Мировой рынок нефти – формирование нового «пузыря»

С 17 сентября, то есть за неполных два месяца, мировые цены на нефть существенно выросли. Они прибавили почти $15/барр. Причем за первые десять дней ноября мировой рынок нефти резко «нарастил мышцы» – цена подскочила более чем на $7/барр. При этом цена побила двухгодичный рекорд, вплотную подойдя к уровню в $90/барр. Фактически начал формироваться очередной ценовой «пузырь» на мировом рынке нефти. А основной причиной его появления является решение Федерального резерва о введении дополнительных стимулов для роста экономики США. Точнее, «пузырь» надул выбор Федеральным резервом инструмента для стимулирования экономики.

Ноябрьский спурт мировых цен на нефть был обусловлен не только решением Федерального резерва, но и заметным улучшением состояния мировой экономики. Причем экономические показатели улучшили практически все крупнейшие мировые потребители нефти: США, Китай и Евросоюз. По времени совпали не только эти новости – одновременно тренд цены нефти на повышение поддерживала и информация о товарных запасах нефти и нефтепродуктов как в США, так и станах Европейского Союза.

Решение Федерального резерва выделить дополнительные $0,6 млрд – добавьте к этой сумме ранее выделенные и уже использованные $1,7 млрд – для выкупа государственных среднесрочных долговых обязательств с целью снижения процентных ставок по среднесрочным кредитам резко ослабило позиции доллара на мировых валютных рынках. Сразу после оглашения такого решения курс доллара по отношению к евро опустился до рекордного за последние девять месяцев значения – 1,428 $/€.

Как ранее указывал «Терминал», усиление монетарной политики Федерального резерва таит в себе потенциальные угрозы для будущего роста. Напомним основные этапы его политики с начала рецессии: 1) спасение финансовой системы от краха путем «вливания» $1 трлн, чтобы не допустить банкротства крупнейших финансовых институтов; 2) удержание больше года учетной ставки практически на нулевом уровне (0,25%), обеспечение максимально дешевых краткосрочных кредитов; 3) программа дотаций населению на покупку нового жилья, автомобилей, выкуп «безнадежных» ипотечных долгов населения. Однако даже после использования такого стандартного набора инструментов монетарной политики темпы роста увеличивались недостаточно и не могли снизить уровень безработицы. Более того, темпы инфляции были ниже оптимальных, что ограничивало желание брать кредиты для развития бизнеса. Тогда Федеральный резерв перенял опыт Японии по борьбе с дефляцией и стал применять выкуп среднесрочных ценных бумаг правительства с целью снижения среднесрочных ставок по кредитам. Одновременно преследовалась задача несколько увеличить темпы инфляции.

Снижение курса доллара вызвало резкое увеличение роста спекулятивного спроса на нефть и другие биржевые товары со стороны финансовых институтов, чтобы провести хеджирование против обесценивания доллара. Более того, дополнительный выкуп Федеральным резервом ценных бумаг означает «вливание» в течение полугода около $100 млрд ежемесячно в экономику США. Значительная часть этих средств так или иначе может оказаться на финансовых рынках, значительно увеличив величину спекулятивного капитала. Тем самым закладываются основы для дальнейшего роста спекулятивной составляющей в цене нефти и других биржевых товаров.

Одновременно выросли индексы как сектора промышленного производства, так и сектора услуг. Эти показатели улучшились в США, Китае и ЕС, что порождает ожидания роста спроса на нефть и нефтепродукты. К тому же в октябре, впервые за последние пять месяцев, вырос уровень занятости в США – было трудоустроено 151 тыс. человек. Прирост занятости населения обеспечил частный сектор экономики, а не государственные организации, приняв на работу 159 тыс. человек – это свидетельство оздоровления экономики страны. А рост розничных продаж в сентябре на 0,6% заставил многих экономистов повысить прогноз роста ВВП США в четвертом квартале почти на 1% до 3,5.

Росту цен на «черное золото» в конце недели способствовала и информация о неожиданном уменьшении на 3,27 млн барр. товарных запасов нефти, тогда как ожидался их прирост на 1,75 млн барр. Также превзошли ожидания показатели по товарным запасам бензинов и дизеля в США, снизившись за две недели на 4,5 и 8,5 млн барр. соответственно, что обусловлено как увеличением спроса на нефтепродукты в Европейском Союзе из-за двух недельной забастовки на нефтеперерабатывающих заводах Франции, так и сезонным снижением загрузки производственных мощностей НПЗ США (около 82% мощностей), что сократило предложение нефтепродуктов на внутреннем рынке Штатов.

Однако набирают силу и факторы, которые могут ограничить и рост мировой экономики, и снижение курса доллара. Например, в октябре резко выросли цены в Китае с 3,6% до 4,4. Это может заставить регулятора усилить юань, что в свою очередь может замедлить темпы экономического роста Поднебесной. С другой стороны, усиление на валютных рынках юаня будет способствовать ослаблению доллара. Однако ухудшение состояния экономик проблемных стран ЕС, таких как Греция, Ирландия, Португалия и Испания, приведет к ослаблению евро и некоторому укреплению доллара. Именно этот процесс ухудшения состояния экономик периферийных стран Европейского Союза наблюдается на текущей неделе, когда курс доллар несколько укрепился по отношению к евро – в частности, до 1,377 $/€, что уменьшило темпы роста цен на нефть и привело к временной понижающей коррекции в начале недели.

Таким образом, в ближайшую неделю мировые цены на нефть, вероятнее всего, закрепятся на новом, значительно более высоком уровне, и будут колебаться в интервале $85–90/барр. По-прежнему курс евро будет оказывать существенное влияние на величину цены нефти. Для преодоления нижнего рубежа этого интервала может быть достаточно усиления доллара до уровня 1,35 $/€. И наоборот, ослабление доллара ниже 1,43 $/€ может привести к преодолению верхней границы указанного интервала.

Заказать прогноз:
тел.: (+380 44) 223-50-03
факс: (+380 44) 234-68-47
e-mail: oil@ukroil.com.ua