Різниця між ціною дизельного пального та сирої нафти становить близько $70 за барель проти приблизно $20 за барель у звичайних ринкових умовах. Висока премія зберігається попри відступ нафтових котирувань, оскільки ключовим обмеженням для ринку стала доступність переробних потужностей і готового пального.

Дешева нафта вже не гарантує дешевого дизелю

На початку серпня світові ціни на сиру нафту відійшли від воєнних максимумів, однак дизельне пальне залишилося дорогим відносно сировини. За даними Financial Times, дизель торгується приблизно на $70 за барель вище за нафту, тоді як типовий рівень такої премії становить близько $20 за барель.

Таким чином, поточний ціновий сигнал формується не лише в сегменті сирої нафти. Ринок платить значну додаткову премію саме за можливість перетворити нафту на готові нафтопродукти та доставити їх споживачам.

Причиною стали одночасні обмеження переробки в кількох регіонах. Війна на Близькому Сході пошкодила частину виробничої інфраструктури, українські удари скоротили роботу російських НПЗ, а обмеження китайського експорту зменшили можливості швидко компенсувати нестачу готового пального.

Європа залежить від зовнішнього ресурсу

Для Європи ситуацію ускладнює скорочення власних резервів переробних потужностей і висока залежність від імпортного дизпального. США стали одним із ключових джерел додаткової пропозиції на світовому ринку, однак американські НПЗ також працюють із високим завантаженням, тому можливість швидкого нарощування експорту обмежена.

Поточна ситуація продовжує тенденцію, яку «Термінал» фіксував у липні. Тоді маржа виробництва дизелю в Європі досягла $66,25 за барель, а запаси газойлю в хабі ARA впали до мінімуму майже за чотири роки.

Поєднання дорогої переробки, обмежених запасів і порушених міжнародних потоків пояснює, чому зниження ціни сирої нафти поки не передається на дизель пропорційно. Розрив між нафтою та готовим пальним фактично став окремим джерелом цінового тиску для європейського дизельного ринку.

Джерела: Financial Times.