Американські ф’ючерси на дизельне пальне подорожчали приблизно на 20% від початку попереднього тижня. Запаси дистилятів у США наблизилися до найнижчих рівнів із початку 2000-х років, тоді як експортна заборона росії та порушення постачання через Ормузьку протоку посилили глобальний дефіцит. Для Європи це означає жорсткішу конкуренцію за американські партії дизпального.

Американський ринок втрачає запас міцності

Станом на 16 липня ціни ф’ючерсів на дизель у США зросли приблизно на п’яту частину від початку попереднього тижня. Підвищення відбулося на тлі подальшого скорочення внутрішніх запасів і відновлення напруження навколо Ормузької протоки.

Запаси вже перебувають поблизу мінімальних рівнів із початку 2000-х років. За таких умов навіть обмежене додаткове скорочення пропозиції або збільшення експорту може спричинити непропорційно сильну реакцію цін.

Додатковий тиск створила заборона росії на експорт дизпального. У перші десять днів липня російські відвантаження дизеля та газойлю становили 234 тис. барелів на добу проти 400 тис. барелів на добу в червні та середніх 817 тис. барелів на добу у 2025 році.

Європа конкурує за ті самі партії зі США

Після порушення близькосхідних потоків США стали одним із головних альтернативних постачальників дизпального до Європейського Союзу та Великої Британії. Але за американський ресурс одночасно конкурують Бразилія, Туреччина та інші традиційні покупці російського пального.

Кожна партія, перенаправлена зі США до Латинської Америки або Середземномор’я, зменшує потенційний обсяг постачання до Північно-Західної Європи. Це відбувається за умов, коли запаси дизпального в США та регіоні Амстердам–Роттердам–Антверпен уже нижчі за типовий для сезону діапазон.

Раніше премія європейського низькосірчистого газойлю до Brent досягла рекордних 60,77 долара за барель. Такий розрив показує, що на ринку дорожчає передусім готове пальне, а не лише нафтова сировина.

Залежність Європи від обмеженої кількості альтернативних постачальників посилює ризики, описані в матеріалі про напруження на європейському ринку дизеля. Механізм відриву ціни готового пального від динаміки нафти пояснено в аналізі про роль фізичної доступності та дисципліни постачання.

Джерела: The Wall Street Journal, Reuters.

Скорочення російського експорту та запроваджена до кінця липня заборона на вивезення дизпального посилили дефіцит пропозиції на світовому ринку. Відвантаження дизельного пального й газойлю з росії упродовж 1–10 липня становили лише 234 тис. барелів на добу проти 400 тис. у червні. Премія європейського низькосірчистого газойлю до Brent досягла рекордних $60,77 за барель, а Європа зіткнулася з посиленням конкуренції за альтернативні партії.

Російські відвантаження скоротилися до 234 тис. барелів на добу

Заборона експорту дизельного пального, запроваджена росією 8 липня для підтримання внутрішнього ринку, загострила глобальний дефіцит середніх дистилятів. Обмеження має діяти до 31 липня, хоча для окремих раніше погоджених напрямків передбачено винятки.

Ще до введення заборони російські відвантаження стрімко скорочувалися через зниження переробки, внутрішній дефіцит пального та пошкодження НПЗ унаслідок українських атак. росія залишається другим після США найбільшим експортером дизельного пального, тому випадіння її обсягів змінює баланс навіть на ринках, які безпосередньо не купують російські нафтопродукти.

Таким чином, на початку липня російські відвантаження були більш ніж утричі меншими за середній рівень 2025 року. Заборона закріпила вже наявне скорочення пропозиції та позбавила світовий ринок можливості швидко відновити російський експорт.

Премія європейського газойлю до Brent встановила рекорд

Європейські ф’ючерси на низькосірчистий газойль відреагували зростанням премії до Brent до $60,77 за барель. Ця різниця між вартістю готового нафтопродукту та сирої нафти є показником напруженості продуктового ринку й наближеним індикатором маржі нафтопереробки.

У США ф’ючерси на дизельне пальне з ультранизьким умістом сірки зросли на 11% — до $154 за барель. Їхня премія до WTI досягла $80 за барель. Одночасне збільшення спредів у США та Європі свідчить, що проблема полягає не лише у вартості сирої нафти, а в обмеженій спроможності НПЗ забезпечити ринок необхідними обсягами готового пального.

Додатковий тиск створило скорочення запасів у США. Станом на 3 липня вони зменшилися більш ніж на 4,5 млн барелів — до 97,8 млн барелів, що на 6% нижче середнього рівня за п’ять років. Запаси дизпального у регіоні Амстердам — Роттердам — Антверпен також залишалися істотно нижчими за звичайний для цього періоду діапазон.

Європа конкуруватиме за американські партії з Туреччиною та Бразилією

Європейський Союз і Велика Британія не імпортують російське пальне, однак припинення експорту з росії скорочує загальну пропозицію на світовому ринку. Традиційні покупці російського дизпального, зокрема Туреччина та Бразилія, змушені шукати заміну у США, на Близькому Сході та в інших експортних центрах.

Це безпосередньо посилює конкуренцію за американські партії, які після перебоїв у проходженні Ормузької протоки стали одним із головних джерел додаткового пального для ЄС і Великої Британії. Перенаправлення американського дизпального до Латинської Америки або Туреччини означає зменшення кількості вантажів, доступних європейським покупцям.

Додатковим ризиком залишається Китай. Послаблення китайських обмежень на експорт нафтопродуктів у липні могло б частково збільшити азійську пропозицію, однак нове загострення на Близькому Сході робить продовження такого експорту в серпні непевним.

Структурні передумови нинішньої ситуації «Термінал» раніше розглядав у матеріалі про те, як санкційний контроль ЄС і залежність від постачання з Індії та Туреччини підвищують напруженість на ринку дизпального. Інші матеріали про ціни, переробку та логістику зібрано в рубриці «Дизельне паливо».

Джерела: Reuters: Russia’s diesel export ban deepens global supply crunch, Reuters: Russia bans diesel exports to ensure domestic supply.

Los Angeles Times із посиланням на Bloomberg повідомила 11 липня, що бензин, дизельне пальне та авіаційне пальне знову дорожчають, хоча ціни на сиру нафту знижуються. Розрив між вартістю нафтопродуктів і сирої нафти досяг рекордних рівнів у США та інших регіонах.

Високе завантаження НПЗ не ліквідує дефіцит, якщо запаси продовжують скорочуватися

Матеріал Los Angeles Times від 11 липня описує рідкісне розходження між цінами на сиру нафту і нафтопродукти. За даними видання, глобальні нафтові бенчмарки майже стерли ціновий сплеск, спричинений війною в Ірані, але готове пальне залишається дорогим через дефіцит пропозиції.

Серед ключових причин названо російську заборону на експорт дизельного пального, відновлення бойових дій навколо Ормузької протоки та низькі запаси. За оцінкою матеріалу, росія є другим найбільшим експортером дизельного пального у світі після США та забезпечує 11% глобальних відвантажень.

Видання зазначає, що країни, які покладалися на російське пальне, зокрема Бразилія і Туреччина, останніми днями конкурують за неросійські обсяги. Це має значення для Європи, оскільки ринок дизельного пального є глобальним: дефіцит в одному регіоні впливає на премії та доступність вантажів в інших.

Окремий ризик для Європи — спека. За даними матеріалу, високі температури можуть обмежувати здатність європейських НПЗ працювати на повну потужність: через обмеження систем охолодження та конденсації виробництво може скорочуватися до 15% під час теплової хвилі.

«НПЗ уже працюють із дуже високим рівнем завантаження. І все ж запаси продовжують скорочуватися», — заявив Jamie Torrance, який керує торгівлею дизельним і авіаційним пальним у Trafigura Group.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Los Angeles Times / Bloomberg.