middle distillates)

Комбінація збільшення запасів та виробництва з відставанням від п’ятирічного середнього

• Запаси дистилятів: інвентарі середніх дистилятів зросли на 1,1 млн барелів.
• Виробництво: виробництво дистилятів збільшилося на 87 тис. барелів на добу до середнього рівня 5,0 млн барелів на добу.
• Порівняння з історією: запаси дистилятів залишаються на 5% нижче п’ятирічного середнього рівня для цього періоду року.
• Попит: середній показник поставок дистилятів за чотири тижні становив 3,7 млн барелів на добу, що на 0,2% менше у річному вимірі.
• Інтерпретація: поєднання нижчих за норму запасів із незначним річним скороченням попиту створює змішаний сигнал: структурно ринок дистилятів залишається відносно напруженим, але останні тижні демонструють помірне послаблення споживання.

6. Сумарний попит на нафтопродукти

Загальна картина споживання енергоносіїв у США

• Загальні поставки нафтопродуктів: за останні чотири тижні загальний обсяг продуктів, що були поставлені (total products supplied), <strongзнизився до 20,4 млн барелів на добу, що на 0,1% менше, ніж за аналогічний період минулого року.
• Бензин: попит на бензин у середньому склав 8,8 млн барелів на добу.
• Дистиляти: попит (supplied) на дистиляти у середньому становив 3,7 млн барелів на добу, що на 0,2% нижче у річному вимірі.
• Логічний висновок: незначне зниження загального попиту на нафтопродукти на 0,1% рік до року, разом із зниженням попиту на дистиляти, вказує на трохи м’якший попит у порівнянні з минулим роком, що узгоджується з тиском на ціни за умов зростання запасів.

7. Структура ринку та короткострокові сигнали

Поєднання запасів, виробництва, попиту та цін у єдину картину

• Сира нафта: тижневе збільшення запасів на 2,8 млн барелів за умов, коли загальний рівень запасів залишається на 4% нижче п’ятирічної норми.
• Нафтопродукти:
  • Бензин: сукупне зростання запасів за два тижні на 4,8 млн барелів (2,5 млн + 2,3 млн) при зростанні виробництва до 9,6 млн барелів на добу.
  • Дистиляти: запаси все ще на 5% нижчі за історичний середній рівень, але за останній тиждень додали 1,1 млн барелів при зростанні виробництва до 5,0 млн барелів на добу.
• Попит і пропозиція: невелике річне зниження загальних поставок нафтопродуктів (−0,1%) і дистилятів (−0,2%) на фоні зростання запасів створює умови для короткострокового надлишку пропозиції в окремих сегментах.
• Ціни: зниження котирувань Brent (−0,22%) і WTI (−0,03%) на тлі таких даних узгоджується з обережною реакцією ринку на сигнали про відносне пом’якшення попиту та накопичення запасів.

Висновки

Синтез кількісних показників і ринкової реакції

• Ринок сирої нафти США демонструє короткострокове зростання запасів при структурно нижчому за норму рівні інвентарів.
• Бензиновий сегмент характеризується послідовним нарощуванням запасів та збільшенням виробництва на фоні попиту на рівні 8,8 млн барелів на добу.
• Ринок дистилятів поєднує низькі відносно історії запаси із незначним річним зниженням попиту, що створює змішаний сигнал для учасників ринку.
• Незначне річне зниження сумарних поставок нафтопродуктів (−0,1%) разом із зростанням запасів, особливо сирої нафти та бензину, підтримує м’якіший ціновий тон, відображений у невеликому просіданні котирувань Brent і WTI.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Oilprice.com

У липні 2025 року, згідно із звітом OPEC, маржа нафтопереробки в Атлантичному басейні зросла порівняно з попереднім місяцем завдяки сильним показникам crack spread середніх дистилятів. Усі ключові продукти на US Gulf Coast показали зростання, тоді як дефіцит дизеля та низький імпорт мазуту створили додатковий тиск на маржі. У Роттердамі маржі середніх дистилятів перевищили інші ключові продукти (крім HSFO), що відображає більш жорсткий ринок дизеля. У Сінгапурі маржі знизилися порівняно з попереднім місяцем через високі обсяги експорту з Китаю, що вплинули на верхній і нижній сегменти переробки.

Світовий обсяг переробки у липні досяг рекордних 83,6 млн бар./добу, що на 884 тис. бар./добу більше м/м і на 2,0 млн бар./добу більше р/р.

Танкерний ринок

• Ставки на «брудні» танкери знизилися м/м на всіх маршрутах через зменшення геополітичної напруги.
• VLCC: середнє падіння на 14% м/м; Middle East–East –20%, Middle East–West –6%.
• Suezmax: зниження приблизно на 5% в Атлантичному басейні.
• Aframax: Middle East–East –1% м/м; Середземномор’я –2%.
• Clean tankers: Середземномор’я +5% м/м; East of Suez –11% м/м.

Торгівля сирою нафтою та нафтопродуктами

• США: імпорт сирої нафти — 6,1 млн бар./добу (рівень попереднього місяця, сезонно вищий); експорт — 3,3 млн бар./добу (мінімум з березня 2022 року), зниження через менші потоки до Європи та Африки, особливо Нігерії.
• Імпорт продуктів у США — 1,6 млн бар./добу (мінімум за 8 місяців); експорт продуктів –3% м/м, 6,7 млн бар./добу.
• ОЕСР Європа (червень): імпорт сирої нафти — сезонне зниження; імпорт продуктів –10% м/м, експорт зріс завдяки бензину та дизелю.
• Японія (червень): імпорт сирої нафти <2,0 млн бар./добу (вперше з червня 2021 року); імпорт продуктів — 722 тис. бар./добу (мінімум за 21 місяць); експорт продуктів — 405 тис. бар./добу.
• Китай (червень): імпорт сирої нафти — 12,2 млн бар./добу (максимум за 22 місяці); імпорт продуктів знизився через падіння імпорту LPG; експорт продуктів зріс за рахунок мазуту.
• Індія (червень): імпорт сирої нафти трохи менший за 5,0 млн бар./добу (мінімум за 5 місяців); імпорт продуктів — 1,3 млн бар./добу (+16% LPG); експорт продуктів — трохи менше 1,4 млн бар./добу (–3% м/м).

Комерційні запаси

• ОЕСР (червень): 2 789 млн бар. (–3,2 млн бар. м/м), на 57,9 млн бар. менше р/р, на 91,7 млн бар. нижче середнього за останні 5 років і на 158,6 млн бар. менше середнього 2015–2019 рр.
• Запаси сирої нафти: 1 348 млн бар. (–9,6 млн бар. м/м), на 12,2 млн бар. менше р/р, на 47,3 млн бар. нижче середнього за 5 років і на 117,4 млн бар. менше середнього 2015–2019 рр.
• Запаси продуктів: 1 441 млн бар. (+6,3 млн бар. м/м), на 45,7 млн бар. менше р/р, на 44,4 млн бар. нижче середнього за 5 років і на 41,2 млн бар. менше середнього 2015–2019 рр.
• Дні покриття попиту: 60,2 (–0,1 дня м/м), на 1,4 дня менше р/р, на 3,9 дня менше середнього за 5 років, на 1,6 дня менше середнього 2015–2019 рр.

Баланс попиту й пропозиції

• Попит на нафту DoC у 2025 році: 42,5 млн бар./добу, що на 0,4 млн бар./добу більше, ніж оцінка 2024 року.
• Прогноз попиту на 2026 рік: 43,1 млн бар./добу, що на 0,2 млн бар./добу вище попередньої оцінки та на 0,6 млн бар./добу більше, ніж прогноз на 2025 рік.

Джерело: Terminal 

За матеріалами: OPEC