На українському ринку бензину А-95 сформувалася нова цінова конфігурація. За останній тиждень внутрішній гурт різко подешевшав, європейські котирування бензину та імпортний паритет також відступили, тоді як роздріб практично залишився на місці. Це створило простір для корекції цін на АЗС. Проте наприкінці тижня зовнішній ринок почав відігравати падіння, і це вже ставить під питання тривалість відкритого вікна для здешевлення.

Головна зміна відбулася не на стелах, а в гурті

Станом на 7 серпня середня роздрібна ціна бензину А-95 в Україні становила 81,07 грн/л. За добу вона знизилася лише приблизно на 0,09 грн/л. Місяць тому, 8 липня, середня ціна становила 74,48 грн/л, тобто за місяць бензин залишається дорожчим приблизно на 6,59 грн/л, або на 8,85%.

Натомість внутрішній гуртовий ринок за останній тиждень змінився радикально. 31 липня середня гуртова ціна А-95 становила 82,43 грн/л, а 7 серпня — вже 74,42 грн/л. Отже, лише за сім днів гурт подешевшав приблизно на 8,01 грн/л, або на 9,7%.

Для порівняння, середній роздріб за той самий період змінився з 81,20 до 81,07 грн/л — менш ніж на 0,13 грн/л. Таким чином, сильне зниження гуртової вартості поки майже не перенеслося на стели.

Роздрібно-гуртовий спред повернувся в плюс

Наслідком такого розходження стало швидке відновлення внутрішнього роздрібно-гуртового спреду — різниці між середньою роздрібною та середньою гуртовою ціною А-95. 31 липня цей показник був від’ємним і становив близько мінус 1,23 грн/л. На 1 серпня він залишався нижче нуля — мінус 0,99 грн/л. Але вже 7 серпня спред зріс до плюс 6,65 грн/л.

Це принципова зміна для внутрішнього ринку. Наприкінці липня середній гурт фактично перевищував середній роздріб. Тепер між ними знову сформувався суттєвий ціновий запас.

Європейський бензин також дав сигнал до зниження

Внутрішній гурт рухався вниз не ізольовано. Передумовою для цього було те, що зовнішній ринок протягом тижня створював понижувальний тиск. Станом на 7 серпня котирування Platts по бензину становили 1047,5 дол./т. За сім котирувальних днів вони знизилися на 75 дол./т — із 1122,5 дол./т. Імпортний паритет А-95 за той самий період зменшився на 2,78 грн/л — із 71,53 до 68,74 грн/л.

Преміальні мережі й дискаунтери накопичили різний запас

Розрив між роздрібними цінами та імпортним паритетом збільшився в обох основних цінових сегментах. Станом на 7 серпня середня ціна А-95 у преміальному сегменті становила 84,55 грн/л. За імпортного паритету 68,74 грн/л спред до нього дорівнював 15,81 грн/л, або 23%. У дискаунтерів середня ціна становила 80,57 грн/л, а спред до імпортного паритету — 11,83 грн/л, або 17,21%.

За сім днів ситуація змінилася на користь обох сегментів: спред преміальних мереж збільшився на 3,82 грн/л, дискаунтерів — на 3,04 грн/л. Це стало результатом різноспрямованого руху: роздрібні ціни не знижувалися разом із імпортним паритетом. Преміальний сегмент має більший абсолютний запас між стелою та поточним імпортним орієнтиром. У дискаунтерів цей запас менший.

Але наприкінці тижня зовнішній ринок змінив напрям

Саме тут виникає головна інтрига найближчих днів. Тижнева картина залишається сприятливою для потенційного зниження А-95, але останні денні показники вже рухаються в протилежний бік. За останню добу Platts по бензину зріс на 43,25 дол./т. Імпортний паритет одночасно піднявся на 1,83 грн/л — до 68,74 грн/л. Тобто значну частину тижневого зниження зовнішній ринок почав швидко відігравати.

Цей рух видно й на нафтовому ринку. 31 липня Brent коштувала 90,12 дол./бар., а 7 серпня — 83,73 дол./бар. За тиждень падіння становило 6,39 дол./бар., або близько 7,1%. Проте мінімум останніх днів був нижчим. 5 серпня Brent опускалася до 79,07 дол./бар., 6 серпня зросла до 80,37 дол./бар., а 7 серпня — вже до 83,73 дол./бар. Лише між 6 і 7 серпня нафта подорожчала на 3,36 дол./бар., або приблизно на 4,18%.

Це ще не доводить формування нового стійкого висхідного тренду. Але розглядати зовнішнє здешевлення як завершений процес уже не можна.

Ризики залишаються насамперед у логістиці та геополітиці

Поточний відскок відбувається на тлі збереження ризиків для міжнародної нафтової та паливної логістики. 5 серпня єменські хусити заявили про атаку на саудівський нафтовий танкер біля Янбу. Це фактор посилення ризиків для морських перевезень та експорту енергоносіїв через Червоне море.

У Європі інша проблема виникла на Рейні. Рівень води поблизу Кауба опускався нижче 0,3 м, через що більшість барж не могла нормально проходити ключову ділянку. Це обмежило постачання нафтопродуктів із району Амстердам — Роттердам — Антверпен до Верхнього Рейну й Майну та створило проблеми з доступністю моторного пального у внутрішніх регіонах Німеччини.

Додатковий регіональний ризик формує російський бензиновий ринок. За підсумками липня переробка нафти в РФ збільшилася приблизно на 4%, однак виробництво бензину скоротилося, а дефіцит зберігся. Російська влада заборонила експорт бензину та залучала імпортні партії з інших країн. Такий дефіцит може впливати на конфігурацію регіональних потоків пального.

Що це означає для українських цін

На 7 серпня статистичний баланс усе ще створює простір для зниження А-95. Внутрішній гурт за тиждень втратив близько 8 грн/л, середня роздрібна ціна майже не змінилася, Platts залишається на 75 дол./т нижче рівня семиденної давності, а імпортний паритет — на 2,78 грн/л нижче. Тобто фундамент для корекції стел сформувався одразу за двома каналами — через внутрішній гурт і через імпортний паритет. Але остання доба показала, наскільки швидко ситуація може змінитися: Platts відіграв угору 43,25 дол./т, імпортний паритет відповідно — 1,83 грн/л, Brent також перейшла до відновлення. На момент написання статті котирування Brent були на рівні 83,44 дол./bbl.

Тому головне питання для ринку зараз в тому? чи встигне український роздріб відіграти попереднє падіння гурту й зовнішньої ціни до того, як новий відскок почне цей простір закривати.

Сценарій на найближчий тиждень

Стабілізація роздрібних цін із потенціалом часткової корекції вниз. Його підтримують поточний рівень гуртової ціни, позитивний внутрішній роздрібно-гуртовий спред і все ще нижчі, ніж тиждень тому, Platts та імпортний паритет.

Сценарій помітнішого здешевлення реалізується, якщо останній відскок європейських котирувань згасне, імпортний паритет залишиться істотно нижчим за стели, а внутрішній гурт не повернеться до рівнів кінця липня.

Ризик-сценарій — продовження відновлення Platts і Brent на тлі геополітичних або логістичних проблем. У такому разі першим наслідком для українського ринку може стати не обов’язково нове різке подорожчання А-95, а швидке скорочення сформованого простору для зниження.

Отже, вікно для здешевлення А-95 відкрилося. Але воно не гарантовано залишатиметься відкритим довго. Чергове загострення протирічч між Іраном та США ймовірно швидко закриють це вікно можливостей.