На останній зустрічі на початку грудня Організація країн-експортерів нафти та її партнери на чолі з Росією домовилися скоротити сукупний видобуток сирої нафти приблизно до 2,2 мільйона барелів на добу.
Це було останнє в серії скорочень, основну частину яких взяла на себе Саудівська Аравія, які картель зробив, намагаючись ще більше підштовхнути міжнародні ціни на нафту. Це майже стандартна практика для ОПЕК. Але цього року скорочення не спрацювали. Звіти про зменшення актуальності ОПЕК знову опинились у центрі уваги. Але, як і раніше, вони можуть виявитися досить передчасними.
Агентство Reuters повідомило, що ОПЕК зіткнеться зі зниженням попиту на свою нафту в першій половині наступного року. У звіті цитуються прогнози попиту на нафту від Міжнародного енергетичного агентства, Управління енергетичної інформації США та самої ОПЕК, згідно з якими попит на нафту групи ослабне наступного року, ймовірно, як приклад загального ослаблення попиту на нафту, який, наприклад, має МЕА. передбачав уже деякий час, поки що неточно.
Поточний рівень попиту на нафту також виглядає складним. Коли ОПЕК+ погодилася на ширше скорочення видобутку, трейдери відмахнулися від цього: по-перше, тому що вони цього очікували, а по-друге, тому що світова пропозиція виявилася досить великою.
Третя причина, чому ринок насправді не сприйняв дії ОПЕК+ надто серйозно, полягала в тому, що члени ОПЕК мають історію обману щодо скорочення видобутку. Іншими словами, ймовірно, що нафти вистачить, щоб покрити попит, навіть якщо всі офіційно погодяться скоротити.
Тоді Ангола заявила, що виходить з ОПЕК, щоб мати змогу виробляти стільки нафти, скільки хоче; це також не допомогло порядку денному картелю. Це викликало пропозиції щодо розриву та зміцнило уявлення про те, що б не робили ОПЕК та її друзі ОПЕК+, нафти буде достатньо, не в останню чергу тому, що попит ослабне.
Схоже, що багато трейдерів вкладають багато акцій у цей конкретний прогноз слабкого попиту. І забувають, що для того, щоб скорочення виробництва відчулося на фізичних ринках, потрібно пройти пару місяців — як мінімум. Дійсно, аналітики, коментуючи грудневе рішення ОПЕК+, заявили, що трьох місяців — запланованої тривалості нових глибших скорочень — навряд чи буде достатньо, щоб вплинути на пропозицію і, отже, на ціни.
«Я не думаю, що тримісячне скорочення є достатнім для того, щоб істотно змінити фізичне постачання, навіть якби всі його дотримувалися», — сказав Reuters один із таких коментаторів Аді Імсірович.
«Планується, що скорочення триватимуть лише три місяці, і для впровадження скорочень може знадобитися до одного-двох місяців», — сказав інший аналітик. «На жаль, ми не матимемо уявлення про січневий видобуток до кінця того ж місяця, а для ринку нафти це дуже довго», — також сказав керівник відділу сировини Investec Каллум Макферсон.
Іншими словами, ціни там, де вони є зараз, тому що ніхто не думає про стан постачання нафти через чотири місяці. Це не дивно, але варто мати на увазі, що наслідки таких рішень, як правило, мають відстрочений ефект, так само як повернення американських бурильників до зростання виробництва, яким би обережним воно не було.
Говорячи про американські бурильники, їх зазвичай називають основною причиною неспроможності ОПЕК вплинути на ціни та, як стверджують дехто, свідками цієї втрати актуальності. Дійсно, американські виробники нафти здивували всіх цього року, додавши 1 мільйон барелів щоденного видобутку завдяки підвищенню продуктивності свердловин, навіть якщо кількість бурових установок знижувалася протягом більшої частини року.
Але схоже, що тепер багато хто припускає, що промисловість підтримуватиме цей рівень підвищення продуктивності та продовжуватиме збільшувати виробництво. Це справді може статися. Але цього також може не статися — EIA прогнозує набагато скромніші темпи зростання видобутку на цей рік — менше ніж 300 000 барелів на добу.
Правда, EIA помилявся раніше, особливо цього року, оскільки продовжував передбачати щомісячне зниження видобутку в Пермі, тоді як насправді цей видобуток зростав. Проте, дотримуючись реальності, підвищення продуктивності свердловин не зовсім у сфері нескінченності. Є межі. Крім того, є корпоративні стратегії, які зараз зосереджені в кількох корпораціях після низки великих угод цього року. Іншими словами, виробництво піде туди, куди цього хочуть великі виробники, і це не обов’язково має бути повністю вгору.
Останні повідомлення про загибель ОПЕК ґрунтуються на припущеннях про зниження попиту на нафту та безперервне зростання видобутку в США. Ні те, ні інше не є впевненістю. Попит на нафту був несподіваним для позитивного відтоді, як BP оголосила, що пік попиту настав і минув у 2019 році, і помилялася. Американські нафтовидобувники дивували своєю дисциплінованістю та нещодавно розвиненою огидою до зростання виробництва за будь-яку ціну.
Все, що потрібно зробити ОПЕК, це дочекатися, поки попит не досягне комфортного рівня пропозиції, який трейдери називають причиною низьких цін. Його частка у загальному обсязі, можливо, впала через скорочення, але вона все ще досить стабільна – 27% від загального обсягу. І він має вільні потужності близько 5 мільйонів барелів на день, які він може вирішити або не використовувати, якщо виникне потреба. Повідомлення про загибель ОПЕК знову ж таки сильно перебільшені.
Джерело: Оilprice
