Резкий рост цен на нефть просочился вниз
Вот уже две недели подряд данные по мировой экономике, и экономике США в частности, в большинстве своем превосходят ожидания рынка. А сочетание этих данных с существенным ослаблением доллара на мировых рынках привело к резкому росту мировых цен на нефть за последние две недели почти на 10 $/барр. В начале октября цена нефти преодолела психологически важный барьер в $80/барр. и достигла максимального значения в $ 83,23 (6 октября), после 19-ти месячного максима, достигнутого 3 мая.
Основные позитивные новости об улучшении состояния экономики поступали из США и Китая. Третья ревизия темпов роста ВВП США за 2-й квартал повысила это значение на 0,1% до 1,7% (при ожидании 1,6%). Несколько лучше были данные о количестве граждан США, впервые обратившихся за пособием по безработице за неделю (453 тыс. вместо 460 тыс.). А персональные доходы граждан США в августе выросли на 0,5% (вместо ожидаемого 0,3%), что увеличило потребительские расходы на 0,4% (ожидалось 0,3%). В августе выросли расходы на строительство на 0,4% при ожидаемом их снижении на 0,5%. И, наконец, в сентябре вырос индекс производства услуг (с 51,5 до 53,2 пункта при ожидаемых до 51,8). Значение индекса менее 50 означает рецессию в секторе. Также в сентябре вырос индекс производственной активности Китая (с 51,7 до 53,8 пункта при ожидаемом росте до 52,5). Причем темпы роста индекса были наибольшими за последние четыре месяца.
Таким образом, появились первые признаки улучшения экономической ситуации после замедления, что способствовало формированию ожиданий по росту спроса на нефть и нефтепродукты. Это подкреплялось резким снижением курса доллара на мировых рынках. Так, 6 октября доллар упал по отношению к евро до наименьшего значения с января (1,394$/€) и достиг минимального за последние 15 лет уровня по отношению к японской йене. Такое ослабление доллара вызвало спекулятивный спрос на нефть как на актив, защищенный от девальвации доллара. Цену нефти поддерживала также новость о попытке государственного переворота в Эквадоре, доля которого составляет 1,6% от общей производительности картеля.
Однако рост цены нефти почти на $10/барр. не соответствовал негативным экономическим данным. Еще две недели назад велики были ожидания повторного сползания США (а затем Японии и ЕС) в рецессию. Сегодня рынок уже не ожидает этого, но налицо проявления чрезмерного оптимизма. Нефть росла слишком быстро, что обусловило ее некоторую переоценку.
Для ЕС в целом сентябрь был одним из самых плохих месяцев. Индекс производственной активности ЕС снизился с 55,1 до 53,7 пункта, а уровень безработицы в августе составил 10,1%. Более того, резкий рост курса евро (и йены) снижает экспортный потенциал ЕС (и Японии), уменьшает темпы роста. Прирост ВВП для ЕС в 3-м квартале прогнозируется на уровне 0,5% и еще ниже – в 4-м.
Однако возможная коррекция цены нефти, похоже, не будет глубокой – оживление темпов роста и раннее похолодание в Европе увеличивает спрос на дизель и мазут. Например, увеличился экспорт дизеля из США в Европу и Латинскую Америку, что ведет не только к выравниванию цен между континентами, но и к уменьшению товарных запасов в США, особенно дизеля. Поэтому его цена по сравнению с бензином в ближайшие месяцы будет выше.
Итак, в ближайшую неделю мировые цены будут колебаться в интервале $80,0-85,0/барр. По-прежнему курс евро будет влиять на цену нефти. Для преодоления нижнего рубежа достаточно усиления доллара до 1,35 $/€ и наоборот, ослабление доллара (ниже 1,42$/€) может привести к преодолению верхней границы интервала. При негативных данных по экономике США и ЕС возможна понижающая коррекция цены нефти.
