ICE Brent додав трохи понад 1% і наблизився до $65/бар., тоді як газойль посилився: crack вище US$38/бар. (із ~$23/бар. у середині жовтня), prompt timespread у беквардації понад $43/т.

Взаємозв’язки ринків

• Нафта й дизель
  • ICE Brent: +>1%, наближення до $65/бар.
  • Gasoil crack: >US$38/бар. (із ~$23/бар. у середині жовтня)
  • Prompt timespread: беквардація >$43/т
  • Причини: санкційні ризики для постачання дизелю з росії та удари України по НПЗ рф
  • Рішення біржі: з січня заборона постачання дизелю за контрактом ICE gasoil, виробленого з російської нафти в третіх країнах
  • API (США, тиждень): нафта +4,4 млн бар., бензин +1,5 млн бар., дистиляти +0,6 млн бар.
• Переробка
  • Стійкий попит на середні дистиляти → максимізація виходу “середини бочки” на НПЗ
  • Вищі маржі НПЗ → підтримка високих завантажень і пом’якшення «ведмежого» сценарію для сирої нафти

Деталі ринку

Рух Brent. Ринок просунувся «попри» тижневі звіти API з +4,4 млн бар. по сирій нафті та приростами +1,5 і +0,6 млн бар. по бензину й дистилятам відповідно. Фокус зміщується на реліз EIA. Водночас підвищені маржі НПЗ і структурна беквардація за газойлем роблять «ведмежий» сценарій менш вірогідним.

Політика біржі. ICE Futures Europe з січня забороняє постачання дизелю за контрактом gasoil, якщо він вироблений із російської нафти у третіх країнах — синхронізація з режимом ЄС щодо продуктів із російської нафти.

Висновки

• Дизель як «якір» ринку нафти
  • Підвищення crack до >US$38/бар. та беквардація >$43/т сигналізують фізичну стискнутість середніх дистилятів.
  • Регуляторний чинник (заборона постачання продуктів з російської нафти з січня) підсилює ризики пропозиції саме в дизелі.
  • Наслідок: НПЗ спрямовують зрізи на «середину бочки», маржі тримаються, що підтримує Brent попри ведмежі сигнали зі звітів запасів у США.

Джерело: Terminal

За матеріалами: seekingalpha.com

США та ЄС посилили санкції проти торгівлі російською нафтою: до списків додано Rosneft і Lukoil з низкою «дочок». Формально це зменшує пул безризикової пропозиції, однак найближчим часом баланс дизеля/газойлю, імовірно, залишиться стабільним завдяки сезонним чинникам і поверненню НПЗ з ремонтів. Ризики зростають до літа 2026 року — у разі хвилі попиту на генерацію в Середземномор’ї можливі різкі стрибки маржі.

Санкції, логістика та сезонність на ринку дизеля

1) Що змінилося: нові санкції США та ЄС

• Об’єкт: Rosneft і Lukoil (включно з багатьма «дочірніми» компаніями) внесені до санкційних списків.
• Ефект: посилення комплаєнсу у торгівлі та страхуванні/фрахті, що підвищує ризики затримок і перенаправлення вантажів.

2) Структура російського експорту дизеля/газойлю (січень–жовтень 2025)

• Середні відвантаження з Балтики та Чорного моря: 950 тис. бар./добу (kbd).
• Орієнтовно 25–35% цього обсягу пов’язано з НПЗ Rosneft (≈238–333 kbd), ще 10–15% — з НПЗ Lukoil (≈95–143 kbd).

3) Де виникає найбільша вразливість

• Балтика: під санкційний ризик підпадає 52% морського експорту дизеля/газойлю; застосовано до середніх обсягів 2025 року — ≈250 kbd «під ризиком».
• Чорне море: вразливість 26%, що дорівнює ≈110 kbd «під ризиком».
• Важливо: це не гарантовані втрати балансу, а радше обсяги, які з високою ймовірністю зіткнуться з затримками/перенаправленням.

4) Канали збуту та вже наявні обмеження

• Балтика (географія постачання):
  • Туреччина: ≈150 kbd (33% балтійського дизеля).
  • Бразилія: ≈135 kbd (29%).
  • Інші країни Середземномор’я: ≈38% решти.
• Фактичні обмеження: у нещодавні місяці балтійський експорт опустився до нижньої межі сезонного діапазону через страйки та ремонти НПЗ, які обмежили експортні можливості.
• Зміна ролі Бразилії: у жовтні лише 18% імпорту дизеля/газойлю в країну припало на росію — мінімум за 31 місяць.
• Чорне море: експозиція менша (~26%), при цьому майже половина відвантажень протягом року йшла до Туреччини, решта — переважно до середземноморських покупців.

5) Короткостроковий баланс і сезонність попиту

• Найближчі місяці: очікується стабільність балансу — європейські та близькосхідні НПЗ повертаються з ремонтів у листопаді–грудні, підстраховуючи пропозицію.
• I квартал: історично найслабший за попитом на дизель.

6) Висновки для ринків нафти й нафтопродуктів

• Вплив санкцій «на папері» великий, на практиці — помірний у короткій перспективі:
  • Поява високоризикового сегмента ≈360 kbd (Балтика + Чорне море) здатна подовжувати ланцюги постачання та підвищувати логістичні витрати.
  • Втім, ремонти завершуються, а попит у І кв. слабкий — це пом’якшує ціновий ефект у найближчі місяці.
• Балтійський вузол ризику: вищі частки санкційної експозиції та вже знижені обсяги роблять Балтику головною точкою потенційних збоїв, особливо для маршрутів до Туреччини та Середземномор’я.
• Перебудова покупців: приклад Бразилії (18% у жовтні та 31-місячний мінімум) свідчить про прискорену диверсифікацію, що послаблює шок від санкцій.
• Літній «стрес-тест»:
  • Якщо Середземномор’я знову активно тягнутиме дизель для генерації електроенергії, а безсанкційний пул з росії буде меншим, тоді будь-яка хвиля попиту чи позапланові простої НПЗ спричинятимуть різкіші сплески маржі.
  • Висновок: волатильність маржі влітку імовірно зросте порівняно з зимою/весною.

7) Узагальнення

• Санкції
  • США+ЄС → Rosneft, Lukoil (+дочки) → жорсткіший комплаєнс
  • Ризики: затримки, перенаправлення, дорожчі ланцюги
• Обсяги
  • Середнє постачання з Балтики+Чорного моря: 950 kbd
  • Зв’язок з НПЗ: Rosneft 25–35%, Lukoil 10–15%
  • «Під ризиком»: Балтика ≈250 kbd (52%), Чорне море ≈110 kbd (26%)
• Маршрути
  • Балтика → Туреччина 150 kbd (33%), Бразилія 135 kbd (29%), решта ≈38%
  • Чорне море → майже 1/2 до Туреччини, решта — інші середземноморські покупці
• Часовий фактор
  • Лис–гру: повернення НПЗ з ремонтів → стабілізатор пропозиції
  • I кв.: найслабший попит → обмежений ціновий ефект
  • Літо: можливий сплеск попиту → волатильність маржі
• Поведінка покупців
  • Бразилія: 18% із росії в жовтні → 31-місячний мінімум → диверсифікація

8) Вплив на ціни й маржі

• Короткостроково:
  • Санкційний тиск підвищує операційні витрати й час у дорозі, але ремонти НПЗ завершуються і попит слабкий → помірний вплив на ціну/спред.
• Середньостроково (до літа):
  • Збереження ≈360 kbd «під ризиком» + менший безсанкційний пул → підвищена чутливість ринку до шоків.
• Сценарій-стрес:
  • Літнє зростання попиту на генерацію в Середземномор’ї + випадіння НПЗ → різкий підйом маржі та спредів.

Джерело: Terminal

За матеріалами: vortexa.com

росія та Індія стануть найбільшими постачальниками дизельного пального та газойлю до Західної Африки у серпні 2025 року, доповнюючи обсяги постачання з Близького Сходу, нігерійського НПЗ Dangote та Європи. Попри зростання відносно червня, загальні обсяги імпорту у липні скоротилися на 16% у річному вимірі, що свідчить про нестабільність ринку.

Інтелектуальна карта постачання дизелю та газойлю до Західної Африки

• Обсяги імпорту: у серпні очікується 1,1 млн т дизелю та газойлю, проти 1,21 млн т у липні (зростання на 8% від червня, але падіння на 16% у річному вимірі).
• росія: прогнозується постачання 306 тис. т у серпні, що на 40,37% більше, ніж у липні. Основним джерелом є порт Новоросійськ, де обсяги завантаження у серпні зросли на 18% відносно липня. Водночас цей показник на 21,74% нижчий за серпень 2024 року.
• Індія: очікувані поставки 240 тис. т у серпні, що на 31,23% менше, ніж у липні. Усі вантажі завантажуються в порту Сікка. У липні постачання з Індії до Західної Африки більш ніж подвоїлися у порівнянні з червнем.

Вплив санкцій ЄС

Учасники ринку висловлюють невизначеність щодо впливу майбутньої заборони ЄС на імпорт нафтопродуктів, вироблених з російської нафти Urals. Заборона набуде чинності 21 січня 2026 року та торкнеться не лише імпорту до ЄС, але й діяльності трейдерів та фінансування угод.

«Якщо мас-баланс буде дозволений, усе буде гаразд. Коли ринок слабкий, це нормально, але якщо він буде напруженим — можуть виникнути складнощі», — трейдер з Європи.

Якщо індійські НПЗ і надалі використовуватимуть нафту Urals, європейські трейдери можуть втратити можливість постачати такі продукти до країн Західної Африки. Це потенційно зменшить пропозицію на ринку.

Диверсифікація імпортної нафти в Індії

• Hindustan Petroleum Corp. Ltd. придбала 950 тис. барелів нігерійської нафти Escravos та ганської Jubilee.
• Indian Oil Corp. (IOC) закупила 2 млн барелів нафти Mars з Мексиканської затоки.

Такі кроки свідчать про готовність Індії зменшити залежність від російської сировини та пристосуватися до нових регуляторних умов.

Джерело: Terminal
За матеріалами: S&P Global Commodities at Sea

На початку серпня 2025 року премії на дизельне пальне (gasoil) у Німеччині (cif Гамбург) знизилися до $8,75/т — найнижчого рівня з 9 липня. Попит на газойль і опалювальну оливу залишився млявим, незважаючи на незначне короткострокове пожвавлення. Ситуацію поглиблюють стабільна робота НПЗ, зниження спотових обсягів торгівлі й падіння фрахтових ставок на фоні зростання рівня води у Рейні. Котирування Heating Oil протягом місяця знизилися на 4,6% — з $2,417/гал. (7 липня) до $2,305/гал. (4 серпня).

РИНОК ГАЗОЙЛЮ НІМЕЧЧИНИ (НА ПОЧАТОК СЕРПНЯ 2025)

1. Премії й ціни: зниження до мінімуму

• Премія на 10ppm дизель (cif Гамбург) опустилася до $8,75/т — найнижчого рівня з 9 липня 2025 року.
• Причини зниження: млявий попит, високий рівень внутрішнього виробництва й достатня пропозиція.
• Heating oil у кінці липня торгувався зі значними знижками до національного середнього рівня.

2. Пропозиція: стабільне виробництво на НПЗ

• Консорціум Miro (НПЗ Karlsruhe, 310 тис. бар./добу) працює без обмежень.
• Висока внутрішня пропозиція зменшує потребу в імпорті через північні порти й уздовж Рейну.

3. Попит: слабкість попри короткочасне зростання

• Попит на газойль у липні був на 50% нижчим, ніж у липні 2024 року.
• Обсяги торгівлі опалювальною сумішшю зросли на 22% у тиждень до 1 серпня, проте цього недостатньо для перелому тренду.

4. Фрахт: падіння ставок через Рейн і слабкий імпорт

• Рівень води у Рейні зріс, що поліпшило судноплавні умови, але не підтримало попит.
• Судновласники знизили ставки на транспортування з ARA-хабу через відсутність попиту.
• Імпортна активність обмежена, що знижує рентабельність логістичних маршрутів.

5. Динаміка котирувань Heating Oil: зниження протягом місяця

• 7 липня 2025: $2,417/гал.
• 1 серпня 2025: $2,3197/гал. (–4,0%)
• 4 серпня 2025: $2,3057/гал. (–4,6% від початку місяця)
• Зниження котирувань підтримує загальну тенденцію тиску на ціни нафтопродуктів у Європі.

6. Висновки для ринку 

• Фундаментальний дисбаланс між високою пропозицією й слабким попитом тисне на котирування.
• Зниження премій і котирувань Heating Oil — сигнали м’якої цінової динаміки в регіоні.
• Ситуація в Німеччині свідчить про локальне перевиробництво на фоні недостатнього попиту, що впливає на європейські тренди.

Джерело: Terminal

За матеріалами: argusmedia.com

Замовити звіт по ринку

Аналітики Goldman Sachs очікують, що дизель залишиться дорогим через структурну нестачу потужностей переробки. Попри очікувану сезонну стабілізацію, маржі залишатимуться вищими за середні довоєнні рівні.

Поглиблений дефіцит:

• Маржі дизельного пального залишаться приблизно на $10/барель вищими за середні показники 2013–2019 років у другому півріччі 2025 року та впродовж 2026 року.
• Маржа європейського газойлю прогнозується на рівні $23/барель (раніше було $19/барель).
• Маржа на американське пічне пальне — $28/барель (раніше $23/барель).
• Причина: глобальна нестача потужностей із переробки — збільшення пропускної здатності НПЗ у 2025–2026 роках становитиме лише 500 тис. барелів/день порівняно з 1,2 млн у 2023–2024 роках.

Скорочення запасів — тривожний сигнал

• Запаси дизеля у США — найнижчі з 1996 року для цього періоду року.
• Запаси дистилятів у Сінгапурі (включно з дизелем) — найнижчі з лютого 2024 року.
• Структурна нестача переробки утримує маржу вищою за середню навіть попри можливу помірну корекцію цін.

Ціни на нафту: незначне зниження попри фундаментальні фактори

• Нафта WTI (вересневий контракт): $65.16/барель (–1.3% за тиждень).
• Нафта Brent (вересневий контракт): $68.44/барель (–1.2%).
• Фактори впливу: попит у літній період, переговори щодо торгівлі між США та ЄС, друге тижневе скорочення запасів у США.

Оцінки майбутніх ризиків

• Аналітики очікують надлишок пропозиції восени, коли сезонне зниження попиту тиснутиме на ціни.
• На ринку спостерігається «літня пауза»: учасники не схильні до значного ризику у період невизначеності.

Динаміка енергетичних компаній

• Лідери зростання за тиждень: Fusion Fuel Green (+64.5%), Bloom Energy (+37.4%), Maxeon Solar (+33.1%).
• Серед аутсайдерів: VivoPower (–29%), Namib Minerals (–27.4%), USA Rare Earth (–17.8%).
• Індекс енергетичних компаній XLE зріс на 1.3% за тиждень.

«Ми очікуємо деякого зниження маржі дизеля з поточних дуже високих рівнів, але вона залишиться вищою за середню довоєнну через структурну нестачу переробних потужностей» — зазначив представник компанії

Джерело: Terminal

За матеріалами: Seeking Alpha

Замовити звіт по ринку

Премії на авіаційне пальне в Європі майже зникли після перемир’я між Іраном та Ізраїлем наприкінці червня, попри збереження високого рівня загальних цін. Дизельний ринок наразі демонструє значну напруженість, що підтримує зростання ф’ючерсів на газойль.

Цінова динаміка та фактори ринку

Європейські премії на авіаційне пальне до ф’ючерсів Ice gasoil знизилися до $2.50/т на умовах cif Північно-Західна Європа 4 липня, впавши з майже $60/т менш ніж за два тижні. Це найнижчий рівень премії з березня 2023 року.

Аналітик зазначив, що премія «обвалилася» після завершення конфлікту між Іраном та Ізраїлем, який зняв занепокоєння щодо обмеженості постачання. Перемир’я було укладене 24 червня і досі дотримується, а премії на авіаційне пальне безперервно знижуються.

• Ф’ючерси на Ice gasoil зросли під час конфлікту, досягнувши майже $800/т, і залишаються вище $700/т у липні.
• Попри зниження напруги на Близькому Сході, ф’ючерсні ціни залишаються високими та продовжують зростати.
• Це підтримує загальні ціни на авіаційне пальне понад $700/т навіть із зменшеними преміями.

Авіаційне пальне зазвичай дорожчає влітку через попит на авіаперевезення, але наразі високий рівень газойлю та достатність постачання обмежують стимули до подальшого зростання премій чи загальних цін.

Дизель випереджає авіаційне пальне

Ринок дизеля демонструє значну напруженість, яка стала основною причиною ралі ф’ючерсів на газойль.

• Невигідний арбітраж у травні та першій половині червня обмежив імпорт із Перської затоки та Індії.
• Можливості арбітражу дизеля до Європи наразі закриті.
• Попит на продукт для змішування морського газойлю (MGO) у Середземному морі обмежує обсяги газойлю для змішування з дизелем.

Це призвело до суттєвої беквордації контрактів на Ice gasoil: липневий контракт був на $44/т дорожчий за серпневий 4 липня — максимум за 32 місяці.

Вперше з березня 2023 року премія дизеля до ф’ючерсів на газойль перевищила премію авіаційного пального. На умовах cif Північно-Західна Європа 4 липня ціни на дизель перевищували ціни на авіаційне пальне більш ніж на $7/барель, що є найширшою різницею з того часу.

Очікується, що премії на авіаційне пальне відновляться, але спершу має звузитися беквордація, що може статися із послабленням напруженості на ринку дизеля. За даними суднових фіксацій, у серпні можливе збільшення імпорту дизеля, зокрема VLCC Nissos Keros може завантажити дизель для Північно-Західної Європи найближчими тижнями.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Argus

Замовити тижневий звіт по ринку

Оперативна інформація по ринках пального

Цього тижня фрахтові ставки на баржі Рейну зросли через обмеження завантаження на тлі падіння рівня води, що загрожує посиленням дефіциту дизельного пального в Європі попри зростаючий літній попит.

Обмеження на перевезення та вплив на ринок

Вартість перевезення 3 000 тонн дизелю та газойлю з Роттердама до Бірсфельдена зросла до 38 швейцарських франків за тонну (47,95 доларів США за тонну), що на 15 франків більше, ніж місяць тому. Причиною є високі температури, які знизили рівень води на найзавантаженішій річці Європи до мінімуму з квітня.

• Глибина у вузькому місці в Каубі впала до 99 см із 174 см минулого місяця, що обмежило завантаження барж до близько 1 110 тонн.
• Прогнозовані завантаження в Дуйсбурзі та Кельні становлять приблизно 1 890 і 1 490 тонн відповідно.

На фоні найкрутшої за 16 місяців беквардації на ринку LSGO (оціночна різниця $27,50/т у Лондоні в середу), скорочення вантажопідйомності ускладнює зусилля щодо скорочення структурного дефіциту середніх дистилятів на континенті.

Прогнози та очікування

За даними Німецької метеослужби, рівень води навколо Кельна, Бонна та Дюссельдорфа — центрів нафтопереробної промисловості країни — може впасти до рекордно низького рівня вже наступного вікенду.

Водночас базовий сценарій передбачає більш поступове зниження:

«Прогнози вказують на стабільне зниження рівня води, що почнеться цього вікенду та триватиме день за днем», — йдеться у записці швейцарського брокера Riverlake у четвер. Це, за очікуваннями, чинитиме висхідний тиск на фрахтові ставки найближчими тижнями.

Джерело: Terminal
За матеріалами: Quantum Commodity Intelligence

Замовити тижневий звіт по ринку

Оперативна інформація по ринках пального

У першому півріччі 2025 року сумарне виробництво бензину та газойлю в Китаї склало 181,85 млн тонн, що на 6,1 % менше порівняно з другим півріччям 2024 року та на 7,8 % нижче рівня першого півріччя 2024 року. Причини падіння пов’язані зі зменшенням попиту, проблемами незалежних НПЗ та переходом до альтернативних видів пального.

Ключові тенденції

• Зниження попиту на транспортне паливо в Китаї — ознака наближення пікового споживання. Це відображається у зменшенні виробництва традиційних видів пального.
• Навантаження НПЗ залишається на низькому рівні, зокрема серед незалежних переробників, через низьку маржинальність та зниження закупівель іранської нафти.
• Енергетичний перехід: активна електрифікація транспорту та впровадження альтернативних джерел енергії (як-от LPG, CNG) знижують потребу в бензині та дизпальному.

Геоекономічні чинники

• Скорочення імпорту іранської нафти через санкції та послаблення попиту серед незалежних НПЗ, відомих як «teapots».
• Політика консолідації в нафтопереробному секторі Китаю спрямована на закриття застарілих або малоефективних потужностей, що також скорочує обсяги виробництва.

Подальше зниження обсягів виробництва бензину та газойлю очікується до 2027–2028 років у зв’язку з довгостроковими тенденціями в енергетичному балансі Китаю. Переорієнтація НПЗ на виробництво сировини для нафтохімії задля збереження прибутковості у нових умовах. Глобальний вплив: скорочення імпорту сирої нафти Китаєм може мати значний вплив на світові ринки та сприяти зміні цінових трендів. Виробництво бензину та газойлю в Китаї у першій половині 2025 року скоротилося на 7,84 % у річному вимірі, склавши 181,85 млн тонн

Джерело: Terminal
За матеріалами: Reuters – Discounts deepen on Iranian oil in China, China Daily / ECNS – Refined oil demand to decline, Reuters – China ‘teapot’ refiners halt plants

Додаткові джерела інформації: Kpler – Refined products demand outlook for 2025, S\&P Global – China’s peak oil demand looms

Замовити тижневий звіт по ринку

У квітні 2025 року морський експорт сирої нафти з Росії залишався на високому рівні, попри зниження постачання газойлю та дизельного пального через сезонне технічне обслуговування нафтопереробних заводів.

Основні показники експорту сирої нафти

За даними S&P Global Commodity Insights, у квітні Росія експортувала приблизно 3,53 млн барелів сирої нафти на добу, що лише незначно менше, ніж 3,58 млн барелів у березні. Це другий за величиною місячний показник з грудня минулого року.

• Китай: Імпорт зріс до 1,12 млн барелів на добу, порівняно з 1,07 млн у березні, завдяки активним постачанням сорту ESPO через порт Козьміно.
• Індія: Залишається найбільшим імпортером російської нафти, хоча обсяги знизилися до 1,64 млн барелів на добу з 1,74 млн у березні. Це пов’язано з посиленням конкуренції з боку американських постачальників.
• Туреччина: Імпорт збільшився до 270 тис. барелів на добу з 225 тис. у березні, що свідчить про відновлення закупівель компанією Tupras.

Зниження експорту газойлю

Експорт газойлю та дизельного пального з Росії у квітні знизився до 825 тис. барелів на добу, що є найнижчим показником за останні чотири місяці. Це зниження пов’язане з початком сезону технічного обслуговування нафтопереробних заводів, внаслідок чого приблизно 800 тис. барелів на добу потужностей були виведені з експлуатації.

Серед підприємств, що проходили технічне обслуговування:

• Омський НПЗ компанії «Газпром Нафта» (428 тис. барелів на добу)
• Хабаровський НПЗ компанії «ІПК» (100 тис. барелів на добу)
• Ачинський НПЗ компанії «Роснефть» (150 тис. барелів на добу)

Зниження експорту особливо помітне у напрямку Бразилії, де російські постачання стали менш конкурентоспроможними порівняно з американськими через менші знижки.

Зростання експорту мазуту та інших нафтопродуктів

Попри зниження експорту дизельного пального, загальний експорт нафтопродуктів з Росії у квітні зріс до 2,46 млн барелів на добу з 2,35 млн у березні. Це зростання зумовлене збільшенням постачання нафти, мазуту та вакуумного газойлю, які зазвичай використовуються у вторинній переробці.

Зокрема, експорт мазуту та залишкових продуктів досяг 902 тис. барелів на добу, що є найвищим показником за останні чотири місяці.

У квітні 2025 року Росія зберегла високий рівень експорту сирої нафти, попри технічне обслуговування нафтопереробних заводів та зниження експорту газойлю. Основними імпортерами залишаються Індія, Китай та Туреччина. Зниження експорту дизельного пального компенсувалося зростанням постачання інших нафтопродуктів, таких як мазут та вакуумний газойль.

Джерело: НТЦ Псіхєя» mailto:oil@ukroil.com.ua

За матеріалами:  S&P Global Commodity Insights