Індійська Bharat Petroleum Corporation завершила квартал із чистим збитком 39,62 млрд рупій після прибутку 61,24 млрд рупій роком раніше. Держава компенсувала компанії 18,98 млрд рупій збитків у сегменті LPG. Фінансовий результат показує масштаб витрат на утримання внутрішніх цін, тоді як Індія збільшує закупівлі дорожчого американського пропану й бутану.

Компенсація покрила лише частину фінансового навантаження

Bharat Petroleum Corporation 22 липня повідомила про перший квартальний збиток за 15 кварталів. За три місяці до 30 червня чистий збиток становив 39,62 млрд рупій, або близько $410,5 млн, проти прибутку 61,24 млрд рупій за аналогічний період попереднього року.

Водночас BPCL отримала від уряду 18,98 млрд рупій компенсації за втрати від продажу скрапленого нафтового газу. Без цієї виплати фінансовий тиск у сегменті LPG був би більшим.

Середня ціна Brent у звітному кварталі була приблизно на 45% вищою, ніж роком раніше. Загальні витрати BPCL зросли приблизно на 36%, до 1,66 трлн рупій, а вартість спожитої сировини — на 68,7%.

Регульована ціна переносить ринковий збиток на державу та постачальника

Індійські державні компанії продають побутовий LPG за цінами, які не завжди повністю відображають міжнародну вартість пропану, бутану, фрахту й валютних витрат. Різниця накопичується у вигляді збитків постачальників, які держава частково компенсує бюджетними виплатами.

Такий механізм захищає споживачів від різких цінових стрибків, але створює потребу у регулярній фінансовій підтримці державних нафтокомпаній. Новий квартальний результат BPCL показує, що компенсація за LPG не змогла перекрити загального погіршення маркетингової маржі та зростання вартості сировини.

Індійський попит посилює конкуренцію за американські вантажі

Значення індійської політики виходить за межі внутрішнього ринку. До перебоїв у Ормузькій протоці Індія отримувала близько 90% імпортного LPG із Близького Сходу та ввозила приблизно 2 млн тонн на місяць.

Через обмеження близькосхідного постачання індійські компанії різко збільшили закупівлі у США. Reuters оцінював червневі надходження американського LPG до Індії у 1,1–1,2 млн тонн — рекордний місячний обсяг. Частину партій купували на спотовому ринку з підвищеними преміями, оскільки пріоритетом було безперервне забезпечення домогосподарств.

Індія в такій ситуації конкурує за той самий гнучкий американський ресурс, який підтримує постачання LPG до Європи. Високі запаси пропану у США пом’якшують цей тиск, однак напрямок вантажів залежить від цінової премії, фрахту та терміновості попиту.

Структурну різницю між ринками «Термінал» раніше розглядав у матеріалі про профіцит пропану у США та вищі ціни в Азії й Європі. Нова компенсація BPCL підтверджує, що міжнародна переорієнтація LPG уже переходить із логістичної площини у фінансові результати великих імпортерів.

Джерела: Reuters: фінансові результати BPCL, Reuters: імпорт американського LPG до Індії, S&P Global Energy.

Запаси пропану та пропілену у США за тиждень до 17 липня збільшилися на 6,3 млн барелів і перевищили середній п’ятирічний рівень на 34%. Водночас через Ормузьку протоку 21 липня пройшли лише три товарні судна проти чотирьох днем раніше. Високі американські запаси створюють резерв для світового ринку LPG, але його доступність для Європи залежить від конкуренції з азійськими покупцями та морської логістики.

Американські запаси залишаються значно вищими за сезонну норму

U.S. Energy Information Administration 22 липня повідомила, що запаси пропану та пропілену у США за тиждень зросли на 6,3 млн барелів. Їхній рівень був на 34% вищим за середній показник відповідного періоду 2021–2025 років.

За попередній звітний тиждень, що завершився 10 липня, американські запаси становили 93,489 млн барелів. Нове збільшення означає, що обсяг наблизився до 100 млн барелів, хоча офіційний короткий звіт EIA наводить насамперед тижневу зміну та порівняння з п’ятирічним середнім.

Високі запаси є важливим фізичним резервом для глобального ринку. США залишаються головним альтернативним джерелом пропану, коли азійські покупці втрачають частину постачання з Перської затоки. Для Європи цей ресурс також має системне значення після скорочення російських потоків і переходу до імпорту LPG зі США замість російського ресурсу.

Через Ормуз не пройшов жоден ідентифікований LPG-газовоз

Судноплавство через Ормузьку протоку 21 липня скоротилося до трьох товарних суден проти чотирьох днем раніше. За даними Kpler, протоку перетнули завантажене генеральне вантажне судно Kaiser, балкер H7 Smb8 у баласті та Hsin Ocean із вантажем очищеного пальмового олеїну.

Серед перелічених суден не було газовозів із пропаном або бутаном. Це не підтверджує повного припинення експорту LPG із Перської затоки, однак показує, що рух спеціалізованого флоту залишається нестабільним. Раніше «Термінал» повідомляв про скорочення ормузького трафіку до чотирьох суден і посилення залежності ринку від американського пропану.

Запаси не усувають ризику конкуренції між Європою та Азією

Американський профіцит пом’якшує виробничий ризик, але не усуває логістичних обмежень. Пропан і бутан необхідно доставляти спеціалізованими великими газовозами, а напрямок вантажу визначається різницею цін, фрахтом і доступністю терміналів.

S&P Global раніше зазначала, що Європа залишалася відносно добре забезпеченою завдяки рекордному американському експорту, тоді як Азія сильніше постраждала від перебоїв у Перській затоці. Нове скорочення руху через Ормуз збільшує ймовірність того, що азійські покупці знову активніше конкуруватимуть за американські партії.

Для європейського ринку результат залежатиме не лише від загального обсягу запасів у США, а й від того, яка частина ресурсу буде доступна для відвантаження через Атлантику. Попередній прогноз EIA, проаналізований «Терміналом», також передбачав, що запаси пропану у США залишатимуться вищими за середні протягом 2026 року.

Джерела: U.S. Energy Information Administration, Reuters, S&P Global Energy.