Bloomberg 11 серпня зафіксував одночасне посилення кількох факторів ризику: різке скорочення потоків через Ормузьку протоку, низькі комерційні запаси нафти у США та мінімальні за понад чотири десятиліття обсяги Strategic Petroleum Reserve. Водночас ціни на нафтопродукти зростають швидше за нафту.

Обмежені запаси й проблеми переробки зменшують можливості ринку компенсувати перебої в постачанні

За даними Bloomberg, Brent 11 серпня торгувався поблизу $88 за барель після зростання приблизно на 5% попередньої сесії, а WTI перебував вище $82 за барель. Від початку 2026 року сира нафта подорожчала майже на 45% на тлі війни на Близькому Сході, порушення потоків і пошкодження енергетичної інфраструктури.

Водночас Bloomberg наголошує, що нафтопродукти зростали ще сильніше. Європейський еталонний показник дизельного пального різко піднявся в понеділок і більш ніж подвоївся від початку 2026 року. На ринок одночасно впливають обмеження в Ормузькій протоці та скорочення доступності нафтопродуктів через війну росії проти України.

До війни через Ормузьку протоку проходило близько п’ятої частини світових потоків нафти та скрапленого природного газу. За оцінкою засновниці Energy Aspects і директорки з ринкової аналітики Амріти Сен, яку наводить Bloomberg, нині видимий трафік становить близько п’яти суден на добу проти приблизно 14 суден на добу після укладення меморандуму США та Ірану в червні.

Стан запасів також обмежує резерв для компенсації нових перебоїв. Комерційні запаси сирої нафти у США в липні опускалися до найнижчого рівня з 2018 року. Запаси у Strategic Petroleum Reserve, стратегічному нафтовому резерві США, скоротилися до мінімального рівня більш ніж за чотири десятиліття.

Барт Мелек, глобальний керівник стратегії сировинних ринків TD Securities, заявив:

«Ми й далі очікуємо, що Brent торгуватиметься на $10–15 вище поточних рівнів».

Джерело: Terminal. За матеріалами: Bloomberg.

Різниця між ціною дизельного пального та сирої нафти становить близько $70 за барель проти приблизно $20 за барель у звичайних ринкових умовах. Висока премія зберігається попри відступ нафтових котирувань, оскільки ключовим обмеженням для ринку стала доступність переробних потужностей і готового пального.

Дешева нафта вже не гарантує дешевого дизелю

На початку серпня світові ціни на сиру нафту відійшли від воєнних максимумів, однак дизельне пальне залишилося дорогим відносно сировини. За даними Financial Times, дизель торгується приблизно на $70 за барель вище за нафту, тоді як типовий рівень такої премії становить близько $20 за барель.

Таким чином, поточний ціновий сигнал формується не лише в сегменті сирої нафти. Ринок платить значну додаткову премію саме за можливість перетворити нафту на готові нафтопродукти та доставити їх споживачам.

Причиною стали одночасні обмеження переробки в кількох регіонах. Війна на Близькому Сході пошкодила частину виробничої інфраструктури, українські удари скоротили роботу російських НПЗ, а обмеження китайського експорту зменшили можливості швидко компенсувати нестачу готового пального.

Європа залежить від зовнішнього ресурсу

Для Європи ситуацію ускладнює скорочення власних резервів переробних потужностей і висока залежність від імпортного дизпального. США стали одним із ключових джерел додаткової пропозиції на світовому ринку, однак американські НПЗ також працюють із високим завантаженням, тому можливість швидкого нарощування експорту обмежена.

Поточна ситуація продовжує тенденцію, яку «Термінал» фіксував у липні. Тоді маржа виробництва дизелю в Європі досягла $66,25 за барель, а запаси газойлю в хабі ARA впали до мінімуму майже за чотири роки.

Поєднання дорогої переробки, обмежених запасів і порушених міжнародних потоків пояснює, чому зниження ціни сирої нафти поки не передається на дизель пропорційно. Розрив між нафтою та готовим пальним фактично став окремим джерелом цінового тиску для європейського дизельного ринку.

Джерела: Financial Times.