Мировой рынок нефти в ожидании решения о новых стимулах для экономики США

За последнюю неделю мировой рынок нефти продемонстрировал элементы понижающей коррекции – цена нефти снизилась почти на $1,6/барр. Однако она ожидается неглубокой. Дальнейшее снижение ограничено ожиданиями введения дополнительного пакета стимулов для экономики США почти в $0,5 трлн. На заседании Совета директоров Федерального резерва США 2-3 ноября должны принять решение по этому вопросу.

Сам факт обсуждения возможности введения дополнительных стимулов свидетельствует о слабости экономики, что теоретически снижает ожидания роста спроса на нефть. Однако беспрецедентная величина стимулов при их сравнительно невысокой эффективности (Федеральный резерв уже «впрыснул» $1,7 трлн в экономику, выкупая долги правительства США с целью снижения среднесрочных процентных ставок) увеличивает предложение долларов на мировом рынке, что способствует его ослаблению. Это порождает спрос на нефть и другие товары как на средство от обесценивания доллара и возможного ускорения инфляции в ближайшем будущем. Цену нефти удерживает от снижения и продолжающаяся вторую неделю подряд забастовка во Франции.
Как мы отмечали в прошлом номере, рост цены нефти в последний месяц был обусловлен не столько фундаментальными предпосылками, сколько ослаблением доллара. И в ближайшую неделю эта только усилится, так что курс доллара становится временно доминирующим фактором в процессе формирования цены нефти.

А данные по экономике США за последнюю неделю только усилили желание Федерального резерва ввести дополнительные стимулы. Так, к данным о снижении в течение нескольких месяцев занятости в государственном секторе и ростом занятости в частном ниже ожидаемого уровня добавились данные об увеличении количества заявлений на выплату пособия по безработице. Это формирует ожидания о возможном росте безработицы в США: вплоть до 10% при текущем уровне в 9,6%. Одновременно поступили данные о неожиданном снижении на 0,2% индекса промышленного производства США в сентябре (при ожидаемом росте в 0,2%). Это было первым падением индекса после окончания рецессии в июне минувшего года.

К понижающим цену нефти новостям относится и увеличение Китаем учетной ставки с целью предотвратить возникновение пузырей в финансовом секторе и сфере недвижимости, а также ограничить растущую инфляцию. Стоит отметить: Пекин пошел на такой шаг впервые с 2007 г. Это может замедлить темпы роста китайской экономики. Так, в третьем квартале экономика Поднебесной выросла на 9,6% (наименьшие темпы роста в этом году), а инфляция в сентябре набирала обороты наибольшими темпами за последние два года.

Однако не все так плохо в мировой экономике и экономике США. К данным о большем, чем ожидалось, росте объемов розничных продаж в сентябре (+0,6%) добавились и данные о росте спроса на топливо по сравнению с прошлым годом. За последнюю неделю спрос возрос на 2,7%, что было наибольшим недельным значением с мая. Водители покупали в среднем 9,26 млн барр. в сутки в середине октября, что было наибольшим уровнем потребления с августа. Такие новости особенно важны, поскольку розничные продажи составляют почти 70% ВВП США. Кроме того, НПЗ США начали наращивать производство после сезонного сокращения, связанного с ремонтными и профилактическими работами. Так, за последнюю неделю производительность НПЗ выросла до 82,5% по сравнению с сезонным минимум в 81,9%, отмеченным неделей ранее.

Таким образом, в ближайшую неделю мировые цены на нефть, вероятнее всего, будут колебаться в интервале $79–84/барр. А курс евро будет иметь решающее влияние на величину цены нефти. Для преодоления нижнего рубежа этого интервала может быть достаточно усиления доллара до уровня в 1,36$/€. И наоборот, ослабление доллара ниже 1,42$/€ может привести к преодолению верхней границы интервала. При негативных данных об экономике США и Евросоюза возможно усиление понижающей коррекция цены нефти.