Уряд Саудівської Аравії визнає, що зниження цін на нафту та гігантські потреби у витратах призведуть до скорочення бюджету.
У той час як важковаговики з Уолл-стріт з’їжджаються до Ер-Ріяда на конференцію в стилі Давосу, Саудівська Аравія бореться з низькими цінами на нафту, бюджетним дефіцитом і проблемами із залученням іноземних інвестицій. Це змушує королівство покладатися на інше джерело фінансування — борги.
Уряд Саудівської Аравії та такі організації, як його Державний інвестиційний фонд, випустили облігації на суму близько 50 мільярдів доларів у 2024 році, згідно з даними Bloomberg, які включають корпоративні та суверенні продажі в доларах США та євро. Цей шквал активності зробив багату на нафту країну одним з найбільших емітентів міжнародних боргових зобов’язань на ринках, що розвиваються, цього року. За словами Надіма Аматурі, директора з досліджень ринку цінних паперів з фіксованим доходом Arqaam Capital, у 2025 році Саудівська Аравія, ймовірно, позичить ще десятки мільярдів доларів.
Цього тижня королівство розпочинає щорічну Ініціативу майбутніх інвестицій — захід, який приверне увагу таких світових лідерів, як Девід Соломон з Goldman Sachs Group Inc., Джейн Фрейзер з Citigroup Inc.та президент Alphabet Inc.Рут Порат. Вона запропонує поглянути на апетит інвесторів до Саудівської Аравії, оскільки країна намагається диверсифікувати свою економіку від нафти перед обличчям висхідних фіскальних викликів.
Нафта торгується значно нижче 100 доларів за барель, попри те, що королівство скоротило постачання разом з іншими членами картелю ОПЕК+, а сотні мільярдів доларів витрачаються на план економічних перетворень «Бачення 2030» спадкоємного принца Мухаммеда бін Салмана.
Міжнародні інвестори поки що не поспішають вкладати гроші в такі ключові проєкти, як нове місто Неом.
Минулого року приплив прямих іноземних інвестицій був найнижчим з 2020 року і стагнував у першій половині 2024 року, що робить борг ще більш життєво важливим для амбітних проєктів і розробок Ер-Ріяда.
«Дефіцит бюджету планується підтримувати шляхом боргів великої кількості державних підприємств, що залишає простір для маневру шляхом випуску нових облігацій та корпоративного боргу», — зазначає Карен Янг, старший науковий співробітник Центру глобальної енергетичної політики Колумбійського університету.
Сам уряд визнає, що нижчі ціни на нафту і гігантські потреби у витратах стиснуть його фінанси. Він очікує фіскального дефіциту щонайменше до 2027 року, оскільки пріоритетом для нього є витрати на диверсифікацію економіки.
Уряд заявив, що продовжуватиме позичати кошти для покриття дефіциту і шукатиме інші джерела фінансування для підтримки великих проєктів.
S&P Global Ratings заявило, що королівство залишається в комфортній позиції для випуску нових облігацій, оскільки рівень його боргу до валового внутрішнього продукту залишається низьким порівняно з більшістю інших країн. Нещодавно рейтингова компанія підвищила прогноз для країни зі «стабільного» на «позитивний».
Проте, за прогнозами Міжнародного валютного фонду, наступного року співвідношення боргу до ВВП сягне майже 30%. Хоча це низький показник за світовими стандартами, він більш ніж удвічі перевищує середній показник країни за останнє десятиліття.
Аналітики кажуть, що Саудівська Аравія повинна продемонструвати сильний послужний список і довести, що її проєкти можуть матеріалізуватися, щоб залучити більше іноземних інвестицій.
За попередніми даними, у першій половині 2024 року приплив прямих іноземних інвестицій склав близько $9,7 млрд. Щоб досягти цьогорічної мети — залучити 29 мільярдів доларів, королівству потрібно буде досягти одного з найбільших в історії прибутків у другому півріччі.
Серед варіантів фінансування Ер-Ріяд може запровадити податок на прибуток — захід, якого країни Перської затоки вже давно намагаються уникнути. МВФ припускає, що податки на нерухомість також можуть допомогти збільшити доходи, не пов’язані з нафтою.
Звісно, уряд заявив, що тогорічний приплив прямих іноземних інвестицій перевищив цільові показники, розраховані за новою методологією.
Проте, за останніми оцінками МВФ, для збалансування бюджету цього року уряду потрібно, щоб ціна на нафту перевищувала 96 доларів за барель. За даними Bloomberg Economics, ця цифра буде ще вищою — близько 112 доларів, якщо врахувати внутрішні витрати PIF.
Нафта марки Brent торгується на рівні 71 долара за барель, що підкреслює роль, яку борг продовжуватиме відігравати в амбітних планах країни.
«Стратегія Саудівської Аравії в рамках «Бачення 2030» спирається на нафту як на фінансовий ресурс, — сказала Крістін Діван, старший науковий співробітник-резидент Інституту арабських держав Перської затоки у Вашингтоні. «У цьому сенсі випуск боргових зобов’язань має фундаментальне значення для фінансування і прискорення переходу».
За матеріалами: Bloomberg

Переклад: deepl.com