Странное дело происходит…. Оказывается, все мировые проблемы — от Греции. Новостные ленты только и сообщают, что если спрос на нефть падает, то виновата Греция, и проблемы роста экономики также зависят от нее же. То, что цена на нефтепродукты высока, следует винить представителей Эллады или все же виновата бездеятельность политических лидеров, которые лишь пытаются найти крайнего?
Опыт прошлого года не прошел даром для руководства США, когда рынки будоражило от одной мысли, что в американской экономике что-то не так. В лучших традициях публикации официальных данных, макроэкономическая статистика США засвидетельствовала в экономике страны положительную динамику. Так, промышленное производство по итогам апреля увеличилось сразу на 1,1%, что стало самым внушительным значением показателя с декабря 2010 года. Как обычно, основным драйвером роста стало автомобилестроение. В первом квартале наблюдался рост продаж автомобилей, что подстегнуло предприятия увеличить объемы выпуска. Загрузка производственных мощностей в апреле выросла до 79,2 с 78,4% в марте — наилучший показатель с апреля 2008 года. Предварительные данные за май также обнадежили. Еще позитива добавило сообщение о росте числа закладок новых домов. В апреле прирост составил 2,6%. Мартовские данные также пересмотрены в сторону увеличения. Однако рынок недвижимости находится в глубокой стагнации, поскольку, несмотря на улучшение ситуации с занятостью, граждане США пока неохотно ввязываются в покупку жилья. Банки дают взаймы далеко не всем, ужесточив требования к потенциальным заемщикам. К тому же, уровень безработицы упал до 8,1% в апреле, что стало минимальным показателем более чем за три года. Другими словами, США – это страна, где было бы все прекрасно, если бы не остальной мир.
В чем же иллюзорность этой статистики?
Во-первых, несмотря на некоторый позитив на рынке труда, с февраля наблюдается замедление роста рабочих мест, а в последние 60 лет такое замедление всегда заканчивалось рецессией.
Во-вторых, впервые с 1949 года США стали чистым экспортером нефтепродуктов, что свидетельствует о сокращении внутреннего спроса, хотя и на фоне роста добычи углеводородов. Только по итогам 2011 года экспортные поставки бензина, дизельного топлива и иных видов нефтепродуктов превысили объем импорта на 439 тыс. барр. в сутки. В 2010-м чистый импорт нефтепродуктов составил 269 тыс. барр. в сутки. Поставки дистиллятов за рубеж выросли на 30% по сравнению с предыдущим годом, составив 854 тыс. барр. в сутки, экспорт готового бензина и компонентов смешения увеличился на 57%. Согласно прогнозам, в 2012 году экспорт нефтепродуктов США превысит импорт на 350 тыс. барр. в сутки, в 2013-м – на 320 тыс. барр. Кроме того, из-за падения спроса на внутреннем рынке закрываются АЗС. В частности, российская компания «ЛУКОЙЛ» вынуждена была сократить вдвое количество своих автозаправок в Штатах.
В-третьих, поток имигрантов из Мексики, которая была традиционным источником дешевой рабочей силы для США, сократился. Так, начиная с 2009 года количество переселенцев снизилось до 150 тыс. Сейчас число прибывших из Мексики равно числу вернувшихся обратно из США. Тот факт, что мексиканцы «голосуют ногами» против благоприятных прогнозов, является одним из показателей того, что экономика США будет сокращаться более быстрыми темпами, нежели ожидают эксперты-аналитики.
И наконец, в скором времени в США могут резко сократиться потребительские расходы в связи с окончанием срока действия налоговых льгот. Дело в том, что если Конгресс будет бездействовать, то в конце этого года американские граждане с уровнем дохода более $3 800 в месяц лишатся налоговых льгот на сумму около $500 млрд, введенных еще администрацией Дж. Буша. Республиканцы в Конгрессе согласились на два месяца продлить льготы по налогу на фонд зарплаты и пособия по безработице. Прежде они блокировали эту резолюцию, добиваясь ряда дополнительных уступок. Резкий рост расходов американских налогоплательщиков может серьезно повлиять на общий уровень потребления в США, который постепенно восстанавливается. Кроме того, в рамках завершения эпохи низких налогов предыдущей администрации, будет также сокращен и ряд других социальных льгот: налог на заработную плату с 4,2% будет увеличен до 6,2%; налоговое списание на одного ребенка, составлявшее $ 1 тыс., будет снижено до $500; плата за урегулирование сложных семейных вопросов в суде увеличится; срок действия обновленной альтернативной минимальной ставки налога завершится, в результате чего семьи со средним уровнем достатка могут попасть в категорию более богатых и лишиться части своих налоговых льгот.
Причем, как считают эксперты, подобное ужесточение налогово-бюджетной политики может ударить по экономике США значительно серьезнее, нежели предполагалось ранее. Экономика страны может впасть в рецессию уже в 2013 году. Согласно подсчетам ряда аналитиков, потенциальное ужесточение налогово-бюджетной политики может обойтись Штатам в 3,5% от ВВП в 2013-м. Однако этот анализ показывает, что результат может быть на порядок более негативным. Налоговое давление на экономику страны в 2013 году в рамках существующего закона ужесточения налогово-бюджетной политики может достигнуть отметки в 5% ВВП США.
За иллюзии расплачиваются действительностью.
(Лешек Кумор), польский киновед
Тем временем Греция продолжает играть роль паршивой овцы в Европе. Неспособность парламента сформировать правительство провоцирует все более мрачные оценки дальнейших сценариев развития ситуации. До 17 июня, когда назначено проведение следующих парламентских выборов , рынки еще будет изрядно лихорадить. Хороших решений не видно, а радикальные решения не имеют приличных перспектив. Так, бывший греческий премьер Л. Пападимос заявил, что отказ от помощи приведет Грецию к выходу не только из еврозоны, но и Евросоюза, что станет катастрофой для страны.
На этом фоне из Греции усилился отток капитала. В последние дни вкладчики сняли со счетов местных банков более EUR1 млрд, и есть подозрение, что до проведения новых выборов этот процесс будет продолжаться. При этом представители банковского сектора отрицают наличие панических настроений среди клиентов и утверждают, что отток капитала не создает непреодолимых трудностей. Эксперты отмечают, что греческая банковская система может оказаться самым слабым звеном цепи, которая удерживает страну от полномасштабного финансового краха. Кроме того, инвесторов будоражат слухи о том, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) прекратил кредитование ряда греческих банков. Теперь эти банки могут обращаться за рефинансированием в Центральный Банк Греции в рамках программы экстренного предоставления ликвидности (ELA). По мнению экспертов, решение ЕЦБ о приостановке предоставления ликвидности является техническим и связано с задержкой выпуска бондов стабилизационного фонда EFSF, которые используются в качестве инструментов рекапитализации греческих банков. Как только банки получат бонды EFSF, они смогут использовать эти бумаги в качестве залога при обычных операциях получения ликвидности от ЕЦБ.
Кроме того, масла в огонь подлили и высказывания представителя новой власти Франции — министра экономики, финансов и внешней торговли республики Пьера Московиси. По его словам, Франция не ратифицирует Бюджетный пакт ЕС, если он не будет дополнен мерами по стимулированию экономического роста. Нератификация пакта Францией грозит пересмотром с таким трудом достигнутого соглашения, против чего категорически возражают канцлер ФРГ А. Меркель и председатель Еврогруппы Ж.-К. Юнкер.
На фоне новой нестабильности очень неудачно прошли размещения облигаций Испании. В четверг страна разместила облигации трех выпусков на общую сумму EUR 2,49 млрд (немного ниже запланированного объема в EUR 2,5 млрд). Взвешенная доходность четырехлетних облигаций с погашением в апреле 2016 года на EUR 1,1 млрд поднялась до 5,106% годовых по сравнению с 3,374% при аналогичном размещении в середине марта. Проблемы на долговом рынке Испании усугубляются стагнацией строительного сектора и тяжелым положением на рынке труда.
Мировой нефтяной рынок в стороне от этих событий не окажется! На текущей неделе рынкам следует ожидать продолжения спадающего тренда цен на сырье — цена нефти WTI составит $89…96/барр., а Brent — $103…110/барр. с возможным отклонением ценовых трендов из-за реакции на политические события в США и Европе, а также на публикацию экономических индикаторов по указанным регионам.
Водка «Буратино» — почувствуйте себя дровами!
