Фундаментальні фактори знову в центрі уваги, оскільки трейдери зосереджуються на тенденціях пропозиції.

Торгівля нафтою у 2024 році ознаменувалася майже повним домінуванням алгоритмічної торгівлі. Хоча це не нова тенденція, але минулого року алготрейдинг, можливо, досяг свого піка, коли технічний аналіз значною мірою витіснив будь-які фактичні фундаментальні міркування. Однак, замість того, щоб приносити трейдерам прибуток, алгоритмічна торгівля принесла їм збитки.

Раніше цього місяця агентство Bloomberg повідомило, що 2024 рік був збитковим для алготрейдерів — і це вже другий збитковий рік поспіль. Протягом року, керуючись алгоритмами, нафтотрейдери робили ставку на падіння попиту в Китаї та надлишкову пропозицію завдяки вільним потужностям ОПЕК і зростанню видобутку за межами ОПЕК, зокрема в Сполучених Штатах.

Протягом року алгоритми — а точніше, їхні користувачі — відверто ігнорували такі факти, як небажання ОПЕК використовувати ці вільні потужності або тенденцію щодо запасів сирої нафти в країнах ОЕСР, які значно скоротилися протягом року. Протягом року алготрейдери мали значний вплив на ціни на нафту. І вони все одно втратили гроші.

«У 2024 році люди досягли більшого успіху, ніж алго, що відрізняється від останніх кількох років», — сказала агентству Bloomberg старший трейдер з енергоносіїв CIBC Private Wealth Group Ребекка Бабін (Rebecca Babin). Можна стверджувати, що у 2024 році настав момент насичення ринку нафти алготрейдингом, який знищив ту саму цінову волатильність, на якій алготрейдери процвітали в попередньому році. За даними Bloomberg, у 2024 році ціни на нафту торгувалися в найвужчому діапазоні з 2019 року.

За словами Бабіна з CIBC, в результаті цих подій алгоритмічні трейдери зменшили вагу нафти у своїх портфелях майже вдвічі — з 4% у липні минулого року до лише 2% сьогодні. Це означає, що фундаментальні фактори повернулися — і це вже дається взнаки. Ціни на нафту зростають з початку року, оскільки пропозиція повертається в центр уваги напередодні інавгурації Дональда Трампа на посаді президента США. Очікується, що Трамп посилить санкції проти Ірану, що призведе до скорочення постачання нафти з Близького Сходу, і ці очікування переважають над сприйняттям слабкого попиту на нафту з боку Китаю, який домінував у ставках на нафту у 2024 році.

Додаткові санкції США щодо російської нафти, нещодавно оголошені адміністрацією Байдена, також підштовхнули нафту до зростання на початку цього місяця, знову ж таки всупереч попереднім уявленням про те, що у світі було достатньо нафти, що утримувало бенчмарки у вузькому діапазоні.

«Нові заходи, ймовірно, дадуть адміністрації Трампа додаткові важелі впливу на майбутні переговори з Росією, коли вона вирішуватиме, чи скасовувати санкції, запроваджені Байденом, коли та на яких умовах», — зазначають аналітики JP Morgan у своїй нещодавній записці. Коли б ці переговори не відбулися і яким би не був їхній результат, ціни на нафту зростатимуть, оскільки адміністрація Байдена більше не буде турбуватися про доступність палива вдома.

Існує також питання енергетичного переходу і пов’язані з ним прогнози попиту на нафту. Алготрейдинг, схоже, увібрав у себе багато припущень, зроблених такими організаціями, як Міжнародне енергетичне агентство. За останні роки МЕА перетворилося з неупередженого постачальника енергоресурсів на переконаного прихильника перехідного періоду, що змусило декого поставити під сумнів надійність його прогнозних даних, наприклад, щодо продажів електромобілів. Ці дані мотивували рішення щодо торгівлі нафтою, що призвело до збитків, неточно передбачивши падіння попиту на нафту там, де насправді попит продовжував зростати, в тому числі в Китаї, найбільшому у світі ринку електромобілів. Продажі електромобілів, тим часом почали знижуватися всупереч прогнозам, що вони продовжуватимуть зростати.

Ще однією причиною збитків, яких зазнають алгоритмічні трейдери та їхні клієнти, схоже, є обсяги алготрейдингу. Минулого року в кількох випадках алготрейдинг посилював зміни цін на нафту, спричинені певними подіями, такими як рішення ОПЕК+ про продовження добровільного скорочення видобутку. У червні відповідна заява ОПЕК+ спричинила масовий розпродаж нафти, оскільки була сприйнята як «ведмежий» сигнал для попиту. Алготоргівля зробила розпродаж ще більш масовим.
«Алго угоди просто обвалюють ринок масовими продажами», — сказав тоді Bloomberg один з аналітиків з TP ICAP Group. Крім того, що вони розхитували ринок, послідовники тренду також робили надмірні ставки на продовження нафтового падіння, і в кінцевому підсумку втратили гроші, коли ціни відновилися, оскільки фундаментальні фактори почали привертати до себе певну увагу.

Цей рік може стати ще одним уроком для нафтотрейдерів, які вважають більш зручним і надійним базувати свої рішення на програмному забезпеченні. Прогнози щодо зростання видобутку нафти в США поспіхом переглядаються, оскільки повідомлень про вичерпання сланцевих родовищ стає дедалі більше. Прогнози щодо попиту на нафту в Китаї також змінюються, оскільки уряд у Пекіні сигналізує, що має в рукаві більше пакетів стимулів. Нарешті, ніхто, здається, не очікував прощального санкційного ляпаса Росії від адміністрації США, що йде у відставку.

Після двох років надмірної залежності від програмних алгоритмів 2025 рік може стати роком, коли торгівля, заснована на фундаментальних факторах, відновиться. Як це вплине на ціни, ще належить з’ясувати.

За матеріалами: oilprice.com

© phonlamaiphoto — stock.adobe.com