Moody’s уже второй раз за последние две недели решилось на публичную критику своего ближайшего конкурента Standard & Poor’s, обвинив последнего в завышении выставляемых рейтингов по производным финансовым инструментам с обеспечением в виде долговых обязательств. Такие нападки могут дорого обойтись S&P, которое пытается вернуть доверие клиентов после скандальной истории с отзывом рейтингов в прошлом году.

Moody’s открыто обвинило S&P в завышении рейтинга производных финансовых инструментов. По мнению аналитиков Moody’s, их коллеги проявили чрезмерный оптимизм в деле оценки надежности бумаг британской компании Isobel Finance, выпущенных на основе заложенных торговых центров и складов на сумму в 436 млн фунтов. Несмотря на то что Moody’s не принимало участия в оценке этого транша, в компании полагают, что он «не достоин рейтинга Aaa». Вместо этого специалистам S&P следовало оценить наиболее надежную часть инструментов на уровне Aa, выставив менее надежным бумагам рейтинг «как минимум на три ступени ниже существующего».

Подобная публичная критика стала уже второй нападкой Moody’s на S&P за последние две недели. Ранее похожие обвинения Moody’s выдвинуло в отношении аналогичных финансовых инструментов от JP Morgan, выпущенных на сумму 1,1 млрд долл. Как и сейчас, эти бумаги основывались на займах под залог торговых центров и складских помещений. По мнению Moody’s, конкурент завысил оценку части этого транша, объявив его покупку инвестиционно привлекательным вложением, хотя инструменты заслуживали лишь «мусорного» статуса. Тогда, кстати, оценкой для JP Morgan занимались еще три агентства (Fitch, Kroll и DBRS), чьи рейтинги в отношении бумаг не были столь оптимистичными. Согласно заявлению Moody’s, взволнованные такой разницей инвесторы сами обратились в агентство за независимой оценкой.

Стоит отметить, что подобные комментарии являются для S&P очень болезненными — после скандала вокруг рейтингов двух аналогичных продуктов от Goldman Sachs и Citigroup летом прошлого года. Тогда S&P отозвало свои рейтинги по секьюритизированным коммерческим кредитам на сумму 1,5 млрд долл. и заявило о необходимости изменения методологии оценки такого вида инструментов, выпав из этого вида бизнеса на целый год. Примечательно, что подвергнутое недавно критике сотрудничество S&P с JP Morgan было первым примером работы компании в этом направлении после длительного перерыва.

Как полагают эксперты, открытая критика Moody’s явля­ется попыткой дискредитировать конкурента. «Их нападки на S&P объясняются тем, что потенциальные клиенты выбрали не Moody’s, а конкурента. К тому же эффективность такой критики крайне высока из-за подмоченной год назад репутации агентства», — сказал РБК daily президент рейтингового агентства Egan Jones Ratings Шон Иган. По его мнению, компании порой сознательно идут на завышение своих рейтингов для того, чтобы заполучить нового клиента, ведь их услуги оплачивает именно эмитент. Решением проблемы конфликта интересов, считает эксперт, стал бы переход всех рейтинговых агентств на иную бизнес-модель, предполагающую выплаты оценщику не от эмитента, а от ин­вес­тора, желающего приобрести какой-либо финансовый продукт.