У тижневому звіті, опублікованому 24 червня, EIA повідомила про скорочення комерційних запасів нафти США на 6,1 млн барелів за тиждень до 19 червня. Запаси бензину зросли на 2,1 млн барелів, дистилятів — на 3,1 млн барелів, а НПЗ працювали на 96,1% доступної потужності.

Американська статистика показала напруженість у запасах нафти при одночасному поповненні запасів бензину, дизелю та пропану

U.S. Energy Information Administration 24 червня опублікувала Weekly Petroleum Status Report за тиждень, що завершився 19 червня 2026 року. За даними EIA, середнє завантаження НПЗ у США становило 17,1 млн барелів на добу, що на 81 тис. барелів на добу менше, ніж попереднього тижня. НПЗ працювали на 96,1% операційної потужності.

Виробництво бензину знизилося і становило в середньому 9,5 млн барелів на добу. Виробництво дистилятів, до яких належить дизельне пальне, зросло до 5,2 млн барелів на добу. Імпорт сирої нафти у США становив 5,6 млн барелів на добу, що на 436 тис. барелів на добу більше, ніж тижнем раніше.

Комерційні запаси сирої нафти без урахування стратегічного резерву скоротилися до 412,1 млн барелів і були приблизно на 7% нижчими за п’ятирічний середній рівень для цієї пори року. Запаси бензину залишалися на 5% нижчими за п’ятирічний середній рівень, а запаси дистилятів — приблизно на 10% нижчими.

Запаси пропану та пропілену зросли на 2,6 млн барелів і були на 35% вищими за п’ятирічний середній рівень. Загальний обсяг нафтопродуктів, постачених на ринок за останні чотири тижні, становив у середньому 20,5 млн барелів на добу, що на 2,1% більше, ніж роком раніше.

Джерело: Terminal. За матеріалами: U.S. Energy Information Administration.

Ціни на нафту 24 червня знизилися більш як на 1% і торгувалися поблизу чотиримісячних мінімумів. Ринок відреагував на сигнали про часткове відновлення проходу суден через Ормузьку протоку, 60-денне послаблення санкцій щодо продажу іранської нафти та очікування зниження напруги навколо потоків сирої нафти.

Сигнали про часткове відновлення проходу танкерів через Ормузьку протоку знизили геополітичну премію в ціні нафти, але логістичні ризики залишаються

За даними Reuters, ф’ючерси на Brent 24 червня станом на 03:50 GMT подешевшали на 78 центів, або на 1,0%, до $76,30 за барель. West Texas Intermediate знизилася на 78 центів, або на 1,1%, до $72,43 за барель. Обидва еталонні сорти напередодні завершили торги з падінням приблизно на 1% і торкнулися найнижчих рівнів із початку березня.

Товарні стратеги ING пов’язали зниження з позитивними сигналами з Перської затоки та зростанням кількості проходів суден через Ормузьку протоку. Водночас у повідомленні прямо зазначено, що перетини залишаються значно нижчими за довоєнний рівень. Це означає, що ринок реагує не на повне відновлення логістики, а на очікування стабілізації морських потоків.

Додатковим чинником стала дипломатія між США та Іраном. Reuters повідомляє, що Вашингтон надав Тегерану 60-денне послаблення санкцій після початкових мирних переговорів, що дозволяє Ірану продавати нафту. Також зазначено про послаблення бойових дій у Лівані. Оман та Іран домовилися продовжити обговорення майбутнього адміністрування навігації в Ормузькій протоці, тоді як держсекретар США Марко Рубіо заявив, що спроба Ірану запровадити плату за транзит порушувала б міжнародне право.

Логістична напруга зберігається. За даними Reuters, джерело в іранських військових повідомило агентству Fars, що обмежена кількість суден щодня проходить протоку в координації з Військово-морськими силами Корпусу вартових ісламської революції. Дані відстеження суден показали, що у вівторок через протоку пройшли три супертанкери, які раніше були заблоковані. Морська агенція ООН повідомила, що триває план евакуації сотень суден з 11 000 моряків, які опинилися в Перській затоці після перемир’я.

На ринок також вплинули дані щодо запасів у США. Джерела Reuters із посиланням на American Petroleum Institute повідомили, що запаси сирої нафти за тиждень, який завершився 19 червня, скоротилися на 765 000 барелів. Дев’ять аналітиків, опитаних Reuters, у середньому очікували зниження приблизно на 4,5 млн барелів.

«Позитивні сигнали з Перської затоки підживлюють оптимізм щодо потоків нафти через Ормузьку протоку. Перетини суднами зросли останніми днями, хоча залишаються значно нижчими за довоєнний рівень», — зазначили товарні стратеги ING.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Резерви стали одним із головних інструментів стабілізації ринку під час кризи

Reuters у колонці Ron Bousso зазначило, що майже повне закриття Ормузької протоки відрізало п’яту частину світового постачання нафти та LNG більш ніж на три місяці й підняло Brent майже до $120 за барель.

Одним із стабілізаторів стала можливість країн використовувати аварійні резерви. На початку конфлікту всі 32 члени Міжнародного енергетичного агентства погодили рекордне вивільнення 400 млн барелів зі стратегічних нафтових резервів, причому найбільшу частку надали США.

Reuters нагадало, що правила IEA передбачають наявність аварійних запасів на рівні щонайменше 90 днів чистого імпорту. Індія має резерв лише на вісім днів імпорту. Для досягнення стандарту IEA їй потрібно понад 400 млн додаткових барелів, що коштувало б близько $28 млрд за ціни $70 за барель.

Індія просить ONGC побудувати резерв на 1,75 млн тонн, або майже 13 млн барелів, що може збільшити її аварійні потужності приблизно на третину. Пакистану для запасу на 90 днів імпорту потрібно близько 35 млн додаткових барелів. Австралія оголосила плани витратити $7 млрд, щоб мати запас щонайменше на 50 днів.

Сукупно нові плани зберігання можуть потребувати близько 500 млн барелів сирої нафти й нафтопродуктів. Ще близько 400 млн барелів уже вилучено зі світових запасів від початку війни.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Reuters повідомило 18 червня, що Міністерство економіки Німеччини розглядає питання продовження часткового вивільнення національних нафтових резервів після літа. Рішення пов’язане з попередньою участю країни в координованому IEA екстреному вивільненні запасів через перебої постачання під час війни в Ірані.

Берлін зберігає можливість продовжити режим зменшених вимог до резервів, але заявляє про відсутність фізичного дефіциту енергоносіїв.

У березні Німеччина тимчасово знизила вимоги до зберігання, щоб долучитися до координованого Міжнародним енергетичним агентством вивільнення резервів. За даними Reuters, 32 країни-члени IEA погодилися в березні вивільнити рекордні 400 млн барелів зі стратегічних запасів для стримування стрибка світових цін на нафту.

Внесок Німеччини становив 2,65 млн метричних тонн, або 19,5 млн барелів. Спершу країна запропонувала 600 тис. метричних тонн, і цей обсяг уже був поглинутий ринком. Термін чинного послаблення спливає 31 серпня.

Міністерство минулого тижня не бачило підстав для додаткового вивільнення резервів. Reuters також навело позицію речника міністерства, що більша частина сирої нафти та нафтопродуктів залишається в резерві, а фізичного дефіциту енергоносіїв у Німеччині немає.

«Ми все ще обговорюємо, чи має бути продовження», — заявив речник Міністерства економіки Німеччини щодо періоду після 31 серпня.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

International Energy Agency 17 червня опублікувало червневий Oil Market Report і різко переглянуло оцінку балансу ринку. Агентство очікує падіння світового попиту на 1,1 млн барелів на добу у 2026 році, скорочення пропозиції на 3,9 млн барелів на добу та зниження переробки до 82 млн барелів на добу.

Глобальний ринок нафти входить у період одночасного падіння попиту, скорочення переробки та швидкого використання запасів

За даними IEA, прогноз попиту на нафту у 2026 році знижено на 700 тис. барелів на добу порівняно з травневим звітом. У другому кварталі 2026 року постачання на ринок впали на 5 млн барелів на добу у річному вимірі через високі ціни на пальне та перебої з доступністю нафтопродуктів. У 2027 році агентство очікує відновлення зростання попиту на 2 млн барелів на добу.

Світова пропозиція, за оцінкою IEA, у 2026 році скоротиться на 3,9 млн барелів на добу — до 102,4 млн барелів на добу. У травні видобуток становив 94,5 млн барелів на добу, що на 600 тис. барелів на добу менше, ніж місяцем раніше, і на 13,6 млн барелів на добу нижче довоєнного рівня.

Переробка нафти у 2026 році, за прогнозом агентства, зменшиться на 2 млн барелів на добу — до 82 млн барелів на добу. Найбільший спад припадає на другий квартал, коли завантаження НПЗ знизилося на 4,7 млн барелів на добу у річному вимірі.

Окремим ризиком IEA називає стан запасів. У травні глобальні видимі запаси скоротилися на 143 млн барелів, або на 4,6 млн барелів на добу. Державні запаси країн ОЕСР знизилися на 163 млн барелів і впали до найнижчого рівня з грудня 1990 року через використання аварійних резервів.

Джерело: Terminal. За матеріалами: International Energy Agency.

Запаси сирої нафти у США скоротилися на 8,3 млн барелів за тиждень до 12 червня

Управління енергетичної інформації США повідомило 17 червня, що комерційні запаси сирої нафти без урахування стратегічного резерву зменшилися на 8,3 млн барелів до 418,2 млн барелів. Це приблизно на 6% нижче за п’ятирічний середній рівень для цього періоду року.

Американські НПЗ збільшили переробку, але запаси бензину та сирої нафти залишаються нижчими за середні рівні

За даними EIA за тиждень, що завершився 12 червня 2026 року, середні обсяги подання сирої нафти на НПЗ США становили 17,2 млн барелів на добу. Це на 230 тис. барелів на добу більше, ніж попереднього тижня. Завантаження НПЗ досягло 96,7% від операційної потужності.

Виробництво бензину збільшилося і становило 10,1 млн барелів на добу. Виробництво дистилятів, до яких належать дизельне пальне й пічне паливо, зменшилося до 5,2 млн барелів на добу.

Імпорт сирої нафти до США становив 5,1 млн барелів на добу, що на 754 тис. барелів на добу менше, ніж тижнем раніше. За останні чотири тижні середній імпорт сирої нафти становив близько 5,7 млн барелів на добу, або на 7,2% менше, ніж за аналогічний чотиритижневий період торік.

Запаси автомобільного бензину скоротилися на 0,9 млн барелів і були на 6% нижчими за п’ятирічний середній рівень. Запаси дистилятів зросли на 1,0 млн барелів, але залишалися приблизно на 13% нижчими за п’ятирічний середній рівень. Запаси пропану й пропілену збільшилися на 3,0 млн барелів і були на 36% вищими за п’ятирічний середній рівень.

Сукупне постачання нафтопродуктів за останні чотири тижні становило 20,6 млн барелів на добу, що на 3,3% більше, ніж за відповідний період минулого року. Постачання бензину становило 8,9 млн барелів на добу, на 1,1% менше рік до року, а дистилятів — 3,7 млн барелів на добу, на 5,5% більше.

Джерело: Terminal. За матеріалами: U.S. Energy Information Administration.

Міжнародне енергетичне агентство у звіті від 17 червня повідомило, що після відновлення роботи Ормузької протоки світовий ринок нафти може перейти до значного профіциту у 2027 році. За оцінкою агентства, пропозиція зросте на 8 млн барелів на добу, а попит — на 2 млн барелів на добу.

Головна зміна для ринку — перехід від дефіциту й скорочення запасів до можливості їх відновлення

Reuters із посиланням на червневий звіт МЕА повідомило, що проміжна домовленість США та Ірану передбачає відкриття Ормузької протоки та зняття американської морської блокади іранського нафтового трафіку. За оцінкою МЕА, війна заблокувала понад 14 млн барелів на добу видобутку нафти на Близькому Сході.

Уже на початку червня потоки через протоку зростали завдяки активізації перевалок із судна на судно в Оманській затоці. Загальні близькосхідні потоки збільшилися до близько 12 млн барелів на добу проти травневого мінімуму 9,6 млн барелів на добу.

МЕА прогнозує, що у 2026 році пропозиція нафти скоротиться на 3,9 млн барелів на добу, оскільки втрати видобутку на Близькому Сході перевищують приріст у Північній і Південній Америці. Світовий попит, за оцінкою агентства, знизиться на 1,1 млн барелів на добу після падіння на 5 млн барелів на добу у квітні-червні.

У 2027 році, за розрахунками Reuters на основі прогнозу МЕА, пропозиція може перевищити попит на 5,05 млн барелів на добу. Водночас до переходу ринку в профіцит запаси можуть ще знижуватися: з початку війни вони скорочувалися темпом 3,8 млн барелів на добу, а в травні — близько 4,6 млн барелів на добу.

«Якщо домовленість утримається, експорт і виробництво з Перської затоки мають поступово відновитися — не в останню чергу тому, що іранський експорт нафти може повністю відновитися після зняття американської блокади», — йдеться у звіті МЕА, який цитує Reuters.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Світовий ринок нафти може зіткнутися з тривалим дефіцитом запасів і стійко високими цінами навіть за умови подальшого відновлення потоків через Ормузьку протоку. Такий висновок міститься в новому аналізі Enverus Intelligence Research від 11 червня 2026 року.

Запаси нафти й нафтопродуктів можуть впасти до 20-річного мінімуму

Enverus Intelligence Research, або EIR, у звіті про наслідки збою в Ормузькій протоці зазначила, що учасники ринку можуть недооцінювати довгостроковий вплив уже понесених втрат постачання на глобальні запаси сирої нафти й нафтопродуктів.

За базовим сценарієм EIR, запаси сирої нафти й нафтопродуктів у країнах OECD скоротяться з 2,82 млрд барелів наприкінці 2025 року до приблизно 2,36 млрд барелів у четвертому кварталі 2026 року. Компанія описує цей рівень як 20-річний мінімум.

«Ключовий висновок у нашому моделюванні полягає в тому, що інвентаризаційна “діра запасів” може пережити заголовок новини. Навіть якщо дипломатія просунеться вперед, запаси OECD, за прогнозом, досягнуть дна на рівнях, які історично корелюють із сильнішими цінами», — заявив Аль Салазар, директор EIR і автор звіту.

Brent може залишатися дорожчим за $100 за барель до 2027 року

EIR прогнозує, що Brent у середньому коштуватиме приблизно $110 за барель у другій половині 2026 року, досягне піку близько $117 за барель у четвертому кварталі та залишатиметься вище $100 за барель до третього кварталу 2027 року.

У звіті також зазначено, що ринок може зберегти тривалу геополітичну премію навіть після відновлення нормальних моделей судноплавства через Ормузьку протоку. Геополітична премія — це додаткова частина ціни, яку ринок закладає через ризики для безпеки постачання.

«Крім того, ми вважаємо, що криза, ймовірно, залишить після себе стійкішу геополітичну премію, яка не буде повністю знята з ціни», — заявив Салазар.

За оцінкою EIR, після збою в цінах на нафту може закріпитися геополітична премія у $5–10 за барель. Вона відображатиме посилене занепокоєння щодо майбутньої безпеки постачання та вразливості одного з найважливіших енергетичних транзитних коридорів світу.

Кожен додатковий місяць збою може додавати $10–15 за барель

Компанія також наголосила на чутливості цін до будь-яких подальших затримок у відновленні нормальних торговельних потоків. За її моделюванням, кожен додатковий місяць збою може додавати приблизно $10–15 за барель до середньої ціни Brent у другій половині року.

• базовий прогноз запасів OECD на кінець 2025 року — 2,82 млрд барелів;
• очікуваний рівень запасів у четвертому кварталі 2026 року — близько 2,36 млрд барелів;
• очікувана середня ціна Brent у другій половині 2026 року — приблизно $110 за барель;
• очікуваний пік Brent у четвертому кварталі 2026 року — близько $117 за барель;
• очікуваний період збереження Brent вище $100 за барель — до третього кварталу 2027 року;
• можлива геополітична премія після збою — $5–10 за барель;
• можливий ціновий ефект кожного додаткового місяця збою — $10–15 за барель у другій половині року.

Фізичні потоки можуть відновитися швидше, ніж запаси

Ормузька протока залишається одним із найкритичніших вузьких місць світу для експорту сирої нафти й нафтопродуктів. Нещодавні збої посилили занепокоєння щодо рівня запасів, безпеки постачання та здатності глобальних ринків поповнити втрачені барелі.

Попри продовження дипломатичних зусиль і поступове поліпшення судноплавної активності, EIR вважає, що відновлення запасів може зайняти значно більше часу, ніж відновлення фізичних потоків. Це залишає нафтові ринки вразливими до вищих цін упродовж значної частини періоду до 2027 року.

Джерело: Terminal. За матеріалами: WO.

У Short-Term Energy Outlook, оприлюдненому 9 червня 2026 року, базове припущення прогнозу полягає в тому, що Ормузька протока найближчим часом залишатиметься фактично закритою. Постачання нафти через протоку, за прогнозом, відновиться у третьому кварталі 2026 року, але повернення до довоєнного трафіку очікується лише на початку 2027 року.

Нафтовий ринок входить у фазу глибокого вилучення запасів і перегляду попиту

STEO — Short-Term Energy Outlook, тобто короткостроковий енергетичний прогноз. Його поточний випуск датований 9 червня 2026 року, прогноз завершено 4 червня 2026 року, а наступний випуск заплановано на 7 липня 2026 року.

У прогнозі зазначено, що дуже обмежений рух суден через Ормузьку протоку змусив виробників нафти на Близькому Сході у травні скоротити видобуток сирої нафти більш ніж на 11 млн барелів на добу порівняно з довоєнним рівнем. Барелі на добу — це показник щоденного обсягу видобутку, споживання, експорту або зміни запасів.

Запаси нафти скорочуються рекордними темпами

Падіння близькосхідного видобутку призвело до великих вилучень із глобальних запасів для покриття попиту. За базовими припущеннями прогнозу, світові запаси нафти знижуватимуться в середньому на 6,3 млн барелів на добу у другому кварталі 2026 року та на 7,6 млн барелів на добу у третьому кварталі 2026 року.

Запаси нафти у країнах Організації економічного співробітництва та розвитку, за прогнозом, впадуть до найнижчих рівнів із 2003 року.

• у травні виробництво сирої нафти на Близькому Сході знизилося більш ніж на 11 млн барелів на добу проти довоєнного рівня;
• глобальні запаси нафти у другому кварталі 2026 року скорочуватимуться в середньому на 6,3 млн барелів на добу;
• у третьому кварталі 2026 року середнє скорочення запасів очікується на рівні 7,6 млн барелів на добу;
• запаси нафти в Організації економічного співробітництва та розвитку опустяться до мінімуму з 2003 року.

Попит на нафту у 2026 році переглянуто вниз

Високі ціни на пальне, знижена доступність пального та урядові ініціативи скоротили попит на нафту. У поточному прогнозі очікується, що світовий попит на нафту протягом 2026 року зменшиться на 1,1 млн барелів на добу порівняно зі 104,0 млн барелів на добу у 2025 році.

Це суттєвий перегляд проти попередніх оцінок. У травневому STEO прогнозувалося зростання світового споживання нафти на 0,2 млн барелів на добу у 2026 році, а у лютневому STEO — зростання на 1,2 млн барелів на добу.

У 2027 році прогноз передбачає відновлення попиту після повернення потоків постачання у другій половині 2026 року. Світовий попит на нафту, за оцінкою, зросте на 2,5 млн барелів на добу у 2027 році — до 105,3 млн барелів на добу.

Brent: $105 за барель у червні та липні, $79 за барель у 2027 році

Попри перебої у видобутку та нижчі запаси нафти, спотова ціна Brent у травні знизилася після скорочення попиту на нафту та повідомлень про можливу угоду між США та Іраном.

Водночас базове припущення про те, що Ормузька протока найближчим часом залишатиметься закритою для більшості судноплавства, утримує ціни Brent на високому рівні. У прогнозі очікується середня ціна Brent на рівні $105 за барель у червні та липні. Після поступового відновлення потоків через Ормузьку протоку й повернення законсервованого видобутку ціна, за прогнозом, знизиться до середнього рівня $79 за барель у 2027 році.

Дизельне пальне й авіаційне пальне дорожчають найсильніше

Вищі світові ціни на сиру нафту підвищують прогноз гуртових цін на нафтопродукти у США. Найбільше зростання очікується для дизельного пального та авіаційного пального.

• гуртові ціни на дизельне пальне та авіаційне пальне у 2026 році зростають більш ніж на 60% проти довоєнного лютневого STEO;
• у 2027 році ціни на дизельне пальне та авіаційне пальне прогнозуються на 40% вище за лютневу оцінку;
• гуртова ціна бензину у 2026 році очікується приблизно на 50% вищою, ніж у лютневому STEO;
• у 2027 році гуртова ціна бензину прогнозується майже на 40% вищою за лютневу оцінку.

США збільшили нетто-експорт нафти й нафтопродуктів до рекордного рівня

Перебої з потоками сирої нафти та нафтопродуктів через Ормузьку протоку підвищили попит на постачання зі США. У квітні нетто-експорт сирої нафти й нафтопродуктів зі США досяг рекордних 5,8 млн барелів на добу, а у травні залишався близьким до цього рівня.

Особливо зріс попит на американське дизельне пальне та авіаційне пальне. Нетто-експорт обох продуктів, за прогнозом, збільшиться у другому кварталі 2026 року порівняно з другим кварталом 2025 року.

Загалом нетто-експорт сирої нафти й нафтопродуктів зі США у 2026 році очікується в середньому на рівні 4,2 млн барелів на добу. Це на 1,4 млн барелів на добу більше, ніж у 2025 році.

Ключові зміни прогнозу на 2026–2027 роки

Поточний STEO, оприлюднений 9 червня, містить помітні зміни порівняно з попереднім прогнозом від 12 травня.

• Henry Hub: $3,60 за MMBtu у 2026 році проти попередніх $3,50, зміна — 2,8%;
• Henry Hub: $3,46 за MMBtu у 2027 році проти попередніх $3,18, зміна — 9,0%;
• видобуток сирої нафти ОПЕК+: 34,0 млн барелів на добу у 2026 році проти попередніх 35,6 млн барелів на добу, зміна — мінус 4,5%;
• видобуток сирої нафти ОПЕК+: 39,8 млн барелів на добу у 2027 році, без зміни проти попереднього прогнозу;
• зростання світового споживання рідких палив: мінус 1,1 млн барелів на добу у 2026 році проти попередніх плюс 0,2 млн барелів на добу, зміна — мінус 1,3 млн барелів на добу;
• зростання світового споживання рідких палив: плюс 2,5 млн барелів на добу у 2027 році проти попередніх плюс 1,5 млн барелів на добу, зміна — плюс 1,0 млн барелів на добу;
• запаси сирої нафти у США: 419 млн барелів у 2026 році проти попередніх 431 млн барелів, зміна — мінус 2,8%;
• запаси сирої нафти у США: 422 млн барелі у 2027 році проти попередніх 434 млн барелів, зміна — мінус 2,6%.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Short-Term Energy Outlook

Глобальний нафтовий ринок входить у небезпечну фазу: запаси нафти скорочуються, Гормузька протока фактично залишається закритою для нормального танкерного руху, а стратегічні резерви вже не гарантують стримування цін. За оцінками учасників ринку, якщо розрядки не буде до другої половини червня, Brent може швидко подорожчати, а новий ціновий шок зачепить не лише енергетику, а й інфляцію, облігації, фондові ринки та споживчі витрати.

Світовий нафтовий буфер вичерпується: наступний ціновий стрибок може вдарити по економіках і ринках

Головний ризик для нафтового ринку тепер полягає не лише у самому закритті Гормузької протоки, а у виснаженні запасів, які протягом чотирьох місяців стримували ціни нижче психологічної межі у 100 дол./бар. Попри фактичне блокування протоки, ринок досі утримувався від панічного сценарію завдяки комерційним запасам, стратегічним резервам і падінню морського імпорту нафти до Китаю.

Запаси стають критичним обмежувачем ринку

• Світові запаси нафти небезпечно скорочуються, оскільки домовленості про відновлення танкерного руху через Гормузьку протоку досі немає.
• США скорочують стратегічні резерви: запаси сирої нафти разом зі Strategic Petroleum Reserve за тиждень до 29 травня знизилися до 791 млн бар., що є найнижчим рівнем із лютого 2024 року.
• Американські запаси впали майже на 64 млн бар. від початку війни та скорочуються вже вісім тижнів поспіль.
• США вивільняють 172 млн бар. зі стратегічного резерву в межах скоординованих дій Міжнародного енергетичного агентства, яке передбачає рекордне вивільнення 400 млн бар. нафти для стримування цін.
• Морський імпорт нафти Китаєм у травні впав до найнижчого рівня майже за 10 років, що також тимчасово послабило шок постачання.

«Ми наближаємося до нечуваних рівнів запасів. Справді, дуже-дуже низьких рівнів. Можна сперечатися, чи станеться це за два або три тижні. Але коли ми дійдемо до цієї точки, ціни різко підуть вгору», — заявив старший віцепрезидент Exxon Mobil Ніл Чепмен на конференції Bernstein у Нью-Йорку 28 травня.

За словами Ніла Чепмена, якщо рівень запасів стане ще нижчим, dated Brent, який використовується для ціноутворення понад 60% світової торгівлі сирою нафтою, може зрости до 150–160 дол./бар.

Гормузька протока перетворюється на довгостроковий ризик

Протягом кількох днів президент США Дональд Трамп заявляв, що угода про відкриття протоки близька. Водночас Reuters зазначає, що домовленість залишається недосяжною, а попередження нафтової галузі стають різкішими.

• Чотири місяці війни з Іраном обмежують доступ нафти до значної частини світового ринку.
• Ф’ючерси на нафту залишалися нижче 100 дол./бар., попри фактичне закриття протоки.
• Ризик другого цінового шоку формується через вичерпання буферів, а не лише через початкове перекриття Гормузької протоки.
• JPMorgan прогнозує швидке зростання цін у другій половині червня, якщо пропускна здатність Гормузької протоки не повернеться до довоєнного рівня.

«Ризик другого цінового шоку реальний, але ключовий момент у тому, що він може виникнути через виснаження буферів, а не через саме початкове закриття Гормузької протоки», — заявив дубайський нафтовий трейдер Шохрух Зухрітдінов.

Кінець червня може стати точкою зламу

Керівниця підрозділу нафтової промисловості та ринків Міжнародного енергетичного агентства Торіл Босоні попередила, що за збереження нинішніх темпів скорочення запасів світові нафтові резерви можуть досягти критично низького рівня саме тоді, коли літній попит на пальне виходить на пік.

«Коли буфери тоншають, ціни мають виконувати більшу частину роботи з балансування. Це означає, що або споживачі платять більше, або попит руйнується», — сказав віцепрезидент і старший ринковий стратег Rosenberg Research Мехмет Беджерен.

За оцінкою Мехмета Беджерена, точка зламу може бути досягнута до кінця червня. Це означає, що ринок переходить від режиму очікування політичного рішення до режиму фізичного дефіциту ліквідних запасів.

Ціновий шок виходить за межі нафтового ринку

Інвестори вже закладають у ціну нафти тривалу геополітичну премію ризику. Її наслідки можуть проявитися не лише у вартості енергоносіїв, а й в інфляції, дохідності облігацій і споживчих витратах.

• Joseph Tanious, головний інвестиційний стратег Northern Trust Asset Management, вважає, що останні події свідчать про структурну зміну енергетичних ринків.
• Повернення до довоєнних цін нижче 70 дол./бар. він називає малоймовірним навіть у разі послаблення напруги.
• Європа й Азія залишаються більш вразливими до тривалої енергетичної інфляції.
• США, як нетто-експортер нафти, мають кращий захист, але не є повністю ізольованими від наслідків.

«Гормузька протока тепер міцно закріпилася як постійне геополітичне вузьке місце», — заявив головний інвестиційний стратег Northern Trust Asset Management Джозеф Таніус.

США краще захищені, але не без втрат

Старший економіст Vanguard Адам Шиклінг назвав вищі ціни на нафту помірним стримувальним фактором для економіки США. Причина — власне видобування нафти та сильні інвестиції у штучний інтелект, які частково компенсують тиск на споживачів.

Водночас Vanguard оцінює, що у сценарії, коли нафта зросте приблизно до 120 дол./бар. і залишатиметься на цьому рівні протягом року, економічне зростання США може сповільнитися приблизно на 0,4 процентного пункту.

• Для домогосподарств важливий не лише сам рівень цін, а тривалість періоду дорогого пального.
• Витрати на пальне нині займають меншу частку доходів, ніж під час попередніх нафтових шоків.
• Цей захисний запас зменшується з часом, особливо якщо високі ціни збережуться на тлі літнього автомобільного сезону.

«Споживчі настрої вже перебувають на історичних мінімумах, але якщо ціни на нафту залишаться тут ще на три місяці або суттєво зростуть у короткостроковій перспективі, слід очікувати реального економічного впливу», — сказав головний ринковий стратег Osaic Філ Бланкато.

Висновок для енергетичних ринків

Матеріал Reuters показує, що нафтовий ринок наближається до моменту, коли стратегічні резерви та комерційні запаси перестають бути достатнім амортизатором. Якщо Гормузька протока не повернеться до нормальної пропускної здатності, ринок може перейти від контрольованого дефіциту до різкого цінового перерозподілу.

• Короткостроковий ризик — швидке подорожчання нафти у другій половині червня.
• Середньостроковий ризик — закріплення премії за геополітичну небезпеку в цінах Brent.
• Макроекономічний ризик — тиск на інфляцію, дохідність облігацій, фондові ринки та споживчі витрати.
• Найвразливіші регіони — Європа й Азія, які сильніше залежать від імпортної енергії.

Джерело: Terminal За матеріалами: Reuters