Світова маржа переробки дизельного пального відступила від рекордного рівня, досягнутого наприкінці липня, але залишається більш ніж на 50% вищою за рівень середини червня. Очікування домовленості щодо судноплавства через Ормузьку протоку знизили ціни на нафту, проте не усунули дефіцит готового пального. Відновлення постачання нафти не означає швидкого відновлення роботи пошкоджених або зупинених НПЗ.

Дизельна маржа відступила від максимуму

Маржа переробки дизельного пального — різниця між ринковою вартістю дизелю та ціною нафти, необхідної для його виробництва, — 31 липня досягла історичного максимуму близько $75 за барель. До 6 серпня показник знизився приблизно до $63 за барель, але все ще перевищував рівень середини червня більш ніж на 50%.

Висока маржа свідчить, що дефіцит на ринку зосереджений не лише в сирій нафті, а й у спроможності переробити її на готове пальне. Обмежені поставки з Близького Сходу та припинення значної частини російського експорту дизелю залишили світовий баланс середніх дистилятів напруженим. :contentReference[oaicite:5]{index=5}

Надії на відкриття Ормузу знизили нафтові котирування

Нафтові трейдери почали активніше враховувати можливість домовленості між США, Іраном та Оманом щодо відновлення руху через Ормузьку протоку. На цьому тлі Brent відступила від рівнів близько $100 до приблизно $80 за барель. Однак ситуація на ринку дизельного пального залишається складнішою, ніж на ринку сирої нафти.

Навіть часткове відновлення експорту нафти з Перської затоки лише поліпшить доступність сировини. Воно не може швидко повернути в роботу пошкоджені НПЗ, відновити виснажені запаси готового пального або компенсувати скорочення російського виробництва й експорту. Саме тому дизельна маржа залишається високою попри падіння Brent. :contentReference[oaicite:6]{index=6}

Раніше «Термінал» повідомляв, що запаси газойлю в європейському хабі ARA впали до мінімуму майже за чотири роки. Видання також аналізувало, як ризики для Ормузької протоки й Червоного моря підтримували маржу дизелю. Поєднання низьких запасів, обмеженої резервної потужності НПЗ і порушених торговельних потоків означає, що дизель може залишатися дорогим навіть за подальшого зниження нафти.

Джерела: Reuters Open Interest.

Канадська Suncor у другому кварталі збільшила переробку нафти до рекордних для цього періоду 470,6 тис. барелів на добу. Завантаження НПЗ підвищилося з 87% до 92%, а фінансові результати підтримали вищі ціни на нафту та маржа переробки.

Збільшення випуску нафтопродуктів у Канаді відбулося на тлі обмежень постачання з Перської затоки

Обсяг переробки нафти на підприємствах Suncor у другому кварталі становив 470,6 тис. барелів на добу. Роком раніше компанія переробляла 442,3 тис. барелів на добу. Рівень використання потужностей підвищився до 92% із 87%.

Suncor повідомила про скоригований операційний прибуток у розмірі 3,23 канадського долара на акцію за квартал, що завершився 30 червня. Середній прогноз аналітиків, опитаних LSEG, становив 3,07 канадського долара.

Reuters зазначає, що високі ціни, спричинені війною з Іраном і перебоями в Перській затоці, поліпшили фінансові умови для канадських нафтових компаній. Канадська нафта не залежить від морських вузьких місць Близького Сходу, що підвищило інтерес до неї в умовах обмеженого руху через Ормузьку протоку.

Водночас сукупний видобуток Suncor зменшився з 808,1 тис. до 760,9 тис. барелів на добу. Компанія пояснила скорочення, зокрема, плановим ремонтом на об’єкті Firebag.

Зростання переробки означає збільшення обсягів бензину, дизпалива та інших нафтопродуктів, доступних на північноамериканському ринку. Окремих даних щодо випуску саме дизельного пального в матеріалі Reuters не наведено.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

BP отримала $5,73 млрд базового прибутку за другий квартал проти $2,35 млрд роком раніше. Результат підтримали високі ціни на енергоносії, торгівля нафтою та нафтопродуктами, а також значно вища реалізована маржа переробки.

Висока маржа нафтоперероблення компенсувала скорочення завантаження НПЗ через ремонти й перебої на Близькому Сході

Показник базового прибутку BP за відновною вартістю, який компанія використовує як аналог чистого прибутку, перевищив середній прогноз аналітиків у $5,11 млрд. Роком раніше він становив $2,35 млрд.

Доподатковий прибуток підрозділу customers and products, до якого належать переробка, збут і великий нафтотрейдинговий бізнес BP, становив $4,95 млрд. Аналітики очікували $4,46 млрд, а у другому кварталі 2025 року результат дорівнював $1,53 млрд.

Водночас НПЗ BP переробили менше нафти. Компанія пояснила це плановими ремонтами та перебоями, пов’язаними з конфліктом на Близькому Сході. За даними презентації BP, обсяг переробки становив близько 1,5 млн барелів на добу — приблизно на 4% менше, ніж у першому кварталі.

Середня ціна Brent у другому кварталі становила близько $97 за барель порівняно з $78 у першому кварталі та $67 роком раніше. BP також завершила продаж НПЗ Gelsenkirchen у Німеччині, погодила продаж роздрібного бізнесу в Австрії та продовжила перегляд структури активів.

Компанія збільшила квартальні дивіденди на 4%, до 8,66 цента на звичайну акцію. Прогноз капітальних витрат на 2026 рік підвищено до $13,5–14 млрд із попередніх $13–13,5 млрд.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters та BP.

Європа стикається з напруженням у дизельному сегменті, який також важливий для опалювального пального. Європейські дизельні запаси перебувають на найнижчому рівні з 2022 року, а дизельний попит у квітні знизився більш ніж на 6% — до 5,53 млн барелів на добу.

Скорочення запасів дизелю й опалювального пального підсилює загальний ризик для ринку нафтопродуктів Європи перед зимовим сезоном.

Reuters повідомив, що Європа підходить до зимового сезону з крихкими енергетичними буферами. Основний фокус матеріалу — газ, дизель і опалювальне пальне, але для ринку бензинів це також важливо, оскільки всі ці продукти конкурують за потужності переробки, логістику та імпортні маршрути.

За даними Reuters, газ забезпечує близько 30% побутового опалювального попиту Європи, а нафта — приблизно 10%. Європейські підземні газові сховища заповнені приблизно на 55%, що є найнижчим рівнем для цього періоду року з 2021-го. Імпорт LNG у Європу в липні має становити лише 6,3 млн тонн — найнижчий рівень із вересня 2024 року, за даними Kpler.

У дизельному сегменті, за оцінкою Reuters, Європа стикається з одним із найгостріших осередків енергетичного напруження. Регіон сильно залежить від імпорту дизелю, а цей продукт одночасно використовується в транспорті, промисловості та як сировина для опалювального пального. У літні місяці споживачі й дистриб’ютори зазвичай накопичують запаси перед холодним сезоном, але цього року запаси скорочуються.

Європейські дизельні запаси перебувають на найнижчому рівні з 2022 року. У США, найбільшого експортера дизелю у світі, запаси в травні падали до 23-річного мінімуму, а за тиждень до 17 липня відновилися приблизно на 10%, за даними EIA.

Reuters також зазначає, що європейські дизельні crack spreads нещодавно піднялися до рекордних майже $65 за барель. Попит на дизель у Європі в квітні знизився більш ніж на 6% — до 5,53 млн барелів на добу, за даними Міжнародного енергетичного агентства.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Repsol спрямувала €2,4 млрд на збільшення запасів нафти й нафтопродуктів, щоб захистити Іспанію від дефіциту дизельного й авіаційного пального. Компанія очікує збереження високої маржі переробки у 2027 році, оскільки російські зупинки НПЗ, низькі запаси та обмеження в Ормузькій протоці залишаються системними ризиками.

Зупинки російських НПЗ стали окремим ризиком для дизелю

Керівник Repsol Хосу Хон Імас заявив, що високі маржі нафтопереробки мають достатні фундаментальні підстави зберігатися не лише у 2026-му, а й у 2027 році. Основними чинниками він назвав перебої в Ормузькій протоці, атаки на російські НПЗ, низькі запаси, стійкий попит на пальне та необхідність планових ремонтів заводів.

За оцінкою керівника Repsol, перебої охопили 45–50% російських потужностей переробки. Для європейського ринку середніх дистилятів, до яких належать дизельне й авіаційне пальне, цей ризик може бути не меншим, ніж нестабільність потоків через Ормузьку протоку.

Окремі російські заводи вибувають із ринку на тривалий час. Зокрема, московський НПЗ може простоювати щонайменше шість місяців, що скорочує внутрішню пропозицію та експортний потенціал росії.

Запаси стали інструментом захисту іспанського ринку

У першому півріччі Repsol спрямувала €2,4 млрд на збільшення запасів нафти та готових нафтопродуктів і забезпечення доступності сировини для своїх п’яти іспанських НПЗ. Компанія заявила, що ці заходи посилили позицію Іспанії на тлі європейського дефіциту дизелю й авіаційного пального.

Скоригований прибуток промислового сегмента Repsol у січні-червні зріс до €1,683 млрд проти €235 млн за аналогічний період 2025 року. У другому кварталі загальний скоригований чистий прибуток компанії становив €1,84 млрд порівняно з €598 млн роком раніше.

Компанія пов’язує прибутковість із високою маржею, але водночас наголошує на стратегічній ролі власної переробки. Із 2009 року в Європі закрили 35 НПЗ, унаслідок чого потужність континенту скоротилася приблизно на 20%. Це збільшило залежність від імпорту й зробило ринок чутливішим до зупинок заводів і перебоїв у морській логістиці.

Джерела: Reuters, Repsol.

Скоригований чистий прибуток TotalEnergies у другому кварталі досяг $6 млрд, що на 67% більше, ніж роком раніше. Прибуток сегмента переробки й хімії зріс на 362% — до $1,8 млрд, а європейські НПЗ компанії зосередилися на дизельному та авіаційному пальному через найвищі премії й низькі запаси.

Фактичні результати перевищили показники попередніх кварталів

TotalEnergies завершила другий квартал 2026 року зі скоригованим чистим прибутком $6 млрд проти $3,6 млрд у другому кварталі 2025 року та $5,4 млрд у січні-березні 2026 року. Це найсильніший квартальний результат компанії майже за три роки.

Прибуток від розвідки й видобутку становив $3,2 млрд, збільшившись на 64% у річному вимірі та на 25% порівняно з попереднім кварталом. Водночас найбільша відносна зміна відбулася у переробці й хімії: дохід цього сегмента, до якого входить торгівля нафтою, зріс на 362% — до $1,8 млрд.

Результат підтвердив попередні оцінки компанії щодо впливу дорожчої нафти та високої маржі, про які «Термінал» писав у матеріалі про очікуване поліпшення показників TotalEnergies.

Європейські заводи змістили виробництво на користь дизелю

НПЗ TotalEnergies, більшість яких розташована в Європі, максимально збільшили випуск дизельного й авіаційного пального. Саме ці продукти забезпечують найвищі премії через обмежені запаси на континенті.

Такий виробничий вибір показує, як НПЗ реагують на дефіцит: вони спрямовують доступну сировину на продукти з найгострішим дисбалансом пропозиції та попиту. Водночас простір для подальшого збільшення випуску звужується, оскільки європейські заводи вже працюють із високим завантаженням, а запаси газойлю в регіоні ARA перебувають біля багаторічних мінімумів.

Додатковим ризиком залишається саудівський НПЗ SATORP, який належить Saudi Aramco і TotalEnergies. Після пошкоджень унаслідок атак завод має повернутися до повної потужності лише до кінця третього кварталу. Отже, висока маржа стимулює європейські заводи виробляти більше дизелю, але не усуває обмежень глобальної пропозиції.

Джерела: Reuters.

TotalEnergies повідомила, що її нафтопереробні заводи, більшість яких розташована в Європі, максимально збільшили випуск дизельного й реактивного пального. Компанія пояснила це низькими запасами та найвищими ціновими преміями саме в цих сегментах.

Дефіцит середніх дистилятів різко підвищив прибутковість європейської нафтопереробки

Скоригований чистий прибуток TotalEnergies у другому кварталі 2026 року зріс на 67% і досяг $6 млрд. Це найкращий квартальний результат компанії майже за три роки. У другому кварталі 2025 року показник становив $3,6 млрд, а в першому кварталі 2026 року — $5,4 млрд.

Прибуток напряму переробки та хімії, який також охоплює нафтовий трейдинг, зріс на 362% у річному вимірі — до $1,8 млрд. Результат підтримали високі маржі нафтопродуктів і прибуткова торгівля нафтою.

Генеральний директор TotalEnergies Патрік Пуянне повідомив, що європейські заводи компанії зосередилися на дизельному та реактивному пальному, оскільки їхні запаси в регіоні залишаються низькими, а ринкові премії — найвищими.

Підрозділ розвідки та видобутку отримав $3,2 млрд прибутку. Це на 64% більше, ніж роком раніше, і на 25% більше, ніж у першому кварталі. Високі нафтові ціни цього разу поєдналися з високою маржею переробки, хоча за звичайних умов подорожчання сировини часто скорочує прибутковість НПЗ.

Компанія очікує відновлення повної потужності саудівського НПЗ SATORP до кінця третього кварталу. Завод був пошкоджений унаслідок атак.

«Ормуз став полем бою, і ризики проходження надзвичайно високі», — заявив генеральний директор TotalEnergies Патрік Пуянне.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.

Перебої з постачанням нафти з Перської затоки та заборона росії на експорт дизельного пального посилили дефіцит на світовому ринку. Маржа виробництва дизелю в Європі досягла рекордних $66,25 за барель, однак європейські й американські НПЗ уже працюють майже на межі можливостей. Заплановане збільшення переробки в Азії опинилося під загрозою через нові логістичні обмеження.

Європейські НПЗ майже не мають можливості збільшити випуск дизелю

Станом на 22 липня 2026 року маржа виробництва дизельного пального в Європі досягла рекордних $66,25 за барель. Висока прибутковість спонукає НПЗ максимально завантажувати обладнання, але аналітики вказують, що підприємства у Європі та США вже працюють близько до граничних рівнів.

Маржа переробки, або крек-спред, показує різницю між вартістю готового нафтопродукту та сирої нафти. Її різке зростання свідчить, що дефіцит сформувався передусім у сегменті готового пального, а не лише на ринку нафти.

Раніше «Термінал» повідомляв про перевищення європейською дизельною маржею рівня $60 за барель. Новий рекорд означає подальше погіршення співвідношення між доступною пропозицією дизпального та попитом.

Відновлення азійської переробки опинилося під загрозою

Міжнародне енергетичне агентство очікувало, що світова переробка нафти у третьому кварталі становитиме 81,6 млн барелів на добу. Це на понад 4% більше, ніж у другому кварталі, але приблизно на 4% менше від торішнього рівня.

Головний приріст мав забезпечити азійський регіон. Wood Mackenzie прогнозувала збільшення переробки в Азії до 30,37 млн барелів на добу в серпні проти приблизно 28 млн барелів на добу у травні та червні. Проте нове загострення війни між США та Іраном знову обмежило рух нафти через Ормузьку протоку.

Додатковий ризик створила загроза блокування саудівських вантажів у Червоному морі. Понад 3 млн барелів саудівської нафти на добу, які прямували до Азії через Баб-ель-Мандебську протоку, можуть бути перенаправлені довшим маршрутом навколо Африки. Це збільшує строки доставки та ускладнює забезпечення азійських НПЗ сировиною.

Китай залишається головним потенційним резервом

Найбільший вільний резерв переробки має Китай. У червні китайські НПЗ використовували лише близько 58% потужностей, а Wood Mackenzie прогнозувала збільшення переробки з 12,63 млн барелів на добу в червні до 13,96 млн барелів на добу в серпні.

Проте фактичне збільшення китайського експорту залежатиме від державних обмежень і внутрішнього попиту. У попередньому матеріалі «Термінал» аналізував, наскільки Китай здатний послабити глобальний дефіцит нафтопродуктів.

Навіть у разі зростання китайської переробки ринок залишається вразливим. Заборона росії на експорт дизпального вилучила з міжнародного обігу ще одне джерело постачання, тоді як запаси газойлю в європейському хабі ARA перебувають біля мінімуму майже за чотири роки.

Джерела: Reuters.

Середні запаси газойлю в регіоні Амстердам — Роттердам — Антверпен у липні скоротилися на 4% проти червня — до 13,04 млн барелів, найнижчого рівня майже за чотири роки. Імпорт газойлю до найбільшого нафтопродуктового хабу Європи зменшився майже вдвічі. Водночас маржа європейського дизельного пального до Brent досягла рекордних $66,25 за барель.

Імпорт газойлю до ARA скоротився на 89 тис. барелів на добу

Середній обсяг незалежно збережених запасів газойлю в ARA у липні становив 13,04 млн барелів. Це на 500 тис. барелів менше за середній показник червня. До цієї категорії входять дизельне пальне та опалювальний газойль. За даними Insights Global, запаси зменшилися на 4% і перебувають на найнижчому рівні майже за чотири роки. :contentReference[oaicite:0]{index=0}

Однією з причин скорочення резервів стало послаблення вхідного потоку. У липні ARA імпортував у середньому 99 тис. барелів газойлю на добу проти 188 тис. барелів на добу в червні. Отже, постачання знизилося на 89 тис. барелів на добу, або приблизно на 47%. Основними джерелами вантажів стали Швеція з часткою 27%, Велика Британія — 22% і Франція — 14%. :contentReference[oaicite:1]{index=1}

Падіння імпорту має більше значення, ніж саме скорочення запасів за один місяць. Коли резерви низькі, а надходження нових партій слабшає, ринок стає чутливішим до затримок танкерів, ремонтів НПЗ і різких змін попиту. Раніше «Термінал» аналізував, як Європа компенсувала скорочення близькосхідного постачання пального альтернативними вантажами.

Азійські запаси зростають, але регіональні баланси розходяться

Ситуація в Північно-Західній Європі відрізняється від динаміки в Сінгапурі. Середні запаси середніх дистилятів у сінгапурському хабі в липні зросли на 1,17 млн барелів, або на 15%, — до 9,11 млн барелів. Строки очікування низькосірчистого суднового газойлю скоротилися до 6–9 днів проти 8–10 днів тижнем раніше, що свідчить про локальне поліпшення доступності продукту. :contentReference[oaicite:2]{index=2}

Показники ARA та Сінгапуру не є повністю тотожними за складом продуктів, тому їх не можна безпосередньо підсумовувати або використовувати для розрахунку глобального балансу. Порівняння показує інше: збільшення резервів в одному хабі не означає автоматичного полегшення ситуації в іншому. Переміщення ресурсу залежить від ціни, фрахту, доступності танкерів, тривалості маршруту та конкуренції з боку інших імпортерів. :contentReference[oaicite:3]{index=3}

Маржа дизелю до Brent піднялася до $66,25 за барель

Додатковий тиск створила нова ескалація між США та Іраном. 17 липня ф’ючерси на малосірчистий газойль торгувалися з рекордною премією $66,25 за барель до Brent. Reuters пов’язує зростання маржі з обмеженням руху через Ормузьку протоку, атаками на НПЗ та ризиком порушення судноплавства через Червоне море. :contentReference[oaicite:4]{index=4}

Через Червоне море проходять вантажі, перенаправлені з маршрутів через Ормузьку протоку. Тому можливе блокування Баб-ель-Мандебської протоки створило б ризик одночасного обмеження двох ключових напрямків близькосхідного експорту. Докладніше цей канал впливу розглянуто в матеріалі про ризики для постачання через Ормузьку та Баб-ель-Мандебську протоки. :contentReference[oaicite:5]{index=5}

Європейський дизельний ринок входить у цей період із низькими запасами в ARA, скороченим імпортом і рекордною маржею готового продукту. Окремим чинником залишається заборона експорту дизпального з росії до 31 липня, яка змушує традиційних покупців російського ресурсу конкурувати за альтернативні партії на світовому ринку.

Джерела: Engine: запаси газойлю в ARA, Engine: запаси середніх дистилятів у Сінгапурі, Reuters: ціни, дизельна маржа та ризики для морських маршрутів.

TotalEnergies повідомила, що очікує поліпшення результатів у більшості бізнес-сегментів у другому кварталі. Компанія пов’язала це з вищими цінами на енергоносії, сильнішою торгівлею нафтою та зростанням маржі переробки.

Європейський downstream отримав підтримку від вищої маржі переробки, але LNG-бізнес просів через слабший попит у Європі

Reuters повідомив, що TotalEnergies очікує підвищення прибутку у другому кварталі після зростання цін на нафту і газ, спричиненого війною навколо Ірану. Винятком став LNG-сегмент, де компанія очікує різко нижчі доходи через слабшу торгівлю газом на тлі стабільного або спадного європейського ринку.

Компанія очікує, що видобуток вуглеводнів у другому кварталі становитиме майже 2,4 млн барелів нафтового еквівалента на добу. Прибуток upstream-напряму має зрости приблизно на 1 млрд дол. порівняно з першим кварталом завдяки відновленню видобутку в кількох країнах Близького Сходу та збільшенню виробництва в ОАЕ.

Середня ціна Brent у квітні-червні становила близько 97 дол./бар., що на 45% вище за 67 дол./бар. роком раніше. Водночас частину позитивного ефекту нівелювали бухгалтерські чинники, оскільки значна частина додаткового близькосхідного видобутку не могла бути експортована через порушення роботи Ормузької протоки.

Для ринку нафтопродуктів ключовою є оцінка downstream-сегмента. Reuters зазначає, що вищі маржі переробки та сильна торгівля нафтою мають забезпечити різке зростання прибутку порівняно з першим кварталом. Маржа переробки — це різниця між вартістю сирої нафти і вартістю отриманих з неї нафтопродуктів. Для дизельного ринку вона є одним із показників економіки НПЗ і може впливати на пропозицію продукту.

Акції TotalEnergies 16 липня знижувалися на 1,9%, до 69,28 євро, тоді як ширший європейський енергетичний ринок знизився на 0,7%. З початку року папери компанії зросли приблизно на 25%.

Джерело: Terminal. За матеріалами: Reuters.