Высокая зависимость рынков от политического фона приучила политиков к осторожности и тщательной подготовке к публичным выступлениям. Ведь лишнее слово только поддерживает высокие цены на сырье и усугубляет экономическую ситуацию.
Всю неделю рынок готовился к самому ожидаемому событию – выступлениию главы Федеральной резервной службы (ФРС) США Б. Бернанке на конференции в Джексон-холле. Сколько копий сломано, сколько перелито «из пустых ведер в порожние», но тщательная подготовка… В результате еще в преддверии конференции серьезные участники рынка пришли к единому мнению, что ФРС не стоит запускать программу количественного смягчения сейчас. Во-первых, инфляционные ожидания намного выше, чем в предыдущие два года; во-вторых, публикуемые официальные данные макроэкономической статистики демонстрируют улучшения в экономике США на фоне замедления в Китае и продолжающегося кризиса в ЕС; в-третьих, резерв должен продемонстрировать свою политическую независимость.
Началось все с публикации копии письма главы ФРС, случайно оказавшегося в распоряжении издания The Wall Street Journal, и адресованному главе Комитета палаты представителей по надзору за правительственными ведомствами Д. Иссе. В нем глава ФРС дал ответ на все последние нападки республиканцев, обострившиеся накануне выборов. Даже кандидат в президенты от Республиканской партии М. Ромни выразил неудовольствие политикой количественных смягчений, проведенных ФРС, и заявил, что не оставит действующего главу на третий срок. В своем письме Б. Бернанке сообщил, что «существует возможность для дальнейших действий со стороны ФРС, дабы улучшить финансовые условия и укрепить восстановление экономики». На вопрос о целесообразности рассмотрения новых шагов смягчения, когда действует программа Twist, он ответил: «Меры денежно-кредитной политики воздействуют с лагом, и политика обязательно должна проводиться с учетом прогноза будущего состояния экономики». Тем самым Б. Бернанке дал понять, что он будет привязываться к экономическим аспектам в своих действиях, невзирая на политику. Если он подтвердит эти высказывания на конференции в Джексон-холле 31 августа, рынки будут убеждены в запуске QE3 еще до президентских выборов.
«Из пессимизма еще есть выход, из оптимизма — никакого».
(Дон-Аминадо, русский поэт-сатирик)
U.S. Census Bureau опубликовала статистические данные по заказам на товары длительного пользования, согласно которым они выросли на 4,2% до $230,7 млрд, в то время как аналитики ожидали роста на 2,4%. Июньское значение было пересмотрено с 1,3 до 1,6%. Таким образом, объем заказов растет третий месяц подряд. Поставки товаров длительного пользования в июле увеличились на 2,6% до $231,1 млрд — самого высокого уровня с начала сбора данных в 1992 году.
Министерство труда США тоже не подкачало. Согласно данным ведомства, число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на предыдущей неделе не изменилось с максимальных за месяц 374 тыс. Согласно же пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 374 тыс., а не 372 тыс. Между тем, Министерство торговли США поспешило сообщить о пересмотре в сторону повышения данных по ВВП во II квартале. По статистике, экономика выросла на 0,2% до уровня в 1,7%. Повышение оценки роста за II квартал связано с пересмотром ряда ключевых компонентов ВВП – потребительских расходов и показателей внешней торговли. Потребительские расходы выросли на 1,7%, хотя в I квартале этого года рост показателя составил 2,4%. Объем экспорта товаров и услуг из США увеличился на 6% по сравнению с предварительной оценкой в 5,3% и ростом на 4,4% в предыдущем квартале.
Окончательно надежды на скорый запуск программы QE3 похоронила публикация «Бежевой книги» об экономической ситуации в июле — начале августа. В соответствии с представленными в документе данными, в большинстве регионов показатели активности банков продемонстрировали весьма умеренный рост. Значительно вырос общий объем розничных продаж, в том числе объем продаж автомобилей. Уровень безработицы остался неизменным, хотя этого недостаточно для полноценного восстановления экономики.
Конечно, поговаривают, что новая программа количественного смягчения в преддверии выборов может усилить позиции М. Ромни. Но у некоторых вызывает сомнение, что республиканскому кандидату нужна победа сейчас, поскольку за всю американскую историю лишь два президента — Ф. Рузвельт и Р. Рейган — были переизбраны на второй срок, когда безработица превышала 7%. Сейчас безработица в США превышает 8,3% и продолжает расти, к концу президентского срока она не сможет радикально снизиться. Таким образом, М. Ромни столкнется с этой проблем, если победит. Таким же спокойным и уверенным, как М. Ромни, на выборах в2000 г. был А. Гор. Он получил больше голосов избирателей, но меньше голосов избирателей по сравнению с Дж. Бушем. Вместо протестов он обратился в суд и проиграл — не очень-то и хотел стать президентом. То же касается и Дж. Керри, проигравшего Дж. Бушу в 2004-м из-за сомнительного подсчета голосов. М. Ромни напоминает этих политиков, и избиратели не связывают с ним своих надежд, как с Б. Обамой. П. Райан отличается от него более выгодно в этом смысле, но голосовать американцам придется не за кандидата в вице-президенты. Для М. Ромни большой риск в П. Райане на посту вице-президента от Республиканской партии, поскольку он в своем проекте бюджета предлагает фундаментальную реформу программы Б. Обамы Medicare, а американцы в этом вопросе находятся на стороне демократов. Республиканцам теперь придется более четко описать свою экономическую программу и приготовиться защищать ее. Истинная цель Республиканской партии — остаться в политической системе и собрать больше денег у бизнесменов и доноров, поэтому они пытаются подстроить под них свои лозунги и риторику. Победы Б. Обамы не боятся ни его противники, ни бизнесмены. Именно поэтому М. Ромни не использует лозунги, которые могли бы повлиять на результаты выборов — например, о жилье, коррупции или безработице.
Кроме того, рынок обратил внимание на то, что глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) М. Драги не будет принимать участие в конференции в Джексон-холле 1 сентября. Его отказ дал повод подумать о том, что никаких серьезных заявлений на конференции не будет сделано. Это позволяет думать, что регулятор занимается разработкой действенных мер по борьбе с долговым кризисом. Теперь рынок ожидает результатов заседания ЕЦБ, намеченного на 6 сентября. Хотя есть сомнения, что будут приняты какие-либо решения, поскольку на 12 сентября запланировано заседание Конституционного суда ФРГ по вопросу противоречий законам страны со стороны европейского механизма ESM. Этого ждут в ЕЦБ, чтобы обнародовать и доработать программу покупки активов стран-должников, этого ждут инвесторы и европейские лидеры. Договор о постоянном фонде уже ратифицировал парламент ФРГ. Дело за подписью президента ФРГ. Если суд решит, что создание фонда не соответствует немецкой конституции, то президент не подпишет документ.
Сейчас больше вопросов вызывает другое: почему ЕЦБ решил ждать решения суда, которое предсказуемо? В банке JP Morgan нашли причину: решение суда станет прикрытием для ЕЦБ, который до сих пор не смог согласовать программу покупки активов. Скорее всего, ЕЦБ еще не разработал план покупки облигаций проблемных стран. Хотя в этом у аналитиков возникают сомнения: с такими ресурсами, как у ЕЦБ, вполне можно согласовать все технические вопросы между двумя заседаниями совета управляющих. Тем более что М. Драги уже выиграл время на прошлом заседании, когда объявил о новой программе, которая будет разработана в «ближайшее время». Причина в том, что далеко не все члены управляющего совета согласны с основными контурами этой программы, основаннной на введении контроля над доходностью по облигациям Италии и Испании.
На текущей неделе следует ожидать волатильности цен на сырье: для нефти WTI в пределах $93…100/барр., для Brent – $111…118/барр. с возможным отклонением цены как реакции на выступления политических лидеров США и Европы, ближневосточные события и публикацию экономических индикаторов по США и ЕС.
Крайне увлекательное и очень безопасное занятие — искать виновного. Особенно если сам виноват и возглавляешь поиски.
